Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) có thái độ thận trọng đối với kế hoạch dự trữ chiến lược Bitcoin, thị trường phản ứng mạnh mẽ

Gần đây, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã rõ ràng tuyên bố trong cuộc họp báo về chính sách tiền tệ rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ không tham gia vào bất kỳ kế hoạch nào của chính phủ để tích trữ Bitcoin. Ông nhấn mạnh rằng những vấn đề như vậy thuộc phạm vi trách nhiệm của Quốc hội, Cục Dự trữ Liên bang không có ý định thay đổi luật hiện hành để cho phép nắm giữ Bitcoin. Phát biểu này ngay lập tức gây ra chấn động trên thị trường, giá Bitcoin đã nhanh chóng giảm xuống từ mức cao vào đầu tuần.

Theo một thông tin dự đoán dữ liệu thị trường, sau khi chủ tịch phát biểu, kỳ vọng về khả năng dự trữ chiến lược Bitcoin đã giảm từ mức cao nhất 40% vào ngày 18 xuống còn 34%. Tổng giá trị thị trường tiền điện tử cũng đã giảm mạnh khoảng 7,5%.

Câu phát biểu này không chỉ khiến thị trường nghi ngờ về triển vọng "Bitcoin Strategic Reserve (BSR)", mà còn khơi dậy suy nghĩ về một vấn đề sâu sắc hơn: Cục Dự trữ Liên bang (FED) có thực sự có quyền ngăn chặn kế hoạch BSR không?

Cần phải làm rõ vị trí của Cục Dự trữ Liên bang (FED) trong hệ thống tài chính của Hoa Kỳ. Cơ quan cấp trên của Cục Dự trữ Liên bang là Quốc hội, cơ quan này là cơ quan quyền lực cao nhất của tất cả các cơ quan quản lý tài chính. Quốc hội thông qua lập pháp để ban hành các quy định và chính sách tài chính, ủy quyền cho các cơ quan tài chính khác thực hiện chức năng của mình. Trong thị trường tài chính của Hoa Kỳ, chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa là hai công cụ chính trong quản lý kinh tế của chính phủ, lần lượt do Cục Dự trữ Liên bang và Bộ Tài chính chịu trách nhiệm. Những cơ quan này thông qua việc kiểm soát lẫn nhau, đồng thời giữ được sự độc lập, nhằm đảm bảo sự ổn định của nền kinh tế tài chính Hoa Kỳ.

Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang (FED) có quyền tự chủ cao trong chính sách tiền tệ và ổn định kinh tế quốc gia, nhưng trong quá trình ra quyết định BSR, nó không thể "veto".

Nếu chính phủ mới muốn nhanh chóng thiết lập BSR, cách trực tiếp nhất là thông qua việc ký lệnh hành chính, chỉ đạo Bộ Tài chính sử dụng Quỹ ổn định ngoại hối (ESF) để mua Bitcoin. ESF là quỹ đặc biệt do Bộ Tài chính quản lý, chủ yếu được sử dụng để can thiệp vào thị trường ngoại hối, hỗ trợ sự ổn định của đồng đô la và đối phó với khủng hoảng tài chính quốc tế, hiện bao gồm các tài sản như đô la, Quyền rút vốn đặc biệt (SDR) và vàng. Hoạt động của quỹ này không bị Quốc hội kiểm soát trực tiếp, Tổng thống và Bộ Tài chính có quyền tự chủ lớn trong việc sử dụng. Về lý thuyết, Tổng thống có thể trực tiếp chỉ đạo Bộ Tài chính điều chỉnh phân bổ quỹ ESF để mua hoặc dự trữ tài sản cụ thể, bỏ qua sự phê duyệt phân bổ trực tiếp của Quốc hội, giảm bớt trở ngại chính trị. Một cơ quan nghiên cứu chính sách Bitcoin gần đây đã soạn thảo lệnh hành chính với hy vọng thiết lập BSR theo cách này.

