Stablecoin YLDS được SEC chấp thuận, mở ra kỷ nguyên mới về lợi nhuận từ stablecoin
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) gần đây đã phê duyệt stablecoin YLDS đầu tiên có lãi suất do Figure Markets phát hành. Động thái này không chỉ thể hiện sự công nhận của cơ quan quản lý Hoa Kỳ đối với đổi mới tài chính tiền điện tử, mà còn báo hiệu rằng stablecoin đang chuyển từ công cụ thanh toán đơn thuần sang tài sản sinh lợi hợp pháp. Điều này có thể mở ra không gian phát triển rộng lớn hơn cho lĩnh vực stablecoin, khiến nó trở thành một lĩnh vực đổi mới có thể thu hút vốn lớn từ các tổ chức sau Bitcoin.
Lý do SEC phê duyệt YLDS
Năm 2024, một nhà phát hành stablecoin nổi tiếng đã đạt được lợi nhuận cả năm là 13,7 tỷ USD, thậm chí vượt qua cả các ông lớn tài chính truyền thống (khoảng 12,9 tỷ USD). Những lợi nhuận này chủ yếu đến từ lợi tức đầu tư vào tài sản dự trữ (như trái phiếu kho bạc Mỹ), nhưng không liên quan đến người nắm giữ, người dùng cũng không thể có được giá trị tài sản và lợi nhuận đầu tư thông qua stablecoin này. Đây chính là điểm đột phá mà stablecoin có lãi suất hy vọng sẽ lật đổ hiện trạng hiện tại.
Cốt lõi của stablecoin tính lãi nằm ở "tái phân phối quyền lợi thu nhập tài sản": trong khi vẫn giữ sự ổn định, thông qua việc mã hóa quyền lợi thu nhập của tài sản cơ sở, cho phép người nắm giữ trực tiếp hưởng lợi. Mô hình này đã chạm vào nỗi đau của "đa số im lặng": mặc dù stablecoin truyền thống cũng có thể kiếm được lợi nhuận thông qua việc thế chấp, nhưng các thao tác phức tạp và rủi ro về an toàn, tuân thủ đã cản trở người dùng quy mô lớn. Trong khi đó, các stablecoin như YLDS với "cầm coin là có lãi" đã làm cho lợi tức từ vốn trở nên không có rào cản, thực hiện "dân chủ hóa lợi nhuận".
Lý do YLDS được SEC phê duyệt chủ yếu là do nó tuân thủ các quy định chứng khoán hiện hành của Mỹ. Do Mỹ chưa ban hành khung quy định ổn định cho stablecoin, việc quản lý chủ yếu dựa trên các luật hiện hành. YLDS, loại stablecoin có thể tạo ra lợi tức, có cấu trúc tương tự như các sản phẩm thu nhập cố định truyền thống, rõ ràng thuộc phạm vi "chứng khoán", không có tranh cãi. Đây là điều kiện tiên quyết để YLDS được SEC đưa vào quản lý.
Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là những khó khăn về quy định mà các stablecoin truyền thống phải đối mặt sẽ ngay lập tức thay đổi. Nhiều thay đổi thực chất hơn có thể cần phải chờ đến khi Quốc hội Hoa Kỳ chính thức thông qua dự luật quy định về stablecoin, dự kiến sẽ dần dần được triển khai trong khoảng thời gian từ 1 đến 1,5 năm tới.
YLDS thông qua hợp đồng thông minh phân phối lợi tức từ tài sản cơ sở cho người nắm giữ, và sử dụng cơ chế xác thực KYC nghiêm ngặt để liên kết phân phối lợi tức với danh tính tuân thủ, những thiết kế tuân thủ này cung cấp sự tham khảo cho các dự án tương tự trong tương lai. Trong 1-2 năm tới, có thể sẽ xuất hiện nhiều sản phẩm stablecoin có lãi suất tuân thủ, điều này sẽ thúc đẩy nhiều quốc gia và khu vực xem xét sự phát triển và quản lý của stablecoin có lãi suất. Đối với những khu vực đã ban hành quy định về stablecoin và coi chúng là công cụ thanh toán, khi đối mặt với stablecoin có lãi suất có thuộc tính chứng khoán, ngoài việc điều chỉnh hệ thống quản lý hiện tại, cũng có thể xem xét việc giới hạn các loại tài sản cơ sở của stablecoin có lãi suất, đưa chúng vào phạm vi quản lý chứng khoán token hóa.
Sự trỗi dậy của stablecoin tính lãi thúc đẩy sự tổ chức hóa thị trường crypto
SEC phê duyệt YLDS không chỉ thể hiện thái độ cởi mở của các cơ quan quản lý Hoa Kỳ mà còn báo hiệu rằng stablecoin có thể từ "thay thế tiền mặt" phát triển thành một loại tài sản mới kết hợp cả "công cụ thanh toán" và "công cụ sinh lời", điều này sẽ thúc đẩy quá trình thể chế hóa và đô la hóa của thị trường tiền điện tử.
