Từ môi trường vĩ mô đến lĩnh vực dọc, tổng quan toàn diện về thị trường tiền điện tử nửa cuối năm 2024

1. Tổng quan thị trường

I.1 Thị trường tiền điện tử cơ bản

Thị trường tiền điện tử đã trải qua sự tăng trưởng đáng kể kể từ nửa đầu năm 2024, với tổng giá trị thị trường tăng từ 2.31 nghìn tỷ đô la lên 3.33 nghìn tỷ đô la, tăng 44.2%. Sự tăng trưởng này chủ yếu nhờ vào việc phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay trong nửa đầu năm 2024 và sự chiến thắng của Donald Trump trong cuộc bầu cử ở Mỹ vào nửa cuối năm, chính sách nới lỏng quy định và thân thiện với mã hóa của ông đã mang lại tâm lý lạc quan cho ngành. Định vị của Bitcoin đã tăng lên 56.8%, chủ yếu nhờ vào việc quy mô tài sản quản lý của ETF Bitcoin đã tăng gấp đôi, phản ánh sự quan tâm ngày càng tăng của các nhà đầu tư tổ chức.

Mặc dù quỹ ETF Ethereum được ra mắt vào nửa cuối năm 2024, nhưng hiệu suất của nó vẫn tương đối nhạt nhòa. Solana thể hiện ấn tượng, giá SOL đã tăng 29,3% kể từ nửa đầu năm 2024, với dòng tiền ròng vào hệ sinh thái đạt 2 tỷ USD trong năm 2024.

Thị trường tiền điện tử DeFi tiếp tục mở rộng, tổng giá trị khóa (TVL) đã tăng hơn gấp đôi kể từ đầu năm. Tỷ lệ khối lượng giao dịch DEX/CEX đã tăng từ 9,37% đầu năm lên 11,05% vào cuối năm, với giá trị giao dịch hàng năm đạt 2,67 nghìn tỷ USD. Solana và Base đã tăng gấp hơn hai lần thị phần TVL DeFi trong năm 2024, đạt 7,17% và 3%.

Stablecoin đã có sự tăng tốc đáng kể, giá trị vốn hóa thị trường tăng 26,8% từ nửa đầu năm 2024, đạt mức cao kỷ lục, vượt quá 205 tỷ USD. Những người mới tham gia như Ethena đã thúc đẩy xu hướng này nhờ vào tỷ suất lợi nhuận cạnh tranh. Nhìn về tương lai, việc phê duyệt ETF tiềm năng cho các tài sản ưa thích của tổ chức như XRP và SOL sẽ mang lại tác động tích cực cho thị trường.

I.2 Môi trường vĩ mô và chính trị

chính trị

Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ vào tháng 11 năm 2024, Trump đánh bại Harris và một lần nữa trở thành tổng thống, Đảng Cộng hòa giành được đa số ghế tại cả hai viện Quốc hội. Chính sách Mỹ trên hết và chủ nghĩa cô lập của Trump có thể gây ra chủ nghĩa bảo hộ thương mại toàn cầu. Trong chiến dịch tranh cử, Trump có thái độ thân thiện với thị trường tiền điện tử, nhưng tác động thực tế của chính sách của ông vẫn còn chờ xem.

Châu Âu chịu ảnh hưởng của cuộc chiến Nga-Ukraine, giá năng lượng tăng, chi tiêu quốc phòng gia tăng. Quyền lực của các đảng phái cánh hữu ở nhiều quốc gia rõ rệt tăng cường. Châu Âu theo chân Mỹ trong việc quản lý thị trường tiền điện tử, vào cuối năm 2024 sẽ chính thức thực hiện luật MiCA, làm rõ các phương án quản lý cho stablecoin và mã hóa.

