Tài sản tiền điện tử và Bitcoin từng muốn đánh bại ngân hàng và chấm dứt sự thống trị của đô la. Ngày nay, chúng lại hy vọng ngân hàng phát hành Tài sản tiền điện tử được hỗ trợ bởi đô la.
Tác giả: Buttercup Network & Thejaswini
Biên dịch: Shaw Kinh tế tài chính vàng
Năm 2025, những kẻ nổi loạn không tấn công ngân hàng. Họ đã nộp đơn xin giấy phép từ Cục Kiểm soát Tiền tệ (OCC).
Tôi đang nỗ lực hiểu toàn bộ hiện tượng "Đạo luật GENIUS".
Tôi càng nghĩ càng thấy, toàn bộ sự việc thật là vô lý. Vì vậy, xin hãy kiên nhẫn lắng nghe tôi nói về cách chúng tôi từ "Hành động nhanh chóng, phá vỡ quy tắc" đã đi đến bước "Hành động nhanh chóng, tuân thủ quy định".
Đạo luật này đã được ký và có hiệu lực, giờ đây chúng ta cuối cùng cũng biết tất cả các quy tắc. Stablecoin được quản lý, không còn bí ẩn nữa, và ai có thể phát hành, ai sẽ quản lý cũng như toàn bộ cơ chế vận hành, chúng ta đều rõ ràng. Nhưng điều này tự nhiên đặt ra một câu hỏi: Tất cả những điều này có ý nghĩa gì?
Nếu bạn hỏi những người làm việc trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, họ sẽ rất phấn khích, nói rằng đây là thời điểm tài sản tiền điện tử đi vào chính dòng chính, là một cuộc cách mạng quy định thay đổi mọi thứ. Họ sẽ phấn khích nói về "sự rõ ràng trong quy định", "sự chấp nhận của các tổ chức", "tương lai của tiền tệ", trong khi nắm chặt bản dự luật dài 47 trang như thể đó là hiến pháp.
Nếu bạn hỏi một quan chức Bộ Tài chính Mỹ, họ sẽ nói rất nhiều về cách điều này củng cố vị thế thống trị của đồng đô la hơn bao giờ hết, làm cho mọi thứ trở nên an toàn và đáng tin cậy hơn, làm cho các khoản đầu tư quay trở lại Mỹ, và tất cả những lời sáo rỗng mà các quan chức thường sử dụng.
Ở đây ai là người chiến thắng? Nhìn bề ngoài thì có vẻ cả hai bên. Nhưng nói thật: Lợi ích lớn hơn vẫn chảy về phía cơ quan quản lý. Tài sản tiền điện tử và Bitcoin đã từng muốn đè bẹp ngân hàng và chấm dứt sự thống trị của đồng đô la. Giờ đây, chúng lại hy vọng ngân hàng phát hành tài sản tiền điện tử được hỗ trợ bởi đồng đô la.
Điều cốt lõi của toàn bộ vấn đề nằm ở chỗ: các ngân hàng thực sự cảm thấy sợ hãi trước Tài sản tiền điện tử ổn định, điều này hoàn toàn hợp lý. Họ thấy hàng nghìn tỷ đô la có thể thoát khỏi các khoản tiền gửi truyền thống, chuyển sang các mã hóa hoàn toàn được bảo đảm với lợi suất bằng không. Vậy Quốc hội đã làm gì? Họ cấm việc trả lãi cho Tài sản tiền điện tử ổn định, về bản chất là để bảo vệ các ngân hàng khỏi nỗi sợ cạnh tranh của chính họ.
Luật quy định:
"Bất kỳ nhà phát hành stablecoin thanh toán nào được phép hoặc nhà phát hành stablecoin thanh toán nước ngoài nào không được trả bất kỳ hình thức lãi suất hoặc lợi nhuận nào (dù là tiền mặt, token hay phần thưởng khác) cho người nắm giữ chỉ vì việc nắm giữ, sử dụng hoặc giữ lại bất kỳ stablecoin thanh toán nào."
