Chính sách thuế và nới lỏng tiền tệ: Cơ hội và thách thức của thị trường tiền điện tử
Gần đây, một chính sách thuế quan mới đã gây ra chấn động cho nền kinh tế toàn cầu. Biện pháp này nhằm mục đích thay đổi sự mất cân bằng thương mại tồn tại lâu dài, nhưng đồng thời cũng có thể ảnh hưởng không lường trước đến thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ. Vấn đề cốt lõi là, chính sách thuế quan có thể dẫn đến việc giảm nhu cầu của nước ngoài đối với trái phiếu Mỹ, từ đó buộc phải thực hiện nhiều biện pháp nới lỏng tiền tệ hơn để duy trì sự ổn định của thị trường trái phiếu.
Ảnh hưởng của chính sách này chủ yếu thể hiện ở một số khía cạnh sau:
Cấu trúc thương mại: Chính sách thuế quan cao nhằm giảm nhập khẩu, khuyến khích sản xuất trong nước, từ đó thu hẹp thâm hụt thương mại. Tuy nhiên, phương pháp này có thể mang lại tác dụng phụ, chẳng hạn như làm tăng áp lực lạm phát và gây ra thuế quan trả đũa từ các quốc gia khác.
Dòng vốn quốc tế: Việc giảm nhập khẩu của Mỹ có nghĩa là lượng đô la chảy ra nước ngoài giảm, có thể gây ra tình trạng "khát đô la" trên toàn cầu. Điều này có thể dẫn đến tình trạng thanh khoản căng thẳng ở các thị trường mới nổi, làm thay đổi cấu trúc dòng vốn toàn cầu.
Cung cầu trái phiếu Mỹ: Trong một thời gian dài, thâm hụt thương mại khổng lồ của Mỹ đã khiến nước ngoài nắm giữ một lượng lớn đô la, và những đô la này thường quay lại Mỹ thông qua việc mua trái phiếu Mỹ. Chính sách thuế quan có thể giảm khả năng mua trái phiếu Mỹ của các nhà đầu tư nước ngoài, trong khi đó, thâm hụt ngân sách của Mỹ vẫn ở mức cao, cung cấp trái phiếu chính phủ ngày càng nhiều. Điều này có thể dẫn đến việc lãi suất trái phiếu Mỹ tăng, chi phí tài chính tăng cao, thậm chí xuất hiện rủi ro thiếu thanh khoản.
Đối mặt với tình huống này, Cục Dự trữ Liên bang có thể buộc phải hành động thông qua chính sách nới lỏng tiền tệ để giảm bớt tình trạng căng thẳng về tính thanh khoản của đô la Mỹ. Thực tế, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang gần đây đã ngụ ý rằng có thể sớm tái khởi động chương trình nới lỏng định lượng (QE) và tập trung vào việc mua trái phiếu chính phủ Mỹ. Điều này cho thấy chính quyền cũng nhận thức được rằng việc duy trì hoạt động của thị trường trái phiếu chính phủ cần có thêm sự bơm thêm tính thanh khoản đô la.
Tuy nhiên, cách làm này cũng đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan: việc kịp thời bơm thanh khoản USD có thể làm dịu lãi suất trái phiếu chính phủ, giảm thiểu rủi ro mất cân bằng thị trường, nhưng việc bơm tiền quy mô lớn cũng có thể gây ra lạm phát, làm suy yếu sức mua của USD. Cục Dự trữ Liên bang cần tìm kiếm sự cân bằng giữa việc ổn định thị trường trái phiếu và kiểm soát lạm phát, nhưng hiện tại, đảm bảo sự ổn định của thị trường trái phiếu chính phủ là ưu tiên hàng đầu.
Đối với Bitcoin và tài sản tiền điện tử, tín hiệu khởi động lại máy in tiền của Fed gần như là tin tích cực. Khi đồng đô la tràn ngập và kỳ vọng về sự mất giá của tiền tệ tín dụng đang tăng lên, vốn hợp lý sẽ tìm kiếm các tài sản chống lạm phát và sức hấp dẫn của Bitcoin với tư cách là "vàng kỹ thuật số" đã tăng lên rất nhiều. Giá trị của bitcoin, vốn có nguồn cung hạn chế, được nhấn mạnh trong bối cảnh vĩ mô này và logic hỗ trợ của nó trở nên rõ ràng hơn: khi tiền tệ fiat tiếp tục "trở nên nhẹ hơn", tài sản tiền tệ cứng sẽ trở nên "nặng hơn".
