Nghiên cứu hiệu ứng tràn thị trường Meme coin: Từ số không đến anh hùng
Gần đây, một nghiên cứu được công bố trên tạp chí "Kinh tế học nhanh" đã phân tích sự kiện một nhân vật chính trị nổi tiếng phát hành Meme coin, tiết lộ hiệu ứng bùng phát biến động phân tán do tâm lý thị trường và các yếu tố cơ bản. Nghiên cứu phát hiện rằng tín hiệu chính trị đã khuếch đại các động lực đầu cơ, làm nổi bật vai trò quan trọng của các yếu tố chính trị trong việc định hình thị trường tiền điện tử và hành vi của các nhà đầu tư.
Giới thiệu
Các động thái chính trị ngày càng ảnh hưởng đến thị trường tài chính, thị trường tiền điện tử đã trở thành một lĩnh vực nổi bật nơi giao thoa giữa chính trị và tài chính. Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 càng làm nổi bật mối quan hệ này, một ứng cử viên đảng Cộng hòa đã chuyển sang ủng hộ tài sản kỹ thuật số, tuyên bố sẽ biến Hoa Kỳ thành "thủ đô tiền điện tử trên thế giới", và đưa tiền điện tử vào trung tâm của chương trình nghị sự kinh tế. Thị trường do đó kỳ vọng sẽ có lập trường chính sách thân thiện hơn trong nhiệm kỳ của ông.
Các dự kiến sẽ được thực hiện vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, ứng cử viên đã phát hành đồng Meme chính thức trên blockchain Solana. Trong vòng 24 giờ, giá đồng này đã tăng vọt 900%, khối lượng giao dịch lên tới 18 tỷ USD, và giá trị vốn hóa thị trường vượt qua đồng Meme lớn nhất lúc bấy giờ là DOGE tới 4 tỷ USD.
Ngày hôm sau, việc phát hành Meme coin liên quan đến gia đình của họ đã thúc đẩy thêm sự đầu cơ trên thị trường. Những sự kiện này không chỉ mang tính chất đầu cơ mà còn tạo thành một cú sốc bên ngoài đáng kể, ảnh hưởng của nó vượt ra ngoài phạm vi đầu cơ tài chính, phát đi tín hiệu về các chương trình quản lý và chính trị rộng hơn.
Nghiên cứu này nhằm kiểm tra cách sự kiện này vừa là tín hiệu chính trị vừa là sự kiện tài chính ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử, tập trung vào ba vấn đề chính:
Việc phát hành đồng Meme này ảnh hưởng đến lợi nhuận và độ biến động của các loại tiền điện tử chính như thế nào?
Sự kiện này có gây ra hiệu ứng lây lan tài chính trong thị trường tiền điện tử không?
Ảnh hưởng này có phải là không đồng nhất, thể hiện qua việc các loại tiền điện tử khác nhau phản ứng khác nhau tùy thuộc vào nền tảng công nghệ, mục đích sử dụng hoặc sức hấp dẫn đầu cơ của chúng?
Để trả lời những câu hỏi này, bài viết áp dụng mô hình BEKK đa biến GARCH điều kiện tổng quát (, mô hình này đặc biệt phù hợp để phân tích mối quan hệ động giữa độ biến động và tương quan theo thời gian.
Bài viết này chọn ra mười loại tiền điện tử có vốn hóa thị trường hàng đầu để tiến hành nghiên cứu thực nghiệm, phát hiện rằng sau khi loại Meme coin này được phát hành, có sự tồn tại của hiệu ứng lan tỏa biến động đáng kể giữa các tài sản tiền điện tử, cho thấy có hiện tượng lây lan tài chính trong thị trường. Sự kiện này đã gây ra sự chuyển biến lớn trong động lực thị trường, trong đó Solana và Chainlink ghi nhận mức tăng mạnh nhất do mối liên hệ chiến lược và cơ sở hạ tầng của chúng. Trong khi đó, các loại tiền điện tử chính như Bitcoin và Ethereum thể hiện sự kiên cường mạnh mẽ, với lợi nhuận bất thường tích lũy )CARs( và phương sai có xu hướng ổn định trong giai đoạn sau của sự kiện. Ngược lại, các loại Meme coin khác như Dogecoin và Shiba Inu lại xuất hiện giảm giá, có thể là do vốn chuyển hướng sang các loại Meme coin mới phát hành.