Trong khi đó, Tài sản tiền điện tử đang nỗ lực xây dựng một giải pháp thay thế tài chính truyền thống không cần tin cậy và phi tập trung. Ngày nay, bạn có thể gửi stablecoin trên chuỗi thông qua một ứng dụng hỗ trợ bởi vốn đầu tư mạo hiểm với các widget nhúng... ứng dụng này thanh toán với các bên phát hành có giấy phép... và bên phát hành thì hợp tác với ngân hàng JPMorgan. Tương lai đã đến. Nó trông giống hệt như trong quá khứ—chỉ là trải nghiệm người dùng tốt hơn và nhiều tài liệu quy định hơn.
《GENIUS 法案》tạo ra cỗ máy Rubik Goldberg tuyệt vời này, bạn có thể sở hữu công nghệ blockchain cách mạng, nhưng điều kiện là:
Được sự chấp thuận của Cơ quan Giám sát Tiền tệ
Giữ tỷ lệ dự trữ trái phiếu kho bạc Mỹ 1:1
Nộp tài liệu chứng nhận hàng tháng được ký bởi Giám đốc điều hành và Giám đốc tài chính
Cho phép cơ quan có thẩm quyền đóng băng mã thông báo của bạn theo lệnh.
Cam kết không bao giờ trả lãi
Hạn chế hoạt động kinh doanh trong phạm vi "phát hành và đổi lại stablecoin"
Câu cuối cùng đặc biệt thú vị. Bạn có thể thay đổi hoàn toàn ngành tài chính, nhưng nếu bạn cố gắng sử dụng tài chính cách mạng mà bạn đã thay đổi để làm những việc khác, thì điều đó sẽ không thể.
Chúng ta chứng kiến một phong trào lẽ ra phải phản đối thể chế đang bị thể chế hóa. Circle và các nhà phát hành stablecoin hiện tại khác đang vui mừng, vì phần lớn họ đã tuân thủ quy định, vì vậy bây giờ họ có thể chứng kiến những đối thủ có ít quy định hơn bị loại khỏi "sandbox".
Trong khi đó, Tether đang đối mặt với một lựa chọn sống còn: hoặc trở nên minh bạch và có trách nhiệm, hoặc bị các sàn giao dịch Mỹ cấm cửa trước năm 2028. Đối với một công ty khởi đầu từ sự không minh bạch và các hoạt động ngân hàng offshore, điều này chẳng khác gì việc yêu cầu ma cà rồng đi làm vào ban ngày.
Tất nhiên, Tether bản thân không cần quá quan tâm đến những điều này. Giá trị thị trường của nó lên tới 162 tỷ USD, lớn hơn cả Goldman Sachs, lớn hơn GDP của hầu hết các quốc gia, nói thẳng ra, lớn hơn toàn bộ cơ quan quản lý đang cố gắng quản lý nó. Khi bạn đạt được quy mô như vậy, "tuân thủ hoặc ra đi" nghe có vẻ giống như một lời khuyên hơn là một mối đe dọa.
"Điều khoản Libra" - điều khoản này về cơ bản ngăn cản các công ty công nghệ lớn phát hành stablecoin một cách tùy tiện - được đặt tên theo nỗ lực của Facebook để tạo ra một loại tiền tệ kỹ thuật số toàn cầu nhưng đã thất bại. Bạn có nhớ mọi người đã lo lắng như thế nào về việc Facebook có thể làm hỏng tiền tệ chủ quyền không? Ngày nay, chúng ta đã thiết lập một hệ thống, trong đó nếu Facebook muốn phát hành một loại token kỹ thuật số không có lãi suất và phải hoàn toàn được đảm bảo bằng trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, họ cần phải có sự chấp thuận đồng thuận từ Ủy ban liên bang.