Giá Bitcoin phần lớn phụ thuộc vào kỳ vọng của thị trường về lượng cung tiền pháp định trong tương lai. Khi các nhà đầu tư kỳ vọng rằng nguồn cung đô la sẽ mở rộng mạnh mẽ và sức mua của tiền giấy sẽ giảm, vốn phòng ngừa rủi ro có thể đổ vào Bitcoin, loại tài sản không thể phát hành thêm. Nhìn lại tình hình năm 2020, sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ thực hiện QE quy mô lớn, giá Bitcoin và vàng cùng tăng là minh chứng rõ ràng.
Ngoài kỳ vọng giá tăng, sự thay đổi vĩ mô lần này sẽ củng cố câu chuyện "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin. Nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bơm tiền và làm dấy lên sự không tin tưởng vào hệ thống tiền tệ fiat, công chúng có thể có xu hướng xem Bitcoin như một phương tiện lưu trữ giá trị chống lại lạm phát và rủi ro chính sách, tương tự như cách mà mọi người đã ôm lấy vàng vật chất trong những thời kỳ bất ổn trong quá khứ.
Sự biến động lớn của đô la Mỹ không chỉ ảnh hưởng đến Bitcoin, mà còn có tác động sâu rộng đến stablecoin và lĩnh vực DeFi. Các stablecoin đô la như USDT, USDC được xem như là sự thay thế cho đô la trong thị trường tiền điện tử, nhu cầu của chúng sẽ phản ánh trực tiếp sự thay đổi kỳ vọng của nhà đầu tư về tính thanh khoản của đô la. Hơn nữa, đường cong lãi suất vay trên chuỗi cũng sẽ thay đổi theo môi trường vĩ mô.
Về nhu cầu đối với stablecoin, dù đồng đô la mạnh lên hay yếu đi, nhu cầu cứng của stablecoin chỉ tăng chứ không giảm. Đặc biệt ở các thị trường mới nổi và những khu vực có quy định nghiêm ngặt, stablecoin đóng vai trò như một sự thay thế cho đồng đô la, và mỗi lần dao động của hệ thống đô la lại càng củng cố sự hiện diện của stablecoin.
Đối với đường cong lợi suất DeFi, độ chặt chẽ của thanh khoản đô la sẽ được truyền dẫn đến thị trường cho vay DeFi thông qua lãi suất. Trong thời kỳ khan hiếm đô la, đô la trên chuỗi trở nên quý giá, lãi suất vay Stablecoin có thể tăng vọt. Ngược lại, khi Cục Dự trữ Liên bang bơm tiền dẫn đến đô la trên thị trường dồi dào, lãi suất truyền thống giảm xuống, lãi suất Stablecoin trong DeFi trở nên hấp dẫn hơn, có thể thu hút nhiều vốn hơn đổ vào chuỗi để kiếm lợi.
Tổng thể mà nói, những biến đổi kinh tế vĩ mô hiện tại sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến mọi khía cạnh của thị trường tiền điện tử. Từ kinh tế vĩ mô đến tính thanh khoản của đô la Mỹ, rồi đến diễn biến giá Bitcoin và hệ sinh thái DeFi, chúng ta đang chứng kiến một hiệu ứng cánh bướm: chính sách thương mại gây ra cơn bão tiền tệ, vào lúc đô la Mỹ dao động mạnh, Bitcoin đang chuẩn bị bứt phá, stablecoin và DeFi thì đang đón nhận cơ hội và thách thức trong bối cảnh thay đổi. Đối với những nhà đầu tư tiền điện tử nhạy bén, cơn bão vĩ mô này vừa là rủi ro vừa là cơ hội.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
13 thích
Phần thưởng
13
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
OnChainDetective
· 19giờ trước
Vừa phát hiện ví tiền cá voi đang tích trữ coin điên cuồng... Dữ liệu từ phía sau chắc chắn có điều gì mờ ám.
Xem bản gốcTrả lời0
RunWithRugs
· 19giờ trước
Lớn không đến không đi!
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidityWhisperer
· 19giờ trước
Lại sắp QE rồi? Đồ ngốc trong thế giới tiền điện tử cười mà không nói gì.
