Báo cáo tuần vĩ mô: Khi nào điểm xoay chuyển của thị trường sẽ đến? Làm thế nào để giải mã tín hiệu từ thị trường tín dụng?
Một, Tổng quan vĩ mô trong tuần này
1. Tổng quan thị trường
Thị trường trong tuần này vẫn đang ở giai đoạn chơi cược với nhiều kỳ vọng. Diễn biến của thị trường chứng khoán Mỹ, tiền điện tử và hàng hóa chủ yếu xoay quanh việc điều chỉnh kỳ vọng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và sự chậm lại trong tăng trưởng kinh tế của Mỹ, nhà đầu tư đang điều chỉnh giá cho các tài sản rủi ro.
Các chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ đều điều chỉnh rõ rệt, trong đó chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones giảm 3,1%, chỉ số Nasdaq giảm 2,6%, và chỉ số Russell 2000 giảm 1,8%, cho thấy sự giảm sút trong tâm lý rủi ro chung của thị trường. Ngành tiện ích tăng 1,4% ngược chiều, phản ánh dòng vốn chuyển hướng sang tài sản phòng thủ. Chỉ số VIX giữ trên 20, cho thấy tâm lý thị trường đang trong giai đoạn điều chỉnh thận trọng.
Về thị trường hàng hóa, giá vàng đã vượt qua 3000 USD/ounce, thiết lập mức cao kỷ lục, phản ánh nhu cầu trú ẩn an toàn tăng lên. Giá đồng tăng 3,9%, cho thấy nhu cầu từ ngành sản xuất vẫn có sự hỗ trợ. Giá dầu thô ổn định quanh mức 67 USD, nhưng vị thế hợp đồng tương lai đã giảm hơn 9,6%, cho thấy thị trường có dự báo yếu về tăng trưởng nhu cầu toàn cầu. Giá khí đốt tự nhiên tiếp tục giảm, chủ yếu do cung vượt cầu và nhu cầu công nghiệp suy yếu.
Thị trường tiền điện tử nói chung điều chỉnh đồng bộ với thị trường chứng khoán Mỹ. Bitcoin mặc dù có xu hướng giảm, nhưng biên độ dao động thu hẹp lại, cho thấy áp lực bán trong ngắn hạn đã giảm bớt. Các đồng tiền ảo khác thể hiện sự yếu kém, cho thấy khẩu vị rủi ro của thị trường giảm. Giá trị vốn hóa của stablecoin tiếp tục tăng, nhưng dòng vốn ròng chậm lại, ngụ ý rằng tính thanh khoản của thị trường có xu hướng thận trọng.
2. Phân tích dữ liệu kinh tế
Chỉ số niềm tin của các doanh nghiệp nhỏ NFIB tháng 2 đã giảm liên tiếp trong ba tháng, phản ánh mối lo ngại của các doanh nghiệp vừa và nhỏ về sự không chắc chắn của chính sách thương mại.
Dữ liệu CPI tốt hơn dự đoán của thị trường, CPI tổng thể và CPI lõi sau điều chỉnh theo mùa đều là 0,2%, thấp hơn dự đoán là 0,3%. Tỷ lệ CPI tổng thể giảm xuống 2,8%. Lạm phát hàng hóa đã có sự phục hồi, nhưng lạm phát dịch vụ tiếp tục giảm.
Dữ liệu PPI tiếp tục xu hướng giảm, tỷ lệ giảm PPI cốt lõi so với tháng trước là lớn nhất kể từ tháng 4 năm 2021, giảm 0,1% so với tháng trước, trong khi dự kiến tăng 0,3%. Dịch vụ vận chuyển là yếu tố đóng góp chính vào sự giảm của PPI.
Chỉ số lòng tin của người tiêu dùng tại Đại học Michigan và dự báo lạm phát một năm có xu hướng đi ngược lại với dữ liệu thực tế. Dự báo lạm phát một năm, năm đến mười năm tăng lên 3.9%, cao hơn dự kiến 3.4%. Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy sự phân hóa rõ rệt theo đảng phái, chủ yếu đến từ sự gia tăng dự báo của những người theo Đảng Dân chủ.
3. Thay đổi thị trường thanh khoản và lãi suất
Về mặt thanh khoản tổng quát, quy mô bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang duy trì trên 6 nghìn tỷ USD, chủ yếu bị ảnh hưởng bởi dòng chảy từ tài khoản TGA của Bộ Tài chính Hoa Kỳ. Sự sử dụng cửa sổ chiết khấu của Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục giảm, cho thấy thanh khoản vĩ mô hiện tại đang có xu hướng ổn định.
