Gần đây, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua ba dự luật liên quan đến quy định về tiền điện tử với số phiếu ủng hộ áp đảo, bao gồm "Đạo luật Thiên tài", "Đạo luật Rõ ràng" và "Đạo luật Chống giám sát CBDC Quốc gia". Trong đó, "Đạo luật Thiên tài" được gọi là "bước quan trọng để củng cố vị thế hàng đầu của Hoa Kỳ trong lĩnh vực tài chính toàn cầu và công nghệ tiền điện tử" đã chính thức có hiệu lực sau khi được Trump ký vào ngày 18 và cũng đã được các phương tiện truyền thông trong nước như CCTV, Caijing đưa tin.
Trong số này, chúng tôi đã đặt ra 5 câu hỏi cho các thành viên xuất sắc của Nhóm Nghiên cứu Tuân thủ Web3: "Dự luật Thiên tài sẽ làm gì?", "Làm thế nào để hiểu sự phân chia trách nhiệm giữa SEC và CFTC trong Dự luật Rõ ràng?", "Tại sao Mỹ lại phản đối CBDC?", "Ba dự luật này có gây ảnh hưởng đến các quốc gia khác trong việc tham khảo quy định về tiền điện tử không?", "Chúng sẽ ảnh hưởng như thế nào đến hoạt động của các dự án khởi nghiệp về tiền điện tử?"
Chúng ta cùng đi vào vấn đề chính!
Q1: Bạn có thể nói một cách rõ ràng về những gì "Đạo luật Thiên tài" sẽ làm không? Liệu các stablecoin của các quốc gia ngoài Mỹ có cơ hội cạnh tranh không?
Luke:
"Dự luật thiên tài" đơn giản mà nói là chính phủ Hoa Kỳ đã thiết lập một khung pháp lý nghiêm ngặt cho stablecoin (như USDT và USDC) và các nhà phát hành của chúng. Điều này đã làm rõ định nghĩa về stablecoin, giúp chúng được công nhận về mặt pháp lý. Qua đó bảo vệ quyền lợi của cả nhà phát hành và người tiêu dùng sử dụng stablecoin.
Phần chính được chia thành ba phần.
Thứ nhất, dự luật định nghĩa stablecoin là ‘stablecoin kiểu thanh toán’. Rõ ràng chỉ ra rằng stablecoin không có thuộc tính chứng khoán hoặc hàng hóa. Điều này cũng có nghĩa là stablecoin bản thân nó không có thuộc tính gia tăng giá trị đầu tư.
Thứ hai, đã quy định nghiêm ngặt rằng các nhà phát hành stablecoin phải quản lý vốn ổn định của người tiêu dùng bằng cách sử dụng phương pháp thanh khoản cao 1:1. Hơn nữa, mỗi tháng phải công khai sổ cái để đảm bảo tính thanh khoản cao 1:1. Ngoài ra, nếu giá trị thị trường của công ty phát hành stablecoin đạt trên 50 tỷ USD, thì còn phải nộp báo cáo kiểm toán hàng năm, chấp nhận sự giám sát kép từ cả bang và liên bang, nhằm ngăn chặn tình trạng "mất liên kết" sụp đổ như Terra/Luna.
Điều thứ ba là giải thích rằng nếu công ty phát hành stablecoin phá sản, thì tiền của người dùng sẽ có quyền được bồi thường ưu tiên, tương đương với việc bảo vệ người dùng. Còn có các yêu cầu như chống rửa tiền (AML), xác minh danh tính (KYC), tương tự như ngân hàng, đảm bảo giao dịch minh bạch, không để kẻ xấu lợi dụng.
Sam：
Luật Genius có tác dụng quản lý tuân thủ việc phát hành và giao dịch stablecoin, và hiện tại có vẻ rất nghiêm ngặt. Nó yêu cầu rằng những ai muốn phát hành hoặc lưu thông stablecoin tại Bắc Mỹ phải có giấy phép liên bang hoặc cấp tiểu bang, chẳng hạn như có tư cách ngân hàng chính thức hoặc tổ chức tài chính được quản lý. Điều này có nghĩa là để tiếp tục kinh doanh stablecoin, cần phải có khả năng đảm bảo dự trữ hoàn toàn, tiết lộ thông tin và tuân thủ AML.
Lần này hoàn toàn nhắm vào Tether, hiện tại giá trị thị trường của Tether vào khoảng 1.600, trong hai vòng trước đó, ngành công nghiệp hàng ngày đều có rủi ro nổ tung, chủ yếu là do dự trữ của Tether không minh bạch, kiểm toán thì giống như mặc chung một cái quần, Tether cũng thường bị người trong ngành chế nhạo, KPI hàng năm chỉ là đẩy một vòng nổ tung của chính mình rồi thu hồi mã cổ phiếu với giá thấp.
Hơn nữa, Tether với tư cách là đồng tiền ổn định hàng đầu, chiếm hơn 70% thị trường đồng tiền ổn định, nhìn có vẻ như đồng tiền ổn định không ổn định đến vậy cũng có thể đạt được quy mô này, chắc chắn có các tổ chức tài chính ghen tị. Tuy nhiên, khi tổ chức tài chính muốn tham gia, trước tiên họ phải thiết kế quy tắc thị trường hợp lý, để họ có thể hợp pháp thu được lợi nhuận. Vì vậy, bản chất của Đạo luật Genius chính là cung cấp vé vào cho những người chơi mới hoặc có thể nói là tiền cũ.
Các quốc gia ngoài Bắc Mỹ có stablecoin bản chất cũng giống nhau, vì hiện tại stablecoin chính thống vẫn neo vào fiat. Nếu fiat mạnh, stablecoin tương ứng sẽ mạnh, nếu fiat yếu, stablecoin tương ứng cũng không có cơ hội cạnh tranh, như Naira ở Tây Phi, đừng có mà mơ tưởng. Nhưng chỉ cần có đủ dự trữ đô la Mỹ, ai cũng có thể phát hành stablecoin đô la Mỹ, cuối cùng vẫn là xem mọi người có tin vào dự trữ ngoại tệ của bạn hay không, và một điều nữa là chi phí di chuyển, chi phí giáo dục cho stablecoin và chi phí di chuyển đều rất cao. Vì vậy, các quốc gia và khu vực thân thiện với tiền điện tử có lợi thế cạnh tranh mạnh hơn.
Luật sư Lý Trung Trinh:
① Dự luật "Genius" đã thiết lập khái niệm về stablecoin thanh toán và quy định chi tiết các yêu cầu, chế độ quản lý liên quan đến việc phát hành stablecoin thanh toán ở Mỹ. Dự luật "Genius" quy định rằng các nhà phát hành stablecoin thanh toán phải có ít nhất 1:1 tài sản dự trữ, và tài sản dự trữ chỉ có thể là đô la Mỹ, trái phiếu chính phủ Mỹ có thời hạn 93 ngày hoặc ngắn hơn và các tài sản đô la mạnh có tính thanh khoản cao khác. Mục tiêu của dự luật "Genius" là thu hút vốn toàn cầu mua các tài sản đô la mạnh có tính thanh khoản cao, từ đó nâng cao tính thanh khoản của đồng đô la Mỹ, thiết lập vị thế thống trị của đô la trên chuỗi và củng cố quyền lực của đồng đô la.
② Ngoài Mỹ, các quốc gia khác có đồng stablecoin còn có cơ hội cạnh tranh không? Câu hỏi này thực sự phụ thuộc vào sức mạnh tổng hợp của các quốc gia và khu vực đó trong thực tế. Tôi cho rằng Trung Quốc, Liên minh Châu Âu và Nhật Bản còn có cơ hội, các quốc gia và khu vực khác thì không có cơ hội.
Béo Mei Mei:
Trong vài năm qua, không ai có thể nói rõ chính xác stablecoin là gì, các tiêu chí yêu cầu đối với tổ chức phát hành là gì, ai phải chịu trách nhiệm quản lý stablecoin, và nếu có vấn đề thì phải làm thế nào? "Đạo luật Thiên tài" chính là để chấm dứt tình trạng quản lý trống và giải quyết những vấn đề này.
Chắc chắn rồi, mặc dù "Đạo luật Thiên tài" thông qua việc bắt buộc dự trữ trái phiếu Mỹ và tài sản đô la cho stablecoin, đã củng cố hơn nữa vị thế thống trị của đồng đô la trong hệ thống dự trữ và thanh toán toàn cầu, cũng như củng cố vị thế bá quyền tiền tệ quốc tế của đồng đô la. Tuy nhiên, vai trò chính của stablecoin là dùng cho thanh toán và giải quyết giao dịch xuyên biên giới, stablecoin có thể nâng cao tính linh hoạt và hiệu quả của giải quyết giao dịch thương mại mà không làm thay đổi chính sách tiền tệ quốc gia. Hiện nay, nhiều quốc gia trên thế giới đang phát triển stablecoin, chúng ta - Trung Quốc, là quốc gia có thương mại hàng hóa lớn nhất thế giới, có nhu cầu chiến lược tự nhiên về việc tối ưu hóa hiệu quả và chi phí giải quyết giao dịch xuyên biên giới, chúng ta có cơ hội lớn, cơ hội này nằm ở Hồng Kông. Vào ngày 21 tháng 5 năm nay, Hội đồng Lập pháp Hồng Kông đã thông qua "Dự thảo Điều kiện Stablecoin", trở thành khu vực tài phán đầu tiên trên thế giới thực hiện quản lý toàn chuỗi đối với stablecoin, Hồng Kông đóng vai trò then chốt trong xu hướng phát triển stablecoin, và Trung Quốc cũng có những lợi thế độc đáo và sức cạnh tranh mạnh mẽ.