Tình hình ở khu vực Trung Đông đang bất ổn, xung đột giữa Israel và Hamas đã bước vào giai đoạn kết thúc, nhưng mối quan hệ với Iran, Lebanon và các nước khác vẫn căng thẳng. Nhiều quốc gia Nam Mỹ đang thúc đẩy việc hợp pháp hóa mã hóa, chính phủ mới của Argentina tiến hành cải cách quy mô lớn, làm giảm tỷ lệ lạm phát.

kinh tế

Tăng trưởng GDP toàn cầu năm 2024 là 2,6%, tỷ lệ lạm phát là 2,5%. Kinh tế Mỹ ổn định, lạm phát đã được kiểm soát một phần, Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu cắt giảm lãi suất liên tiếp ba lần từ tháng 9. Khu vực euro chịu ảnh hưởng của xung đột địa chính trị, tăng trưởng kinh tế chậm lại. Trung Quốc đối mặt với thách thức tiêu dùng suy yếu, xuất khẩu bị cản trở, đang trong tình trạng giảm phát. Các quốc gia thị trường mới nổi chịu ảnh hưởng từ việc đồng đô la tăng lãi suất, một số quốc gia có đồng nội tệ bị mất giá nghiêm trọng.

Chỉ số chứng khoán Mỹ tăng mạnh, chỉ số Nasdaq tăng hơn 28%, S&P 500 tăng 15,2%. Sự phát triển công nghệ AI trở thành động lực quan trọng, các công ty công nghệ AI như Nvidia thể hiện hiệu suất vượt trội. Chỉ số Nikkei đạt mức cao nhất trong 30 năm qua nhờ vào việc các nhà đầu tư quốc tế giao dịch chênh lệch lãi suất và lợi thế xuất khẩu do đồng yên suy yếu.

2. Bitcoin

2.1 Sản phẩm và thiết kế giao thức

Trong nửa cuối năm 2024, Bitcoin đã thực hiện một số nâng cấp phần mềm quan trọng, chẳng hạn như Bitcoin Core 28.0, đã giới thiệu chiến lược chuyển tiếp giao dịch linh hoạt và BOLT12 của mạng Lightning. Cộng đồng đã tiến hành thảo luận về đề xuất phân tách mềm, chủ yếu tập trung vào các mã thao tác mới (như OP_CTV và OP_CAT), kế hoạch LNHANCE và "cuộc vận động phục hồi kịch bản lớn". Các cuộc thảo luận vẫn chưa đạt được sự đồng thuận và dự kiến sẽ có tiến triển vào năm 2025. Việc triển khai BitVM vẫn đang diễn ra ổn định, tập trung vào thiết kế và triển khai cầu nối chuỗi chéo.

2.2 Layer 2 - Mạng Lightning

Sự thay đổi số lượng kênh Lightning Network không lớn, tổng số duy trì khoảng 5000 BTC. Số lượng nút cơ bản ổn định, nhưng số lượng kênh tiếp tục giảm, có thể cho thấy tính thanh khoản đang dần tập trung vào tay các nhà cung cấp dịch vụ nút lớn. BOLT12 (offer) đã được nhiều khách hàng áp dụng, hỗ trợ phương thức thanh toán tĩnh. Một số mạng Layer 1 (như Nervos CKB) đang phát triển các giải pháp Layer 2 phù hợp với tiêu chuẩn BOLT.

2.3 Lớp 2 - Chuỗi bên

Các dự án Layer 2 có hiệu suất khác nhau. Thách thức chính mà L2 Bitcoin và BTCFi đang đối mặt là phụ thuộc vào sự gia tăng TVL không bền vững và các khuyến khích airdrop. Chìa khóa thành công là đảm bảo an toàn tài sản và theo đuổi chiến lược tích hợp dọc.

2.4 Tài sản trên chuỗi

Tài sản trên chuỗi Bitcoin có hiệu suất tổng thể khá bình thường. Tài sản của các giao thức như BRC20, Runes có hiệu suất không tốt. Giao thức RGB vẫn đang được quảng bá, tập trung chủ yếu vào việc phát hành stablecoin Tether. Taproot Assets do Lightning Labs phát hành, cho phép đúc stablecoin với chi phí thấp và thực hiện thanh toán ngay lập tức trên Bitcoin.

