Báo cáo nghiên cứu sâu về Spark Protocol: Nền tảng phân bổ tài sản on-chain do MakerDAO ươm tạo

Một, Tổng quan dự án

1. Thông tin cơ bản

Spark Protocol là một giao thức tài chính phi tập trung tập trung vào lợi nhuận và tính thanh khoản của stablecoin. Nó được khởi xướng bởi MakerDAO(, hiện được đổi tên thành Hệ sinh thái Sky) và được phát triển bởi nhóm Phoenix Labs. Tầm nhìn của Spark là xây dựng một công cụ lợi nhuận có thể mở rộng đa chuỗi đa tài sản, triển khai thông minh hàng tỷ đô la dự trữ stablecoin của hệ sinh thái Sky vào các cơ hội DeFi, CeFi và tài sản thực khác nhau, đồng thời cung cấp cho người dùng thu nhập ổn định. Giao thức đã được triển khai trên nhiều mạng như Ethereum, Arbitrum, Base, Optimism, Gnosis, v.v. và tính thanh khoản stablecoin được quản lý đã đạt hàng tỷ đô la.

2. Quá trình phát triển

• Tháng 5 năm 2023: Giao thức được ra mắt trên mạng chính Ethereum, sử dụng mô-đun D3M của MakerDAO để cung cấp thị trường cho vay DAI.
• Cuối năm 2024: Bắt đầu phát triển chiến lược "Lớp thanh khoản Spark" (SLL), phân bổ vốn vào các tài sản ổn định lợi nhuận như RWA.
• Quý 1 năm 2025: Mở rộng sang mạng Layer2, tích hợp với các giao thức DeFi khác
• Ngày 12 tháng 6 năm 2025: TVL vượt qua 8.52 tỷ đô la Mỹ
• Ngày 17 tháng 6 năm 2025: Token gốc SPK ra mắt

3. Định vị chiến lược

Spark Protocol được định vị là "ngân hàng thương mại" của hệ sinh thái Sky, có trách nhiệm phân bổ hiệu quả tính thanh khoản trong hệ thống Sky cho thị trường. Các sản phẩm chính bao gồm:

• SparkLend: Thị trường tiền tệ cơ bản
• Spark Savings (sUSDS): Giải pháp tiết kiệm đổi mới
• Lớp thanh khoản Spark (SLL): chủ động triển khai vốn nhàn rỗi vào các cơ hội có lợi suất cao

4. Đội ngũ cốt lõi

Được phát triển bởi đội ngũ Phoenix Labs được ươm tạo nội bộ của MakerDAO, các thành viên chính bao gồm:

• Lucas Manuel: cựu Giám đốc Công nghệ Maple Finance
• Nadia: Chuyên gia chiến lược tăng trưởng DeFi
• Kris Kaczor: Chuyên gia cơ sở hạ tầng blockchain

Hai, mô hình kinh doanh

1. Cơ chế vận hành cốt lõi

• Nợ chi phí thấp: Đạt được tính thanh khoản chi phí thấp thông qua cơ chế D3M của MakerDAO
• Mô hình lãi suất đổi mới: Cơ chế "lãi suất minh bạch" cung cấp khả năng dự đoán
• Nguồn thu nhập đa dạng: Chênh lệch lãi suất cho vay, đầu tư RWA, triển khai xuyên giao thức, v.v.

2. Mô hình kinh doanh khép kín

Hình thành "nợ chi phí thấp → phân bổ tài sản hiệu quả → lãi suất tiền gửi cao → thu hút nhiều thanh khoản hơn" vòng tuần hoàn tích cực

3. Xây dựng sinh thái

• Động cơ thanh khoản của USDS
• Người thực hiện lãi suất tiết kiệm Sky ( SSR )
• Căn cứ của chiến lược đa chuỗi
• Tích hợp mở với các giao thức DeFi khác
• Khuyến khích người dùng và gắn kết cộng đồng

4. Mô hình kinh tế token SPK

Tổng cung là 10 tỷ đồng, phân bổ như sau:

• 65% - Sky Farming: 10 năm phát hành tuyến tính
• 23% - Quỹ hệ sinh thái
• 12% - Nhóm và những người đóng góp cốt lõi: Thời gian sở hữu 4 năm

Ba, Triển vọng dự án

1. Phân tích ngành

• Thị trường cho vay phi tập trung đang ở ngưỡng tăng trưởng cấu trúc.
• Sự tăng trưởng được thúc đẩy bởi xu hướng áp dụng từ các tổ chức, thị trường lãi suất, và nhu cầu thanh khoản đa chuỗi.
• Đối mặt với những thách thức như sự không chắc chắn về quy định, áp lực doanh thu, v.v.

2. Cạnh tranh

• So với các ông lớn truyền thống như Aave, Compound, khả năng phân bổ vốn cross-chain mạnh mẽ hơn.
• So với Morpho, Exactly và các sản phẩm mới nổi khác, có độ sâu dự trữ thanh khoản mạnh mẽ hơn.
• Tại đường đua RWA, thiết lập lợi thế thông qua phân bổ trái phiếu quốc gia tuân thủ.

3. Kế hoạch phát triển

• Năm 2025: Mở rộng chuỗi chéo và tăng cường lợi nhuận
• Năm 2026: Quản trị phi tập trung và mở rộng hệ sinh thái
• Năm 2027 và sau đó: Tiến tới ứng dụng quy mô lớn trong thế giới thực

Bốn, Tóm tắt

1. Kết luận chính

Spark Protocol đại diện cho sự tiến hóa của cơ sở hạ tầng DeFi 3.0, đạt được cấu hình vốn tối ưu xuyên chuỗi thông qua các thuật toán. Độ sâu thanh khoản và kênh RWA dựa vào hệ sinh thái MakerDAO là lợi thế lớn nhất của nó.

2. Đánh giá và gợi ý đầu tư

• Ngắn hạn (0-6 tháng ): Trung tính có phần thận trọng
• Trung dài hạn (1-3 năm ): phân bổ tích cực

3. Triển vọng

Spark Protocol đã chiếm ưu thế trên ba trụ cột DeFi blue-chip tương lai là RWA, quản lý thanh khoản đa chuỗi và kinh tế token bền vững, triển vọng phát triển đáng để mong đợi.