Sau đó còn có lý do kinh tế thực tế, giải thích tại sao mọi người đột nhiên bắt đầu quan tâm đến vấn đề này. Các thương gia Mỹ hiện phải trả phí giao dịch từ 2% đến 3% cho mỗi giao dịch cho Visa và Mastercard, điều này thường là chi phí lớn nhất của họ sau khi trừ đi chi phí lương. Trong khi đó, việc thanh toán bằng stablecoin cho các giao dịch lớn có thể chỉ cần vài cent, thậm chí chưa đến 0,1%, vì cơ sở hạ tầng blockchain không cần một mạng lưới ngân hàng và nhà cung cấp thẻ tín dụng khổng lồ để chia sẻ lợi nhuận. Khi phí giao dịch thẻ mỗi năm lên tới 187 tỷ USD, nếu số tiền này có thể ở lại túi của thương gia, thì đó thực sự là tiền thật. Sự quan tâm của Amazon và Walmart đối với các giải pháp stablecoin cũng không khó hiểu. Khi mà có thể gửi trực tiếp đô la kỹ thuật số, tại sao chúng ta vẫn phải trả phí cho những ông lớn thẻ tín dụng?
Sau đó còn có loại vòng phản hồi đáng sợ mà không ai muốn đề cập đến. Nếu stablecoin thực sự thành công lớn, thì chúng ta có thể nói đến hàng ngàn tỷ đô la phát hành - vậy thì, một phần đáng kể trong nhu cầu trái phiếu Mỹ sẽ đến từ dự trữ stablecoin.
Điều này nghe có vẻ tốt, cho đến khi bạn nhận ra rằng nhu cầu về stablecoin về bản chất không ổn định hơn so với các nhà đầu tư truyền thống. Nếu mọi người mất niềm tin vào stablecoin và bắt đầu rút tiền ồ ạt, tất cả những trái phiếu chính phủ đó sẽ đổ vào thị trường ngay lập tức. Đột nhiên, chi phí vay mượn của chính phủ Mỹ phụ thuộc vào tâm trạng của người dùng Twitter trong không gian tiền điện tử. Điều này giống như việc gắn khoản thanh toán thế chấp của bạn với sự biến động cảm xúc của các nhà giao dịch trong ngày. Thị trường trái phiếu chính phủ đã trải qua rất nhiều thứ, nhưng "áp lực bán do người dùng stablecoin hoảng sợ" thì vẫn là lần đầu tiên.
Điều thú vị nhất ở đây là nó phản ánh quá trình Tài sản tiền điện tử từ tiền tệ vô chính phủ đến loại tài sản của các tổ chức. Bitcoin lẽ ra nên là một loại tiền điện tử ngang hàng không cần bên thứ ba đáng tin cậy. Ngày nay, chúng ta có luật liên bang đảm bảo rằng đồng đô la kỹ thuật số chỉ có thể được phát hành bởi các bên thứ ba được tin cậy rộng rãi và được quản lý chặt chẽ, và các bên thứ ba này cũng phải báo cáo cho bên thứ tư đáng tin cậy hơn.
Luật yêu cầu các bên phát hành stablecoin phải có khả năng đóng băng token trên mạng blockchain khi có yêu cầu từ cơ quan chức năng. Điều này có nghĩa là mọi loại stablecoin "phi tập trung" đều phải có "công tắc dừng" tập trung. Đây không phải là lỗ hổng, mà là đặc điểm.
Chúng tôi đã thành công trong việc tạo ra một loại tiền tệ chống kiểm duyệt có chức năng kiểm duyệt bắt buộc.
Đừng hiểu lầm ý tôi. Tôi hoàn toàn ủng hộ sự rõ ràng trong quy định và stablecoin được hỗ trợ bởi đô la Mỹ. Điều này thực sự tuyệt vời: sự đổi mới trong tiền điện tử đã có các quy tắc thực tế, việc số hóa đô la cảm giác như một cuộc cách mạng thực sự. Tôi hoàn toàn ủng hộ. Nhưng đừng giả vờ rằng đây là một hành động từ bi và cởi mở của các cơ quan quản lý. Việc các cơ quan quản lý can thiệp không phải vì họ đột nhiên phát sinh sự nhiệt tình với đổi mới trong tiền điện tử. Mà là có người bước vào Bộ Tài chính và nói: "Này, nếu chúng ta có thể khiến cả thế giới sử dụng đô la nhiều hơn, nhưng ở dạng số và khiến họ mua nhiều trái phiếu chính phủ hơn để hỗ trợ cho những đô la này thì sao?" Đột nhiên, stablecoin từ "những thứ tiền điện tử nguy hiểm" đã trở thành "công cụ tuyệt vời để củng cố quyền lực đô la."
