Báo cáo tuần vĩ mô: Thị trường điều chỉnh và rủi ro tín dụng Tăng
Một, Tổng quan vĩ mô trong tuần này
1. Thị trường có sự biểu hiện thận trọng.
Thị trường trong tuần này chủ yếu có xu hướng điều chỉnh, tâm lý của các nhà đầu tư trở nên thận trọng. Ba chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ đều giảm, trong đó chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones giảm 3.1%, chỉ số Nasdaq giảm 2.6%, và chỉ số Russell 2000 giảm 1.8%. Đáng chú ý là, lĩnh vực tiện ích tăng 1.4% trong bối cảnh ngược, phản ánh xu hướng chuyển tiền sang tài sản phòng thủ. Chỉ số biến động VIX duy trì trên 20, cho thấy tâm lý thị trường vẫn ở giai đoạn thận trọng.
2. Thị trường hàng hóa phân hóa rõ rệt
Giá vàng đã vượt qua 3000 USD/ounce, lập kỷ lục mới, cho thấy nhu cầu trú ẩn ngày càng tăng. Giá đồng tăng 3.9%, ngụ ý rằng nhu cầu từ ngành chế tạo vẫn được hỗ trợ. Giá dầu thô duy trì ổn định quanh mức 67 USD, nhưng vị thế net hợp đồng tương lai giảm hơn 9.6%, phản ánh kỳ vọng của thị trường về sự tăng trưởng nhu cầu toàn cầu yếu. Giá khí tự nhiên tiếp tục giảm, chủ yếu bị ảnh hưởng bởi tình trạng cung vượt cầu và nhu cầu công nghiệp yếu.
3. Thị trường tiền điện tử đồng bộ điều chỉnh
Thị trường tiền điện tử tổng thể điều chỉnh đồng bộ với thị trường chứng khoán Mỹ. Mặc dù Bitcoin vẫn có xu hướng giảm trong tuần, nhưng biên độ giao động đã thu hẹp, cho thấy áp lực bán trong ngắn hạn đã giảm bớt. Các đồng altcoin như Ethereum, Solana có hiệu suất yếu, phản ánh sự giảm sút trong khẩu vị rủi ro của thị trường. Giá trị vốn hóa của stablecoin tiếp tục tăng, nhưng dòng tiền ròng đã chậm lại, cho thấy thanh khoản của thị trường đang có xu hướng thận trọng.
4. Chuỗi cung ứng toàn cầu tăng tốc điều chỉnh
Chỉ số hàng khô Baltic (BDI) tiếp tục Tăng, cho thấy nhu cầu vận tải biển ở khu vực Á-Âu đang mạnh mẽ, và năng lực sản xuất trong ngành công nghiệp có thể đang gia tăng chuyển dịch ra nước ngoài. Ngược lại, chỉ số vận tải của Mỹ giảm 6,5%, phản ánh nhu cầu nội địa yếu. Sự khác biệt này cho thấy chuỗi cung ứng toàn cầu đang trải qua sự tái cấu trúc theo khu vực, với nhu cầu nội địa của Mỹ chậm lại, trong khi hoạt động sản xuất và xuất khẩu ở khu vực Á-Âu tương đối sôi động.
5. Dữ liệu lạm phát và sự phân hóa kỳ vọng
Dữ liệu CPI và PPI đều thấp hơn mong đợi, củng cố kỳ vọng của thị trường về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Tuy nhiên, dữ liệu kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng từ Đại học Michigan lại xuất hiện Tăng, với giá trị kỳ vọng lạm phát trong một năm đầu tiên đạt 3,9%, cao hơn mức kỳ vọng 3,4%. Đáng chú ý, dữ liệu kỳ vọng lạm phát có sự khác biệt rõ ràng về đảng phái, làm tăng sự không chắc chắn của thị trường.