Mặc dù stablecoin truyền thống đáp ứng nhu cầu thanh toán tiền điện tử, nhưng do thiếu lợi tức, hầu hết các tổ chức chỉ coi chúng như công cụ vốn ngắn hạn. Trong khi đó, stablecoin có lãi suất không chỉ có thể tạo ra lợi nhuận ổn định mà còn có thể cải thiện tốc độ lưu chuyển vốn thông qua giao dịch trên chuỗi không có trung gian và hoạt động 24/7, mang lại lợi thế rõ rệt về hiệu quả vốn và khả năng thanh toán ngay lập tức. Một tổ chức đầu tư đã chỉ ra trong báo cáo thường niên mới nhất rằng các quỹ phòng hộ và các tổ chức quản lý tài sản đã bắt đầu đưa stablecoin vào chiến lược quản lý tiền mặt, YLDS được SEC phê duyệt sẽ进一步消除机构的合规顾虑，提升机构投资者对这类稳定币的接受度和参与度.
Sự đổ bộ mạnh mẽ của vốn từ các tổ chức sẽ thúc đẩy thị trường stablecoin tính lãi phát triển nhanh chóng, khiến nó trở thành một phần ngày càng quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử. Theo những ước tính lạc quan, stablecoin tính lãi sẽ trải qua sự tăng trưởng bùng nổ trong 3-5 năm tới, chiếm khoảng 10-15% thị trường stablecoin, trở thành một loại tài sản tiền điện tử thứ hai thu hút sự quan tâm và đầu tư vốn lớn từ các tổ chức, sau Bitcoin.
Sự trỗi dậy của stablecoin tính lãi cũng sẽ củng cố hơn nữa vị thế thống trị của đồng đô la trong thế giới tiền điện tử. Mặc dù thế giới vật lý đang nhanh chóng tiến tới việc giảm sự phụ thuộc vào đô la, nhưng thế giới chuỗi số hóa vẫn tiếp tục hướng về đồng đô la. Dù là ứng dụng quy mô lớn của stablecoin đô la hay làn sóng token hóa do các tổ chức Phố Wall khởi xướng, Mỹ đang không ngừng gia tăng sức ảnh hưởng của tài sản đô la trong thị trường tiền điện tử, và xu hướng đô la hóa này đang được củng cố.
Trong ngắn hạn, khả năng đảo chiều của xu hướng này là khá nhỏ. Xét về tính thanh khoản, tính ổn định và mức độ chấp nhận của thị trường, hiện tại không có nhiều lựa chọn thay thế cho đổi mới mã hóa và thị trường tài chính tiền điện tử ngoài các tài sản bằng đô la, với các tài sản của chính phủ Mỹ làm đại diện. Sự chấp thuận của SEC đối với YLDS cho thấy các cơ quan quản lý của Mỹ đã bật đèn xanh cho các stablecoin lãi suất dựa trên tài sản của chính phủ Mỹ, điều này chắc chắn sẽ thu hút nhiều dự án hơn phát hành các sản phẩm tương tự. Mặc dù mô hình lợi suất của stablecoin lãi suất trong tương lai có thể đa dạng hơn, và tài sản dự trữ cũng có thể mở rộng đến bất động sản, vàng, trái phiếu doanh nghiệp và nhiều loại tài sản vật chất khác, nhưng trái phiếu chính phủ Mỹ vẫn sẽ chiếm ưu thế trong danh mục tài sản cơ sở của stablecoin lãi suất.
Kết luận
Việc phê duyệt YLDS không chỉ là một bước đột phá hợp pháp cho đổi mới trong lĩnh vực tiền điện tử, mà còn là một cột mốc trong việc dân chủ hóa tài chính. Nó tiết lộ một sự thật đơn giản: dưới điều kiện kiểm soát rủi ro, nhu cầu của thị trường về "tiền sinh ra tiền" luôn tồn tại. Với việc hoàn thiện khung quy định và dòng vốn từ các tổ chức, stablecoin tính lãi có thể tái định hình thị trường stablecoin và tăng cường xu hướng đô la hóa trong đổi mới tài chính tiền điện tử. Tuy nhiên, quá trình này cũng cần cân bằng giữa đổi mới và rủi ro, tránh lặp lại những sai lầm trong quá khứ. Chỉ khi đó, stablecoin tính lãi mới thực sự hiện thực hóa tầm nhìn "để mọi người có thể kiếm tiền trong khi nằm".