Thật vậy, việc phát hành đồng Meme này diễn ra trong một môi trường chính trị cao độ phân cực tại Mỹ, thương hiệu này vốn đã gắn liền với những cảm xúc chính trị mạnh mẽ, từ đó nâng cao sự nhạy cảm của các nhà đầu tư và làm tăng phản ứng của thị trường. Đối với một số nhà đầu tư, điều này tượng trưng cho một cơ hội đầu cơ độc đáo, tạo ra "hiệu ứng theo đuổi" mạnh mẽ; trong khi đó, một số nhà đầu tư khác lại nhận thức được rủi ro chính trị và quy định do hình ảnh gây tranh cãi của nó, từ đó có lập trường thận trọng hơn. Sự phân cực này giải thích cho sự biến động cao quan sát được và phản ứng thị trường đa dạng - từ sự nhiệt tình đối với sự hỗ trợ chính trị dự kiến, đến sự hoài nghi về danh tiếng và sự không chắc chắn chính trị.
Trong những năm gần đây, hiệu ứng lây lan trong thị trường tiền điện tử ngày càng được chú ý, vì nó có ý nghĩa quan trọng đối với sự ổn định tài chính, quản lý rủi ro và đa dạng hóa danh mục đầu tư. Các nghiên cứu hiện có chủ yếu tập trung vào sự lan tỏa giữa các loại tiền điện tử hoặc giữa tiền điện tử và tài sản tài chính truyền thống, làm sáng tỏ các mô hình kết nối, rủi ro lây lan và truyền dẫn biến động. Tuy nhiên, hầu hết các nghiên cứu này đều tập trung vào các nguyên nhân tài chính hoặc kỹ thuật, chẳng hạn như sự sụp đổ thị trường, hạn chế thanh khoản hoặc đổi mới blockchain. Các tín hiệu chính trị, đặc biệt là cơ chế lây lan liên quan đến token liên kết chính trị, vẫn là một khoảng trống nghiên cứu.
Nghiên cứu này là bài viết đầu tiên phân tích ảnh hưởng của các mã thông báo có liên quan đến chính trị đến thị trường tiền điện tử. Nó mở rộng hiểu biết về cách mà các câu chuyện chính trị ảnh hưởng đến thị trường tài chính phi tập trung. Ngoài ra, khác với những nghiên cứu trước đây chủ yếu tập trung vào các cú sốc tiêu cực, nghiên cứu này tập trung vào ảnh hưởng của các cú sốc tích cực do tín hiệu chính trị điều khiển đến thị trường. Đặc biệt đáng chú ý là có bằng chứng cho thấy ảnh hưởng của các cú sốc tích cực đến sự biến động của tiền điện tử thậm chí còn cao hơn so với các cú sốc tiêu cực. Cuối cùng, nghiên cứu này cung cấp thông tin tham khảo quan trọng cho giới học thuật, các chuyên gia và các nhà hoạch định chính sách, tiết lộ sự khác biệt trong phản ứng của thị trường đối với các mã thông báo có liên quan đến chính trị, và nhấn mạnh cách mà các đặc điểm của tài sản ảnh hưởng đến động lực lây lan tài chính.
Dữ liệu và phương pháp
) 2.1 Dữ liệu và lựa chọn mẫu
Nghiên cứu này sử dụng dữ liệu độc quyền về giá trung bình đóng cửa mỗi phút, bao gồm 10 loại tiền điện tử tiêu biểu nhất trong 20 loại có vốn hóa cao nhất: Bitcoin ### Bitcoin, BTC (, Ethereum ) Ethereum, ETH (, Ripple ) Ripple, XRP (, Solana ) SOL (, Dogecoin ) Dogecoin, DOGE (, Chainlink ) LINK (, Avalanche ) AVAX (, Shiba Inu ) Shiba Inu, SHIB (, Polkadot ) DOT ( và Litecoin ) Litecoin, LTC (. Dữ liệu được lấy từ một nền tảng giao dịch tập trung tại Mỹ, từ cơ sở dữ liệu LSEG Tick History.
Tập dữ liệu bao gồm 20.160 quan sát, khoảng thời gian từ ngày 11 tháng 1 năm 2025 đến ngày 25 tháng 1 năm 2025, bao gồm khoảng thời gian đối xứng một tuần trước và sau khi phát hành Meme coin ) vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thuận tiện cho việc phân tích so sánh trước và sau sự kiện.
Theo phương pháp trong tài liệu hiện có, nghiên cứu này sử dụng công thức sau để tính toán tỷ suất lợi nhuận của tiền điện tử:
Lợi suất = ln(Pt ∕ Pt-1)
Trong đó Pt đại diện cho giá tài sản số tại thời điểm t.