6. Tính thanh khoản nới lỏng nhưng rủi ro tín dụng tăng
Từ góc độ tính thanh khoản rộng rãi, quy mô bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang đã có xu hướng phục hồi nhẹ trong hai tuần qua, chủ yếu chịu ảnh hưởng từ sự rút tiền khỏi tài khoản TGA của Bộ Tài chính Mỹ. Tuy nhiên, rủi ro thị trường tín dụng đã gia tăng, chênh lệch tín dụng doanh nghiệp mở rộng, hợp đồng hoán đổi tín dụng đầu tư Bắc Mỹ (CDX IG) đã tăng hơn 7% trong tuần này. Đồng thời, CDS chủ quyền Mỹ và hợp đồng hoán đổi tín dụng trái phiếu cao nhuận cũng tăng lên ở mức độ khác nhau, phản ánh sự gia tăng lo ngại của thị trường về tính bền vững của trái phiếu Mỹ và rủi ro tín dụng doanh nghiệp.
Hai, triển vọng vĩ mô tuần tới
1. Biến số quan trọng
Tuần tới, thị trường sẽ chú ý đến cuộc họp FOMC, dữ liệu bán lẻ và động thái của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Trong đó, hướng dẫn giảm lãi suất của biểu đồ chấm của Cục Dự trữ Liên bang (dự kiến 2-3 lần giảm lãi suất) sẽ trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Ngoài ra, việc liệu QT có tạm dừng hay không cũng có thể ảnh hưởng lớn đến khẩu vị rủi ro của thị trường.
2. Đề xuất chiến lược
Chứng khoán Mỹ: Giảm tỷ trọng tài sản có beta cao, tăng cường các lĩnh vực phòng thủ, chú ý đến cơ hội đánh giá thấp tài sản chất lượng tiềm năng.
Thị trường tiền mã hóa: Giữ chiến lược nắm giữ Bitcoin dài hạn, giảm rủi ro phân bổ altcoin, theo dõi chặt chẽ sự thay đổi thanh khoản của stablecoin.
Thị trường tín dụng: Giảm thiểu sự tiếp xúc với trái phiếu doanh nghiệp có đòn bẩy cao, tăng cường phân bổ trái phiếu có xếp hạng cao, cảnh giác với rủi ro thâm hụt trái phiếu Mỹ.
Quan tâm đến sự phục hồi của thị trường tín dụng hoặc các điểm chuyển tiếp tiềm năng như FOMC phát đi tín hiệu nới lỏng rõ ràng hơn.
Tổng thể, thị trường vẫn đang tìm kiếm điểm cân bằng mới, nhà đầu tư cần giữ thái độ thận trọng, đồng thời nắm bắt những cơ hội đầu tư có thể xuất hiện.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Báo cáo vĩ mô hàng tuần: Thị trường điều chỉnh gia tăng, rủi ro tín dụng tăng, quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (FED) trở thành điểm nhấn
Báo cáo tuần vĩ mô: Thị trường điều chỉnh và rủi ro tín dụng Tăng
Một, Tổng quan vĩ mô trong tuần này
1. Thị trường có sự biểu hiện thận trọng.
Thị trường trong tuần này chủ yếu có xu hướng điều chỉnh, tâm lý của các nhà đầu tư trở nên thận trọng. Ba chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ đều giảm, trong đó chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones giảm 3.1%, chỉ số Nasdaq giảm 2.6%, và chỉ số Russell 2000 giảm 1.8%. Đáng chú ý là, lĩnh vực tiện ích tăng 1.4% trong bối cảnh ngược, phản ánh xu hướng chuyển tiền sang tài sản phòng thủ. Chỉ số biến động VIX duy trì trên 20, cho thấy tâm lý thị trường vẫn ở giai đoạn thận trọng.
2. Thị trường hàng hóa phân hóa rõ rệt
Giá vàng đã vượt qua 3000 USD/ounce, lập kỷ lục mới, cho thấy nhu cầu trú ẩn ngày càng tăng. Giá đồng tăng 3.9%, ngụ ý rằng nhu cầu từ ngành chế tạo vẫn được hỗ trợ. Giá dầu thô duy trì ổn định quanh mức 67 USD, nhưng vị thế net hợp đồng tương lai giảm hơn 9.6%, phản ánh kỳ vọng của thị trường về sự tăng trưởng nhu cầu toàn cầu yếu. Giá khí tự nhiên tiếp tục giảm, chủ yếu bị ảnh hưởng bởi tình trạng cung vượt cầu và nhu cầu công nghiệp yếu.