Mỗi khi một đồng USDC được đúc ra, điều đó có nghĩa là lại một phần trái phiếu chính phủ Mỹ được bán ra. Với 242 tỷ USD tài sản tiền điện tử, điều này tương đương với hàng trăm tỷ USD được cung cấp trực tiếp cho Washington và thúc đẩy nhu cầu toàn cầu đối với nợ của chính phủ Mỹ. Mỗi giao dịch thanh toán xuyên biên giới có nghĩa là lại một giao dịch không liên quan đến Euro hoặc Yên Nhật, và mỗi lần đồng tiền ổn định của Mỹ được niêm yết trên sàn giao dịch nước ngoài đều có nghĩa là đế chế tiền tệ Mỹ lại có thêm một căn cứ.
"Dự luật GENIUS" là một trong những biện pháp chính sách ngoại giao tinh vi nhất dưới danh nghĩa quản lý tài chính trong nước.
Điều này thực sự đã đặt ra một số câu hỏi sâu sắc, tức là chúng ta đang xây dựng cái gì. Điều gì sẽ xảy ra khi toàn bộ hệ sinh thái tài sản tiền điện tử trở thành một phụ phẩm của chính sách tiền tệ Hoa Kỳ? Chúng ta đang tạo ra một hệ thống tài chính phân cấp hơn, hay chỉ đơn giản là xây dựng mạng lưới phân phối đô la phức tạp nhất thế giới? Nếu 99% stablecoin đều gắn với đô la, và mọi đổi mới có ý nghĩa đều cần sự chấp thuận của Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hoa Kỳ, liệu chúng ta có vô tình biến công nghệ cách mạng này thành một dịch vụ xuất khẩu tiền tệ cuối cùng không? Nếu năng lượng nổi loạn của tài sản tiền điện tử được hướng đến việc làm cho hệ thống tiền tệ hiện tại hiệu quả hơn, thay vì thay thế nó, thì miễn là việc thanh toán diễn ra suôn sẻ, có ai thực sự quan tâm không?
Tốc độ nhanh hơn, liệu chúng ta đều có thể kiếm tiền? Những điều này chưa chắc đã là vấn đề. Chỉ là khi mọi thứ bắt đầu, không ai nghĩ rằng chúng ta sẽ giải quyết những vấn đề này.
Nghe này, tôi đã liên tục chế giễu cách làm này, nhưng sự thật là có thể nó thực sự khả thi. Giống như cách chúng ta đã phát triển từ những ngân hàng hoang dã của những năm 1930 đến Hệ thống Dự trữ Liên bang, có thể chúng ta đang chứng kiến Tài sản tiền điện tử trưởng thành từ tuổi thanh xuân hỗn loạn thành một phần trưởng thành, bình lặng nhưng có tầm quan trọng hệ thống trong cơ sở hạ tầng tài chính.
Nói thật? Đối với 99,9% những người chỉ muốn chuyển tiền nhanh chóng và tiết kiệm chi phí, mà không muốn suy nghĩ về lý thuyết tiền tệ hay khái niệm phi tập trung, thì đây có thể chính là những gì họ cần.
Ngân hàng đã chuẩn bị để trở thành những nhà phát hành chính của các stablecoin được quản lý mới này. JPMorgan, Bank of America và Citigroup đều đang chuẩn bị cung cấp dịch vụ stablecoin cho khách hàng của mình. Những tổ chức mà tiền điện tử vốn muốn lật đổ, giờ đây sẽ trở thành những người hưởng lợi chính từ việc tiền điện tử được công nhận bởi các cơ quan quản lý.