2.5 BTCFi

BTCFi có thể cung cấp lợi nhuận bổ sung cho những người nắm giữ Bitcoin, tổng giá trị khóa có thể tăng trưởng. Babylon đã thu hút được lượng TVL lớn sau khi thử nghiệm. Các dự án LST khác nhau đang xuất hiện, tham khảo các nguyên tắc thiết kế DeFi trưởng thành. Chìa khóa cho sự phát triển trong tương lai của BTCFi là tìm kiếm các phương pháp sử dụng và lưu thông tài sản thế chấp hiệu quả.

3. Ethereum

Mặc dù ETF ETH đã được ra mắt tại Mỹ vào ngày 23 tháng 7 năm 2024, nhưng hiệu suất của nó không thể sao chép thành công của ETF Bitcoin. Tỷ lệ ETH/BTC đã giảm từ 0,054 vào tháng 1 xuống còn 0,037 vào tháng 12. Kể từ khi nâng cấp Dencun, phí gas trên Layer 2 thấp hơn nhiều so với Ethereum, dẫn đến việc nhiều vốn đổ vào các dự án Layer 2.

3.1 L2s

Kể từ khi nâng cấp Dencun, phí giao dịch của rollups đã giảm hơn 90%. Base, OP Mainnet và Arbitrum lần lượt đạt được 3,5 tỷ đô la, 2,1 tỷ đô la và 1,7 tỷ đô la dòng vốn ròng. Số lượng giao dịch hàng ngày của Layer 2 đã tăng từ 5,18 triệu giao dịch lên 16,86 triệu giao dịch, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày đã tăng từ 989.000 lên 2,18 triệu.

Sự gia tăng đáng kể dòng vốn vào Base được cho là nhờ vào trải nghiệm người tiêu dùng mượt mà, mối quan hệ hợp tác chiến lược với Coinbase và sự ra mắt của các ứng dụng tiêu dùng phổ biến. Arbitrum đã ra mắt Stylus, cho phép các nhà phát triển viết hợp đồng thông minh bằng nhiều ngôn ngữ khác nhau. OP Superchain tiếp tục phát triển, dự kiến vào cuối năm tổng số chuỗi dựa trên OP-Stack sẽ đạt 56 chuỗi.

3.2 Tái thế chấp

Vào năm 2024, số lượng Ethereum được staking có xu hướng tăng lên, nhưng tỷ suất lợi nhuận giảm xuống còn 3%. Các giao thức staking lại (như Eigenlayer) đã thu hút được lượng TVL lớn, nhưng động lực tăng trưởng đã suy giảm trong nửa cuối năm 2024. TVL của Symbiotic đã tăng mạnh, từ 307 triệu USD lên 2.12 tỷ USD.

3.3 Lộ trình tương lai của Ethereum và đề xuất EIP

Năm 2025 sẽ là một trong những năm quan trọng nhất trong quá trình phát triển của Ethereum, với kế hoạch thực hiện nâng cấp Pectra. Các đề xuất EIP chính bao gồm EIP-7691 (mở rộng dung lượng Blobs), EIP-7702 (chức năng hợp đồng thông minh cho tài khoản EOA) và EIP-7251 (tối ưu hóa quản lý xác thực viên). Mục tiêu lộ trình phát triển dài hạn là thực hiện nâng cấp lớn vào năm 2029, giới thiệu các công nghệ cốt lõi như chứng minh không kiến thức và mật mã hậu lượng tử.