3. Thị trường tiền điện tử đồng bộ điều chỉnh
Thị trường tiền điện tử tổng thể điều chỉnh đồng bộ với thị trường chứng khoán Mỹ. Mặc dù Bitcoin vẫn có xu hướng giảm trong tuần, nhưng biên độ giao động đã thu hẹp, cho thấy áp lực bán trong ngắn hạn đã giảm bớt. Các đồng altcoin như Ethereum, Solana có hiệu suất yếu, phản ánh sự giảm sút trong khẩu vị rủi ro của thị trường. Giá trị vốn hóa của stablecoin tiếp tục tăng, nhưng dòng tiền ròng đã chậm lại, cho thấy thanh khoản của thị trường đang có xu hướng thận trọng.
4. Chuỗi cung ứng toàn cầu tăng tốc điều chỉnh
Chỉ số hàng khô Baltic (BDI) tiếp tục Tăng, cho thấy nhu cầu vận tải biển ở khu vực Á-Âu đang mạnh mẽ, và năng lực sản xuất trong ngành công nghiệp có thể đang gia tăng chuyển dịch ra nước ngoài. Ngược lại, chỉ số vận tải của Mỹ giảm 6,5%, phản ánh nhu cầu nội địa yếu. Sự khác biệt này cho thấy chuỗi cung ứng toàn cầu đang trải qua sự tái cấu trúc theo khu vực, với nhu cầu nội địa của Mỹ chậm lại, trong khi hoạt động sản xuất và xuất khẩu ở khu vực Á-Âu tương đối sôi động.
5. Dữ liệu lạm phát và sự phân hóa kỳ vọng
Dữ liệu CPI và PPI đều thấp hơn mong đợi, củng cố kỳ vọng của thị trường về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Tuy nhiên, dữ liệu kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng từ Đại học Michigan lại xuất hiện Tăng, với giá trị kỳ vọng lạm phát trong một năm đầu tiên đạt 3,9%, cao hơn mức kỳ vọng 3,4%. Đáng chú ý, dữ liệu kỳ vọng lạm phát có sự khác biệt rõ ràng về đảng phái, làm tăng sự không chắc chắn của thị trường.
6. Tính thanh khoản nới lỏng nhưng rủi ro tín dụng tăng
Từ góc độ tính thanh khoản rộng rãi, quy mô bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang đã có xu hướng phục hồi nhẹ trong hai tuần qua, chủ yếu chịu ảnh hưởng từ sự rút tiền khỏi tài khoản TGA của Bộ Tài chính Mỹ. Tuy nhiên, rủi ro thị trường tín dụng đã gia tăng, chênh lệch tín dụng doanh nghiệp mở rộng, hợp đồng hoán đổi tín dụng đầu tư Bắc Mỹ (CDX IG) đã tăng hơn 7% trong tuần này. Đồng thời, CDS chủ quyền Mỹ và hợp đồng hoán đổi tín dụng trái phiếu cao nhuận cũng tăng lên ở mức độ khác nhau, phản ánh sự gia tăng lo ngại của thị trường về tính bền vững của trái phiếu Mỹ và rủi ro tín dụng doanh nghiệp.
Hai, triển vọng vĩ mô tuần tới
1. Biến số quan trọng
Tuần tới, thị trường sẽ chú ý đến cuộc họp FOMC, dữ liệu bán lẻ và động thái của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Trong đó, hướng dẫn giảm lãi suất của biểu đồ chấm của Cục Dự trữ Liên bang (dự kiến 2-3 lần giảm lãi suất) sẽ trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Ngoài ra, việc liệu QT có tạm dừng hay không cũng có thể ảnh hưởng lớn đến khẩu vị rủi ro của thị trường.
2. Đề xuất chiến lược
Tổng thể, thị trường vẫn đang tìm kiếm điểm cân bằng mới, nhà đầu tư cần giữ thái độ thận trọng, đồng thời nắm bắt những cơ hội đầu tư có thể xuất hiện.