Các yếu tố vĩ mô và thanh khoản vốn ảnh hưởng đến thị trường tài sản tiền điện tử, bước vào giai đoạn điều chỉnh

Thị trường tài sản tiền điện tử hiện đang phải đối mặt với nhiều yếu tố ảnh hưởng, đang ở giai đoạn điều chỉnh phòng thủ. Các đặc điểm chính bao gồm:

1. Sự không chắc chắn của môi trường vĩ mô gia tăng, kìm hãm khẩu vị rủi ro. Dự báo cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang bị hoãn lại, thuế quan và rủi ro địa chính trị gia tăng, kìm hãm khẩu vị rủi ro của thị trường.

2. Động năng tài chính được phục hồi nhưng cấu trúc phân hóa. Dòng vốn ETF sau khi vào đã chuyển sang rút ròng, phát hành stablecoin tăng nhẹ, giá USDT ngoài thị trường giảm, cho thấy thái độ của vốn là thận trọng.

3. Sự phân hóa trong hiệu suất của các đồng tiền chính. Bitcoin duy trì sức mạnh tương đối nhưng động lực giảm, Ethereum thể hiện dấu hiệu yếu kém trong việc hình thành đáy, tỷ lệ ETH/BTC suy yếu.

4. Thị trường tài sản tiền điện tử nhỏ bị cạn kiệt thanh khoản, rủi ro tiếp tục được giải phóng. TOTAL2 giảm đồng bộ với TVL, thị phần OTHERS bị phá vỡ, thị trường đang trong giai đoạn giải phóng rủi ro.

Dựa trên tình hình hiện tại, đề xuất duy trì cấu hình vị thế phòng thủ, chú ý đến điểm chuyển mình của Ethereum và nhịp độ dòng tiền quay trở lại, sau đó mới xem xét bố trí tài sản rủi ro cao.

Phân tích môi trường kinh tế vĩ mô và thị trường

1. Lạm phát do thuế quan có thể trì hoãn kỳ vọng giảm lãi suất, gây áp lực ngắn hạn lên giá Bitcoin.

2. Việc đồng yên tăng giá đã gây ra sự biến động trên thị trường toàn cầu, có thể dẫn đến sự điều chỉnh ngắn hạn của bitcoin.

3. Nếu một số chính sách mã hóa dự kiến không được thực hiện, Bitcoin có thể đối mặt với rủi ro điều chỉnh.

Phân tích dòng tiền và cấu trúc thị trường của các tài sản tiền điện tử chính

Dòng tiền bên ngoài:

• Quỹ ETF đã thu hút 2.8 tỷ USD trong tuần này, khối lượng đầu tư tăng mạnh.
• Tài sản tiền điện tử ổn định đã tăng phát hành 2.3 tỷ trong tuần này, trung bình tăng phát hành 321 triệu mỗi ngày, ở mức cao.

Chỉ số cảm xúc thị trường:

• Giá vượt trội ngoài thị trường: giá vượt trội của stablecoin tiếp tục tăng lên

Bitcoin ( BTC ):

• Mặt kỹ thuật đang ở trong vùng dao động đi lên
• Phân bố chip trên chuỗi: Tăng cường chip trên 10.3 nghìn đô la Mỹ

Ethereum(ETH):

• Xu hướng yếu hơn BTC, tỷ lệ ETH/BTC duy trì dao động, vốn liên tục chảy về BTC
• Số địa chỉ hoạt động trên chuỗi tăng lên, có thể báo hiệu việc hoàn thành giai đoạn tích lũy.

Tổng quan kinh tế vĩ mô

1. Nợ công Mỹ và thâm hụt ngân sách

• Tình hình hiện tại: Quy mô nợ của Mỹ là 36 triệu tỷ đô la, chi phí lãi suất 880 tỷ đô la, dự kiến thâm hụt thêm 3 triệu tỷ đô la trong 10 năm tới. Việc Moody's hạ xếp hạng đã gây ra lo ngại trên thị trường.
• Ảnh hưởng tiềm tàng: Nợ cao có thể làm suy yếu niềm tin lâu dài vào đô la, nhà đầu tư có thể chuyển sang tài sản trú ẩn như bitcoin. Vào tháng 4 năm 2024, lo ngại về nợ đã đẩy giá bitcoin lên cao.