Q2: Làm thế nào để hiểu sự phân công quản lý giữa SEC và CFTC theo "Đạo luật rõ ràng"? Định nghĩa về "chuỗi khối trưởng thành" sẽ ảnh hưởng như thế nào đến ngành?
Luke:
Nói một cách đơn giản, "Đạo luật Rõ ràng" về cơ bản nhằm giải quyết "vùng xám" trong quản lý tài sản kỹ thuật số, thông qua việc phân định rõ ràng trách nhiệm của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), tránh chồng chéo hoặc khoảng trống trong quản lý, giúp ngành công nghiệp tiền mã hóa phát triển một cách có trật tự hơn. Nói một cách đơn giản, SEC chủ yếu quản lý những tài sản kỹ thuật số có kỳ vọng lợi nhuận đầu tư giống như cổ phiếu (chẳng hạn như một số chứng khoán được mã hóa), trong khi CFTC chịu trách nhiệm cho những thứ giống như "hàng hóa", chẳng hạn như Bitcoin hoặc Ethereum, những tài sản kỹ thuật số mà giá trị chủ yếu đến từ việc sử dụng thực tế chứ không phải từ cổ tức. Điều này nhằm hoàn thiện định nghĩa và vị trí của toàn bộ thị trường tiền mã hóa trong khung pháp lý. Cùng với một loạt việc giảm bớt quản lý đối với DeFi, nhằm khuyến khích sự ra đời và đổi mới của các dự án DeFi.
Trong đó, cần đề cập đến định nghĩa về ‘blockchain trưởng thành’ trong dự luật. Dự luật định nghĩa ‘blockchain trưởng thành’ là một mạng lưới được xác nhận thông qua quy trình chứng nhận gửi đến SEC và đáp ứng các điều kiện pháp lý (như quản trị phi tập trung, sở hữu phân tán, không có sự kiểm soát của một thực thể duy nhất), SEC cũng có thể ban hành quy định bổ sung để làm rõ những tiêu chuẩn này. Cụ thể, chứng nhận bao gồm việc chứng minh mức độ phi tập trung của mạng lưới, tỷ lệ chấp nhận của thị trường, tính mở và khả năng tương tác, v.v. Nếu chứng nhận được chấp thuận (thông thường sẽ có hiệu lực mặc định trong một khoảng thời gian sau khi nộp, trừ khi SEC có ý kiến phản đối), thì blockchain này sẽ được coi là ‘trưởng thành’.
Sam：
Phân chia ranh giới, mỗi bên quản lý phần của mình, chỉ là phân quyền điển hình. SEC quản lý các token dạng chứng khoán, như thuật toán POS, DeFi; hàng hóa thuộc về CFTC, được phân loại theo định nghĩa blockchain trưởng thành và phi tập trung.
Các dự án sử dụng thuật toán POW trong lĩnh vực blockchain trưởng thành đang được hưởng lợi, vì POW là loại tiền điện tử nguyên bản nhất, hoàn toàn phân tán. Những dự án này theo đuổi sự tối ưu hóa công nghệ, tối ưu hóa thuật toán và hiệu suất, thực hiện nguyên tắc Code Is Law. Ngành công nghiệp từ lâu đã cho rằng sự thành công của công nghệ không đồng nghĩa với sự thành công của chuỗi, và còn có nhiều quy định về chứng khoán khiến lối vào của các kỹ sư bị thu hẹp. Những người thực sự có kỹ thuật không dám vào, vì sợ bị đánh một cú mạnh. Bây giờ thì tốt rồi, mọi người có thể yên tâm viết mã mà không lo bị SEC gõ cửa. Các thợ mỏ cũng có thể thoải mái mở rộng sản xuất, giảm bớt áp lực cho ngành công nghiệp chip, giá phần cứng sẽ giảm xuống một chút, chu kỳ hoàn vốn của POW đã gấp đôi từ vòng trước đến năm gần đây, hiện tại có vẻ như sẽ giảm.
Sau đó thì mỗi người một kiểu, SEC mang POS vào thị trường tài chính để thu hút APY, CFTC mang POW trở lại với lý tưởng ban đầu của blockchain.
Luật sư Lý Trung Trinh:
①《Luật Rõ Ràng》 đã chấm dứt tình trạng phân công quản lý hỗn loạn giữa SEC và CFTC trong lĩnh vực tiền điện tử của Mỹ, làm rõ rằng hàng hóa kỹ thuật số thuộc sự quản lý của CFTC, còn tài sản kỹ thuật số bị hạn chế thuộc về SEC, từ đó hoàn thiện khung quản lý trong lĩnh vực tiền điện tử của Mỹ. Môi trường quản lý rõ ràng và minh bạch sẽ giúp ngành công nghiệp tiền điện tử phát triển. Bất kỳ ngành công nghiệp mới nổi nào cũng không sợ bị quản lý, mà sợ nhất là sự không rõ ràng trong trách nhiệm quản lý dẫn đến sự bất an.
② Định nghĩa về "chuỗi khối trưởng thành" đã mang lại một tiêu chuẩn tương đối khách quan cho ngành, đó là tỷ lệ nắm giữ của bên nắm giữ nhiều nhất không được vượt quá 20%, không có cá nhân hoặc thực thể nào có thể đơn phương kiểm soát chuỗi khối hoặc các ứng dụng của nó. "Chuỗi khối trưởng thành" cho phép các dự án ban đầu được phát hành dưới dạng chứng khoán, sau khi đáp ứng tiêu chuẩn "chuỗi khối trưởng thành" có thể chuyển sang hàng hóa, từ việc quản lý của SEC chuyển sang CFTC. Điều này rất thân thiện với ngành công nghiệp tiền điện tử, cần biết rằng một dự án được định nghĩa là chứng khoán do SEC quản lý thì chi phí tuân thủ rất cao, nhiều dự án khởi nghiệp không thể gánh nổi, nhưng nếu được định nghĩa là hàng hóa do CFTC quản lý, thì chi phí tuân thủ sẽ giảm đáng kể.
Béo Mei Mei:
Nói đơn giản, dự luật này gán nhãn cho tài sản kỹ thuật số, "Dự luật Rõ ràng" phân loại tài sản kỹ thuật số thành các loại khác nhau và phân định rõ ràng phạm vi quản lý của SEC và CFTC. CFTC chủ yếu quản lý các sản phẩm chứng khoán, yêu cầu cao hơn và nghiêm ngặt hơn, trong khi quản lý của SEC thì thoải mái hơn nhiều. Vì vậy, tôi cho rằng sự phân công quản lý từ một mức độ nào đó đã cung cấp một lộ trình tuân thủ thoải mái hơn cho các dự án thật sự cam kết với blockchain. Thiết kế tinh vi nhất của dự luật này là tạo ra một con đường chuyển đổi từ thuộc tính chứng khoán sang thuộc tính hàng hóa cho tài sản kỹ thuật số, cung cấp cho các dự án này một "lối tốt nghiệp" từ "chứng khoán" sang "hàng hóa kỹ thuật số".
Khái niệm hệ thống blockchain trưởng thành chủ yếu được sử dụng để xác định xem blockchain đã đạt đến mức độ phi tập trung hay chưa, từ đó quyết định xem token của nó có thể chuyển từ "chứng khoán" thành "hàng hóa kỹ thuật số". Ngày nay, công nghệ blockchain đang ngày càng trở nên phổ biến, ngành này cũng đang trải qua quá trình chuẩn hóa, tức là dựa vào những tiêu chuẩn hoặc nói cách khác là những chiều và đặc điểm nào để phân biệt một blockchain là đáng tin cậy và đã bước vào giai đoạn trưởng thành, các đạo luật đã đưa ra định nghĩa chính xác, làm rõ chi tiết và tiêu chuẩn đánh giá, điều này giúp các doanh nhân hiểu rõ hơn cách đạt được những tiêu chuẩn này, đồng thời cung cấp sự chắc chắn lớn hơn cho ICO và IDO.
Q3: Dự luật chống CBDC của Mỹ có vẻ trái ngược rõ rệt với việc một số quốc gia cố gắng thúc đẩy CBDC, tại sao lại phản đối CBDC? Bạn còn muốn nói gì khác?
Luke：
Mỹ cấm CBDC chủ yếu có các lý do sau. Thứ nhất là lo ngại về việc Cục Dự trữ Liên bang tăng quyền lực đối với quyền riêng tư của tài sản tài chính cá nhân. Thứ hai là lo ngại về sự ổn định của hệ thống tài chính. Thứ ba là lo ngại về sự tập trung quyền lực tiền tệ toàn cầu.
Đầu tiên, rủi ro về quyền riêng tư và giám sát là những điểm phản đối chính. CBDC về bản chất là một hệ thống ngân hàng kỹ thuật số do ngân hàng trung ương phát hành trực tiếp (tương tự như nhà phát hành stablecoin, nhưng CBDC ở cấp quốc gia), có khả năng theo dõi từng giao dịch trong thời gian thực. Điều này có thể bị lạm dụng cho việc giám sát của chính phủ hoặc một số rủi ro do con người gây ra, xâm phạm quyền riêng tư tài chính và tự do cá nhân. Những người ủng hộ dự luật cho rằng, điều này sẽ tạo ra một 'quốc gia giám sát', tương tự như đồng nhân dân kỹ thuật số của Trung Quốc, cái mà mặc dù tiện lợi nhưng cũng củng cố khả năng giám sát giao dịch của ngân hàng trung ương. Ngược lại, Mỹ nhấn mạnh việc bảo vệ quyền hiến pháp và quyền riêng tư cá nhân, tránh sự can thiệp quá mức của chính phủ vào tài sản tài chính tư nhân.
