Mặc dù lĩnh vực stablecoin phi tập trung có nhiều cơ hội, nhưng nhiều dự án đã bị thất bại giữa chừng. Ngay cả LUNA và UST, từng có giá trị thị trường hàng trăm tỷ đô la, cũng khó thoát khỏi số phận về không trong chớp mắt. Trong bối cảnh như vậy, Curve, với tổng giá trị khóa (TVL) lên tới 3,7 tỷ đô la, cũng bắt đầu tham gia vào con đường cạnh tranh khốc liệt này.
Curve gần đây đã công bố whitepaper và mã liên quan đến stablecoin của mình. Theo thông tin trên GitHub, whitepaper này hoàn thành vào tháng 10 và hiện vẫn chưa được hoàn thiện. Mặc dù whitepaper không chỉ rõ tên của stablecoin Curve, nhưng mã cho thấy, tên đầy đủ của stablecoin này là "Curve.Fi USD Stablecoin", viết tắt là "crvUSD". CRV lạm phát luôn bị chỉ trích, và thông qua phí ổn định của stablecoin cũng như thu nhập từ PegKeeper, có hy vọng sẽ giảm bớt vấn đề thu nhập không đủ của Curve.
Bản trắng tập trung vào ba đổi mới lớn của crvUSD: Thuật toán tạo thị trường tự động vay - thanh lý (LLAMMA), PegKeeper và chính sách tiền tệ.
LLAMMA：Thuật toán thanh lý mượt mà
Các giao thức cho vay truyền thống có thể gây ra sự biến động mạnh trên thị trường trong quá trình thanh lý. Ví dụ, vào tháng 6 năm nay, khi thị trường giảm, một hoạt động thanh lý trên một nền tảng cho vay đã khiến giá ETH trên một nền tảng giao dịch giảm mạnh từ 1300 đô la xuống dưới 1000 đô la.
Để giảm bớt tác động của việc thanh lý lên thị trường, crvUSD đã áp dụng thuật toán LLAMMA sáng tạo. Thuật toán này thông qua cơ chế AMM đặc biệt, chuyển đổi quá trình thanh lý thành quá trình thanh lý/không thanh lý liên tục, thay vì là một hoạt động duy nhất.
Lấy ví dụ về việc vay crvUSD bằng ETH làm tài sản thế chấp. Khi giá trị của ETH đủ, tài sản thế chấp sẽ không thay đổi. Nhưng khi giá ETH giảm xuống vùng thanh lý, ETH sẽ dần dần bị bán ra. Nếu giá ETH phục hồi, hệ thống sẽ sử dụng Stablecoin để mua lại ETH. Quá trình này tương tự như việc phòng ngừa tổn thất vô thường sau khi cung cấp thanh khoản trong AMM.
So với các giao thức cho vay thanh lý một lần, thuật toán LLAMMA có thể giữ lại nhiều giá trị hơn cho người dùng khi thị trường phục hồi. Các thử nghiệm của đội ngũ Curve cho thấy, ngay cả khi giá thị trường giảm xuống dưới ngưỡng thanh lý 10% và phục hồi, tổn thất tài sản thế chấp của người dùng chỉ là 1% trong vòng 3 ngày.
Tuy nhiên, thuật toán này cũng có thể dễ dàng kích hoạt việc thanh lý. Trong thị trường biến động nhỏ, các vị thế trên nền tảng cho vay truyền thống có thể không bị thanh lý, trong khi các vị thế trên Curve có thể đã trải qua quá trình thanh lý và gỡ thanh lý, dẫn đến việc người dùng gặp phải tổn thất nhẹ.
Bộ ổn định tự động và chính sách tiền tệ
Để duy trì giá của crvUSD ổn định ở mức 1 đô la, Curve đã thiết kế cơ chế PegKeeper. Khi giá crvUSD cao hơn 1 đô la, PegKeeper có thể đúc crvUSD không cần thế chấp và bơm vào bể trao đổi Stablecoin, làm giảm giá. Ngược lại, khi giá thấp hơn 1 đô la, PegKeeper có thể rút một phần thanh khoản crvUSD, làm tăng giá. Cơ chế này không chỉ duy trì giá ổn định mà còn mang lại lợi nhuận cho giao thức.
