Vào tháng 7 năm 2025, Quốc hội Hoa Kỳ đã ban hành "Đạo luật GENIUS", đưa Stablecoin vào hệ thống quản lý tài chính. Biện pháp này không chỉ đánh dấu một bước tiến lớn trong việc quản lý Tài sản tiền điện tử mà còn có thể trở thành một trong những cải cách制度革命最具革命性的制度变革之一 của hệ thống tiền tệ Hoa Kỳ sau hơn nửa thế kỷ sụp đổ của Hệ thống Bretton Woods.
Để hiểu đầy đủ tác động sâu rộng của cuộc cách mạng này, chúng ta cần xem xét lại bản chất của Stablecoin. Nhà sử học kinh tế Stanford Hader trong tác phẩm của mình chỉ ra rằng tiền tệ không phải là một thực thể duy nhất, mà là một hệ thống phân tầng. Trong hệ thống này, dự trữ của ngân hàng trung ương nằm ở tầng trên cùng, như là công cụ thanh toán cuối cùng giữa các quốc gia có chủ quyền; tiền gửi ngân hàng thương mại và chứng khoán thanh khoản nằm ở tầng giữa, là hình thức tiền tệ chủ yếu mà công chúng nắm giữ; trong khi đó, tiền tệ bóng được tạo ra bởi các tổ chức tài chính phi ngân hàng thì nằm ở tầng dưới cùng.
Stablecoin nằm ở tầng giữa và dưới của cấu trúc này, về bản chất có thể được coi là một dạng gửi tiền ngân hàng không lãi suất trên blockchain. Các tổ chức phát hành stablecoin thường nắm giữ trái phiếu chính phủ ngắn hạn, giấy tờ thương mại và các tài sản rủi ro thấp khác làm tài sản thế chấp, và phát hành token gắn với đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1 ở phía nợ. Cơ chế này khá giống với quản lý tài sản và nợ của ngân hàng truyền thống, nhưng stablecoin không đảm nhận chức năng trung gian tín dụng của ngân hàng truyền thống.
Từ góc độ chức năng tiền tệ, stablecoin có thể được coi là một 'đồng đô la kỹ thuật số offshore'. Nó đã vượt qua sự giám sát tài chính truyền thống bằng các phương pháp công nghệ, tạo ra một hình thức tiền tệ mới. Sự ra đời của dự luật GENIUS không chỉ là sự quản lý đối với tài sản tiền điện tử, mà còn là một sự điều chỉnh lớn đối với hệ thống đô la, có thể tạo ra ảnh hưởng sâu rộng đến cấu trúc tài chính toàn cầu.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Vào tháng 7 năm 2025, Quốc hội Hoa Kỳ đã ban hành "Đạo luật GENIUS", đưa Stablecoin vào hệ thống quản lý tài chính. Biện pháp này không chỉ đánh dấu một bước tiến lớn trong việc quản lý Tài sản tiền điện tử mà còn có thể trở thành một trong những cải cách制度革命最具革命性的制度变革之一 của hệ thống tiền tệ Hoa Kỳ sau hơn nửa thế kỷ sụp đổ của Hệ thống Bretton Woods.
Để hiểu đầy đủ tác động sâu rộng của cuộc cách mạng này, chúng ta cần xem xét lại bản chất của Stablecoin. Nhà sử học kinh tế Stanford Hader trong tác phẩm của mình chỉ ra rằng tiền tệ không phải là một thực thể duy nhất, mà là một hệ thống phân tầng. Trong hệ thống này, dự trữ của ngân hàng trung ương nằm ở tầng trên cùng, như là công cụ thanh toán cuối cùng giữa các quốc gia có chủ quyền; tiền gửi ngân hàng thương mại và chứng khoán thanh khoản nằm ở tầng giữa, là hình thức tiền tệ chủ yếu mà công chúng nắm giữ; trong khi đó, tiền tệ bóng được tạo ra bởi các tổ chức tài chính phi ngân hàng thì nằm ở tầng dưới cùng.
Stablecoin nằm ở tầng giữa và dưới của cấu trúc này, về bản chất có thể được coi là một dạng gửi tiền ngân hàng không lãi suất trên blockchain. Các tổ chức phát hành stablecoin thường nắm giữ trái phiếu chính phủ ngắn hạn, giấy tờ thương mại và các tài sản rủi ro thấp khác làm tài sản thế chấp, và phát hành token gắn với đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1 ở phía nợ. Cơ chế này khá giống với quản lý tài sản và nợ của ngân hàng truyền thống, nhưng stablecoin không đảm nhận chức năng trung gian tín dụng của ngân hàng truyền thống.
Từ góc độ chức năng tiền tệ, stablecoin có thể được coi là một 'đồng đô la kỹ thuật số offshore'. Nó đã vượt qua sự giám sát tài chính truyền thống bằng các phương pháp công nghệ, tạo ra một hình thức tiền tệ mới. Sự ra đời của dự luật GENIUS không chỉ là sự quản lý đối với tài sản tiền điện tử, mà còn là một sự điều chỉnh lớn đối với hệ thống đô la, có thể tạo ra ảnh hưởng sâu rộng đến cấu trúc tài chính toàn cầu.