Thứ hai, CBDC sẽ củng cố "giảm trung gian" và ảnh hưởng đến việc thực hiện chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Việc ngân hàng trung ương phục vụ trực tiếp cho cá nhân người tiêu dùng sẽ làm suy yếu vai trò của các ngân hàng thương mại, có thể dẫn đến việc ngân hàng thương mại mất tiền gửi, gia tăng cạnh tranh ngân hàng, thậm chí gây ra làn sóng phá sản ngân hàng, làm hỏng cấu trúc kinh tế hiện tại. Báo cáo của Cục Dự trữ Liên bang năm 2022 đã chỉ ra rằng sự chuyển đổi này quá cấp tiến và có thể khuếch đại rủi ro hệ thống. CBDC chủ yếu được sử dụng để nâng cao hiệu quả thanh toán và tính bao trùm tài chính, nhưng Mỹ cho rằng những lợi ích này không đủ để bù đắp cho những nguy cơ tiềm ẩn.
Còn có lo ngại về việc tập trung quyền lực và cạnh tranh toàn cầu. Những người phản đối CBDC lo ngại rằng CBDC sẽ tăng cường kiểm soát của ngân hàng trung ương đối với chính sách tiền tệ, thậm chí khuyến khích chủ nghĩa độc quyền kỹ thuật số trên toàn cầu, chẳng hạn như CBDC của một quốc gia chiếm ưu thế trong thương mại toàn cầu, đe dọa chủ quyền quốc gia. Hoa Kỳ chọn cách chống lại CBDC để duy trì vị thế truyền thống của đồng đô la và thúc đẩy stablecoin tư nhân (như USDC) như một sự thay thế, khuyến khích đổi mới dựa trên thị trường.
Sam：
Cục Dự trữ Liên bang không thuộc về bất kỳ đảng phái chính trị nào, vì vậy không có hoạt động quyên góp chính trị, chắc chắn sẽ ưu tiên cho những người đã trả "phí bảo vệ". Nếu Cục Dự trữ Liên bang rút lui, mọi người đều không thể tham gia. Hơn nữa, stablecoin ít nhất vẫn còn một số thuộc tính phi tập trung, chẳng hạn như stablecoin thuật toán, stablecoin gắn với tiền điện tử, trong tương lai nếu có công nghệ, thuật toán hoặc giải pháp mới, vẫn có không gian phát triển. Còn CBDC thì hoàn toàn tập trung, bản chất đã đi ngược lại với lý tưởng của tiền điện tử, tài sản phi tập trung là cốt lõi của ba dự luật này, quyền riêng tư cá nhân, tự do tài chính, chống kiểm duyệt đều là nhu cầu, việc phát hành CBDC sẽ gây ra cú sốc cho toàn bộ hệ thống.
Nói một cách đơn giản, việc Fed phát hành tiền giống như việc cởi quần xì xì, ba đạo luật này sẽ trở thành vật trang trí.
Luật sư Lý Trung Trân:
Chính phủ Mỹ không có quyền phát hành đô la Mỹ, quyền phát hành đô la nằm trong tay Cục Dự trữ Liên bang. Một trong những lý do chính mà chính phủ Mỹ thúc đẩy "Đạo luật Thiên tài" là để tránh Cục Dự trữ Liên bang trong việc mở rộng đô la. Nếu cho phép CBDC thì sẽ có lợi cho Cục Dự trữ Liên bang rất nhiều, nhưng không mang lại nhiều lợi ích thực tế cho chính phủ Mỹ, chỉ có thể hạn chế Cục Dự trữ Liên bang mới có thể đạt được tự do tài chính cho chính phủ.
Trong khi đó, một số quốc gia cố gắng thúc đẩy CBDC thì quyền phát hành tiền tệ của họ nằm trong tay chính phủ, vì vậy việc phát hành CBDC ở những quốc gia này không có xung đột lợi ích.
Meimei béo:
Tại Trung Quốc, mọi người đều biết đến đồng Nhân dân tệ kỹ thuật số, nhà nước cũng đang thúc đẩy đồng Nhân dân tệ kỹ thuật số, thực ra đây chính là ví dụ của CBDC. CBDC bản thân có những lợi ích rõ ràng, chẳng hạn như tính tiện lợi và hiệu quả trong thanh toán. Vậy tại sao lại có sự phản đối khi mà lợi thế đã rõ ràng như vậy? Chúng ta cần nhìn nhận vấn đề này từ một góc độ vĩ mô hơn, thông thường chúng ta rất khó để kết nối trực tiếp với ngân hàng trung ương, vì vậy các ngân hàng thương mại đóng vai trò trung gian trong quá trình này. CBDC là hệ thống dịch vụ ngân hàng trực tuyến dựa trên blockchain do ngân hàng trung ương vận hành, nếu mỗi cá nhân có thể kết nối trực tiếp với ngân hàng trung ương để lưu trữ và vay vốn, dần dần các ngân hàng thương mại sẽ trở nên không cần thiết, tôi tin rằng một phần lớn các ngân hàng thương mại có thể bị buộc phải đóng cửa, tình huống như vậy sẽ trực tiếp làm tổn hại đến sự ổn định của nền kinh tế và hệ thống tài chính hiện tại. Hơn nữa, hệ thống CBDC này cũng không hoàn toàn phi tập trung, nếu cbdc được phát hành và có tính thanh khoản, thì làm thế nào để bảo vệ tài sản tài chính cá nhân? Vẫn phải thực hiện KYC và AML, vậy thì có gì khác biệt so với ngân hàng trực tuyến mà chúng ta đang sử dụng hiện nay?
Cũng chỉ là việc đưa hệ thống ngân hàng đã được điện tử hóa vào công nghệ blockchain, còn lại không có sự nâng cấp cơ bản nào. Kết quả cuối cùng có thể là không những không được nâng cấp mà còn tạo ra nhiều vấn đề tiềm ẩn, không phải là "đánh mất gà lại mất cả thóc" sao? Tôi cá nhân có xu hướng tiến tới một cách thận trọng, không nên mù quáng triển khai CBDC trên diện rộng, hoặc học hỏi cách làm "hộp cát" của Hong Kong.
Q4: Liệu có gây ra sự tham khảo về quy định tại các khu vực như Liên minh Châu Âu, châu Á không? Hành động của Mỹ sẽ ảnh hưởng như thế nào đến cấu trúc quy định Web3 toàn cầu?
Luke：
Đạo luật Thiên tài, Đạo luật Rõ ràng và Đạo luật Chống CBDC được thông qua bởi Mỹ vào năm 2025 có thể sẽ dẫn đến việc các quốc gia EU và châu Á tham khảo mô hình quản lý tiền điện tử của họ. Quy định MiCA của EU có thể sẽ được điều chỉnh để phù hợp với tiêu chuẩn của Mỹ, Nhật Bản và Singapore có thể sẽ bắt chước quy định về stablecoin, Ấn Độ có thể sẽ cân bằng giữa đổi mới và tuân thủ, trong khi Trung Quốc có thể sẽ tận dụng cơ hội chống CBDC để mở rộng ảnh hưởng của đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, đồng thời cũng có khả năng phát triển mạnh mẽ việc sử dụng stablecoin nhân dân tệ như Mỹ.
Cấu trúc quản lý Web3 toàn cầu sẽ hướng tới tiêu chuẩn hóa, khuyến khích stablecoin tư nhân và DeFi, nhưng lập trường phản đối CBDC của Mỹ có thể khiến họ "tụt lại" trong hệ thống thanh toán CBDC, nhưng đồng thời cũng có thể nâng cao vị thế của các nền tảng tài sản mã hóa tư nhân khác. Điều này có thể dẫn đến sự cạnh tranh quản lý toàn cầu, dòng vốn chảy vào các khu vực thân thiện với quy định, đồng thời cũng có thể làm trầm trọng thêm các căng thẳng địa chính trị, thử thách vị thế lãnh đạo của Mỹ trong nền kinh tế số.
Sam：
Liên minh Châu Âu không nhất thiết, một số quy định về tiền điện tử ở châu Á có nhu cầu tham khảo, vì Liên minh Châu Âu đã bắt đầu quản lý tiền điện tử từ sớm. Năm 2014, Đức trở thành quốc gia đầu tiên chấp nhận Bitcoin như một loại tiền tệ, sau đó Hà Lan, Pháp và các quốc gia khác cũng lần lượt theo sau. Theo thống kê của năm ngoái, toàn bộ châu Âu có hơn 2.700 giấy phép tiền điện tử, giấy phép và quy định của Canada cũng nhiều hơn và sớm hơn Bắc Mỹ. Tuy nhiên, châu Á thực sự cần tham khảo, vì hiện tại toàn bộ châu Á là ít nhất, còn không nhiều hơn một mình Ba Lan. Từ những dữ liệu này có thể thấy, trong việc quản lý tiền điện tử hoặc các vấn đề thân thiện với tiền điện tử, Mỹ chỉ có thể coi là theo kịp đội ngũ, vì bản thân quy mô của họ cũng lớn, tàu lớn khó quay đầu.
Tuy nhiên, việc quản lý các loại stablecoin sẽ tham khảo các luật ở Bắc Mỹ, vì cần phải tuân thủ quy định trong lĩnh vực này,毕竟 các stablecoin chính vẫn chủ yếu được neo vào đồng đô la Mỹ, trong khi đồng đô la bản thân đã bị kiểm soát rất chặt chẽ. Các hoạt động ở Bắc Mỹ lần này cũng sẽ thúc đẩy việc thực thi quy định ở nhiều nơi, chủ yếu là trong lĩnh vực stablecoin, có thể sẽ có một loại thuế đối với tiền điện tử, các tiêu chuẩn quản lý ở các quốc gia và khu vực chính sẽ nhanh chóng được đưa về một mặt trận thống nhất, từ đó toàn ngành sẽ trở nên quy củ và minh bạch hơn. Các loại tiền gấp trăm lần trong những năm qua sẽ khó xuất hiện lại. Web3 không còn là con đường làm giàu nhanh chóng, nhưng sẽ phát triển bền vững hơn.