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
SEC phê duyệt stablecoin YLDS mở ra kỷ nguyên mới cho lợi nhuận stablecoin
Stablecoin YLDS được SEC chấp thuận, mở ra kỷ nguyên mới về lợi nhuận từ stablecoin
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) gần đây đã phê duyệt stablecoin YLDS đầu tiên có lãi suất do Figure Markets phát hành. Động thái này không chỉ thể hiện sự công nhận của cơ quan quản lý Hoa Kỳ đối với đổi mới tài chính tiền điện tử, mà còn báo hiệu rằng stablecoin đang chuyển từ công cụ thanh toán đơn thuần sang tài sản sinh lợi hợp pháp. Điều này có thể mở ra không gian phát triển rộng lớn hơn cho lĩnh vực stablecoin, khiến nó trở thành một lĩnh vực đổi mới có thể thu hút vốn lớn từ các tổ chức sau Bitcoin.
Lý do SEC phê duyệt YLDS
Năm 2024, một nhà phát hành stablecoin nổi tiếng đã đạt được lợi nhuận cả năm là 13,7 tỷ USD, thậm chí vượt qua cả các ông lớn tài chính truyền thống (khoảng 12,9 tỷ USD). Những lợi nhuận này chủ yếu đến từ lợi tức đầu tư vào tài sản dự trữ (như trái phiếu kho bạc Mỹ), nhưng không liên quan đến người nắm giữ, người dùng cũng không thể có được giá trị tài sản và lợi nhuận đầu tư thông qua stablecoin này. Đây chính là điểm đột phá mà stablecoin có lãi suất hy vọng sẽ lật đổ hiện trạng hiện tại.
Cốt lõi của stablecoin tính lãi nằm ở "tái phân phối quyền lợi thu nhập tài sản": trong khi vẫn giữ sự ổn định, thông qua việc mã hóa quyền lợi thu nhập của tài sản cơ sở, cho phép người nắm giữ trực tiếp hưởng lợi. Mô hình này đã chạm vào nỗi đau của "đa số im lặng": mặc dù stablecoin truyền thống cũng có thể kiếm được lợi nhuận thông qua việc thế chấp, nhưng các thao tác phức tạp và rủi ro về an toàn, tuân thủ đã cản trở người dùng quy mô lớn. Trong khi đó, các stablecoin như YLDS với "cầm coin là có lãi" đã làm cho lợi tức từ vốn trở nên không có rào cản, thực hiện "dân chủ hóa lợi nhuận".
Lý do YLDS được SEC phê duyệt chủ yếu là do nó tuân thủ các quy định chứng khoán hiện hành của Mỹ. Do Mỹ chưa ban hành khung quy định ổn định cho stablecoin, việc quản lý chủ yếu dựa trên các luật hiện hành. YLDS, loại stablecoin có thể tạo ra lợi tức, có cấu trúc tương tự như các sản phẩm thu nhập cố định truyền thống, rõ ràng thuộc phạm vi "chứng khoán", không có tranh cãi. Đây là điều kiện tiên quyết để YLDS được SEC đưa vào quản lý.
Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là những khó khăn về quy định mà các stablecoin truyền thống phải đối mặt sẽ ngay lập tức thay đổi. Nhiều thay đổi thực chất hơn có thể cần phải chờ đến khi Quốc hội Hoa Kỳ chính thức thông qua dự luật quy định về stablecoin, dự kiến sẽ dần dần được triển khai trong khoảng thời gian từ 1 đến 1,5 năm tới.
YLDS thông qua hợp đồng thông minh phân phối lợi tức từ tài sản cơ sở cho người nắm giữ, và sử dụng cơ chế xác thực KYC nghiêm ngặt để liên kết phân phối lợi tức với danh tính tuân thủ, những thiết kế tuân thủ này cung cấp sự tham khảo cho các dự án tương tự trong tương lai. Trong 1-2 năm tới, có thể sẽ xuất hiện nhiều sản phẩm stablecoin có lãi suất tuân thủ, điều này sẽ thúc đẩy nhiều quốc gia và khu vực xem xét sự phát triển và quản lý của stablecoin có lãi suất. Đối với những khu vực đã ban hành quy định về stablecoin và coi chúng là công cụ thanh toán, khi đối mặt với stablecoin có lãi suất có thuộc tính chứng khoán, ngoài việc điều chỉnh hệ thống quản lý hiện tại, cũng có thể xem xét việc giới hạn các loại tài sản cơ sở của stablecoin có lãi suất, đưa chúng vào phạm vi quản lý chứng khoán token hóa.