Chính sách tiền tệ điều chỉnh thị trường thông qua việc kiểm soát mối quan hệ giữa nợ của ổn định và lượng cung crvUSD. Ví dụ, khi tỷ lệ nợ/lượng cung quá cao, hệ thống sẽ điều chỉnh các tham số để khuyến khích vay mượn và bán tháo stablecoin; khi tỷ lệ thấp hơn, sẽ khuyến khích trả nợ để tăng nợ của hệ thống.
Lợi thế tiềm năng của Stablecoin Curve
Curve có thể cho phép sử dụng LP coin trong pool stablecoin của mình làm tài sản thế chấp, tăng cường hiệu quả vốn.
Đội ngũ Curve nắm giữ một lượng lớn quyền bỏ phiếu veCRV, điều này có lợi cho việc hướng dẫn tính thanh khoản giữa crvUSD và các pool stablecoin chính, thuận tiện cho việc khởi động lạnh.
crvUSD sẽ không phát hành token quản trị mới, mà sẽ cải thiện tình hình thu nhập của Curve thông qua phí ổn định và PegKeeper.
Curve sử dụng oracle giá từ DEX của chính nó, có thể giới hạn phạm vi tài sản thế chấp, nhưng cũng giảm chi phí của oracle.
Do Curve cho vay dựa trên giao dịch, nếu có thể kiểm soát giới hạn vay và ngưỡng thanh lý dựa trên tính thanh khoản, lý thuyết có thể tránh được các khoản nợ xấu do thanh lý không kịp thời.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
TokenVelocityTrauma
· 4giờ trước
Một cỗ máy thu hoạch linh hồn khác xuất hiện.
Xem bản gốcTrả lời0
ChainSauceMaster
· 4giờ trước
Lại một người nữa lợi dụng sự nổi bật để làm Stablecoin.
Xem bản gốcTrả lời0
RektCoaster
· 4giờ trước
Lại đi con đường cũ của luna? Đợt này giảm về 0, tôi sẽ mua dưa.
Xem bản gốcTrả lời0
IfIWereOnChain
· 4giờ trước
Một trò chơi tử thần khác bắt đầu rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
MEVHunterNoLoss
· 5giờ trước
Lần này có được hay không thì phải xem có thể đấu với luna hay không.
Curve ra mắt stablecoin đổi mới crvUSD với thuật toán LLAMMA nhằm tái cấu trúc cơ chế thanh lý
Đổi mới và ảnh hưởng của Stablecoin Curve
Mặc dù lĩnh vực stablecoin phi tập trung có nhiều cơ hội, nhưng nhiều dự án đã bị thất bại giữa chừng. Ngay cả LUNA và UST, từng có giá trị thị trường hàng trăm tỷ đô la, cũng khó thoát khỏi số phận về không trong chớp mắt. Trong bối cảnh như vậy, Curve, với tổng giá trị khóa (TVL) lên tới 3,7 tỷ đô la, cũng bắt đầu tham gia vào con đường cạnh tranh khốc liệt này.
Curve gần đây đã công bố whitepaper và mã liên quan đến stablecoin của mình. Theo thông tin trên GitHub, whitepaper này hoàn thành vào tháng 10 và hiện vẫn chưa được hoàn thiện. Mặc dù whitepaper không chỉ rõ tên của stablecoin Curve, nhưng mã cho thấy, tên đầy đủ của stablecoin này là "Curve.Fi USD Stablecoin", viết tắt là "crvUSD". CRV lạm phát luôn bị chỉ trích, và thông qua phí ổn định của stablecoin cũng như thu nhập từ PegKeeper, có hy vọng sẽ giảm bớt vấn đề thu nhập không đủ của Curve.
Bản trắng tập trung vào ba đổi mới lớn của crvUSD: Thuật toán tạo thị trường tự động vay - thanh lý (LLAMMA), PegKeeper và chính sách tiền tệ.