Luật sư Lý Trung Trinh:
①Về vấn đề quản lý stablecoin, Hồng Kông Trung Quốc đã đi đầu, nhưng đối với quản lý tiền ảo ngoài stablecoin, Mỹ là quốc gia thiết lập khung quản lý tiền ảo chi tiết nhanh nhất toàn cầu. Các quốc gia khác có thể tham khảo mô hình quản lý của Mỹ để hoàn thiện khung quản lý dựa trên tình hình thực tế của đất nước mình, chẳng hạn như thực hiện quản lý phân loại tài sản tiền ảo, làm rõ các cơ quan quản lý và hệ thống quản lý.
② Mỹ đã bắn phát súng đầu tiên, tin rằng rất nhanh chóng các quốc gia khác cũng sẽ theo chân. Tin rằng không lâu nữa, cấu trúc quản lý Web3 toàn cầu sẽ ngày càng hoàn thiện, thậm chí sẽ hình thành sự công nhận lẫn nhau về sự tuân thủ quy định.
Béo Mei Mei:
Đạo luật thiên tài thiết lập một khuôn khổ quản lý vững chắc cho stablecoin, đạo luật này định nghĩa rõ ràng các loại tài sản số, cơ quan quản lý tương ứng, và trách nhiệm quản lý của các cơ quan khác nhau. Đạo luật chống lại CBDC cấm Ngân hàng Dự trữ Liên bang phát hành tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương cho cá nhân, ngăn chặn việc giám sát tài chính quá mức và bảo vệ vai trò của các ngân hàng thương mại trong hệ thống tài chính.
Trước đây, sự quản lý của Mỹ luôn tồn tại sự không chắc chắn, một mặt, là sự khác biệt về quy định giữa các tiểu bang và độ chặt chẽ khác nhau, mặt khác là vẫn còn tranh cãi về việc tiền điện tử thuộc loại chứng khoán hay hàng hóa. Sự không chắc chắn này đã dẫn đến việc nhiều doanh nghiệp khởi nghiệp chuyển đến các khu vực thân thiện với quy định khác, việc thông qua ba dự luật này có thể giúp Mỹ giành lấy quyền lãnh đạo trong đổi mới tài sản kỹ thuật số, khung quy định có thể trở thành mẫu tham khảo toàn cầu, cũng thúc đẩy các quốc gia khác nhanh chóng hoàn thiện các luật liên quan đến tài sản tiền điện tử, hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số của Mỹ và thậm chí toàn cầu có thể chào đón những thay đổi lớn.
Q5: Ba dự luật này được coi là bước ngoặt từ "tăng trưởng hoang dã" sang "điều chỉnh theo quy tắc" của Mỹ và toàn ngành công nghiệp tiền điện tử. Chúng sẽ ảnh hưởng như thế nào đến chi phí tuân thủ và mô hình hoạt động của các dự án khởi nghiệp Web3?
Luke：
Rõ ràng, ba dự luật sẽ đưa ngành công nghiệp tiền điện tử của Mỹ từ "tăng trưởng hoang dã sang quy tắc chi phối, ảnh hưởng rõ rệt đến chi phí tuân thủ và mô hình hoạt động của các dự án khởi nghiệp Web3. Chi phí tuân thủ trong ngắn hạn sẽ tăng do yêu cầu công bố stablecoin, kiểm toán và KYC/AML, điều này có thể gia tăng chi phí khởi nghiệp (chi phí pháp lý có thể chiếm 40% vốn huy động), các dự án nhỏ có thể bị mất đi do gánh nặng. Tuy nhiên, về lâu dài, sự rõ ràng trong quy định sẽ giảm thiểu rủi ro kiện tụng và thu hút đầu tư từ VC. Mô hình hoạt động sẽ chuyển từ mơ hồ sang tuân thủ. Tập trung vào quản trị phi tập trung và token hóa RWA để được miễn trừ (như giới hạn ICO là 75 triệu USD), chuyển từ đổi mới nhanh chóng sang đổi mới trong khuôn khổ quy định pháp luật.
Điều này có thể gây áp lực lên các dự án nhỏ trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài sẽ nâng cao sự trưởng thành của ngành, thu hút nguồn lực toàn cầu, thiết lập khung quy định quốc tế được công chúng công nhận, điều này có thể ảnh hưởng đến việc xây dựng pháp lý và quy định về thị trường tiền điện tử tại các khu vực khác (như EU MiCA, Singapore DTSP, v.v...)
Sam：
Đánh dấu một cách nhất định sự chuyển mình của khởi nghiệp Web3 từ "đổi mới hỗn loạn" sang một kỷ nguyên "tuân thủ ưu tiên".
Có một số khía cạnh có thể dự đoán được, chẳng hạn như ngưỡng khởi nghiệp sẽ cao hơn nhiều, không thể tùy tiện phát hành token, giấy phép sẽ trở thành tiêu chuẩn; chi phí tuân thủ cũng sẽ tăng vọt, luật sư, kiểm toán, KYC/AML sẽ trở thành ngân sách cần thiết; ngành công nghiệp cũng sẽ nhanh chóng loại bỏ các dự án nhỏ không đổi mới, không có lợi nhuận hoặc các dự án xám; nhưng thợ mỏ POW có thể là nhóm người được hưởng lợi nhất, đặc biệt là Bitcoin. Chỉ có doanh nghiệp tuân thủ pháp luật mới có thể phát triển quy mô, doanh nghiệp tuân thủ pháp luật mới có thể tồn tại lâu dài, đồng thời tránh tình trạng đồng tiền kém chất lượng đẩy lùi đồng tiền chất lượng.
Nhưng đối với nhóm "Crypto Native", Web3 là Web3, là kinh doanh, tiền mã hóa là tiền mã hóa, là công nghệ, tiền mã hóa nguyên bản là không cần phép, và tiền mã hóa thực sự sẽ tìm thấy nơi nó có thể xảy ra.
Luật sư Lý Trung Trinh:
Với việc triển khai "Luật Thiên Tài", "Luật Rõ Ràng" và "Luật Chống CBDC", các nhà đầu tư cần xác định con đường tuân thủ dựa trên loại hình dự án của mình:
① Các dự án phát hành stablecoin phải đầu tư một lượng lớn vốn để có được giấy phép tương ứng, đồng thời còn phải thiết lập hệ thống kiểm toán độc lập và cơ chế cách ly phá sản, đặc biệt là trong yêu cầu về tài sản dự trữ, tỷ lệ dự trữ 1:1 đặt ra yêu cầu cao về năng lực tài chính của các bên dự án.
② Các dự án không phải stablecoin, các nhà phát triển dự án cần nhận thức rõ ràng mình là chứng khoán hay hàng hóa? Trước đây, khi chưa có sự quản lý, các nhà phát triển dự án có thể chỉ cần một đội ngũ phát triển công nghệ, đội ngũ bảo mật và đội ngũ tiếp thị để kể chuyện, gọi vốn và đưa lên chuỗi, nhưng bây giờ thì hoàn toàn không thể. Vì vậy, trong giai đoạn đầu của dự án, các nhà phát triển phải thành lập một đội ngũ tuân thủ chuyên nghiệp để đối phó với sự quản lý của SEC hoặc CFTC, chi phí tuân thủ thậm chí còn cao hơn chi phí nghiên cứu và phát triển, các dự án nhỏ có sức mạnh không đủ rất khó để phát triển.
Meimei béo:
Đúng vậy, ba đạo luật này đã cùng nhau thiết lập những "quy tắc trò chơi" rõ ràng cho ngành công nghiệp tiền điện tử. Trong vài năm qua, ngành công nghiệp tiền điện tử đã thiếu các quy tắc rõ ràng, dẫn đến việc các doanh nhân hợp pháp phải đối mặt với sự không ổn định trong quản lý, trong khi các nhà đầu cơ lại tận dụng sự mơ hồ của luật pháp để trục lợi. Ba đạo luật này sẽ đảo ngược tình trạng này.
Dự luật đã đưa ra các yêu cầu chi tiết đối với các nhà phát hành stablecoin, nền tảng giao dịch và các dự án DeFi, đồng thời liệt kê nhiều hành vi bị cấm. Các yêu cầu về dự trữ tài sản và hệ thống tách biệt quỹ đã làm tăng chi phí vốn và chi phí quản lý, việc công bố thông tin tài chính và kiểm toán đã làm tăng chi phí hoạt động. Đối với những tài sản kỹ thuật số vốn nằm trong vùng mờ, để xác định thuộc tính quản lý cần phải đầu tư nhiều tài nguyên hơn, điều này làm tăng chi phí tuân thủ. Hơn nữa, đối với một số quốc gia hoặc tổ chức có kế hoạch phát hành tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, có thể cần điều chỉnh lại chiến lược và kế hoạch, cũng làm tăng chi phí tuân thủ và sự không chắc chắn. Sự gia tăng chi phí tuân thủ có thể dẫn đến việc một số dự án nhỏ không thể chịu được chi phí và rút lui khỏi thị trường, nhưng đồng thời cũng cung cấp cho những dự án tốt một lộ trình rõ ràng để xây dựng mô hình hoạt động lâu dài dựa theo quy định của pháp luật, giúp cho dự án hoạt động ổn định và bền vững.
Nếu có tranh chấp bản quyền với bài viết được sao chép, vui lòng liên hệ với chúng tôi để xóa.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Ba dự luật mã hóa của Mỹ, liệu có thực sự có thể thay đổi "quy tắc trò chơi" không?
