MEV trên Solana: Khám phá trò chơi lợi nhuận khổng lồ trong rừng đen tối của Blockchain

Trong năm qua, cơn sốt Memecoin đã khiến Solana trở thành lựa chọn phổ biến của các trader. Nhiều người theo đuổi những đồng Meme coin có biến động lớn, cố gắng giành lợi thế thông qua các bot giao dịch. Tuy nhiên, những giao dịch thực sự ổn định và có lợi nhuận cao không hiện ra trên biểu đồ giá, mà ẩn sâu trong Blockchain. Đây được gọi là MEV (Giá trị có thể khai thác tối đa).

So với lợi nhuận của robot có thể nhìn thấy công khai, lợi nhuận MEV thường ẩn giấu trong cơ chế xây dựng và sắp xếp khối, những người nắm giữ nó thường là những lực lượng đứng sau kiểm soát quyền lực và cơ sở hạ tầng trên chuỗi. Nhiều người không hiểu điều này vì ngưỡng vận hành của hệ thống này rất cao, thông tin cực kỳ bất đối xứng, quyền kiểm soát tập trung cao độ.

Khi người dùng thông thường sử dụng robot để chạy trước hoặc ngăn chặn bị kẹp, những người thu hoạch MEV đang âm thầm điều khiển thứ tự giao dịch, chính xác nắm bắt cơ hội chênh lệch giá. Khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ cạnh tranh về tốc độ và chiến lược, các tổ chức lớn có lợi thế đặt cược và quyền truy cập nút đã vững vàng ở đỉnh kim tự tháp lợi nhuận nhờ lợi thế cấu trúc.

Trong hệ sinh thái Solana, MEV không chỉ là cơ hội giao dịch, mà còn là quyền lực ở cấp độ hạ tầng. Nó được kiểm soát bởi một số ít người, tạo thành một trò chơi vốn với rào cản cao, tính độc quyền mạnh mẽ và lợi nhuận lớn. Hãy cùng khám phá cơ hội kinh doanh khổng lồ của MEV trên Solana.

1. Định nghĩa MEV

MEV chỉ khả năng của nhà sản xuất khối trong việc đóng gói giao dịch, thông qua việc bao gồm, loại trừ hoặc sắp xếp lại các giao dịch để thu được lợi nhuận bổ sung tối đa. Do cơn sốt Memecoin và hoạt động DeFi diễn ra sôi nổi, quy mô của MEV trở nên rất lớn.

Từ góc độ kinh doanh, MEV chủ yếu bao gồm các loại sau:

Thanh lý: Khi người vay không thể duy trì tỷ lệ thế chấp cần thiết, người thanh lý có thể trả một phần hoặc toàn bộ khoản nợ, đổi lấy một phần tài sản thế chấp làm phần thưởng.

Arbitrage: Sử dụng sự chênh lệch giá giữa các nền tảng giao dịch khác nhau để mua bán, kiếm lời từ chênh lệch giá.

Tấn công sandwich: Mua vào trước giao dịch mục tiêu và bán ra sau đó để kiếm lợi.

Về cách hành xử, MEV thường được chia thành giao dịch trước và giao dịch sau:

Giao dịch trước: Thực hiện cùng một đơn hàng trước các nhà giao dịch khác để kiếm lợi.

Giao dịch hậu: Lợi dụng sự mất cân bằng giá tạm thời do giao dịch khác gây ra để kiếm lời.

2. Quy mô thị trường MEV

Theo một số dữ liệu chưa được xác nhận, năm ngoái, các robot giao dịch đã kiếm được 1,1 tỷ USD, các giao dịch pump đã kiếm được 500 triệu USD, MEV đã kiếm được 1,5 tỷ USD, các nhà tạo lập thị trường tự động đã kiếm được 1 tỷ USD, và một số bên liên quan của người nổi tiếng đã kiếm được 500 triệu USD, tổng cộng khoảng 5 tỷ USD đã chảy ra ngoài.

Trên mạng Solana, với sự gia tăng hoạt động và sự bùng nổ Memecoin vào năm 2024, lợi nhuận MEV cũng tăng đáng kể. Theo một nền tảng dữ liệu, trong năm qua đã xác định được 90.44 triệu giao dịch套利 thành công. Lợi nhuận trung bình cho mỗi giao dịch套利 là 1.58 đô la, và lợi nhuận cao nhất cho một giao dịch套利 đạt 3.7 triệu đô la. Tổng cộng, những giao dịch套利 này đã tạo ra 142.8 triệu đô la lợi nhuận, trong đó 88.7% được tính bằng SOL.

3. Đặc điểm MEV trên Solana và các bên tham gia chính

MEV trên Solana mạnh mẽ hơn và tập trung quyền lực hơn so với Ethereum, điều này xuất phát từ sự khác biệt trong thiết kế cơ sở của nó.

Solana nổi tiếng với hiệu suất cao, thời gian khối chỉ 400 mili giây, nhưng thiết kế của nó đã hy sinh một phần phi tập trung, dẫn đến quyền lực tập trung cao độ. Do Solana không có hồ nhớ, các nút khác phải kết nối với nút xác thực tạo khối hiện tại để lấy dữ liệu khối và gửi giao dịch. Thiết kế này trao cho các nút xác thực tạo khối quyền lực lớn, và thiếu cơ chế kiểm soát, làm cho vấn đề MEV trên Solana trở nên nghiêm trọng hơn, lợi nhuận càng tập trung hơn.

