Báo cáo tuần vĩ mô: Xu hướng chậm lại, nhưng vẫn lạc quan về triển vọng thị trường trong năm nay

Tổng quan thị trường

Kể từ quý 3, các tài sản hoạt động tốt hơn bao gồm chỉ số Russell 2000, giá vàng, cổ phiếu tài chính và trái phiếu Mỹ, trong khi các tài sản hoạt động kém hơn là Ethereum, dầu thô và đô la Mỹ. Bitcoin và chỉ số Nasdaq 100 gần như không thay đổi.

Thị trường chứng khoán Mỹ hiện vẫn trong xu hướng tăng, chủ yếu có xu hướng đi lên. Tuy nhiên, trong vài tháng cuối năm có thể thiếu chủ đề lợi nhuận, không gian thị trường có thể bị hạn chế. Thị trường liên tục điều chỉnh dự báo lợi nhuận quý ba.

Gần đây, sau khi điều chỉnh định giá, đã phục hồi khá nhanh, tỷ lệ P/E 21 lần vẫn cao hơn nhiều so với trung bình 5 năm. 93% công ty trong chỉ số S&P 500 đã công bố kết quả, 79% công ty có thu nhập trên mỗi cổ phiếu vượt dự đoán, 60% công ty doanh thu vượt dự đoán.

Hiện tại, việc mua lại của doanh nghiệp là hỗ trợ kỹ thuật mạnh nhất của thị trường chứng khoán Mỹ, khoảng 5 tỷ USD mỗi ngày ( hàng năm đạt 1 nghìn tỷ USD ). Mặc dù các cổ phiếu công nghệ lớn có hiệu suất giảm, nhưng tiềm năng tăng trưởng lâu dài vẫn còn.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã đưa ra tuyên bố rõ ràng nhất về việc cắt giảm lãi suất tại hội nghị Jackson Hole, việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đã trở thành điều chắc chắn. Nhưng ông vẫn nhấn mạnh rằng tốc độ nới lỏng chính sách sẽ phụ thuộc vào dữ liệu trong tương lai.

Dòng tiền

Quỹ cổ phiếu Trung Quốc đã có 12 tuần liên tiếp dòng vốn ròng vào, tuần này dòng vốn ròng vào đạt 4,9 tỷ USD, ghi nhận mức cao nhất trong 5 tuần. Tuy nhiên, từ tình hình khách hàng của Goldman Sachs, sau tháng 2, họ chủ yếu liên tục giảm nắm giữ cổ phiếu A, gần đây việc gia tăng nắm giữ chủ yếu là cổ phiếu H và cổ phiếu Trung Quốc niêm yết tại Mỹ.

Thị trường quỹ tiền tệ toàn cầu đã liên tiếp có dòng vốn vào trong 4 tuần, tổng quy mô tăng lên 6,24 triệu tỷ USD, đạt mức cao kỷ lục mới, cho thấy tính thanh khoản của thị trường vẫn dồi dào.

Nợ chính phủ Mỹ có thể đạt 130% GDP trong 10 năm tới, chi phí lãi suất sẽ đạt 2.4% GDP, điều này rõ ràng là không bền vững.

Đồng đô la giảm giá

Trong tháng qua, chỉ số đô la Mỹ đã giảm 3,5%, là tốc độ nhanh nhất kể từ cuối năm 2022, liên quan đến kỳ vọng tăng cường về việc Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ sẽ cắt giảm lãi suất. Nếu đồng đô la giảm quá mạnh, có thể sẽ gây áp lực lên thị trường chứng khoán.

Hai chủ đề lớn tuần tới: Lạm phát và Nvidia

Dữ liệu quan trọng bao gồm tỷ lệ lạm phát PCE của Mỹ, CPI châu Âu và CPI Tokyo. Báo cáo tài chính của Nvidia sẽ được công bố vào thứ Tư sau giờ giao dịch chứng khoán Mỹ, rất được chú ý.

Dự báo báo cáo tài chính của Nvidia

Hiệu suất của Nvidia đã trở thành thước đo cho tâm lý của AI, cổ phiếu công nghệ và thậm chí toàn bộ thị trường. Các nhà phân tích nhìn chung giữ kỳ vọng lạc quan cho báo cáo tài chính lần này.

Thị trường dự kiến doanh thu 28,6 tỷ USD, tăng 110% so với năm trước; EPS 0,63 USD, tăng 133,3% so với năm trước; doanh thu trung tâm dữ liệu 24,5 tỷ USD, tăng 137% so với năm trước.

Các điểm chú ý bao gồm: Liệu cấu trúc Blackwell có bị hoãn lại không, nhu cầu sản phẩm hiện tại, mức độ tăng trưởng doanh thu chậm lại, tình hình thị trường Trung Quốc, sự thay đổi của dòng sản phẩm, v.v.

Mặc dù kể chuyện bằng AI đang đối mặt với một số thách thức, nhưng chỉ cần không bị bác bỏ, tác động tiêu cực đến hiệu suất của Nvidia chủ yếu chỉ là sự dao động cảm xúc. Về lâu dài, triển vọng nhu cầu chip tính toán AI có thể vượt quá dự kiến.