Thời gian sự kiện được xác định là 2:44 sáng UTC vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thời điểm này là lần đầu tiên chính thức công bố phát hành Meme coin mới của tổng thống Mỹ đương nhiệm. Tính toán lợi nhuận bất thường tích lũy, dùng để đánh giá hiệu ứng thông tin lan tỏa. Bài viết này tính toán lợi nhuận trung bình của mỗi loại tiền điện tử từ ngày 1 tháng 1 năm 2025 đến ngày 10 tháng 1 năm 2025, để đại diện cho một mẫu ổn định tương đối trong giai đoạn trước. Tiếp theo, từ lợi nhuận thực tế trong giai đoạn mẫu, trừ đi lợi nhuận chuẩn này để có được lợi nhuận vượt chuẩn trên thị trường, và thông qua việc cộng dồn để có được CARs.
( 2.2 phương pháp
Sử dụng mô hình BEKK-MGARCH để phân tích tác động của việc ra mắt đồng Meme này đối với thị trường tiền điện tử. Giả sử lợi suất log tuân theo phân phối chuẩn với trung bình bằng không và ma trận hiệp phương sai điều kiện là Ht, thiết lập mô hình như sau:
[公式略]
Trong đó, H đại diện cho ma trận hiệp phương sai vô điều kiện. Ma trận tham số thỏa mãn a, b > 0 và a + b < 1, để đảm bảo tính ổn định và tính dương định của mô hình. Sau đó, tiến hành kiểm tra hiệu ứng lây lan. Xét đến vấn đề lỗi loại I có thể xảy ra khi sử dụng dữ liệu tần số cao, bài viết này đã áp dụng mức độ ý nghĩa nghiêm ngặt hơn là α = 0.001.
Kết quả
) 3.1 Hiệu ứng vượt mức biến động
Phân tích ban đầu cho thấy mối quan hệ giữa các tài sản mã hóa. Trong cấu trúc hiệp phương sai, mối liên hệ giữa các tài sản tăng đáng kể trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra. Phát hiện này hỗ trợ giả thuyết "sự kiện đã gây ra hiệu ứng lan tỏa biến động". Tương tự, biên độ biến động của lợi nhuận log ổn định tăng lên, phản ánh hiện tượng tăng tính không ổn định của thị trường và tốc độ điều chỉnh nhanh hơn. Tất cả các hình ảnh đều cho thấy lợi nhuận của các tài sản mã hóa đã biến động mạnh trong thời gian diễn ra sự kiện này, càng nhấn mạnh ảnh hưởng hệ thống của sự kiện.
!7384155
Kết quả ước tính phương sai điều kiện động cho thấy, sự kiện này thực sự đã gây ra sự lây lan tài chính và hiệu ứng vượt trội về biến động trong thị trường tiền điện tử. Hệ số phương sai trong giai đoạn sau của hầu hết các sự kiện có ý nghĩa đáng kể ở mức ý nghĩa 0.001, đặc biệt là giữa các tài sản như ETH, SOL và LINK, phương sai của chúng đã tăng lên đáng kể, cho thấy sự liên kết mạnh mẽ hơn và mức độ hội nhập thị trường cao hơn. Ngược lại, SHIB và DOT mặc dù cũng đạt mức ý nghĩa 0.01, nhưng tác động yếu hơn. Một số tài sản khác như LTC và XRP lại giảm phương sai sau sự kiện, cho thấy hiệu ứng vượt trội không được phân bố đồng đều giữa các tài sản. Nhìn chung, kết quả nhấn mạnh tác động cấu trúc của sự kiện phát hành Meme coin này đối với toàn bộ thị trường tiền điện tử.
!7384156
( 3.2 Hiệu ứng liên kết thông tin
Lợi nhuận bất thường tích lũy ) CARs ### phân tích đã tiết lộ thêm về hiệu ứng chuỗi thông tin do việc phát hành Meme coin này gây ra. Kết quả cho thấy, sự kiện này có ảnh hưởng cấu trúc đáng kể đến động lực thị trường, thể hiện qua các đường phản ứng cụ thể của tài sản và sự gia tăng biến động.
