Con đường phát triển của stablecoin Nhân dân tệ kỹ thuật số

Gần đây, chủ đề về Stablecoin đã nhận được nhiều sự chú ý. Lãnh đạo ngân hàng trung ương đã chỉ ra tại diễn đàn tài chính rằng công nghệ mới đang thúc đẩy sự phát triển mạnh mẽ của tiền tệ kỹ thuật số ngân hàng trung ương và Stablecoin, đồng thời cũng mang lại thách thức cho việc quản lý. Khi quy định về Stablecoin tại một khu vực sắp có hiệu lực, ngành công nghiệp đã bắt đầu thảo luận sôi nổi về vấn đề này.

Truyền thống, hoạt động đồng nhân dân tệ offshore được chia thành hai loại: hoạt động bên ngoài và bên trong lãnh thổ. Hoạt động bên ngoài có một địa điểm trung tâm và phát triển đa điểm; hoạt động bên trong lãnh thổ thì có đặc điểm "trên bờ" và "ngoài bờ". Một số quan điểm cho rằng nên thử nghiệm đồng ổn định nhân dân tệ offshore ở một số địa điểm trước, sau đó thăm dò trong các khu vực thương mại tự do trong nước.

Tuy nhiên, stablecoin trong kỷ nguyên Web3.0 đã vượt ra ngoài khái niệm truyền thống. Để thực hiện tốt hơn việc điều phối chiến lược và quản lý chủ động, cần xem xét mô hình phát triển liên kết giữa stablecoin nhân dân tệ offshore trong và ngoài nước. Lý do như sau: đầu tiên, đối mặt với sự phát triển nhanh chóng của stablecoin đô la Mỹ và sự thay đổi quy định ở các nơi, nước ta cần chủ động nghiên cứu và ứng phó từ góc độ an ninh tài chính và chủ quyền tiền tệ. Thứ hai, quy mô thị trường offshore nhân dân tệ ở một số địa phương có hạn, có thể khó để tự mình hỗ trợ stablecoin nhân dân tệ đạt được hiệu ứng quy mô. Cuối cùng, quản lý stablecoin liên quan đến các thách thức tiên tiến như xác thực danh tính, chống rửa tiền, cần có sự lãnh đạo của các bộ trung ương, phối hợp từ các cơ quan quản lý địa phương.

Một khu vực thử nghiệm tự do thương mại đã thành lập nhiều năm nay, đã cơ bản thiết lập được hệ thống quy định phù hợp với các quy tắc quốc tế. Các cơ quan tài chính trung ương đang nỗ lực hỗ trợ xây dựng và nâng cấp trung tâm tài chính quốc tế tại nơi này, bao gồm việc triển khai thí điểm cải cách dịch vụ tài chính thương mại offshore tại khu vực mới. Do đó, có thể xem xét việc thúc đẩy đồng sáng tạo stablecoin nhân dân tệ tại khu vực tự do thương mại này cùng với một địa phương khác.

Stablecoin nhân dân tệ offshore trong nước (CNYC) có thể được thực hiện theo hai mô hình: một là do tổ chức thanh toán, ngân hàng lớn, cơ quan thanh toán, tổ chức đầu tư, v.v. thành lập cơ quan phát hành trong khu vực thương mại tự do, khám phá cơ chế phát hành và vận hành trên chuỗi, hình thành thị trường bán buôn hướng đến các cơ quan được cấp phép, sau đó các cơ quan được cấp phép hướng đến các chủ thể đủ điều kiện để đổi, xây dựng thị trường bán lẻ. Hai là dựa vào một số tổ chức vận hành nhân dân tệ kỹ thuật số có chi nhánh trong khu vực thương mại tự do, trực tiếp đúc và vận hành stablecoin trên chuỗi, và thực hiện trách nhiệm tuân thủ khi thanh toán.

Dù áp dụng mô hình nào, cần đồng thời thực hiện các yêu cầu sau: thiết lập dự trữ tài sản đầy đủ, bao gồm tiền mặt, trái phiếu quốc gia ngắn hạn và một tỷ lệ nhất định của Nhân dân tệ kỹ thuật số; xây dựng cơ chế nhận diện rủi ro, quản lý tài sản tách biệt, kiểm soát nội bộ hoàn chỉnh; tham khảo đặc điểm "rào điện tử" của tài khoản FT, thông qua tiêu chuẩn kỹ thuật và đổi mới hợp đồng thông minh, giới hạn phạm vi đối tượng sử dụng và nắm giữ.

Đồng stablecoin nhân dân tệ offshore (CNHC) có thể được các tổ chức trong nước và ngoài nước cùng khởi xướng phát hành tại một địa điểm, hoặc cho phép các tổ chức được ủy quyền trong nước phát hành thông qua pháp nhân đã đăng ký tại một địa điểm, cần tuân thủ các quy định địa phương. Điều này có thể hình thành hệ thống đồng stablecoin nhân dân tệ kép trong và ngoài nước, và khám phá cơ chế trao đổi và kết nối giữa CNYC và CNHC. CNYC chủ yếu được sử dụng trong ngắn hạn để nâng cao hiệu quả thanh toán thương mại xuyên biên giới, trong khi CNHC nhằm củng cố vị thế của một địa điểm trong quá trình quốc tế hóa đồng nhân dân tệ, có thể được sử dụng cho tài chính trên chuỗi và thanh toán giao dịch hàng hóa lớn, khám phá hỗ trợ cho tài sản dựa trên đồng nhân dân tệ RWA, nâng cao ảnh hưởng toàn cầu của đồng nhân dân tệ và các tài sản của nó.

Các cơ quan quản lý và các tổ chức phát hành nên hợp tác thúc đẩy đổi mới công nghệ, hiệu quả nhận diện các hoạt động trên thị trường thứ cấp, theo dõi tình trạng nắm giữ trái phép và ngăn chặn dòng tiền trái phép và sử dụng. Các tổ chức quốc tế chỉ ra rằng stablecoin có khuyết điểm về tính đơn nhất, tính linh hoạt và tính toàn vẹn, do đó việc khám phá stablecoin nhân dân tệ cần kiểm soát rủi ro nghiêm ngặt, từng bước một, quy mô hợp lý và tăng tốc xây dựng các quy định liên quan. Trong tương lai, có thể tham khảo ý tưởng "Internet tài chính", thúc đẩy phát triển phối hợp giữa nhân dân tệ số, tiền gửi ngân hàng được mã hóa và stablecoin, đạt được sự bổ sung và cùng có lợi.