Điều này không phải là một cuộc cách mạng mà ai cũng mong đợi, nhưng có lẽ sẽ là một cuộc cách mạng mà mọi người đều có thể trải qua. Hơn nữa, từ một khía cạnh kỳ lạ nào đó, đây cũng được coi là một hành động thiên tài.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Khi các "kẻ nổi loạn" Stablecoin nộp đơn xin giấy phép, điều này có ý nghĩa gì?
Tác giả: Buttercup Network & Thejaswini
Biên dịch: Shaw Kinh tế tài chính vàng
Năm 2025, những kẻ nổi loạn không tấn công ngân hàng. Họ đã nộp đơn xin giấy phép từ Cục Kiểm soát Tiền tệ (OCC).
Tôi đang nỗ lực hiểu toàn bộ hiện tượng "Đạo luật GENIUS".
Tôi càng nghĩ càng thấy, toàn bộ sự việc thật là vô lý. Vì vậy, xin hãy kiên nhẫn lắng nghe tôi nói về cách chúng tôi từ "Hành động nhanh chóng, phá vỡ quy tắc" đã đi đến bước "Hành động nhanh chóng, tuân thủ quy định".
Đạo luật này đã được ký và có hiệu lực, giờ đây chúng ta cuối cùng cũng biết tất cả các quy tắc. Stablecoin được quản lý, không còn bí ẩn nữa, và ai có thể phát hành, ai sẽ quản lý cũng như toàn bộ cơ chế vận hành, chúng ta đều rõ ràng. Nhưng điều này tự nhiên đặt ra một câu hỏi: Tất cả những điều này có ý nghĩa gì?
Nếu bạn hỏi những người làm việc trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, họ sẽ rất phấn khích, nói rằng đây là thời điểm tài sản tiền điện tử đi vào chính dòng chính, là một cuộc cách mạng quy định thay đổi mọi thứ. Họ sẽ phấn khích nói về "sự rõ ràng trong quy định", "sự chấp nhận của các tổ chức", "tương lai của tiền tệ", trong khi nắm chặt bản dự luật dài 47 trang như thể đó là hiến pháp.
Nếu bạn hỏi một quan chức Bộ Tài chính Mỹ, họ sẽ nói rất nhiều về cách điều này củng cố vị thế thống trị của đồng đô la hơn bao giờ hết, làm cho mọi thứ trở nên an toàn và đáng tin cậy hơn, làm cho các khoản đầu tư quay trở lại Mỹ, và tất cả những lời sáo rỗng mà các quan chức thường sử dụng.
Ở đây ai là người chiến thắng? Nhìn bề ngoài thì có vẻ cả hai bên. Nhưng nói thật: Lợi ích lớn hơn vẫn chảy về phía cơ quan quản lý. Tài sản tiền điện tử và Bitcoin đã từng muốn đè bẹp ngân hàng và chấm dứt sự thống trị của đồng đô la. Giờ đây, chúng lại hy vọng ngân hàng phát hành tài sản tiền điện tử được hỗ trợ bởi đồng đô la.
Điều cốt lõi của toàn bộ vấn đề nằm ở chỗ: các ngân hàng thực sự cảm thấy sợ hãi trước Tài sản tiền điện tử ổn định, điều này hoàn toàn hợp lý. Họ thấy hàng nghìn tỷ đô la có thể thoát khỏi các khoản tiền gửi truyền thống, chuyển sang các mã hóa hoàn toàn được bảo đảm với lợi suất bằng không. Vậy Quốc hội đã làm gì? Họ cấm việc trả lãi cho Tài sản tiền điện tử ổn định, về bản chất là để bảo vệ các ngân hàng khỏi nỗi sợ cạnh tranh của chính họ.
Luật quy định:
"Bất kỳ nhà phát hành stablecoin thanh toán nào được phép hoặc nhà phát hành stablecoin thanh toán nước ngoài nào không được trả bất kỳ hình thức lãi suất hoặc lợi nhuận nào (dù là tiền mặt, token hay phần thưởng khác) cho người nắm giữ chỉ vì việc nắm giữ, sử dụng hoặc giữ lại bất kỳ stablecoin thanh toán nào."