Trong giai đoạn trước sự kiện, hầu hết các loại tiền điện tử đều trải qua lợi nhuận tích cực, có thể do kỳ vọng đầu cơ thúc đẩy, hoặc do thị trường có thái độ lạc quan về khả năng ai đó có thể được bầu làm Tổng thống thứ 47 của Hoa Kỳ. Điều này cho thấy, ngay cả khi thiếu thông tin xác thực, các nhà đầu tư đã thể hiện rõ hành vi mua vào đầu cơ, hiện tượng này phù hợp với đặc điểm "nỗi sợ bỏ lỡ" được ghi nhận rộng rãi trong thị trường tiền điện tử.
Trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra, có ba động lực chính nổi bật đặc biệt:
SOL thể hiện xuất sắc, vượt qua tất cả các tài sản khác, điều này rất có thể liên quan đến mối quan hệ kỹ thuật trực tiếp của nó với blockchain mang meme coin này.
LINK cũng thể hiện sức mạnh, có thể liên quan đến mối quan hệ của nó với công ty công nghệ lớn của Mỹ, Oracle.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin và các loại tiền điện tử trưởng thành khác sau khi trải qua sự tăng trưởng nhẹ đã dần ổn định, phản ánh tính bền vững của thị trường và khả năng miễn dịch tương đối đối với tác động của sự đầu cơ dây chuyền.
!7384157
Trong khi đó, DOGE và các Meme coin khác như SHIB lại tỏ ra đặc biệt yếu ớt, thể hiện một hiệu ứng thay thế tài sản rõ ràng, tức là vốn đầu cơ đã chuyển từ các Meme coin cũ sang các token mới phát hành. Dù AVAX và DOT có nền tảng kỹ thuật vững chắc, chúng cũng không thoát khỏi xu hướng chuyển đổi vốn này, thể hiện dấu hiệu mất giá.
!7384158
Kết quả nghiên cứu càng rõ ràng cho thấy, cú sốc bên ngoài của việc phát hành đồng Meme này đã làm phá vỡ cấu trúc đồng biến của thị trường trước sự kiện. Trước sự kiện, các tài sản có sự biến động đồng bộ cao; trong khi sau sự kiện, CARs của các tài sản khác nhau xuất hiện sự phân hóa mạnh mẽ, từ +20% của Solana đến -20% của Dogecoin và Shiba Inu.
!7384159
Các kết quả này tiết lộ: câu chuyện đặc thù của tài sản, tính liên quan công nghệ và nhận thức chủ quan của nhà đầu tư có thể khuếch đại đáng kể sự khác biệt phản ứng lợi nhuận giữa các tài sản khi có cú sốc thông tin lớn xảy ra.
Kết luận
Nghiên cứu này xem xét tác động của việc phát hành tiền điện tử liên quan đến các nhân vật chính trị đến thị trường tiền điện tử, tập trung phân tích hiệu ứng lan tỏa độ biến động và hiệu ứng chuỗi thông tin.
Kết quả nghiên cứu cho thấy, phản ứng của thị trường đối với sự kiện này có sự khác biệt rõ rệt. Ví dụ, do có mối liên hệ kỹ thuật trực tiếp với đồng Meme này, SOL đã hưởng lợi đáng kể. Ngoài ra, những tài sản chia sẻ cùng cơ sở hạ tầng blockchain cũng đã được hưởng lợi nhờ "cơn gió thuận" từ sự kiện này.
Trong khi đó, các tài sản tiền điện tử chủ yếu như Bitcoin và Ethereum, nhờ vào vị trí cốt lõi của chúng trên thị trường, thể hiện sự ổn định mạnh mẽ hơn, đóng vai trò như một điểm neo trong sự kiện lần này, ổn định cấu trúc thị trường tổng thể. Điều này cho thấy, tâm lý của nhà đầu tư không còn chỉ phụ thuộc vào các yếu tố cơ bản về kỹ thuật, mà cũng bắt đầu chịu ảnh hưởng đáng kể từ địa chính trị và các câu chuyện chính sách, đặc biệt khi những câu chuyện này được phát đi từ những lãnh đạo mang tính biểu tượng cao.
Tóm lại, bài viết này tiết lộ sự nhạy cảm cao của thị trường tiền mã hóa đối với các sự kiện bên ngoài, cũng như xu hướng dễ bị ảnh hưởng bởi hành vi đầu cơ. Khi tài sản số ngày càng gắn liền với các vấn đề chính trị và kinh tế, việc theo dõi liên tục sự tương tác này rất quan trọng để hiểu rõ tính ổn định của thị trường.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
11 thích
Phần thưởng
11
4
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
TommyTeacher
· 19giờ trước
Lại thấy đồ ngốc bị chơi đùa với mọi người
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidationKing
· 19giờ trước
Lại thổi phồng khái niệm, cái này cũng có thể tăng lên?
