西聯匯款希望推出自己的穩定幣。這是否意味着WU股票在此時值得購買？

Question

隨着新一輪採用尖端技術的浪潮席卷商業世界，金融行業也不甘落後。事實上，金融與科技之間緊密相連，因爲前者在很大程度上依賴後者來提供各種創新產品和服務。

在這方面，似乎金融行業中的各個重量級名字正在競相採用穩定幣。穩定幣是一種旨在保持穩定價值的加密貨幣，與比特幣(BTCUSD)或以太坊(ETHUSD)等波動性數字資產不同。它們通常與儲備資產(的價值掛鉤，如美元、歐元或黃金)，或者有時由控制供需的算法支持。

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像摩根大通(JPM)、 Goldman Sachs(GS)和美國銀行(BAC)等知名企業已經推出或正在推出自己的穩定幣，而像USDC穩定幣發行商Circle(CRCL)這樣的創業公司在股票市場上取得了巨大的成功。

而最新加入名單的似乎是西聯匯款 (WU)

關於西聯匯款

西聯匯款成立於1851年，是全球領先的匯款和金融服務公司，通過廣泛的代理網點和數字平台運營。它主要提供跨境、跨貨幣的資金轉移和支付服務。其市值目前爲27億美元。

WU股票今年迄今下跌20% (YTD)，同時提供11.24%的豐厚股息收益率。這超過了行業中位數的1.36%。

www.barchart.com 與此同時，西聯匯款計劃進軍穩定幣領域似乎具有戰略意義，因爲它的國際匯款業務。關於這些猜測，首席執行官德文·麥格拉漢（Devin McGranahan）幾乎證實了這一點，他表示：“我們正在探索發行穩定幣的機會，特別是在非美國市場。”此外，麥格拉漢並沒有排除被穩定幣行業更大玩家收購的可能性(，他說：“如果有人來提出我們認爲公司價值的合適報價，我們顯然會考慮。”

故事繼續值得注意的是，該公司在上個月的財報發布會上承認了穩定幣的潛力，表示其目標是利用這一技術減少跨境轉帳中的摩擦和浮動，允許進行加密貨幣與法定貨幣之間的進出，降低對中介的依賴，並將加密能力帶入其數字錢包中。

那麼，這是否意味着WU股票是一個“買入”呢？其實並不是，原因如下。

財務狀況不令人信服

在最近的一個季度，西聯匯款不僅報告了收入和收益的下降，還未能達到市場一致預期。該季度的收入同比微降，從10.7億美元降至10.3億美元。核心匯款業務的年度收入下降了8%，降至8.85億美元，而消費者服務業務在同期增長了39%，達到1.411億美元。

收益從去年同期的每股0.44美元滑落至每股0.42美元，未達到華爾街預期的每股收益0.44美元。值得注意的是，在過去的九個季度中，該公司有三次報告了收益不及預期。

從長遠來看，趨勢也令人沮喪。在過去的10年中，收入以年均復合增長率（CAGR）下降了2.98%，而同期盈利僅增長了0.54%。

然而，談到現金流，情況顯得要明亮得多。截止到6月30日的六個月內，西聯匯款報告的經營活動淨現金爲1.479億美元，而去年同期僅爲6020萬美元。總體而言，公司在本季度結束時的現金餘額約爲10億美元，低於其27億美元的債務水平。

對於2025年整年，公司預計收入將在40.3億至41.4億美元之間，EPS將在1.65至1.75美元之間。雖然收入範圍的中點將暗示年度下降2.9%，但盈利的相同中點將表明急劇下降38%。

處於終極衰退狀態

首席執行官關於推出穩定幣的言論聽起來並不令人信服。沒有明確的計劃，沒有時間表，也沒有解釋公司如何期望實現這一目標的任何內容。這更像是一句爲了吸引注意力而隨口而出的評論，也許是想給股票帶來短期的漲。西聯匯款仍未解釋這將是一個真實的產品還是僅僅是一個實驗。

與此同時，競爭對手已經走在前面。Wise )WISE( 和 Remitly )RELY( 發展迅速，而 PayPal )PYPL( 則更進一步，實際上推出了自己的穩定幣，PayPal USD )PYUSD(。這些參與者擁有規模和技術，能夠保持領先，這使得西聯匯款面臨困難。

值得注意的是，在政策方面，風險也在增加。最近通過的稅收法案，稱爲“一個偉大、美麗的法案”，對外國工人發送到國外的匯款徵收3.5%的新稅，甚至包括持有綠卡的工人。這可能會大幅減少交易量，因爲大多數移民工人對價格非常敏感。傳統玩家如西聯匯款、MoneyGram和國際匯款快遞可能會感受到最嚴重的痛苦，因爲它們的實體代理網路運營成本更高。相比之下，像Wise和Remitly這樣的數字優先公司更具靈活性，能夠保持低價。

此外，合規方面也面臨新的壓力。消費者金融保護局希望匯款服務提供商能夠向客戶提供更清晰的費用明細。一旦人們確切地看到自己所支付的費用，他們更有可能轉向低成本的服務。從這個角度來看，西聯匯款近8%的平均費用顯得不太具有競爭力。

然後還有更大的背景。衝突、制裁和地緣政治緊張局勢很容易破壞跨境資金轉移。對於像西聯匯款這樣的一家公司來說，這是真正的脆弱性。該公司在其2024年年報中承認了這一點：

“由於社會動蕩、戰爭、恐怖主義、自然災害（包括與氣候變化相關的自然災害）、公共衛生緊急情況或流行病，以及由於最近美國選舉所產生的任何變化，我們的服務需求可能會減弱。例如，在2022年3月，由於俄烏衝突)“衝突”(，我們暫停了在俄羅斯和白俄羅斯的業務，這對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生了不利影響。衝突已經產生並預計將繼續對我們的整體業務產生更廣泛的影響，包括烏克蘭的交易活動減少。”*

分析師意見

因此，在所有這些逆風中，分析師對該股票給予了“適度賣出”的評級，平均目標價格爲8.81美元，表明當前水平的漲空間有限。在覆蓋該股票的18名分析師中，10人給予“持有”評級，1人給予“適度賣出”評級，7人給予“強力賣出”評級。

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