Trong khi đó, Tài sản tiền điện tử đang nỗ lực xây dựng một giải pháp thay thế tài chính truyền thống không cần tin cậy và phi tập trung. Ngày nay, bạn có thể gửi stablecoin trên chuỗi thông qua một ứng dụng hỗ trợ bởi vốn đầu tư mạo hiểm với các widget nhúng... ứng dụng này thanh toán với các bên phát hành có giấy phép... và bên phát hành thì hợp tác với ngân hàng JPMorgan. Tương lai đã đến. Nó trông giống hệt như trong quá khứ—chỉ là trải nghiệm người dùng tốt hơn và nhiều tài liệu quy định hơn.
《GENIUS 法案》tạo ra cỗ máy Rubik Goldberg tuyệt vời này, bạn có thể sở hữu công nghệ blockchain cách mạng, nhưng điều kiện là:
Câu cuối cùng đặc biệt thú vị. Bạn có thể thay đổi hoàn toàn ngành tài chính, nhưng nếu bạn cố gắng sử dụng tài chính cách mạng mà bạn đã thay đổi để làm những việc khác, thì điều đó sẽ không thể.
Chúng ta chứng kiến một phong trào lẽ ra phải phản đối thể chế đang bị thể chế hóa. Circle và các nhà phát hành stablecoin hiện tại khác đang vui mừng, vì phần lớn họ đã tuân thủ quy định, vì vậy bây giờ họ có thể chứng kiến những đối thủ có ít quy định hơn bị loại khỏi "sandbox".
Trong khi đó, Tether đang đối mặt với một lựa chọn sống còn: hoặc trở nên minh bạch và có trách nhiệm, hoặc bị các sàn giao dịch Mỹ cấm cửa trước năm 2028. Đối với một công ty khởi đầu từ sự không minh bạch và các hoạt động ngân hàng offshore, điều này chẳng khác gì việc yêu cầu ma cà rồng đi làm vào ban ngày.
Tất nhiên, Tether bản thân không cần quá quan tâm đến những điều này. Giá trị thị trường của nó lên tới 162 tỷ USD, lớn hơn cả Goldman Sachs, lớn hơn GDP của hầu hết các quốc gia, nói thẳng ra, lớn hơn toàn bộ cơ quan quản lý đang cố gắng quản lý nó. Khi bạn đạt được quy mô như vậy, "tuân thủ hoặc ra đi" nghe có vẻ giống như một lời khuyên hơn là một mối đe dọa.
"Điều khoản Libra" - điều khoản này về cơ bản ngăn cản các công ty công nghệ lớn phát hành stablecoin một cách tùy tiện - được đặt tên theo nỗ lực của Facebook để tạo ra một loại tiền tệ kỹ thuật số toàn cầu nhưng đã thất bại. Bạn có nhớ mọi người đã lo lắng như thế nào về việc Facebook có thể làm hỏng tiền tệ chủ quyền không? Ngày nay, chúng ta đã thiết lập một hệ thống, trong đó nếu Facebook muốn phát hành một loại token kỹ thuật số không có lãi suất và phải hoàn toàn được đảm bảo bằng trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, họ cần phải có sự chấp thuận đồng thuận từ Ủy ban liên bang.
Sau đó còn có lý do kinh tế thực tế, giải thích tại sao mọi người đột nhiên bắt đầu quan tâm đến vấn đề này. Các thương gia Mỹ hiện phải trả phí giao dịch từ 2% đến 3% cho mỗi giao dịch cho Visa và Mastercard, điều này thường là chi phí lớn nhất của họ sau khi trừ đi chi phí lương. Trong khi đó, việc thanh toán bằng stablecoin cho các giao dịch lớn có thể chỉ cần vài cent, thậm chí chưa đến 0,1%, vì cơ sở hạ tầng blockchain không cần một mạng lưới ngân hàng và nhà cung cấp thẻ tín dụng khổng lồ để chia sẻ lợi nhuận. Khi phí giao dịch thẻ mỗi năm lên tới 187 tỷ USD, nếu số tiền này có thể ở lại túi của thương gia, thì đó thực sự là tiền thật. Sự quan tâm của Amazon và Walmart đối với các giải pháp stablecoin cũng không khó hiểu. Khi mà có thể gửi trực tiếp đô la kỹ thuật số, tại sao chúng ta vẫn phải trả phí cho những ông lớn thẻ tín dụng?