Sự kiện Meme coin gây ra biến động dị thể trong thị trường tiền điện tử, các yếu tố chính trị làm gia tăng động lực đầu cơ.
Nghiên cứu hiệu ứng tràn thị trường Meme coin: Từ số không đến anh hùng
Gần đây, một nghiên cứu được công bố trên tạp chí "Kinh tế học nhanh" đã phân tích sự kiện một nhân vật chính trị nổi tiếng phát hành Meme coin, tiết lộ hiệu ứng bùng phát biến động phân tán do tâm lý thị trường và các yếu tố cơ bản. Nghiên cứu phát hiện rằng tín hiệu chính trị đã khuếch đại các động lực đầu cơ, làm nổi bật vai trò quan trọng của các yếu tố chính trị trong việc định hình thị trường tiền điện tử và hành vi của các nhà đầu tư.
Giới thiệu
Các động thái chính trị ngày càng ảnh hưởng đến thị trường tài chính, thị trường tiền điện tử đã trở thành một lĩnh vực nổi bật nơi giao thoa giữa chính trị và tài chính. Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 càng làm nổi bật mối quan hệ này, một ứng cử viên đảng Cộng hòa đã chuyển sang ủng hộ tài sản kỹ thuật số, tuyên bố sẽ biến Hoa Kỳ thành "thủ đô tiền điện tử trên thế giới", và đưa tiền điện tử vào trung tâm của chương trình nghị sự kinh tế. Thị trường do đó kỳ vọng sẽ có lập trường chính sách thân thiện hơn trong nhiệm kỳ của ông.
Các dự kiến sẽ được thực hiện vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, ứng cử viên đã phát hành đồng Meme chính thức trên blockchain Solana. Trong vòng 24 giờ, giá đồng này đã tăng vọt 900%, khối lượng giao dịch lên tới 18 tỷ USD, và giá trị vốn hóa thị trường vượt qua đồng Meme lớn nhất lúc bấy giờ là DOGE tới 4 tỷ USD.
Ngày hôm sau, việc phát hành Meme coin liên quan đến gia đình của họ đã thúc đẩy thêm sự đầu cơ trên thị trường. Những sự kiện này không chỉ mang tính chất đầu cơ mà còn tạo thành một cú sốc bên ngoài đáng kể, ảnh hưởng của nó vượt ra ngoài phạm vi đầu cơ tài chính, phát đi tín hiệu về các chương trình quản lý và chính trị rộng hơn.
Nghiên cứu này nhằm kiểm tra cách sự kiện này vừa là tín hiệu chính trị vừa là sự kiện tài chính ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử, tập trung vào ba vấn đề chính:
Việc phát hành đồng Meme này ảnh hưởng đến lợi nhuận và độ biến động của các loại tiền điện tử chính như thế nào?
Sự kiện này có gây ra hiệu ứng lây lan tài chính trong thị trường tiền điện tử không?
Ảnh hưởng này có phải là không đồng nhất, thể hiện qua việc các loại tiền điện tử khác nhau phản ứng khác nhau tùy thuộc vào nền tảng công nghệ, mục đích sử dụng hoặc sức hấp dẫn đầu cơ của chúng?
Để trả lời những câu hỏi này, bài viết áp dụng mô hình BEKK đa biến GARCH điều kiện tổng quát (, mô hình này đặc biệt phù hợp để phân tích mối quan hệ động giữa độ biến động và tương quan theo thời gian.
Bài viết này chọn ra mười loại tiền điện tử có vốn hóa thị trường hàng đầu để tiến hành nghiên cứu thực nghiệm, phát hiện rằng sau khi loại Meme coin này được phát hành, có sự tồn tại của hiệu ứng lan tỏa biến động đáng kể giữa các tài sản tiền điện tử, cho thấy có hiện tượng lây lan tài chính trong thị trường. Sự kiện này đã gây ra sự chuyển biến lớn trong động lực thị trường, trong đó Solana và Chainlink ghi nhận mức tăng mạnh nhất do mối liên hệ chiến lược và cơ sở hạ tầng của chúng. Trong khi đó, các loại tiền điện tử chính như Bitcoin và Ethereum thể hiện sự kiên cường mạnh mẽ, với lợi nhuận bất thường tích lũy )CARs( và phương sai có xu hướng ổn định trong giai đoạn sau của sự kiện. Ngược lại, các loại Meme coin khác như Dogecoin và Shiba Inu lại xuất hiện giảm giá, có thể là do vốn chuyển hướng sang các loại Meme coin mới phát hành.