Tác giả: Luke, Sam, Lý Trung Trinh, Phì Mai Mai
Gần đây, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua ba dự luật liên quan đến quy định về tiền điện tử với số phiếu ủng hộ áp đảo, bao gồm "Đạo luật Thiên tài", "Đạo luật Rõ ràng" và "Đạo luật Chống giám sát CBDC Quốc gia". Trong đó, "Đạo luật Thiên tài" được gọi là "bước quan trọng để củng cố vị thế hàng đầu của Hoa Kỳ trong lĩnh vực tài chính toàn cầu và công nghệ tiền điện tử" đã chính thức có hiệu lực sau khi được Trump ký vào ngày 18 và cũng đã được các phương tiện truyền thông trong nước như CCTV, Caijing đưa tin.
Trong số này, chúng tôi đã đặt ra 5 câu hỏi cho các thành viên xuất sắc của Nhóm Nghiên cứu Tuân thủ Web3: "Dự luật Thiên tài sẽ làm gì?", "Làm thế nào để hiểu sự phân chia trách nhiệm giữa SEC và CFTC trong Dự luật Rõ ràng?", "Tại sao Mỹ lại phản đối CBDC?", "Ba dự luật này có gây ảnh hưởng đến các quốc gia khác trong việc tham khảo quy định về tiền điện tử không?", "Chúng sẽ ảnh hưởng như thế nào đến hoạt động của các dự án khởi nghiệp về tiền điện tử?"
Chúng ta cùng đi vào vấn đề chính!
Q1: Bạn có thể nói một cách rõ ràng về những gì "Đạo luật Thiên tài" sẽ làm không? Liệu các stablecoin của các quốc gia ngoài Mỹ có cơ hội cạnh tranh không?
Luke:
"Dự luật thiên tài" đơn giản mà nói là chính phủ Hoa Kỳ đã thiết lập một khung pháp lý nghiêm ngặt cho stablecoin (như USDT và USDC) và các nhà phát hành của chúng. Điều này đã làm rõ định nghĩa về stablecoin, giúp chúng được công nhận về mặt pháp lý. Qua đó bảo vệ quyền lợi của cả nhà phát hành và người tiêu dùng sử dụng stablecoin.
Phần chính được chia thành ba phần.
Thứ nhất, dự luật định nghĩa stablecoin là ‘stablecoin kiểu thanh toán’. Rõ ràng chỉ ra rằng stablecoin không có thuộc tính chứng khoán hoặc hàng hóa. Điều này cũng có nghĩa là stablecoin bản thân nó không có thuộc tính gia tăng giá trị đầu tư.
Thứ hai, đã quy định nghiêm ngặt rằng các nhà phát hành stablecoin phải quản lý vốn ổn định của người tiêu dùng bằng cách sử dụng phương pháp thanh khoản cao 1:1. Hơn nữa, mỗi tháng phải công khai sổ cái để đảm bảo tính thanh khoản cao 1:1. Ngoài ra, nếu giá trị thị trường của công ty phát hành stablecoin đạt trên 50 tỷ USD, thì còn phải nộp báo cáo kiểm toán hàng năm, chấp nhận sự giám sát kép từ cả bang và liên bang, nhằm ngăn chặn tình trạng "mất liên kết" sụp đổ như Terra/Luna.
Điều thứ ba là giải thích rằng nếu công ty phát hành stablecoin phá sản, thì tiền của người dùng sẽ có quyền được bồi thường ưu tiên, tương đương với việc bảo vệ người dùng. Còn có các yêu cầu như chống rửa tiền (AML), xác minh danh tính (KYC), tương tự như ngân hàng, đảm bảo giao dịch minh bạch, không để kẻ xấu lợi dụng.
Sam：
Luật Genius có tác dụng quản lý tuân thủ việc phát hành và giao dịch stablecoin, và hiện tại có vẻ rất nghiêm ngặt. Nó yêu cầu rằng những ai muốn phát hành hoặc lưu thông stablecoin tại Bắc Mỹ phải có giấy phép liên bang hoặc cấp tiểu bang, chẳng hạn như có tư cách ngân hàng chính thức hoặc tổ chức tài chính được quản lý. Điều này có nghĩa là để tiếp tục kinh doanh stablecoin, cần phải có khả năng đảm bảo dự trữ hoàn toàn, tiết lộ thông tin và tuân thủ AML.
Lần này hoàn toàn nhắm vào Tether, hiện tại giá trị thị trường của Tether vào khoảng 1.600, trong hai vòng trước đó, ngành công nghiệp hàng ngày đều có rủi ro nổ tung, chủ yếu là do dự trữ của Tether không minh bạch, kiểm toán thì giống như mặc chung một cái quần, Tether cũng thường bị người trong ngành chế nhạo, KPI hàng năm chỉ là đẩy một vòng nổ tung của chính mình rồi thu hồi mã cổ phiếu với giá thấp.
Hơn nữa, Tether với tư cách là đồng tiền ổn định hàng đầu, chiếm hơn 70% thị trường đồng tiền ổn định, nhìn có vẻ như đồng tiền ổn định không ổn định đến vậy cũng có thể đạt được quy mô này, chắc chắn có các tổ chức tài chính ghen tị. Tuy nhiên, khi tổ chức tài chính muốn tham gia, trước tiên họ phải thiết kế quy tắc thị trường hợp lý, để họ có thể hợp pháp thu được lợi nhuận. Vì vậy, bản chất của Đạo luật Genius chính là cung cấp vé vào cho những người chơi mới hoặc có thể nói là tiền cũ.
Các quốc gia ngoài Bắc Mỹ có stablecoin bản chất cũng giống nhau, vì hiện tại stablecoin chính thống vẫn neo vào fiat. Nếu fiat mạnh, stablecoin tương ứng sẽ mạnh, nếu fiat yếu, stablecoin tương ứng cũng không có cơ hội cạnh tranh, như Naira ở Tây Phi, đừng có mà mơ tưởng. Nhưng chỉ cần có đủ dự trữ đô la Mỹ, ai cũng có thể phát hành stablecoin đô la Mỹ, cuối cùng vẫn là xem mọi người có tin vào dự trữ ngoại tệ của bạn hay không, và một điều nữa là chi phí di chuyển, chi phí giáo dục cho stablecoin và chi phí di chuyển đều rất cao. Vì vậy, các quốc gia và khu vực thân thiện với tiền điện tử có lợi thế cạnh tranh mạnh hơn.
Luật sư Lý Trung Trinh:
① Dự luật "Genius" đã thiết lập khái niệm về stablecoin thanh toán và quy định chi tiết các yêu cầu, chế độ quản lý liên quan đến việc phát hành stablecoin thanh toán ở Mỹ. Dự luật "Genius" quy định rằng các nhà phát hành stablecoin thanh toán phải có ít nhất 1:1 tài sản dự trữ, và tài sản dự trữ chỉ có thể là đô la Mỹ, trái phiếu chính phủ Mỹ có thời hạn 93 ngày hoặc ngắn hơn và các tài sản đô la mạnh có tính thanh khoản cao khác. Mục tiêu của dự luật "Genius" là thu hút vốn toàn cầu mua các tài sản đô la mạnh có tính thanh khoản cao, từ đó nâng cao tính thanh khoản của đồng đô la Mỹ, thiết lập vị thế thống trị của đô la trên chuỗi và củng cố quyền lực của đồng đô la.
② Ngoài Mỹ, các quốc gia khác có đồng stablecoin còn có cơ hội cạnh tranh không? Câu hỏi này thực sự phụ thuộc vào sức mạnh tổng hợp của các quốc gia và khu vực đó trong thực tế. Tôi cho rằng Trung Quốc, Liên minh Châu Âu và Nhật Bản còn có cơ hội, các quốc gia và khu vực khác thì không có cơ hội.
Béo Mei Mei:
Trong vài năm qua, không ai có thể nói rõ chính xác stablecoin là gì, các tiêu chí yêu cầu đối với tổ chức phát hành là gì, ai phải chịu trách nhiệm quản lý stablecoin, và nếu có vấn đề thì phải làm thế nào? "Đạo luật Thiên tài" chính là để chấm dứt tình trạng quản lý trống và giải quyết những vấn đề này.
Chắc chắn rồi, mặc dù "Đạo luật Thiên tài" thông qua việc bắt buộc dự trữ trái phiếu Mỹ và tài sản đô la cho stablecoin, đã củng cố hơn nữa vị thế thống trị của đồng đô la trong hệ thống dự trữ và thanh toán toàn cầu, cũng như củng cố vị thế bá quyền tiền tệ quốc tế của đồng đô la. Tuy nhiên, vai trò chính của stablecoin là dùng cho thanh toán và giải quyết giao dịch xuyên biên giới, stablecoin có thể nâng cao tính linh hoạt và hiệu quả của giải quyết giao dịch thương mại mà không làm thay đổi chính sách tiền tệ quốc gia. Hiện nay, nhiều quốc gia trên thế giới đang phát triển stablecoin, chúng ta - Trung Quốc, là quốc gia có thương mại hàng hóa lớn nhất thế giới, có nhu cầu chiến lược tự nhiên về việc tối ưu hóa hiệu quả và chi phí giải quyết giao dịch xuyên biên giới, chúng ta có cơ hội lớn, cơ hội này nằm ở Hồng Kông. Vào ngày 21 tháng 5 năm nay, Hội đồng Lập pháp Hồng Kông đã thông qua "Dự thảo Điều kiện Stablecoin", trở thành khu vực tài phán đầu tiên trên thế giới thực hiện quản lý toàn chuỗi đối với stablecoin, Hồng Kông đóng vai trò then chốt trong xu hướng phát triển stablecoin, và Trung Quốc cũng có những lợi thế độc đáo và sức cạnh tranh mạnh mẽ.