LLAMMA：Thuật toán thanh lý mượt mà
Các giao thức cho vay truyền thống có thể gây ra sự biến động mạnh trên thị trường trong quá trình thanh lý. Ví dụ, vào tháng 6 năm nay, khi thị trường giảm, một hoạt động thanh lý trên một nền tảng cho vay đã khiến giá ETH trên một nền tảng giao dịch giảm mạnh từ 1300 đô la xuống dưới 1000 đô la.
Để giảm bớt tác động của việc thanh lý lên thị trường, crvUSD đã áp dụng thuật toán LLAMMA sáng tạo. Thuật toán này thông qua cơ chế AMM đặc biệt, chuyển đổi quá trình thanh lý thành quá trình thanh lý/không thanh lý liên tục, thay vì là một hoạt động duy nhất.
Lấy ví dụ về việc vay crvUSD bằng ETH làm tài sản thế chấp. Khi giá trị của ETH đủ, tài sản thế chấp sẽ không thay đổi. Nhưng khi giá ETH giảm xuống vùng thanh lý, ETH sẽ dần dần bị bán ra. Nếu giá ETH phục hồi, hệ thống sẽ sử dụng Stablecoin để mua lại ETH. Quá trình này tương tự như việc phòng ngừa tổn thất vô thường sau khi cung cấp thanh khoản trong AMM.
So với các giao thức cho vay thanh lý một lần, thuật toán LLAMMA có thể giữ lại nhiều giá trị hơn cho người dùng khi thị trường phục hồi. Các thử nghiệm của đội ngũ Curve cho thấy, ngay cả khi giá thị trường giảm xuống dưới ngưỡng thanh lý 10% và phục hồi, tổn thất tài sản thế chấp của người dùng chỉ là 1% trong vòng 3 ngày.
Tuy nhiên, thuật toán này cũng có thể dễ dàng kích hoạt việc thanh lý. Trong thị trường biến động nhỏ, các vị thế trên nền tảng cho vay truyền thống có thể không bị thanh lý, trong khi các vị thế trên Curve có thể đã trải qua quá trình thanh lý và gỡ thanh lý, dẫn đến việc người dùng gặp phải tổn thất nhẹ.
Bộ ổn định tự động và chính sách tiền tệ
Để duy trì giá của crvUSD ổn định ở mức 1 đô la, Curve đã thiết kế cơ chế PegKeeper. Khi giá crvUSD cao hơn 1 đô la, PegKeeper có thể đúc crvUSD không cần thế chấp và bơm vào bể trao đổi Stablecoin, làm giảm giá. Ngược lại, khi giá thấp hơn 1 đô la, PegKeeper có thể rút một phần thanh khoản crvUSD, làm tăng giá. Cơ chế này không chỉ duy trì giá ổn định mà còn mang lại lợi nhuận cho giao thức.
Chính sách tiền tệ điều chỉnh thị trường thông qua việc kiểm soát mối quan hệ giữa nợ của ổn định và lượng cung crvUSD. Ví dụ, khi tỷ lệ nợ/lượng cung quá cao, hệ thống sẽ điều chỉnh các tham số để khuyến khích vay mượn và bán tháo stablecoin; khi tỷ lệ thấp hơn, sẽ khuyến khích trả nợ để tăng nợ của hệ thống.
Lợi thế tiềm năng của Stablecoin Curve
Curve có thể cho phép sử dụng LP coin trong pool stablecoin của mình làm tài sản thế chấp, tăng cường hiệu quả vốn.
Đội ngũ Curve nắm giữ một lượng lớn quyền bỏ phiếu veCRV, điều này có lợi cho việc hướng dẫn tính thanh khoản giữa crvUSD và các pool stablecoin chính, thuận tiện cho việc khởi động lạnh.
crvUSD sẽ không phát hành token quản trị mới, mà sẽ cải thiện tình hình thu nhập của Curve thông qua phí ổn định và PegKeeper.
Curve sử dụng oracle giá từ DEX của chính nó, có thể giới hạn phạm vi tài sản thế chấp, nhưng cũng giảm chi phí của oracle.
Do Curve cho vay dựa trên giao dịch, nếu có thể kiểm soát giới hạn vay và ngưỡng thanh lý dựa trên tính thanh khoản, lý thuyết có thể tránh được các khoản nợ xấu do thanh lý không kịp thời.