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美聯儲「非衰退式降息」 傳統的防禦策略行不通了
隨著美聯儲四年來首次開啟寬鬆週期,股市的降息交易手冊變了?
一般來說,當美聯儲降息以提振經濟時,出於避險需求,投資者往往會選擇防禦股和高股息股,避開易受宏觀經濟影響的包括科技行業在內的成長股。
但由於本次降息時美國經濟經濟仍具韌性,降息後帶來的是科技股領漲、股市創歷史新高、經濟延續增長態勢以及企業盈利前景趨好。
從降息後的資金流向看,投資者正在從防禦股轉向週期股。
根據高盛集團的大宗經紀業務數據,上週,對衝基金連續第三週買入 TMT 股(科技、媒體、通信),淨頭寸達到 4 個月來的最大,同時防禦股出現了 2 個多月來的最大淨賣出,其中公用事業股的資金流出量更是達到五年多來最大規模。
Antimo 公司高級投資組合經理 Frank Monkam 表示:
為何此次降息不同於歷史?
為什麼說此次降息是「非衰退式降息」?
根據美銀的數據,在 1970 年以來的 9 個寬鬆週期中,有 8 個發生在企業盈利減速時。但該行股票和量化策略主管 Savita Subramanian 在給客戶的一份報告中寫道:現在的情況是盈利正在擴大,這有利於週期股和大盤股。
這意味著美聯儲並非是出於經濟衰退才降息,Subramanian 表示:
不過,從歷史的降息週期來看,美聯儲每次降息往往都會帶動大盤整體上漲。
美銀數據顯示,在沒有經濟衰退的情況下,自 1970 年以來,標普在美聯儲首次降息後的一年內平均上漲了 21%。
投資風格切換:銀行、科技、地產受追捧
那麼,美聯儲此次的「非衰退式降息」帶來了什麼樣的投資風格?
正如 Subramanian 所言,投資者正在轉向週期股、大盤股和其他正處於增長的行業領域。
受益於寬鬆環境對消費的刺激作用,房地產和汽車等行業也有望實現增長。Ladenburg Thalmann 資產管理公司的首席執行官 Phil Blancato 表示:
傳統交易策略中的公用事業股也持續火熱,因為 AI 投資熱潮增加了該行業的吸引力。事實上,公用事業股今年以來累計上漲了 26%,是標普表現第二好的行業板塊。