Vào đầu năm 2025, thị trường tiền mã hóa đã trải qua một thử thách nghiêm trọng. Tính thanh khoản trên thị trường thứ cấp cạn kiệt, nhiều đồng thay thế (Altcoins) từng dựa vào "khái niệm + Airdrop" đã bị chọc thủng bong bóng một cách tàn nhẫn. Trong cuộc thanh lọc này, giá của vô số đồng altcoin giảm liên tục, lập mức thấp mới. Ngược lại, tỷ lệ vốn hóa thị trường của Bit tăng lên 62.1%, đạt mức cao nhất trong năm năm, trong khi chỉ số Altcoin Season đã giảm xuống mức thấp lịch sử 4 điểm vào tháng 5 năm 2023.
Tuy nhiên, trong bối cảnh ảm đạm này, một số "mã thông báo tiện ích" đã tăng trưởng ngược dòng, thu hút lượng vốn lớn chảy vào. Các dự án như Uniswap (UNI), Aave (AAVE), Pendle (PENDLE) và Hyperliquid (HYPE) không chỉ có giá tăng mà doanh thu trên chuỗi cũng tăng đáng kể. Điểm chung của những dự án này là: sở hữu dòng tiền giao thức thực tế và có thể kiểm toán, và thông qua các cơ chế như mua lại, chia sẻ lợi nhuận hoặc staking để hoàn trả giá trị cho các chủ sở hữu mã thông báo.
Hiện tượng này phản ánh sự chuyển biến lớn trong hệ thống định giá của thị trường mã hóa. Khi bong bóng đầu tư mạo hiểm (VC) vỡ, sự chú ý của các nhà đầu tư đã chuyển từ việc chỉ đơn thuần là thổi phồng khái niệm sang dòng tiền thực tế. Vào quý 2 năm 2025, tổng số vốn huy động toàn cầu trong lĩnh vực mã hóa đã giảm mạnh xuống còn 4,99 tỷ USD, giảm 21% so với quý trước, đạt mức thấp nhất theo quý kể từ năm 2020. Dữ liệu này nhấn mạnh sự thay đổi trong thái độ của các nhà đầu tư đối với "thổi phồng khái niệm", trở nên thận trọng và lý trí hơn.
Trong bối cảnh này, vốn bắt đầu quay trở lại các dự án DeFi hàng đầu. Bitcoin tiếp tục duy trì sức mạnh, dẫn dắt xu hướng thị trường. Tuy nhiên, trong lĩnh vực DeFi lại xuất hiện sự phân hóa rõ rệt. Những dự án xây dựng "vòng khép kín thu nhập-phân phối" đã nổi bật lên và giành được sự ưa chuộng của các nhà đầu tư.
Sự chuyển biến này đánh dấu việc thị trường mã hóa đang bước vào "thời đại P/E trên chuỗi". Các nhà đầu tư không còn hài lòng với những lời hứa trống rỗng, mà thay vào đó, họ chú trọng hơn đến hiệu suất thực tế của dự án và khả năng tạo ra giá trị. Dòng tiền thực, mô hình kinh doanh bền vững và cơ chế phân phối giá trị minh bạch trở thành những chỉ số chính để định giá dự án.
Xu hướng này không chỉ tái định hình logic quyết định của các nhà đầu tư mà còn thúc đẩy toàn bộ ngành phát triển theo hướng trưởng thành và quy củ hơn. Khi thị trường chú trọng đến dòng tiền và giá trị thực, chúng ta có thể kỳ vọng trong tương lai sẽ có nhiều dự án chất lượng cao và phát triển bền vững xuất hiện.
Tuy nhiên, sự chuyển đổi này cũng mang đến những thách thức mới. Các dự án cần chú trọng hơn đến hoạt động thực tế và tạo ra giá trị, thay vì chỉ đơn giản dựa vào tiếp thị và thổi phồng. Các nhà đầu tư cần nâng cao khả năng phân tích của bản thân, học cách giải mã dữ liệu trên chuỗi và các chỉ số tài chính.
Tổng thể mà nói, sự xuất hiện của "thời đại P/E trên chuỗi" đánh dấu rằng thị trường tiền mã hóa đang trải qua một sự chuyển đổi mô hình sâu sắc. Điều này không chỉ có lợi cho việc sàng lọc ra những dự án thực sự có giá trị, mà còn sẽ thúc đẩy toàn ngành phát triển theo hướng khỏe mạnh và bền vững hơn. Trong kỷ nguyên mới này, chỉ những dự án có khả năng tạo ra giá trị liên tục và chia sẻ những giá trị này với các chủ sở hữu token mới có thể nổi bật trong cuộc cạnh tranh khốc liệt và đạt được thành công lâu dài.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
7 thích
Phần thưởng
7
3
Chia sẻ
Bình luận
0/400
PanicSeller
· 23giờ trước
Chứng khoán blue-chip thì cứ là blue-chip, tôi sẽ chạy trước.