Thật vậy, việc phát hành đồng Meme này diễn ra trong một môi trường chính trị cao độ phân cực tại Mỹ, thương hiệu này vốn đã gắn liền với những cảm xúc chính trị mạnh mẽ, từ đó nâng cao sự nhạy cảm của các nhà đầu tư và làm tăng phản ứng của thị trường. Đối với một số nhà đầu tư, điều này tượng trưng cho một cơ hội đầu cơ độc đáo, tạo ra "hiệu ứng theo đuổi" mạnh mẽ; trong khi đó, một số nhà đầu tư khác lại nhận thức được rủi ro chính trị và quy định do hình ảnh gây tranh cãi của nó, từ đó có lập trường thận trọng hơn. Sự phân cực này giải thích cho sự biến động cao quan sát được và phản ứng thị trường đa dạng - từ sự nhiệt tình đối với sự hỗ trợ chính trị dự kiến, đến sự hoài nghi về danh tiếng và sự không chắc chắn chính trị.
Trong những năm gần đây, hiệu ứng lây lan trong thị trường tiền điện tử ngày càng được chú ý, vì nó có ý nghĩa quan trọng đối với sự ổn định tài chính, quản lý rủi ro và đa dạng hóa danh mục đầu tư. Các nghiên cứu hiện có chủ yếu tập trung vào sự lan tỏa giữa các loại tiền điện tử hoặc giữa tiền điện tử và tài sản tài chính truyền thống, làm sáng tỏ các mô hình kết nối, rủi ro lây lan và truyền dẫn biến động. Tuy nhiên, hầu hết các nghiên cứu này đều tập trung vào các nguyên nhân tài chính hoặc kỹ thuật, chẳng hạn như sự sụp đổ thị trường, hạn chế thanh khoản hoặc đổi mới blockchain. Các tín hiệu chính trị, đặc biệt là cơ chế lây lan liên quan đến token liên kết chính trị, vẫn là một khoảng trống nghiên cứu.
Nghiên cứu này là bài viết đầu tiên phân tích ảnh hưởng của các mã thông báo có liên quan đến chính trị đến thị trường tiền điện tử. Nó mở rộng hiểu biết về cách mà các câu chuyện chính trị ảnh hưởng đến thị trường tài chính phi tập trung. Ngoài ra, khác với những nghiên cứu trước đây chủ yếu tập trung vào các cú sốc tiêu cực, nghiên cứu này tập trung vào ảnh hưởng của các cú sốc tích cực do tín hiệu chính trị điều khiển đến thị trường. Đặc biệt đáng chú ý là có bằng chứng cho thấy ảnh hưởng của các cú sốc tích cực đến sự biến động của tiền điện tử thậm chí còn cao hơn so với các cú sốc tiêu cực. Cuối cùng, nghiên cứu này cung cấp thông tin tham khảo quan trọng cho giới học thuật, các chuyên gia và các nhà hoạch định chính sách, tiết lộ sự khác biệt trong phản ứng của thị trường đối với các mã thông báo có liên quan đến chính trị, và nhấn mạnh cách mà các đặc điểm của tài sản ảnh hưởng đến động lực lây lan tài chính.
Dữ liệu và phương pháp
) 2.1 Dữ liệu và lựa chọn mẫu
Nghiên cứu này sử dụng dữ liệu độc quyền về giá trung bình đóng cửa mỗi phút, bao gồm 10 loại tiền điện tử tiêu biểu nhất trong 20 loại có vốn hóa cao nhất: Bitcoin ### Bitcoin, BTC (, Ethereum ) Ethereum, ETH (, Ripple ) Ripple, XRP (, Solana ) SOL (, Dogecoin ) Dogecoin, DOGE (, Chainlink ) LINK (, Avalanche ) AVAX (, Shiba Inu ) Shiba Inu, SHIB (, Polkadot ) DOT ( và Litecoin ) Litecoin, LTC (. Dữ liệu được lấy từ một nền tảng giao dịch tập trung tại Mỹ, từ cơ sở dữ liệu LSEG Tick History.
Tập dữ liệu bao gồm 20.160 quan sát, khoảng thời gian từ ngày 11 tháng 1 năm 2025 đến ngày 25 tháng 1 năm 2025, bao gồm khoảng thời gian đối xứng một tuần trước và sau khi phát hành Meme coin ) vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thuận tiện cho việc phân tích so sánh trước và sau sự kiện.