Sự trỗi dậy của stablecoin tính lãi thúc đẩy sự tổ chức hóa thị trường crypto
SEC phê duyệt YLDS không chỉ thể hiện thái độ cởi mở của các cơ quan quản lý Hoa Kỳ mà còn báo hiệu rằng stablecoin có thể từ "thay thế tiền mặt" phát triển thành một loại tài sản mới kết hợp cả "công cụ thanh toán" và "công cụ sinh lời", điều này sẽ thúc đẩy quá trình thể chế hóa và đô la hóa của thị trường tiền điện tử.
Mặc dù stablecoin truyền thống đáp ứng nhu cầu thanh toán tiền điện tử, nhưng do thiếu lợi tức, hầu hết các tổ chức chỉ coi chúng như công cụ vốn ngắn hạn. Trong khi đó, stablecoin có lãi suất không chỉ có thể tạo ra lợi nhuận ổn định mà còn có thể cải thiện tốc độ lưu chuyển vốn thông qua giao dịch trên chuỗi không có trung gian và hoạt động 24/7, mang lại lợi thế rõ rệt về hiệu quả vốn và khả năng thanh toán ngay lập tức. Một tổ chức đầu tư đã chỉ ra trong báo cáo thường niên mới nhất rằng các quỹ phòng hộ và các tổ chức quản lý tài sản đã bắt đầu đưa stablecoin vào chiến lược quản lý tiền mặt, YLDS được SEC phê duyệt sẽ进一步消除机构的合规顾虑，提升机构投资者对这类稳定币的接受度和参与度.
Sự đổ bộ mạnh mẽ của vốn từ các tổ chức sẽ thúc đẩy thị trường stablecoin tính lãi phát triển nhanh chóng, khiến nó trở thành một phần ngày càng quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử. Theo những ước tính lạc quan, stablecoin tính lãi sẽ trải qua sự tăng trưởng bùng nổ trong 3-5 năm tới, chiếm khoảng 10-15% thị trường stablecoin, trở thành một loại tài sản tiền điện tử thứ hai thu hút sự quan tâm và đầu tư vốn lớn từ các tổ chức, sau Bitcoin.
Sự trỗi dậy của stablecoin tính lãi cũng sẽ củng cố hơn nữa vị thế thống trị của đồng đô la trong thế giới tiền điện tử. Mặc dù thế giới vật lý đang nhanh chóng tiến tới việc giảm sự phụ thuộc vào đô la, nhưng thế giới chuỗi số hóa vẫn tiếp tục hướng về đồng đô la. Dù là ứng dụng quy mô lớn của stablecoin đô la hay làn sóng token hóa do các tổ chức Phố Wall khởi xướng, Mỹ đang không ngừng gia tăng sức ảnh hưởng của tài sản đô la trong thị trường tiền điện tử, và xu hướng đô la hóa này đang được củng cố.
Trong ngắn hạn, khả năng đảo chiều của xu hướng này là khá nhỏ. Xét về tính thanh khoản, tính ổn định và mức độ chấp nhận của thị trường, hiện tại không có nhiều lựa chọn thay thế cho đổi mới mã hóa và thị trường tài chính tiền điện tử ngoài các tài sản bằng đô la, với các tài sản của chính phủ Mỹ làm đại diện. Sự chấp thuận của SEC đối với YLDS cho thấy các cơ quan quản lý của Mỹ đã bật đèn xanh cho các stablecoin lãi suất dựa trên tài sản của chính phủ Mỹ, điều này chắc chắn sẽ thu hút nhiều dự án hơn phát hành các sản phẩm tương tự. Mặc dù mô hình lợi suất của stablecoin lãi suất trong tương lai có thể đa dạng hơn, và tài sản dự trữ cũng có thể mở rộng đến bất động sản, vàng, trái phiếu doanh nghiệp và nhiều loại tài sản vật chất khác, nhưng trái phiếu chính phủ Mỹ vẫn sẽ chiếm ưu thế trong danh mục tài sản cơ sở của stablecoin lãi suất.
Kết luận
Việc phê duyệt YLDS không chỉ là một bước đột phá hợp pháp cho đổi mới trong lĩnh vực tiền điện tử, mà còn là một cột mốc trong việc dân chủ hóa tài chính. Nó tiết lộ một sự thật đơn giản: dưới điều kiện kiểm soát rủi ro, nhu cầu của thị trường về "tiền sinh ra tiền" luôn tồn tại. Với việc hoàn thiện khung quy định và dòng vốn từ các tổ chức, stablecoin tính lãi có thể tái định hình thị trường stablecoin và tăng cường xu hướng đô la hóa trong đổi mới tài chính tiền điện tử. Tuy nhiên, quá trình này cũng cần cân bằng giữa đổi mới và rủi ro, tránh lặp lại những sai lầm trong quá khứ. Chỉ khi đó, stablecoin tính lãi mới thực sự hiện thực hóa tầm nhìn "để mọi người có thể kiếm tiền trong khi nằm".