Một giao thức là người dẫn đầu MEV của Solana. Kể từ khi ra mắt khách hàng vào tháng 8 năm 2022, tỷ lệ áp dụng của nó duy trì dưới 10% trong chín tháng đầu. Bắt đầu từ cuối năm 2023, tỷ lệ áp dụng tăng đáng kể, đạt 50% vào tháng 1 năm 2024. Tính đến cuối năm 2024, hơn 94% các xác nhận viên Solana (theo trọng số quyền) sử dụng khách hàng này, tạo thành vị thế thống trị tuyệt đối.

Cách thức hoạt động của giao thức:

1. Dịch vụ gói liên kết: Cho phép các trader gửi và thực hiện các giao dịch quan trọng với sự ưu tiên bằng cách trả phí.

2. Cơ chế staking: Cho phép người dùng staking SOL vào nút, chia sẻ một phần lợi nhuận staking và lợi nhuận MEV của nút.

Ba đặc điểm chính của MEV: lợi thế thông tin, hiệu ứng độc quyền và rào cản vốn.

1. MEV là cuộc chiến thông tin, kẻ thắng làm vua
2. Dịch vụ gói liên kết có tính độc quyền
3. MEV trên Solana là trò chơi vốn

4. Dòng chảy lợi nhuận MEV trên Solana

Lợi nhuận MEV chủ yếu chảy vào ba bên lợi ích cốt lõi:

1. Giao thức đó: Là người hưởng lợi từ cơ sở hạ tầng

2. Node đặt cược cao: Tầng lớp đặc quyền trên chuỗi

3. Đại lý bán không gian khối: Trung gian giao dịch trên chuỗi.

Tổng thể mà nói, Solana đã xuất hiện hiện tượng tập trung quyền lực cao độ, phần lớn lợi nhuận MEV được các giao thức, các nút xác thực lớn và các trung gian bán không gian khối thu được.

5. Cạnh tranh giữa các khách hàng của Solana

Solana hiện có hơn 1300 nút xác thực, hơn 94% chạy nút của một giao thức. Các khách hàng chính bao gồm:

1. Node chính thức: Khách hàng cơ bản, không bao gồm cơ chế tối ưu hóa MEV
2. Nút giao thức nhất định: Hỗ trợ giao dịch gộp và thu phí.
3. Phiên bản nút cải tiến: Tối ưu hóa dựa trên một giao thức nhất định, cung cấp cơ chế ưu tiên giao dịch lên chuỗi công bằng hơn.
4. Node hiệu suất cao: Được phát triển bởi một công ty giao dịch tiền điện tử, nhằm nâng cao khả năng thông lượng của mạng.

Những logic cạnh tranh của các client này:

• Cuộc chiến công bằng: Node phiên bản cải tiến VS Node giao thức nào đó
• Nâng cấp hiệu suất: Nút hiệu suất cao VS các khách hàng khác

Tổng thể mà nói, một giao thức đã trở thành một phần của cơ sở hạ tầng Solana. Trong tương lai, mạng chính có thể xuất hiện các bản nâng cấp hiệu suất của khách hàng, từ "chạy một giao thức nào đó có thể kiếm được nhiều tiền hơn", chuyển sang "chạy một giao thức hiệu suất cao nào đó mới không bị loại bỏ".

6. Các tổ chức lớn làm thế nào để trở thành những người thao túng lợi ích trên Solana

Lấy một công ty đầu tư làm ví dụ, con đường để họ trở thành nhà thao túng lợi ích của Solana:

1. Mở rộng thị phần và quyền kiểm soát hệ sinh thái thông qua việc mua lại các nút
2. Thử đẩy mạnh đề xuất điều chỉnh tỷ lệ lạm phát, củng cố quyền lực (không thành công)
3. Thúc đẩy việc niêm yết ETF Solana, tham gia vào việc tổ chức hóa tài sản tiền điện tử, trở thành nhà cung cấp staking ETF

Tóm tắt:

1. MEV là một lĩnh vực sinh lợi, đặc biệt là trên Solana.
2. Một giao thức MEV có tính độc quyền và hiệu ứng đầu tư rất mạnh.
3. Quyền lực trên Solana tập trung cao, lợi nhuận MEV chủ yếu được thu hoạch bởi các giao thức, các nút staking chất lượng cao và trung gian bán không gian khối.
4. Trên mạng Solana có nhiều khách hàng khác nhau, hiện tại một khách hàng theo giao thức đang chiếm ưu thế trong mạng chính, khách hàng hiệu suất cao hỗ trợ giao thức này có thể trở thành phiên bản nâng cấp trong tương lai.
5. Hệ sinh thái Solana rất phù hợp với sự dẫn dắt của các tổ chức, hành động của một công ty đầu tư đã thể hiện cách mà các tổ chức thâm nhập toàn diện vào Solana, tranh giành quyền sở hữu quản trị blockchain.