Sau đó còn có loại vòng phản hồi đáng sợ mà không ai muốn đề cập đến. Nếu stablecoin thực sự thành công lớn, thì chúng ta có thể nói đến hàng ngàn tỷ đô la phát hành - vậy thì, một phần đáng kể trong nhu cầu trái phiếu Mỹ sẽ đến từ dự trữ stablecoin.
Điều này nghe có vẻ tốt, cho đến khi bạn nhận ra rằng nhu cầu về stablecoin về bản chất không ổn định hơn so với các nhà đầu tư truyền thống. Nếu mọi người mất niềm tin vào stablecoin và bắt đầu rút tiền ồ ạt, tất cả những trái phiếu chính phủ đó sẽ đổ vào thị trường ngay lập tức. Đột nhiên, chi phí vay mượn của chính phủ Mỹ phụ thuộc vào tâm trạng của người dùng Twitter trong không gian tiền điện tử. Điều này giống như việc gắn khoản thanh toán thế chấp của bạn với sự biến động cảm xúc của các nhà giao dịch trong ngày. Thị trường trái phiếu chính phủ đã trải qua rất nhiều thứ, nhưng "áp lực bán do người dùng stablecoin hoảng sợ" thì vẫn là lần đầu tiên.
Điều thú vị nhất ở đây là nó phản ánh quá trình Tài sản tiền điện tử từ tiền tệ vô chính phủ đến loại tài sản của các tổ chức. Bitcoin lẽ ra nên là một loại tiền điện tử ngang hàng không cần bên thứ ba đáng tin cậy. Ngày nay, chúng ta có luật liên bang đảm bảo rằng đồng đô la kỹ thuật số chỉ có thể được phát hành bởi các bên thứ ba được tin cậy rộng rãi và được quản lý chặt chẽ, và các bên thứ ba này cũng phải báo cáo cho bên thứ tư đáng tin cậy hơn.
Luật yêu cầu các bên phát hành stablecoin phải có khả năng đóng băng token trên mạng blockchain khi có yêu cầu từ cơ quan chức năng. Điều này có nghĩa là mọi loại stablecoin "phi tập trung" đều phải có "công tắc dừng" tập trung. Đây không phải là lỗ hổng, mà là đặc điểm.
Chúng tôi đã thành công trong việc tạo ra một loại tiền tệ chống kiểm duyệt có chức năng kiểm duyệt bắt buộc.
Đừng hiểu lầm ý tôi. Tôi hoàn toàn ủng hộ sự rõ ràng trong quy định và stablecoin được hỗ trợ bởi đô la Mỹ. Điều này thực sự tuyệt vời: sự đổi mới trong tiền điện tử đã có các quy tắc thực tế, việc số hóa đô la cảm giác như một cuộc cách mạng thực sự. Tôi hoàn toàn ủng hộ. Nhưng đừng giả vờ rằng đây là một hành động từ bi và cởi mở của các cơ quan quản lý. Việc các cơ quan quản lý can thiệp không phải vì họ đột nhiên phát sinh sự nhiệt tình với đổi mới trong tiền điện tử. Mà là có người bước vào Bộ Tài chính và nói: "Này, nếu chúng ta có thể khiến cả thế giới sử dụng đô la nhiều hơn, nhưng ở dạng số và khiến họ mua nhiều trái phiếu chính phủ hơn để hỗ trợ cho những đô la này thì sao?" Đột nhiên, stablecoin từ "những thứ tiền điện tử nguy hiểm" đã trở thành "công cụ tuyệt vời để củng cố quyền lực đô la."