Cách này dễ thực hiện nhất, việc sử dụng quỹ của ESF cũng không cần được Quốc hội phê duyệt trước, nhưng Quốc hội có thể điều tra hoặc lập pháp để hạn chế hoạt động của nó. Trong thời gian đại dịch năm 2020, Quốc hội đã từng đưa ra những hạn chế nghiêm ngặt đối với một số hoạt động quỹ của Bộ Tài chính. Hơn nữa, tính bền vững của BSR được thiết lập thông qua lệnh hành pháp là điều đáng nghi ngờ, vì lệnh hành pháp về cơ bản là sự mở rộng quyền lực hành chính, người kế nhiệm có thể bãi bỏ hoặc sửa đổi các quyết định liên quan trước đó thông qua lệnh hành pháp mới.

Để thiết lập và duy trì sự ổn định lâu dài của BSR, cần phải lựa chọn một con đường khác, đó là thông qua lập pháp của Quốc hội, đưa Bitcoin vào "Đạo luật Dự trữ Chiến lược" hoặc các luật tương tự, xác định rõ vị thế của Bitcoin là tài sản dự trữ chiến lược quốc gia. Cách này có tính hợp pháp cao hơn và có thể thiết lập một khuôn khổ lâu dài cho việc dự trữ Bitcoin. Đạo luật "Đạo luật Dự trữ Chiến lược Bitcoin Hoa Kỳ" mà một thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa trước đó đã đề xuất đã chọn con đường này. Đạo luật hiện đã chính thức được trình lên Quốc hội và được Ủy ban Ngân hàng Thượng viện xem xét, sau đó sẽ trải qua Thượng viện, Hạ viện và phải được Tổng thống phê duyệt để hoàn thành quá trình lập pháp một cách chính thức. Do đó, việc thiết lập dự trữ Bitcoin chiến lược qua con đường này sẽ mất nhiều thời gian hơn và có thể gặp phải nhiều trở ngại trong quá trình này.

Dù là thông qua lệnh hành pháp của tổng thống hay lập pháp của quốc hội để thiết lập dự trữ Bitcoin chiến lược, từ những kế hoạch đã được tiết lộ hiện tại, cuối cùng đều cần được Bộ Tài chính dẫn dắt thực hiện, chứ không phải Cục Dự trữ Liên bang (FED).

Ngoài các phương án trên, Cục Dự trữ Liên bang và Bộ Tài chính về lý thuyết cũng có thể lựa chọn con đường trung gian để thực hiện việc cấu hình Bitcoin. Cục Dự trữ Liên bang có thể mua Bitcoin thông qua các hoạt động thị trường mở và đưa nó vào bảng cân đối kế toán. Do có tính độc lập tương đối, hành động của Cục Dự trữ Liên bang không cần thông qua Quốc hội, nhưng cần có khung chính sách rõ ràng hỗ trợ cho việc mua Bitcoin của mình; thêm vào đó, với những phát biểu gần đây của Cục Dự trữ Liên bang, khả năng hiện thực hóa phương án này trong ngắn hạn dường như không cao. Bộ Tài chính có thể thành lập quỹ chuyên biệt để đầu tư vào Bitcoin như một phần của kế hoạch đầu tư tài chính, mặc dù không thay đổi khung pháp lý hiện tại, nhưng việc tài trợ liên quan cần có sự phê duyệt của Quốc hội.

Dù bằng cách nào để thúc đẩy, thái độ phủ định của Cục Dự trữ Liên bang (FED) không thể hoàn toàn ngăn cản đề xuất BSR. Đáng chú ý, theo dữ liệu trên chuỗi, chỉ trong vòng hai phút sau khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu phát biểu, một dự án tiền mã hóa nào đó đã âm thầm hành động, bắt đầu mua vào các loại tiền mã hóa khác. Cảnh tượng này tiết lộ một trò chơi sâu sắc hơn: một mặt, phản ứng lạnh nhạt của Cục Dự trữ Liên bang đối với kế hoạch dự trữ chiến lược Bitcoin thể hiện thái độ thận trọng của chính phủ đối với tài sản mới nổi; mặt khác, hành động của một số dự án tiền mã hóa lại tiết lộ sự giằng co tinh tế giữa quyền lực truyền thống và đổi mới thị trường. Sự tương tác phức tạp giữa chính phủ, tài chính truyền thống và thị trường tiền mã hóa có thể chính là yếu tố then chốt cho sự phát triển tương lai của thị trường tiền mã hóa.