Xem bản gốcTrả lời0
DoomCanister
· 19giờ trước
Cục Dự trữ Liên bang (FED)就是高级印钞机
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidityWizard
· 19giờ trước
美滴Thanh khoản又要满出来啦~
Xem bản gốcTrả lời0
WhaleWatcher
· 19giờ trước
thị trường tăng周期要来啦！已闻到味道
Xem bản gốcTrả lời0
GreenCandleCollector
· 19giờ trước
Lại đến thời gian vặt lông Cục Dự trữ Liên bang (FED)?
Cục Dự trữ Liên bang (FED)重启QE预期升温 Bitcoin或迎来新一轮 bơm lớn行情
Chính sách thuế và nới lỏng tiền tệ: Cơ hội và thách thức của thị trường tiền điện tử
Gần đây, một chính sách thuế quan mới đã gây ra chấn động cho nền kinh tế toàn cầu. Biện pháp này nhằm mục đích thay đổi sự mất cân bằng thương mại tồn tại lâu dài, nhưng đồng thời cũng có thể ảnh hưởng không lường trước đến thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ. Vấn đề cốt lõi là, chính sách thuế quan có thể dẫn đến việc giảm nhu cầu của nước ngoài đối với trái phiếu Mỹ, từ đó buộc phải thực hiện nhiều biện pháp nới lỏng tiền tệ hơn để duy trì sự ổn định của thị trường trái phiếu.
Ảnh hưởng của chính sách này chủ yếu thể hiện ở một số khía cạnh sau:
Cấu trúc thương mại: Chính sách thuế quan cao nhằm giảm nhập khẩu, khuyến khích sản xuất trong nước, từ đó thu hẹp thâm hụt thương mại. Tuy nhiên, phương pháp này có thể mang lại tác dụng phụ, chẳng hạn như làm tăng áp lực lạm phát và gây ra thuế quan trả đũa từ các quốc gia khác.
Dòng vốn quốc tế: Việc giảm nhập khẩu của Mỹ có nghĩa là lượng đô la chảy ra nước ngoài giảm, có thể gây ra tình trạng "khát đô la" trên toàn cầu. Điều này có thể dẫn đến tình trạng thanh khoản căng thẳng ở các thị trường mới nổi, làm thay đổi cấu trúc dòng vốn toàn cầu.
Cung cầu trái phiếu Mỹ: Trong một thời gian dài, thâm hụt thương mại khổng lồ của Mỹ đã khiến nước ngoài nắm giữ một lượng lớn đô la, và những đô la này thường quay lại Mỹ thông qua việc mua trái phiếu Mỹ. Chính sách thuế quan có thể giảm khả năng mua trái phiếu Mỹ của các nhà đầu tư nước ngoài, trong khi đó, thâm hụt ngân sách của Mỹ vẫn ở mức cao, cung cấp trái phiếu chính phủ ngày càng nhiều. Điều này có thể dẫn đến việc lãi suất trái phiếu Mỹ tăng, chi phí tài chính tăng cao, thậm chí xuất hiện rủi ro thiếu thanh khoản.
Đối mặt với tình huống này, Cục Dự trữ Liên bang có thể buộc phải hành động thông qua chính sách nới lỏng tiền tệ để giảm bớt tình trạng căng thẳng về tính thanh khoản của đô la Mỹ. Thực tế, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang gần đây đã ngụ ý rằng có thể sớm tái khởi động chương trình nới lỏng định lượng (QE) và tập trung vào việc mua trái phiếu chính phủ Mỹ. Điều này cho thấy chính quyền cũng nhận thức được rằng việc duy trì hoạt động của thị trường trái phiếu chính phủ cần có thêm sự bơm thêm tính thanh khoản đô la.
Tuy nhiên, cách làm này cũng đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan: việc kịp thời bơm thanh khoản USD có thể làm dịu lãi suất trái phiếu chính phủ, giảm thiểu rủi ro mất cân bằng thị trường, nhưng việc bơm tiền quy mô lớn cũng có thể gây ra lạm phát, làm suy yếu sức mua của USD. Cục Dự trữ Liên bang cần tìm kiếm sự cân bằng giữa việc ổn định thị trường trái phiếu và kiểm soát lạm phát, nhưng hiện tại, đảm bảo sự ổn định của thị trường trái phiếu chính phủ là ưu tiên hàng đầu.