Theo phương pháp trong tài liệu hiện có, nghiên cứu này sử dụng công thức sau để tính toán tỷ suất lợi nhuận của tiền điện tử:
Lợi suất = ln(Pt ∕ Pt-1)
Trong đó Pt đại diện cho giá tài sản số tại thời điểm t.
Thời gian sự kiện được xác định là 2:44 sáng UTC vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thời điểm này là lần đầu tiên chính thức công bố phát hành Meme coin mới của tổng thống Mỹ đương nhiệm. Tính toán lợi nhuận bất thường tích lũy, dùng để đánh giá hiệu ứng thông tin lan tỏa. Bài viết này tính toán lợi nhuận trung bình của mỗi loại tiền điện tử từ ngày 1 tháng 1 năm 2025 đến ngày 10 tháng 1 năm 2025, để đại diện cho một mẫu ổn định tương đối trong giai đoạn trước. Tiếp theo, từ lợi nhuận thực tế trong giai đoạn mẫu, trừ đi lợi nhuận chuẩn này để có được lợi nhuận vượt chuẩn trên thị trường, và thông qua việc cộng dồn để có được CARs.
( 2.2 phương pháp
Sử dụng mô hình BEKK-MGARCH để phân tích tác động của việc ra mắt đồng Meme này đối với thị trường tiền điện tử. Giả sử lợi suất log tuân theo phân phối chuẩn với trung bình bằng không và ma trận hiệp phương sai điều kiện là Ht, thiết lập mô hình như sau:
[公式略]
Trong đó, H đại diện cho ma trận hiệp phương sai vô điều kiện. Ma trận tham số thỏa mãn a, b > 0 và a + b < 1, để đảm bảo tính ổn định và tính dương định của mô hình. Sau đó, tiến hành kiểm tra hiệu ứng lây lan. Xét đến vấn đề lỗi loại I có thể xảy ra khi sử dụng dữ liệu tần số cao, bài viết này đã áp dụng mức độ ý nghĩa nghiêm ngặt hơn là α = 0.001.
Kết quả
) 3.1 Hiệu ứng vượt mức biến động
Phân tích ban đầu cho thấy mối quan hệ giữa các tài sản mã hóa. Trong cấu trúc hiệp phương sai, mối liên hệ giữa các tài sản tăng đáng kể trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra. Phát hiện này hỗ trợ giả thuyết "sự kiện đã gây ra hiệu ứng lan tỏa biến động". Tương tự, biên độ biến động của lợi nhuận log ổn định tăng lên, phản ánh hiện tượng tăng tính không ổn định của thị trường và tốc độ điều chỉnh nhanh hơn. Tất cả các hình ảnh đều cho thấy lợi nhuận của các tài sản mã hóa đã biến động mạnh trong thời gian diễn ra sự kiện này, càng nhấn mạnh ảnh hưởng hệ thống của sự kiện.
!7384155
Kết quả ước tính phương sai điều kiện động cho thấy, sự kiện này thực sự đã gây ra sự lây lan tài chính và hiệu ứng vượt trội về biến động trong thị trường tiền điện tử. Hệ số phương sai trong giai đoạn sau của hầu hết các sự kiện có ý nghĩa đáng kể ở mức ý nghĩa 0.001, đặc biệt là giữa các tài sản như ETH, SOL và LINK, phương sai của chúng đã tăng lên đáng kể, cho thấy sự liên kết mạnh mẽ hơn và mức độ hội nhập thị trường cao hơn. Ngược lại, SHIB và DOT mặc dù cũng đạt mức ý nghĩa 0.01, nhưng tác động yếu hơn. Một số tài sản khác như LTC và XRP lại giảm phương sai sau sự kiện, cho thấy hiệu ứng vượt trội không được phân bố đồng đều giữa các tài sản. Nhìn chung, kết quả nhấn mạnh tác động cấu trúc của sự kiện phát hành Meme coin này đối với toàn bộ thị trường tiền điện tử.
!7384156
( 3.2 Hiệu ứng liên kết thông tin
Lợi nhuận bất thường tích lũy ) CARs ### phân tích đã tiết lộ thêm về hiệu ứng chuỗi thông tin do việc phát hành Meme coin này gây ra. Kết quả cho thấy, sự kiện này có ảnh hưởng cấu trúc đáng kể đến động lực thị trường, thể hiện qua các đường phản ứng cụ thể của tài sản và sự gia tăng biến động.