2. Dự đoán cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang

• Dự báo thị trường: Dữ liệu CME cho thấy, kỳ vọng giảm lãi suất vào nửa cuối năm 2025 gia tăng. Giảm lãi suất 1% có thể tiết kiệm hơn 100 tỷ đô la chi phí lãi.
• Ảnh hưởng tiềm tàng: Giảm lãi suất tăng thanh khoản, có lợi cho bitcoin và các tài sản rủi ro khác. Sau khi giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9 năm 2024, bitcoin bắt đầu xu hướng tăng dài hạn.

3. Xu hướng đô la

• Tình hình hiện tại: Đồng đô la Mỹ yếu đi 6% vào tháng 5, đồng Tân Đài tệ tăng giá. Dự kiến trong nửa cuối năm, đồng đô la Mỹ có thể ổn định do đàm phán thương mại và giảm tồn kho. Chỉ số đô la Mỹ đạt mức cao kỷ lục trong hai năm vào tháng 12 năm 2024.
• Ảnh hưởng tiềm năng: đồng đô la và bitcoin có mối quan hệ ngược chiều. Đồng đô la yếu có lợi cho bitcoin; nếu đồng đô la ổn định, bitcoin sẽ chịu áp lực trong ngắn hạn; sự giảm sút niềm tin vào đồng đô la sẽ có lợi cho hiệu suất lâu dài của bitcoin.

Dữ liệu và sự kiện quan trọng cần chú ý

Dữ liệu kinh tế cần chú ý trong tuần tới bao gồm: CPI, PPI, doanh số bán lẻ của Mỹ và các chỉ số liên quan đến lạm phát và tiêu dùng, cũng như quyết định lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu. Những dữ liệu này sẽ ảnh hưởng đến đánh giá của thị trường về xu hướng lạm phát và kỳ vọng chính sách tiền tệ, từ đó ảnh hưởng đến định giá tài sản rủi ro.

Phân tích dữ liệu trên chuỗi

1. Lưu chuyển vốn stablecoin: Trong tuần này, lượng phát hành stablecoin tăng 1.005 triệu, so với tuần trước tăng 82%, trung bình hàng ngày phát hành 143 triệu, tỷ lệ tăng gần gấp đôi, cho thấy xu hướng phục hồi nhẹ của dòng vốn trên thị trường.

2. Dòng tiền ETF: Trong tuần này, dòng tiền ròng của Bitcoin ETF đã rút ra 697 triệu USD, là lần đầu tiên rút vốn rõ rệt gần đây, phản ánh thái độ thận trọng của các nhà đầu tư tổ chức trong ngắn hạn.

3. Chênh lệch giá ngoài thị trường: Tỷ lệ chênh lệch giá ngoài thị trường của USDT và USDC tiếp tục giảm và đã giảm xuống dưới 100%, phản ánh động lực dòng tiền vào thị trường hiện tại khá yếu, khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư giảm.

4. Mua sắm của tổ chức: Một tổ chức lớn chỉ tăng cường nắm giữ 705 đồng bitcoin trong tuần này, giảm mạnh so với trước đó, cho thấy sự thận trọng khi thiếu các chất xúc tác tăng giá rõ ràng.

5. Người nắm giữ ngắn hạn và dài hạn: Số lượng người nắm giữ dài hạn đạt mức cao nhất trong 6 tháng qua, lên tới 14,4 triệu BTC, cho thấy niềm tin của các quỹ dài hạn đang tăng cường. Số lượng người nắm giữ ngắn hạn gần đây có sự phục hồi nhẹ, có thể phản ánh một số hành vi giao dịch ngắn hạn.

Tổng thể, tình hình tài chính của thị trường và tâm lý thị trường có biểu hiện yếu, nhưng về mặt kỹ thuật vẫn có khả năng duy trì sự phục hồi trong ngắn hạn. Đề nghị chú ý đến sức mua của các tổ chức và liệu sự thể hiện của các tài sản tiền điện tử nhỏ có thể thúc đẩy tâm lý thị trường hay không. Dữ liệu trên chuỗi không cho thấy tín hiệu chuyển hướng rõ ràng, tuần tới vẫn nên hiểu thị trường với tư duy phục hồi.