Q2: Làm thế nào để hiểu sự phân công quản lý giữa SEC và CFTC theo "Đạo luật rõ ràng"? Định nghĩa về "chuỗi khối trưởng thành" sẽ ảnh hưởng như thế nào đến ngành?
Luke:
Nói một cách đơn giản, "Đạo luật Rõ ràng" về cơ bản nhằm giải quyết "vùng xám" trong quản lý tài sản kỹ thuật số, thông qua việc phân định rõ ràng trách nhiệm của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), tránh chồng chéo hoặc khoảng trống trong quản lý, giúp ngành công nghiệp tiền mã hóa phát triển một cách có trật tự hơn. Nói một cách đơn giản, SEC chủ yếu quản lý những tài sản kỹ thuật số có kỳ vọng lợi nhuận đầu tư giống như cổ phiếu (chẳng hạn như một số chứng khoán được mã hóa), trong khi CFTC chịu trách nhiệm cho những thứ giống như "hàng hóa", chẳng hạn như Bitcoin hoặc Ethereum, những tài sản kỹ thuật số mà giá trị chủ yếu đến từ việc sử dụng thực tế chứ không phải từ cổ tức. Điều này nhằm hoàn thiện định nghĩa và vị trí của toàn bộ thị trường tiền mã hóa trong khung pháp lý. Cùng với một loạt việc giảm bớt quản lý đối với DeFi, nhằm khuyến khích sự ra đời và đổi mới của các dự án DeFi.
Trong đó, cần đề cập đến định nghĩa về ‘blockchain trưởng thành’ trong dự luật. Dự luật định nghĩa ‘blockchain trưởng thành’ là một mạng lưới được xác nhận thông qua quy trình chứng nhận gửi đến SEC và đáp ứng các điều kiện pháp lý (như quản trị phi tập trung, sở hữu phân tán, không có sự kiểm soát của một thực thể duy nhất), SEC cũng có thể ban hành quy định bổ sung để làm rõ những tiêu chuẩn này. Cụ thể, chứng nhận bao gồm việc chứng minh mức độ phi tập trung của mạng lưới, tỷ lệ chấp nhận của thị trường, tính mở và khả năng tương tác, v.v. Nếu chứng nhận được chấp thuận (thông thường sẽ có hiệu lực mặc định trong một khoảng thời gian sau khi nộp, trừ khi SEC có ý kiến phản đối), thì blockchain này sẽ được coi là ‘trưởng thành’.
Sam：
Phân chia ranh giới, mỗi bên quản lý phần của mình, chỉ là phân quyền điển hình. SEC quản lý các token dạng chứng khoán, như thuật toán POS, DeFi; hàng hóa thuộc về CFTC, được phân loại theo định nghĩa blockchain trưởng thành và phi tập trung.
Các dự án sử dụng thuật toán POW trong lĩnh vực blockchain trưởng thành đang được hưởng lợi, vì POW là loại tiền điện tử nguyên bản nhất, hoàn toàn phân tán. Những dự án này theo đuổi sự tối ưu hóa công nghệ, tối ưu hóa thuật toán và hiệu suất, thực hiện nguyên tắc Code Is Law. Ngành công nghiệp từ lâu đã cho rằng sự thành công của công nghệ không đồng nghĩa với sự thành công của chuỗi, và còn có nhiều quy định về chứng khoán khiến lối vào của các kỹ sư bị thu hẹp. Những người thực sự có kỹ thuật không dám vào, vì sợ bị đánh một cú mạnh. Bây giờ thì tốt rồi, mọi người có thể yên tâm viết mã mà không lo bị SEC gõ cửa. Các thợ mỏ cũng có thể thoải mái mở rộng sản xuất, giảm bớt áp lực cho ngành công nghiệp chip, giá phần cứng sẽ giảm xuống một chút, chu kỳ hoàn vốn của POW đã gấp đôi từ vòng trước đến năm gần đây, hiện tại có vẻ như sẽ giảm.
Sau đó thì mỗi người một kiểu, SEC mang POS vào thị trường tài chính để thu hút APY, CFTC mang POW trở lại với lý tưởng ban đầu của blockchain.
Luật sư Lý Trung Trinh:
①《Luật Rõ Ràng》 đã chấm dứt tình trạng phân công quản lý hỗn loạn giữa SEC và CFTC trong lĩnh vực tiền điện tử của Mỹ, làm rõ rằng hàng hóa kỹ thuật số thuộc sự quản lý của CFTC, còn tài sản kỹ thuật số bị hạn chế thuộc về SEC, từ đó hoàn thiện khung quản lý trong lĩnh vực tiền điện tử của Mỹ. Môi trường quản lý rõ ràng và minh bạch sẽ giúp ngành công nghiệp tiền điện tử phát triển. Bất kỳ ngành công nghiệp mới nổi nào cũng không sợ bị quản lý, mà sợ nhất là sự không rõ ràng trong trách nhiệm quản lý dẫn đến sự bất an.
② Định nghĩa về "chuỗi khối trưởng thành" đã mang lại một tiêu chuẩn tương đối khách quan cho ngành, đó là tỷ lệ nắm giữ của bên nắm giữ nhiều nhất không được vượt quá 20%, không có cá nhân hoặc thực thể nào có thể đơn phương kiểm soát chuỗi khối hoặc các ứng dụng của nó. "Chuỗi khối trưởng thành" cho phép các dự án ban đầu được phát hành dưới dạng chứng khoán, sau khi đáp ứng tiêu chuẩn "chuỗi khối trưởng thành" có thể chuyển sang hàng hóa, từ việc quản lý của SEC chuyển sang CFTC. Điều này rất thân thiện với ngành công nghiệp tiền điện tử, cần biết rằng một dự án được định nghĩa là chứng khoán do SEC quản lý thì chi phí tuân thủ rất cao, nhiều dự án khởi nghiệp không thể gánh nổi, nhưng nếu được định nghĩa là hàng hóa do CFTC quản lý, thì chi phí tuân thủ sẽ giảm đáng kể.
Béo Mei Mei:
Nói đơn giản, dự luật này gán nhãn cho tài sản kỹ thuật số, "Dự luật Rõ ràng" phân loại tài sản kỹ thuật số thành các loại khác nhau và phân định rõ ràng phạm vi quản lý của SEC và CFTC. CFTC chủ yếu quản lý các sản phẩm chứng khoán, yêu cầu cao hơn và nghiêm ngặt hơn, trong khi quản lý của SEC thì thoải mái hơn nhiều. Vì vậy, tôi cho rằng sự phân công quản lý từ một mức độ nào đó đã cung cấp một lộ trình tuân thủ thoải mái hơn cho các dự án thật sự cam kết với blockchain. Thiết kế tinh vi nhất của dự luật này là tạo ra một con đường chuyển đổi từ thuộc tính chứng khoán sang thuộc tính hàng hóa cho tài sản kỹ thuật số, cung cấp cho các dự án này một "lối tốt nghiệp" từ "chứng khoán" sang "hàng hóa kỹ thuật số".
Khái niệm hệ thống blockchain trưởng thành chủ yếu được sử dụng để xác định xem blockchain đã đạt đến mức độ phi tập trung hay chưa, từ đó quyết định xem token của nó có thể chuyển từ "chứng khoán" thành "hàng hóa kỹ thuật số". Ngày nay, công nghệ blockchain đang ngày càng trở nên phổ biến, ngành này cũng đang trải qua quá trình chuẩn hóa, tức là dựa vào những tiêu chuẩn hoặc nói cách khác là những chiều và đặc điểm nào để phân biệt một blockchain là đáng tin cậy và đã bước vào giai đoạn trưởng thành, các đạo luật đã đưa ra định nghĩa chính xác, làm rõ chi tiết và tiêu chuẩn đánh giá, điều này giúp các doanh nhân hiểu rõ hơn cách đạt được những tiêu chuẩn này, đồng thời cung cấp sự chắc chắn lớn hơn cho ICO và IDO.
Q3: Dự luật chống CBDC của Mỹ có vẻ trái ngược rõ rệt với việc một số quốc gia cố gắng thúc đẩy CBDC, tại sao lại phản đối CBDC? Bạn còn muốn nói gì khác?
Luke：
Mỹ cấm CBDC chủ yếu có các lý do sau. Thứ nhất là lo ngại về việc Cục Dự trữ Liên bang tăng quyền lực đối với quyền riêng tư của tài sản tài chính cá nhân. Thứ hai là lo ngại về sự ổn định của hệ thống tài chính. Thứ ba là lo ngại về sự tập trung quyền lực tiền tệ toàn cầu.
Đầu tiên, rủi ro về quyền riêng tư và giám sát là những điểm phản đối chính. CBDC về bản chất là một hệ thống ngân hàng kỹ thuật số do ngân hàng trung ương phát hành trực tiếp (tương tự như nhà phát hành stablecoin, nhưng CBDC ở cấp quốc gia), có khả năng theo dõi từng giao dịch trong thời gian thực. Điều này có thể bị lạm dụng cho việc giám sát của chính phủ hoặc một số rủi ro do con người gây ra, xâm phạm quyền riêng tư tài chính và tự do cá nhân. Những người ủng hộ dự luật cho rằng, điều này sẽ tạo ra một 'quốc gia giám sát', tương tự như đồng nhân dân kỹ thuật số của Trung Quốc, cái mà mặc dù tiện lợi nhưng cũng củng cố khả năng giám sát giao dịch của ngân hàng trung ương. Ngược lại, Mỹ nhấn mạnh việc bảo vệ quyền hiến pháp và quyền riêng tư cá nhân, tránh sự can thiệp quá mức của chính phủ vào tài sản tài chính tư nhân.