Mỗi khi một đồng USDC được đúc ra, điều đó có nghĩa là lại một phần trái phiếu chính phủ Mỹ được bán ra. Với 242 tỷ USD tài sản tiền điện tử, điều này tương đương với hàng trăm tỷ USD được cung cấp trực tiếp cho Washington và thúc đẩy nhu cầu toàn cầu đối với nợ của chính phủ Mỹ. Mỗi giao dịch thanh toán xuyên biên giới có nghĩa là lại một giao dịch không liên quan đến Euro hoặc Yên Nhật, và mỗi lần đồng tiền ổn định của Mỹ được niêm yết trên sàn giao dịch nước ngoài đều có nghĩa là đế chế tiền tệ Mỹ lại có thêm một căn cứ.
"Dự luật GENIUS" là một trong những biện pháp chính sách ngoại giao tinh vi nhất dưới danh nghĩa quản lý tài chính trong nước.
Điều này thực sự đã đặt ra một số câu hỏi sâu sắc, tức là chúng ta đang xây dựng cái gì. Điều gì sẽ xảy ra khi toàn bộ hệ sinh thái tài sản tiền điện tử trở thành một phụ phẩm của chính sách tiền tệ Hoa Kỳ? Chúng ta đang tạo ra một hệ thống tài chính phân cấp hơn, hay chỉ đơn giản là xây dựng mạng lưới phân phối đô la phức tạp nhất thế giới? Nếu 99% stablecoin đều gắn với đô la, và mọi đổi mới có ý nghĩa đều cần sự chấp thuận của Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hoa Kỳ, liệu chúng ta có vô tình biến công nghệ cách mạng này thành một dịch vụ xuất khẩu tiền tệ cuối cùng không? Nếu năng lượng nổi loạn của tài sản tiền điện tử được hướng đến việc làm cho hệ thống tiền tệ hiện tại hiệu quả hơn, thay vì thay thế nó, thì miễn là việc thanh toán diễn ra suôn sẻ, có ai thực sự quan tâm không?
Tốc độ nhanh hơn, liệu chúng ta đều có thể kiếm tiền? Những điều này chưa chắc đã là vấn đề. Chỉ là khi mọi thứ bắt đầu, không ai nghĩ rằng chúng ta sẽ giải quyết những vấn đề này.
Nghe này, tôi đã liên tục chế giễu cách làm này, nhưng sự thật là có thể nó thực sự khả thi. Giống như cách chúng ta đã phát triển từ những ngân hàng hoang dã của những năm 1930 đến Hệ thống Dự trữ Liên bang, có thể chúng ta đang chứng kiến Tài sản tiền điện tử trưởng thành từ tuổi thanh xuân hỗn loạn thành một phần trưởng thành, bình lặng nhưng có tầm quan trọng hệ thống trong cơ sở hạ tầng tài chính.
Nói thật? Đối với 99,9% những người chỉ muốn chuyển tiền nhanh chóng và tiết kiệm chi phí, mà không muốn suy nghĩ về lý thuyết tiền tệ hay khái niệm phi tập trung, thì đây có thể chính là những gì họ cần.
Ngân hàng đã chuẩn bị để trở thành những nhà phát hành chính của các stablecoin được quản lý mới này. JPMorgan, Bank of America và Citigroup đều đang chuẩn bị cung cấp dịch vụ stablecoin cho khách hàng của mình. Những tổ chức mà tiền điện tử vốn muốn lật đổ, giờ đây sẽ trở thành những người hưởng lợi chính từ việc tiền điện tử được công nhận bởi các cơ quan quản lý.
Điều này không phải là một cuộc cách mạng mà ai cũng mong đợi, nhưng có lẽ sẽ là một cuộc cách mạng mà mọi người đều có thể trải qua. Hơn nữa, từ một khía cạnh kỳ lạ nào đó, đây cũng được coi là một hành động thiên tài.