Về thị trường lãi suất, thị trường hợp đồng tương lai quỹ liên bang gần như không còn kỳ vọng về việc giảm lãi suất vào tháng 3. Lãi suất kỳ hạn 6 tháng và đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ gợi ý rằng năm nay sẽ có 2-3 lần cắt giảm lãi suất. Lợi suất ngắn hạn giảm mạnh, trong khi lợi suất dài hạn tương đối ổn định, phản ánh rằng thị trường đang dần định giá cho việc cắt giảm lãi suất trong tương lai.
Thị trường tín dụng đáng được chú ý, chênh lệch tín dụng doanh nghiệp đang ngày càng mở rộng. Các hợp đồng hoán đổi tín dụng (CDX IG) đầu tư cấp độ Bắc Mỹ đã tăng hơn 7% trong tuần này. CDS chính phủ Mỹ và các hợp đồng hoán đổi tín dụng trái phiếu cao cấp đều tăng lên, phản ánh sự gia tăng lo ngại của thị trường về tính bền vững của trái phiếu Mỹ và rủi ro tín dụng doanh nghiệp.
Hai, Dự báo vĩ mô tuần tới
Thị trường hiện đang trong giai đoạn nhiều mâu thuẫn liên quan đến lạm phát, rủi ro tín dụng và thanh khoản. Các nhà đầu tư nên đặc biệt chú ý đến sự thay đổi của thị trường tín dụng, vì chúng thường là chỉ báo tiên tri quan trọng cho tài sản rủi ro.
1. Chiến lược thị trường chứng khoán toàn cầu
Về thị trường chứng khoán Mỹ, khuyến nghị giảm phân bổ tài sản có β cao, tăng cường các lĩnh vực phòng thủ.
Chú ý đến cơ hội bị giết nhầm, đặc biệt là các cổ phiếu blue-chip có cổ tức cao và dòng tiền ổn định.
Tăng cường phân bổ thị trường Á-Âu để đối phó với sự không chắc chắn của thị trường Mỹ.
2. Chiến lược thị trường tiền mã hóa
Bitcoin vẫn có giá trị đầu tư dài hạn, áp lực bán ngắn hạn giảm bớt.
Giảm tỷ lệ tiền ảo nhái, giữ thái độ quan sát.
Quan tâm đến dòng tiền của stablecoin, theo dõi tình trạng thanh khoản của thị trường.
3. Chiến lược thị trường tín dụng
Cảnh giác với việc chênh lệch tín dụng mở rộng, tâm lý rủi ro của thị trường giảm.
Tránh trái phiếu doanh nghiệp có đòn bẩy cao, tăng cường cấu trúc trái phiếu có xếp hạng cao.
Chú ý đến ảnh hưởng của vấn đề thâm hụt trái phiếu Mỹ đối với tâm lý thị trường.
Cuộc họp FOMC tuần tới sẽ là tâm điểm chú ý của thị trường, đặc biệt là dự báo cắt giảm lãi suất từ biểu đồ điểm và liệu có công bố tạm dừng QT hay không. Ngoài ra, dữ liệu doanh số bán lẻ và động thái từ các ngân hàng trung ương cũng đáng được quan tâm.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Báo cáo tuần vĩ mô: Phân tích điểm chuyển mình của thị trường và giải mã tín hiệu từ thị trường tín dụng
Báo cáo tuần vĩ mô: Khi nào điểm xoay chuyển của thị trường sẽ đến? Làm thế nào để giải mã tín hiệu từ thị trường tín dụng?
Một, Tổng quan vĩ mô trong tuần này
1. Tổng quan thị trường
Thị trường trong tuần này vẫn đang ở giai đoạn chơi cược với nhiều kỳ vọng. Diễn biến của thị trường chứng khoán Mỹ, tiền điện tử và hàng hóa chủ yếu xoay quanh việc điều chỉnh kỳ vọng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và sự chậm lại trong tăng trưởng kinh tế của Mỹ, nhà đầu tư đang điều chỉnh giá cho các tài sản rủi ro.
Các chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ đều điều chỉnh rõ rệt, trong đó chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones giảm 3,1%, chỉ số Nasdaq giảm 2,6%, và chỉ số Russell 2000 giảm 1,8%, cho thấy sự giảm sút trong tâm lý rủi ro chung của thị trường. Ngành tiện ích tăng 1,4% ngược chiều, phản ánh dòng vốn chuyển hướng sang tài sản phòng thủ. Chỉ số VIX giữ trên 20, cho thấy tâm lý thị trường đang trong giai đoạn điều chỉnh thận trọng.
Về thị trường hàng hóa, giá vàng đã vượt qua 3000 USD/ounce, thiết lập mức cao kỷ lục, phản ánh nhu cầu trú ẩn an toàn tăng lên. Giá đồng tăng 3,9%, cho thấy nhu cầu từ ngành sản xuất vẫn có sự hỗ trợ. Giá dầu thô ổn định quanh mức 67 USD, nhưng vị thế hợp đồng tương lai đã giảm hơn 9,6%, cho thấy thị trường có dự báo yếu về tăng trưởng nhu cầu toàn cầu. Giá khí đốt tự nhiên tiếp tục giảm, chủ yếu do cung vượt cầu và nhu cầu công nghiệp suy yếu.