Thứ hai, CBDC sẽ củng cố "giảm trung gian" và ảnh hưởng đến việc thực hiện chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Việc ngân hàng trung ương phục vụ trực tiếp cho cá nhân người tiêu dùng sẽ làm suy yếu vai trò của các ngân hàng thương mại, có thể dẫn đến việc ngân hàng thương mại mất tiền gửi, gia tăng cạnh tranh ngân hàng, thậm chí gây ra làn sóng phá sản ngân hàng, làm hỏng cấu trúc kinh tế hiện tại. Báo cáo của Cục Dự trữ Liên bang năm 2022 đã chỉ ra rằng sự chuyển đổi này quá cấp tiến và có thể khuếch đại rủi ro hệ thống. CBDC chủ yếu được sử dụng để nâng cao hiệu quả thanh toán và tính bao trùm tài chính, nhưng Mỹ cho rằng những lợi ích này không đủ để bù đắp cho những nguy cơ tiềm ẩn.
Còn có lo ngại về việc tập trung quyền lực và cạnh tranh toàn cầu. Những người phản đối CBDC lo ngại rằng CBDC sẽ tăng cường kiểm soát của ngân hàng trung ương đối với chính sách tiền tệ, thậm chí khuyến khích chủ nghĩa độc quyền kỹ thuật số trên toàn cầu, chẳng hạn như CBDC của một quốc gia chiếm ưu thế trong thương mại toàn cầu, đe dọa chủ quyền quốc gia. Hoa Kỳ chọn cách chống lại CBDC để duy trì vị thế truyền thống của đồng đô la và thúc đẩy stablecoin tư nhân (như USDC) như một sự thay thế, khuyến khích đổi mới dựa trên thị trường.
Sam：
Cục Dự trữ Liên bang không thuộc về bất kỳ đảng phái chính trị nào, vì vậy không có hoạt động quyên góp chính trị, chắc chắn sẽ ưu tiên cho những người đã trả "phí bảo vệ". Nếu Cục Dự trữ Liên bang rút lui, mọi người đều không thể tham gia. Hơn nữa, stablecoin ít nhất vẫn còn một số thuộc tính phi tập trung, chẳng hạn như stablecoin thuật toán, stablecoin gắn với tiền điện tử, trong tương lai nếu có công nghệ, thuật toán hoặc giải pháp mới, vẫn có không gian phát triển. Còn CBDC thì hoàn toàn tập trung, bản chất đã đi ngược lại với lý tưởng của tiền điện tử, tài sản phi tập trung là cốt lõi của ba dự luật này, quyền riêng tư cá nhân, tự do tài chính, chống kiểm duyệt đều là nhu cầu, việc phát hành CBDC sẽ gây ra cú sốc cho toàn bộ hệ thống.
Nói một cách đơn giản, việc Fed phát hành tiền giống như việc cởi quần xì xì, ba đạo luật này sẽ trở thành vật trang trí.
Luật sư Lý Trung Trân:
Chính phủ Mỹ không có quyền phát hành đô la Mỹ, quyền phát hành đô la nằm trong tay Cục Dự trữ Liên bang. Một trong những lý do chính mà chính phủ Mỹ thúc đẩy "Đạo luật Thiên tài" là để tránh Cục Dự trữ Liên bang trong việc mở rộng đô la. Nếu cho phép CBDC thì sẽ có lợi cho Cục Dự trữ Liên bang rất nhiều, nhưng không mang lại nhiều lợi ích thực tế cho chính phủ Mỹ, chỉ có thể hạn chế Cục Dự trữ Liên bang mới có thể đạt được tự do tài chính cho chính phủ.
Trong khi đó, một số quốc gia cố gắng thúc đẩy CBDC thì quyền phát hành tiền tệ của họ nằm trong tay chính phủ, vì vậy việc phát hành CBDC ở những quốc gia này không có xung đột lợi ích.
Meimei béo:
Tại Trung Quốc, mọi người đều biết đến đồng Nhân dân tệ kỹ thuật số, nhà nước cũng đang thúc đẩy đồng Nhân dân tệ kỹ thuật số, thực ra đây chính là ví dụ của CBDC. CBDC bản thân có những lợi ích rõ ràng, chẳng hạn như tính tiện lợi và hiệu quả trong thanh toán. Vậy tại sao lại có sự phản đối khi mà lợi thế đã rõ ràng như vậy? Chúng ta cần nhìn nhận vấn đề này từ một góc độ vĩ mô hơn, thông thường chúng ta rất khó để kết nối trực tiếp với ngân hàng trung ương, vì vậy các ngân hàng thương mại đóng vai trò trung gian trong quá trình này. CBDC là hệ thống dịch vụ ngân hàng trực tuyến dựa trên blockchain do ngân hàng trung ương vận hành, nếu mỗi cá nhân có thể kết nối trực tiếp với ngân hàng trung ương để lưu trữ và vay vốn, dần dần các ngân hàng thương mại sẽ trở nên không cần thiết, tôi tin rằng một phần lớn các ngân hàng thương mại có thể bị buộc phải đóng cửa, tình huống như vậy sẽ trực tiếp làm tổn hại đến sự ổn định của nền kinh tế và hệ thống tài chính hiện tại. Hơn nữa, hệ thống CBDC này cũng không hoàn toàn phi tập trung, nếu cbdc được phát hành và có tính thanh khoản, thì làm thế nào để bảo vệ tài sản tài chính cá nhân? Vẫn phải thực hiện KYC và AML, vậy thì có gì khác biệt so với ngân hàng trực tuyến mà chúng ta đang sử dụng hiện nay?
Cũng chỉ là việc đưa hệ thống ngân hàng đã được điện tử hóa vào công nghệ blockchain, còn lại không có sự nâng cấp cơ bản nào. Kết quả cuối cùng có thể là không những không được nâng cấp mà còn tạo ra nhiều vấn đề tiềm ẩn, không phải là "đánh mất gà lại mất cả thóc" sao? Tôi cá nhân có xu hướng tiến tới một cách thận trọng, không nên mù quáng triển khai CBDC trên diện rộng, hoặc học hỏi cách làm "hộp cát" của Hong Kong.
Q4: Liệu có gây ra sự tham khảo về quy định tại các khu vực như Liên minh Châu Âu, châu Á không? Hành động của Mỹ sẽ ảnh hưởng như thế nào đến cấu trúc quy định Web3 toàn cầu?
Luke：
Đạo luật Thiên tài, Đạo luật Rõ ràng và Đạo luật Chống CBDC được thông qua bởi Mỹ vào năm 2025 có thể sẽ dẫn đến việc các quốc gia EU và châu Á tham khảo mô hình quản lý tiền điện tử của họ. Quy định MiCA của EU có thể sẽ được điều chỉnh để phù hợp với tiêu chuẩn của Mỹ, Nhật Bản và Singapore có thể sẽ bắt chước quy định về stablecoin, Ấn Độ có thể sẽ cân bằng giữa đổi mới và tuân thủ, trong khi Trung Quốc có thể sẽ tận dụng cơ hội chống CBDC để mở rộng ảnh hưởng của đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, đồng thời cũng có khả năng phát triển mạnh mẽ việc sử dụng stablecoin nhân dân tệ như Mỹ.
Cấu trúc quản lý Web3 toàn cầu sẽ hướng tới tiêu chuẩn hóa, khuyến khích stablecoin tư nhân và DeFi, nhưng lập trường phản đối CBDC của Mỹ có thể khiến họ "tụt lại" trong hệ thống thanh toán CBDC, nhưng đồng thời cũng có thể nâng cao vị thế của các nền tảng tài sản mã hóa tư nhân khác. Điều này có thể dẫn đến sự cạnh tranh quản lý toàn cầu, dòng vốn chảy vào các khu vực thân thiện với quy định, đồng thời cũng có thể làm trầm trọng thêm các căng thẳng địa chính trị, thử thách vị thế lãnh đạo của Mỹ trong nền kinh tế số.
Sam：
Liên minh Châu Âu không nhất thiết, một số quy định về tiền điện tử ở châu Á có nhu cầu tham khảo, vì Liên minh Châu Âu đã bắt đầu quản lý tiền điện tử từ sớm. Năm 2014, Đức trở thành quốc gia đầu tiên chấp nhận Bitcoin như một loại tiền tệ, sau đó Hà Lan, Pháp và các quốc gia khác cũng lần lượt theo sau. Theo thống kê của năm ngoái, toàn bộ châu Âu có hơn 2.700 giấy phép tiền điện tử, giấy phép và quy định của Canada cũng nhiều hơn và sớm hơn Bắc Mỹ. Tuy nhiên, châu Á thực sự cần tham khảo, vì hiện tại toàn bộ châu Á là ít nhất, còn không nhiều hơn một mình Ba Lan. Từ những dữ liệu này có thể thấy, trong việc quản lý tiền điện tử hoặc các vấn đề thân thiện với tiền điện tử, Mỹ chỉ có thể coi là theo kịp đội ngũ, vì bản thân quy mô của họ cũng lớn, tàu lớn khó quay đầu.
Tuy nhiên, việc quản lý các loại stablecoin sẽ tham khảo các luật ở Bắc Mỹ, vì cần phải tuân thủ quy định trong lĩnh vực này,毕竟 các stablecoin chính vẫn chủ yếu được neo vào đồng đô la Mỹ, trong khi đồng đô la bản thân đã bị kiểm soát rất chặt chẽ. Các hoạt động ở Bắc Mỹ lần này cũng sẽ thúc đẩy việc thực thi quy định ở nhiều nơi, chủ yếu là trong lĩnh vực stablecoin, có thể sẽ có một loại thuế đối với tiền điện tử, các tiêu chuẩn quản lý ở các quốc gia và khu vực chính sẽ nhanh chóng được đưa về một mặt trận thống nhất, từ đó toàn ngành sẽ trở nên quy củ và minh bạch hơn. Các loại tiền gấp trăm lần trong những năm qua sẽ khó xuất hiện lại. Web3 không còn là con đường làm giàu nhanh chóng, nhưng sẽ phát triển bền vững hơn.