Trong giai đoạn trước sự kiện, hầu hết các loại tiền điện tử đều trải qua lợi nhuận tích cực, có thể do kỳ vọng đầu cơ thúc đẩy, hoặc do thị trường có thái độ lạc quan về khả năng ai đó có thể được bầu làm Tổng thống thứ 47 của Hoa Kỳ. Điều này cho thấy, ngay cả khi thiếu thông tin xác thực, các nhà đầu tư đã thể hiện rõ hành vi mua vào đầu cơ, hiện tượng này phù hợp với đặc điểm "nỗi sợ bỏ lỡ" được ghi nhận rộng rãi trong thị trường tiền điện tử.
Trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra, có ba động lực chính nổi bật đặc biệt:
SOL thể hiện xuất sắc, vượt qua tất cả các tài sản khác, điều này rất có thể liên quan đến mối quan hệ kỹ thuật trực tiếp của nó với blockchain mang meme coin này.
LINK cũng thể hiện sức mạnh, có thể liên quan đến mối quan hệ của nó với công ty công nghệ lớn của Mỹ, Oracle.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin và các loại tiền điện tử trưởng thành khác sau khi trải qua sự tăng trưởng nhẹ đã dần ổn định, phản ánh tính bền vững của thị trường và khả năng miễn dịch tương đối đối với tác động của sự đầu cơ dây chuyền.
!7384157
Trong khi đó, DOGE và các Meme coin khác như SHIB lại tỏ ra đặc biệt yếu ớt, thể hiện một hiệu ứng thay thế tài sản rõ ràng, tức là vốn đầu cơ đã chuyển từ các Meme coin cũ sang các token mới phát hành. Dù AVAX và DOT có nền tảng kỹ thuật vững chắc, chúng cũng không thoát khỏi xu hướng chuyển đổi vốn này, thể hiện dấu hiệu mất giá.
!7384158
Kết quả nghiên cứu càng rõ ràng cho thấy, cú sốc bên ngoài của việc phát hành đồng Meme này đã làm phá vỡ cấu trúc đồng biến của thị trường trước sự kiện. Trước sự kiện, các tài sản có sự biến động đồng bộ cao; trong khi sau sự kiện, CARs của các tài sản khác nhau xuất hiện sự phân hóa mạnh mẽ, từ +20% của Solana đến -20% của Dogecoin và Shiba Inu.
!7384159
Các kết quả này tiết lộ: câu chuyện đặc thù của tài sản, tính liên quan công nghệ và nhận thức chủ quan của nhà đầu tư có thể khuếch đại đáng kể sự khác biệt phản ứng lợi nhuận giữa các tài sản khi có cú sốc thông tin lớn xảy ra.
Kết luận
Nghiên cứu này xem xét tác động của việc phát hành tiền điện tử liên quan đến các nhân vật chính trị đến thị trường tiền điện tử, tập trung phân tích hiệu ứng lan tỏa độ biến động và hiệu ứng chuỗi thông tin.
Kết quả nghiên cứu cho thấy, phản ứng của thị trường đối với sự kiện này có sự khác biệt rõ rệt. Ví dụ, do có mối liên hệ kỹ thuật trực tiếp với đồng Meme này, SOL đã hưởng lợi đáng kể. Ngoài ra, những tài sản chia sẻ cùng cơ sở hạ tầng blockchain cũng đã được hưởng lợi nhờ "cơn gió thuận" từ sự kiện này.
Trong khi đó, các tài sản tiền điện tử chủ yếu như Bitcoin và Ethereum, nhờ vào vị trí cốt lõi của chúng trên thị trường, thể hiện sự ổn định mạnh mẽ hơn, đóng vai trò như một điểm neo trong sự kiện lần này, ổn định cấu trúc thị trường tổng thể. Điều này cho thấy, tâm lý của nhà đầu tư không còn chỉ phụ thuộc vào các yếu tố cơ bản về kỹ thuật, mà cũng bắt đầu chịu ảnh hưởng đáng kể từ địa chính trị và các câu chuyện chính sách, đặc biệt khi những câu chuyện này được phát đi từ những lãnh đạo mang tính biểu tượng cao.
Tóm lại, bài viết này tiết lộ sự nhạy cảm cao của thị trường tiền mã hóa đối với các sự kiện bên ngoài, cũng như xu hướng dễ bị ảnh hưởng bởi hành vi đầu cơ. Khi tài sản số ngày càng gắn liền với các vấn đề chính trị và kinh tế, việc theo dõi liên tục sự tương tác này rất quan trọng để hiểu rõ tính ổn định của thị trường.