Thị trường tiền điện tử nói chung điều chỉnh đồng bộ với thị trường chứng khoán Mỹ. Bitcoin mặc dù có xu hướng giảm, nhưng biên độ dao động thu hẹp lại, cho thấy áp lực bán trong ngắn hạn đã giảm bớt. Các đồng tiền ảo khác thể hiện sự yếu kém, cho thấy khẩu vị rủi ro của thị trường giảm. Giá trị vốn hóa của stablecoin tiếp tục tăng, nhưng dòng vốn ròng chậm lại, ngụ ý rằng tính thanh khoản của thị trường có xu hướng thận trọng.
2. Phân tích dữ liệu kinh tế
Chỉ số niềm tin của các doanh nghiệp nhỏ NFIB tháng 2 đã giảm liên tiếp trong ba tháng, phản ánh mối lo ngại của các doanh nghiệp vừa và nhỏ về sự không chắc chắn của chính sách thương mại.
Dữ liệu CPI tốt hơn dự đoán của thị trường, CPI tổng thể và CPI lõi sau điều chỉnh theo mùa đều là 0,2%, thấp hơn dự đoán là 0,3%. Tỷ lệ CPI tổng thể giảm xuống 2,8%. Lạm phát hàng hóa đã có sự phục hồi, nhưng lạm phát dịch vụ tiếp tục giảm.
Dữ liệu PPI tiếp tục xu hướng giảm, tỷ lệ giảm PPI cốt lõi so với tháng trước là lớn nhất kể từ tháng 4 năm 2021, giảm 0,1% so với tháng trước, trong khi dự kiến tăng 0,3%. Dịch vụ vận chuyển là yếu tố đóng góp chính vào sự giảm của PPI.
Chỉ số lòng tin của người tiêu dùng tại Đại học Michigan và dự báo lạm phát một năm có xu hướng đi ngược lại với dữ liệu thực tế. Dự báo lạm phát một năm, năm đến mười năm tăng lên 3.9%, cao hơn dự kiến 3.4%. Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy sự phân hóa rõ rệt theo đảng phái, chủ yếu đến từ sự gia tăng dự báo của những người theo Đảng Dân chủ.
3. Thay đổi thị trường thanh khoản và lãi suất
Về mặt thanh khoản tổng quát, quy mô bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang duy trì trên 6 nghìn tỷ USD, chủ yếu bị ảnh hưởng bởi dòng chảy từ tài khoản TGA của Bộ Tài chính Hoa Kỳ. Sự sử dụng cửa sổ chiết khấu của Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục giảm, cho thấy thanh khoản vĩ mô hiện tại đang có xu hướng ổn định.
Về thị trường lãi suất, thị trường hợp đồng tương lai quỹ liên bang gần như không còn kỳ vọng về việc giảm lãi suất vào tháng 3. Lãi suất kỳ hạn 6 tháng và đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ gợi ý rằng năm nay sẽ có 2-3 lần cắt giảm lãi suất. Lợi suất ngắn hạn giảm mạnh, trong khi lợi suất dài hạn tương đối ổn định, phản ánh rằng thị trường đang dần định giá cho việc cắt giảm lãi suất trong tương lai.
Thị trường tín dụng đáng được chú ý, chênh lệch tín dụng doanh nghiệp đang ngày càng mở rộng. Các hợp đồng hoán đổi tín dụng (CDX IG) đầu tư cấp độ Bắc Mỹ đã tăng hơn 7% trong tuần này. CDS chính phủ Mỹ và các hợp đồng hoán đổi tín dụng trái phiếu cao cấp đều tăng lên, phản ánh sự gia tăng lo ngại của thị trường về tính bền vững của trái phiếu Mỹ và rủi ro tín dụng doanh nghiệp.
Hai, Dự báo vĩ mô tuần tới
Thị trường hiện đang trong giai đoạn nhiều mâu thuẫn liên quan đến lạm phát, rủi ro tín dụng và thanh khoản. Các nhà đầu tư nên đặc biệt chú ý đến sự thay đổi của thị trường tín dụng, vì chúng thường là chỉ báo tiên tri quan trọng cho tài sản rủi ro.
1. Chiến lược thị trường chứng khoán toàn cầu
2. Chiến lược thị trường tiền mã hóa
3. Chiến lược thị trường tín dụng
Cuộc họp FOMC tuần tới sẽ là tâm điểm chú ý của thị trường, đặc biệt là dự báo cắt giảm lãi suất từ biểu đồ điểm và liệu có công bố tạm dừng QT hay không. Ngoài ra, dữ liệu doanh số bán lẻ và động thái từ các ngân hàng trung ương cũng đáng được quan tâm.