Luật sư Lý Trung Trinh:
①Về vấn đề quản lý stablecoin, Hồng Kông Trung Quốc đã đi đầu, nhưng đối với quản lý tiền ảo ngoài stablecoin, Mỹ là quốc gia thiết lập khung quản lý tiền ảo chi tiết nhanh nhất toàn cầu. Các quốc gia khác có thể tham khảo mô hình quản lý của Mỹ để hoàn thiện khung quản lý dựa trên tình hình thực tế của đất nước mình, chẳng hạn như thực hiện quản lý phân loại tài sản tiền ảo, làm rõ các cơ quan quản lý và hệ thống quản lý.
② Mỹ đã bắn phát súng đầu tiên, tin rằng rất nhanh chóng các quốc gia khác cũng sẽ theo chân. Tin rằng không lâu nữa, cấu trúc quản lý Web3 toàn cầu sẽ ngày càng hoàn thiện, thậm chí sẽ hình thành sự công nhận lẫn nhau về sự tuân thủ quy định.
Béo Mei Mei:
Đạo luật thiên tài thiết lập một khuôn khổ quản lý vững chắc cho stablecoin, đạo luật này định nghĩa rõ ràng các loại tài sản số, cơ quan quản lý tương ứng, và trách nhiệm quản lý của các cơ quan khác nhau. Đạo luật chống lại CBDC cấm Ngân hàng Dự trữ Liên bang phát hành tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương cho cá nhân, ngăn chặn việc giám sát tài chính quá mức và bảo vệ vai trò của các ngân hàng thương mại trong hệ thống tài chính.
Trước đây, sự quản lý của Mỹ luôn tồn tại sự không chắc chắn, một mặt, là sự khác biệt về quy định giữa các tiểu bang và độ chặt chẽ khác nhau, mặt khác là vẫn còn tranh cãi về việc tiền điện tử thuộc loại chứng khoán hay hàng hóa. Sự không chắc chắn này đã dẫn đến việc nhiều doanh nghiệp khởi nghiệp chuyển đến các khu vực thân thiện với quy định khác, việc thông qua ba dự luật này có thể giúp Mỹ giành lấy quyền lãnh đạo trong đổi mới tài sản kỹ thuật số, khung quy định có thể trở thành mẫu tham khảo toàn cầu, cũng thúc đẩy các quốc gia khác nhanh chóng hoàn thiện các luật liên quan đến tài sản tiền điện tử, hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số của Mỹ và thậm chí toàn cầu có thể chào đón những thay đổi lớn.
Q5: Ba dự luật này được coi là bước ngoặt từ "tăng trưởng hoang dã" sang "điều chỉnh theo quy tắc" của Mỹ và toàn ngành công nghiệp tiền điện tử. Chúng sẽ ảnh hưởng như thế nào đến chi phí tuân thủ và mô hình hoạt động của các dự án khởi nghiệp Web3?
Luke：
Rõ ràng, ba dự luật sẽ đưa ngành công nghiệp tiền điện tử của Mỹ từ "tăng trưởng hoang dã sang quy tắc chi phối, ảnh hưởng rõ rệt đến chi phí tuân thủ và mô hình hoạt động của các dự án khởi nghiệp Web3. Chi phí tuân thủ trong ngắn hạn sẽ tăng do yêu cầu công bố stablecoin, kiểm toán và KYC/AML, điều này có thể gia tăng chi phí khởi nghiệp (chi phí pháp lý có thể chiếm 40% vốn huy động), các dự án nhỏ có thể bị mất đi do gánh nặng. Tuy nhiên, về lâu dài, sự rõ ràng trong quy định sẽ giảm thiểu rủi ro kiện tụng và thu hút đầu tư từ VC. Mô hình hoạt động sẽ chuyển từ mơ hồ sang tuân thủ. Tập trung vào quản trị phi tập trung và token hóa RWA để được miễn trừ (như giới hạn ICO là 75 triệu USD), chuyển từ đổi mới nhanh chóng sang đổi mới trong khuôn khổ quy định pháp luật.
Điều này có thể gây áp lực lên các dự án nhỏ trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài sẽ nâng cao sự trưởng thành của ngành, thu hút nguồn lực toàn cầu, thiết lập khung quy định quốc tế được công chúng công nhận, điều này có thể ảnh hưởng đến việc xây dựng pháp lý và quy định về thị trường tiền điện tử tại các khu vực khác (như EU MiCA, Singapore DTSP, v.v...)
Sam：
Đánh dấu một cách nhất định sự chuyển mình của khởi nghiệp Web3 từ "đổi mới hỗn loạn" sang một kỷ nguyên "tuân thủ ưu tiên".
Có một số khía cạnh có thể dự đoán được, chẳng hạn như ngưỡng khởi nghiệp sẽ cao hơn nhiều, không thể tùy tiện phát hành token, giấy phép sẽ trở thành tiêu chuẩn; chi phí tuân thủ cũng sẽ tăng vọt, luật sư, kiểm toán, KYC/AML sẽ trở thành ngân sách cần thiết; ngành công nghiệp cũng sẽ nhanh chóng loại bỏ các dự án nhỏ không đổi mới, không có lợi nhuận hoặc các dự án xám; nhưng thợ mỏ POW có thể là nhóm người được hưởng lợi nhất, đặc biệt là Bitcoin. Chỉ có doanh nghiệp tuân thủ pháp luật mới có thể phát triển quy mô, doanh nghiệp tuân thủ pháp luật mới có thể tồn tại lâu dài, đồng thời tránh tình trạng đồng tiền kém chất lượng đẩy lùi đồng tiền chất lượng.
Nhưng đối với nhóm "Crypto Native", Web3 là Web3, là kinh doanh, tiền mã hóa là tiền mã hóa, là công nghệ, tiền mã hóa nguyên bản là không cần phép, và tiền mã hóa thực sự sẽ tìm thấy nơi nó có thể xảy ra.
Luật sư Lý Trung Trinh:
Với việc triển khai "Luật Thiên Tài", "Luật Rõ Ràng" và "Luật Chống CBDC", các nhà đầu tư cần xác định con đường tuân thủ dựa trên loại hình dự án của mình:
① Các dự án phát hành stablecoin phải đầu tư một lượng lớn vốn để có được giấy phép tương ứng, đồng thời còn phải thiết lập hệ thống kiểm toán độc lập và cơ chế cách ly phá sản, đặc biệt là trong yêu cầu về tài sản dự trữ, tỷ lệ dự trữ 1:1 đặt ra yêu cầu cao về năng lực tài chính của các bên dự án.
② Các dự án không phải stablecoin, các nhà phát triển dự án cần nhận thức rõ ràng mình là chứng khoán hay hàng hóa? Trước đây, khi chưa có sự quản lý, các nhà phát triển dự án có thể chỉ cần một đội ngũ phát triển công nghệ, đội ngũ bảo mật và đội ngũ tiếp thị để kể chuyện, gọi vốn và đưa lên chuỗi, nhưng bây giờ thì hoàn toàn không thể. Vì vậy, trong giai đoạn đầu của dự án, các nhà phát triển phải thành lập một đội ngũ tuân thủ chuyên nghiệp để đối phó với sự quản lý của SEC hoặc CFTC, chi phí tuân thủ thậm chí còn cao hơn chi phí nghiên cứu và phát triển, các dự án nhỏ có sức mạnh không đủ rất khó để phát triển.
Meimei béo:
Đúng vậy, ba đạo luật này đã cùng nhau thiết lập những "quy tắc trò chơi" rõ ràng cho ngành công nghiệp tiền điện tử. Trong vài năm qua, ngành công nghiệp tiền điện tử đã thiếu các quy tắc rõ ràng, dẫn đến việc các doanh nhân hợp pháp phải đối mặt với sự không ổn định trong quản lý, trong khi các nhà đầu cơ lại tận dụng sự mơ hồ của luật pháp để trục lợi. Ba đạo luật này sẽ đảo ngược tình trạng này.
Dự luật đã đưa ra các yêu cầu chi tiết đối với các nhà phát hành stablecoin, nền tảng giao dịch và các dự án DeFi, đồng thời liệt kê nhiều hành vi bị cấm. Các yêu cầu về dự trữ tài sản và hệ thống tách biệt quỹ đã làm tăng chi phí vốn và chi phí quản lý, việc công bố thông tin tài chính và kiểm toán đã làm tăng chi phí hoạt động. Đối với những tài sản kỹ thuật số vốn nằm trong vùng mờ, để xác định thuộc tính quản lý cần phải đầu tư nhiều tài nguyên hơn, điều này làm tăng chi phí tuân thủ. Hơn nữa, đối với một số quốc gia hoặc tổ chức có kế hoạch phát hành tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, có thể cần điều chỉnh lại chiến lược và kế hoạch, cũng làm tăng chi phí tuân thủ và sự không chắc chắn. Sự gia tăng chi phí tuân thủ có thể dẫn đến việc một số dự án nhỏ không thể chịu được chi phí và rút lui khỏi thị trường, nhưng đồng thời cũng cung cấp cho những dự án tốt một lộ trình rõ ràng để xây dựng mô hình hoạt động lâu dài dựa theo quy định của pháp luật, giúp cho dự án hoạt động ổn định và bền vững.
Nếu có tranh chấp bản quyền với bài viết được sao chép, vui lòng liên hệ với chúng tôi để xóa.