Vào đầu năm 2025, thị trường tiền mã hóa đã trải qua một thử thách nghiêm trọng. Tính thanh khoản trên thị trường thứ cấp cạn kiệt, nhiều đồng thay thế (Altcoins) từng dựa vào "khái niệm + Airdrop" đã bị chọc thủng bong bóng một cách tàn nhẫn. Trong cuộc thanh lọc này, giá của vô số đồng altcoin giảm liên tục, lập mức thấp mới. Ngược lại, tỷ lệ vốn hóa thị trường của Bit tăng lên 62.1%, đạt mức cao nhất trong năm năm, trong khi chỉ số Altcoin Season đã giảm xuống mức thấp lịch sử 4 điểm vào tháng 5 năm 2023.
Tuy nhiên, trong bối cảnh ảm đạm này, một số "mã thông báo tiện ích" đã tăng trưởng ngược dòng, thu hút lượng vốn lớn chảy vào. Các dự án như Uniswap (UNI), Aave (AAVE), Pendle (PENDLE) và Hyperliquid (HYPE) không chỉ có giá tăng mà doanh thu trên chuỗi cũng tăng đáng kể. Điểm chung của những dự án này là: sở hữu dòng tiền giao thức thực tế và có thể kiểm toán, và thông qua các cơ chế như mua lại, chia sẻ lợi nhuận hoặc staking để hoàn trả giá trị cho các chủ sở hữu mã thông báo.
Hiện tượng này phản ánh sự chuyển biến lớn trong hệ thống định giá của thị trường mã hóa. Khi bong bóng đầu tư mạo hiểm (VC) vỡ, sự chú ý của các nhà đầu tư đã chuyển từ việc chỉ đơn thuần là thổi phồng khái niệm sang dòng tiền thực tế. Vào quý 2 năm 2025, tổng số vốn huy động toàn cầu trong lĩnh vực mã hóa đã giảm mạnh xuống còn 4,99 tỷ USD, giảm 21% so với quý trước, đạt mức thấp nhất theo quý kể từ năm 2020. Dữ liệu này nhấn mạnh sự thay đổi trong thái độ của các nhà đầu tư đối với "thổi phồng khái niệm", trở nên thận trọng và lý trí hơn.
Trong bối cảnh này, vốn bắt đầu quay trở lại các dự án DeFi hàng đầu. Bitcoin tiếp tục duy trì sức mạnh, dẫn dắt xu hướng thị trường. Tuy nhiên, trong lĩnh vực DeFi lại xuất hiện sự phân hóa rõ rệt. Những dự án xây dựng "vòng khép kín thu nhập-phân phối" đã nổi bật lên và giành được sự ưa chuộng của các nhà đầu tư.
Sự chuyển biến này đánh dấu việc thị trường mã hóa đang bước vào "thời đại P/E trên chuỗi". Các nhà đầu tư không còn hài lòng với những lời hứa trống rỗng, mà thay vào đó, họ chú trọng hơn đến hiệu suất thực tế của dự án và khả năng tạo ra giá trị. Dòng tiền thực, mô hình kinh doanh bền vững và cơ chế phân phối giá trị minh bạch trở thành những chỉ số chính để định giá dự án.
Xu hướng này không chỉ tái định hình logic quyết định của các nhà đầu tư mà còn thúc đẩy toàn bộ ngành phát triển theo hướng trưởng thành và quy củ hơn. Khi thị trường chú trọng đến dòng tiền và giá trị thực, chúng ta có thể kỳ vọng trong tương lai sẽ có nhiều dự án chất lượng cao và phát triển bền vững xuất hiện.
Tuy nhiên, sự chuyển đổi này cũng mang đến những thách thức mới. Các dự án cần chú trọng hơn đến hoạt động thực tế và tạo ra giá trị, thay vì chỉ đơn giản dựa vào tiếp thị và thổi phồng. Các nhà đầu tư cần nâng cao khả năng phân tích của bản thân, học cách giải mã dữ liệu trên chuỗi và các chỉ số tài chính.
Tổng thể mà nói, sự xuất hiện của "thời đại P/E trên chuỗi" đánh dấu rằng thị trường tiền mã hóa đang trải qua một sự chuyển đổi mô hình sâu sắc. Điều này không chỉ có lợi cho việc sàng lọc ra những dự án thực sự có giá trị, mà còn sẽ thúc đẩy toàn ngành phát triển theo hướng khỏe mạnh và bền vững hơn. Trong kỷ nguyên mới này, chỉ những dự án có khả năng tạo ra giá trị liên tục và chia sẻ những giá trị này với các chủ sở hữu token mới có thể nổi bật trong cuộc cạnh tranh khốc liệt và đạt được thành công lâu dài.