Đối với Bitcoin và tài sản tiền điện tử, tín hiệu khởi động lại máy in tiền của Fed gần như là tin tích cực. Khi đồng đô la tràn ngập và kỳ vọng về sự mất giá của tiền tệ tín dụng đang tăng lên, vốn hợp lý sẽ tìm kiếm các tài sản chống lạm phát và sức hấp dẫn của Bitcoin với tư cách là "vàng kỹ thuật số" đã tăng lên rất nhiều. Giá trị của bitcoin, vốn có nguồn cung hạn chế, được nhấn mạnh trong bối cảnh vĩ mô này và logic hỗ trợ của nó trở nên rõ ràng hơn: khi tiền tệ fiat tiếp tục "trở nên nhẹ hơn", tài sản tiền tệ cứng sẽ trở nên "nặng hơn".
Giá Bitcoin phần lớn phụ thuộc vào kỳ vọng của thị trường về lượng cung tiền pháp định trong tương lai. Khi các nhà đầu tư kỳ vọng rằng nguồn cung đô la sẽ mở rộng mạnh mẽ và sức mua của tiền giấy sẽ giảm, vốn phòng ngừa rủi ro có thể đổ vào Bitcoin, loại tài sản không thể phát hành thêm. Nhìn lại tình hình năm 2020, sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ thực hiện QE quy mô lớn, giá Bitcoin và vàng cùng tăng là minh chứng rõ ràng.
Ngoài kỳ vọng giá tăng, sự thay đổi vĩ mô lần này sẽ củng cố câu chuyện "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin. Nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bơm tiền và làm dấy lên sự không tin tưởng vào hệ thống tiền tệ fiat, công chúng có thể có xu hướng xem Bitcoin như một phương tiện lưu trữ giá trị chống lại lạm phát và rủi ro chính sách, tương tự như cách mà mọi người đã ôm lấy vàng vật chất trong những thời kỳ bất ổn trong quá khứ.
Sự biến động lớn của đô la Mỹ không chỉ ảnh hưởng đến Bitcoin, mà còn có tác động sâu rộng đến stablecoin và lĩnh vực DeFi. Các stablecoin đô la như USDT, USDC được xem như là sự thay thế cho đô la trong thị trường tiền điện tử, nhu cầu của chúng sẽ phản ánh trực tiếp sự thay đổi kỳ vọng của nhà đầu tư về tính thanh khoản của đô la. Hơn nữa, đường cong lãi suất vay trên chuỗi cũng sẽ thay đổi theo môi trường vĩ mô.
Về nhu cầu đối với stablecoin, dù đồng đô la mạnh lên hay yếu đi, nhu cầu cứng của stablecoin chỉ tăng chứ không giảm. Đặc biệt ở các thị trường mới nổi và những khu vực có quy định nghiêm ngặt, stablecoin đóng vai trò như một sự thay thế cho đồng đô la, và mỗi lần dao động của hệ thống đô la lại càng củng cố sự hiện diện của stablecoin.
Đối với đường cong lợi suất DeFi, độ chặt chẽ của thanh khoản đô la sẽ được truyền dẫn đến thị trường cho vay DeFi thông qua lãi suất. Trong thời kỳ khan hiếm đô la, đô la trên chuỗi trở nên quý giá, lãi suất vay Stablecoin có thể tăng vọt. Ngược lại, khi Cục Dự trữ Liên bang bơm tiền dẫn đến đô la trên thị trường dồi dào, lãi suất truyền thống giảm xuống, lãi suất Stablecoin trong DeFi trở nên hấp dẫn hơn, có thể thu hút nhiều vốn hơn đổ vào chuỗi để kiếm lợi.
Tổng thể mà nói, những biến đổi kinh tế vĩ mô hiện tại sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến mọi khía cạnh của thị trường tiền điện tử. Từ kinh tế vĩ mô đến tính thanh khoản của đô la Mỹ, rồi đến diễn biến giá Bitcoin và hệ sinh thái DeFi, chúng ta đang chứng kiến một hiệu ứng cánh bướm: chính sách thương mại gây ra cơn bão tiền tệ, vào lúc đô la Mỹ dao động mạnh, Bitcoin đang chuẩn bị bứt phá, stablecoin và DeFi thì đang đón nhận cơ hội và thách thức trong bối cảnh thay đổi. Đối với những nhà đầu tư tiền điện tử nhạy bén, cơn bão vĩ mô này vừa là rủi ro vừa là cơ hội.