4. Solana

Năm 2024, Solana đã thể hiện xuất sắc, giá tăng khoảng 75%, tỷ lệ SOL/ETH tăng từ 0.04 lên 0.06. Solana cung cấp phí giao dịch thấp hơn và khả năng xử lý cao hơn, thu hút nhiều ứng dụng phi tập trung hiệu suất cao. Giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin đã tăng hơn ba lần, đạt 5.1 tỷ USD. Solana đã đạt được sự tăng trưởng đáng kể trong việc áp dụng của các nhà phát triển, và sự hợp tác với Shopify và Visa đã củng cố thêm sự tăng trưởng của mạng lưới.

Điểm tập trung chính của hệ sinh thái Solana năm 2024 chủ yếu nằm ở các lĩnh vực DePIN, meme, PayFi. Nhìn về tương lai, việc kích hoạt Firedancer sẽ nâng cao hơn nữa hiệu suất và độ an toàn của mạng. Việc phát hành plugin Solana cung cấp sự linh hoạt và khả năng lập trình cao hơn cho việc phát hành token.

5. Alt-L1s

Berachain

Berachain đã giới thiệu cơ chế chứng minh thanh khoản (PoL), đảm bảo sự phù hợp về động lực giữa các xác thực viên, dApp và người dùng. Mô-đun BeaconKit là một khách hàng đồng thuận mô-đun tương thích với EVM, cung cấp các chức năng như tính cuối cùng trong một khe và xây dựng tải lạc quan. Sau khi ra mắt, Berachain đã vươn lên thành mạng lưới lớn thứ tám tính theo TVL.

TON

TON nhờ vào hơn 900 triệu người dùng hoạt động hàng tháng của Telegram đã thu hút được nhiều sự chú ý vào năm 2024. Người dùng hoạt động hàng tháng của game Catizen đạt 4,7 triệu. Người dùng hoạt động hàng ngày của TON đã tăng từ 27,725 lên 293,539, TVL DeFi đã tăng hơn 10 lần kể từ đầu năm 2024.

Kaia

Kaia được hình thành từ sự hợp nhất của hai blockchain Klaytn và Finschia, tích hợp hai ứng dụng nhắn tin lớn là LINE và KakaoTalk. Kaia cung cấp hỗ trợ trừu tượng tài khoản, thanh toán phí Gas qua đại lý và ví MPC không cần khóa riêng. Kể từ khi ra mắt trực tuyến tự chủ, TVL đã tăng từ 37 triệu USD lên 60 triệu USD.

Di chuyển

Hệ sinh thái Move sẽ đạt được sự chấp nhận rộng rãi hơn vào năm 2024, với số lượng nhà phát triển hoạt động hàng tháng tăng lên hơn 1.500 người. Sui và Aptos là hai blockchain chính dựa trên Move, trong đó Sui hoạt động tốt hơn Aptos ở nhiều chỉ số quan trọng. Mạng lưới Movement đã ra mắt giải pháp mở rộng Ethereum M2 dựa trên ngôn ngữ Move.

MegaETH

MegaETH là một blockchain hiệu suất cao tương thích EVM, giải quyết các hạn chế về thông lượng giao dịch và khả năng tính toán thông qua sự chuyên môn hóa của các nút. Kiến trúc đổi mới của nó tối ưu hóa hiệu suất tổng thể, đồng thời duy trì tính phi tập trung.

Monad

Monad thực hiện việc thực thi giao dịch song song lạc quan qua nhiều实例 EVM, duy trì tính tương thích với mã byte Ethereum. Cơ chế đồng thuận tùy chỉnh MonadBFT làm giảm độ trễ, nâng cao tốc độ xác nhận giao dịch. Monad cũng tích hợp cơ sở dữ liệu độc quyền MonadDB, tối ưu hóa việc lưu trữ dữ liệu.

6. Các lĩnh vực khác

6.1 Meme

Tổng mức tăng trưởng của lĩnh vực Meme năm 2024 đạt 218%. Ethereum, Base và Solana là ba chuỗi công khai hoạt động tích cực nhất trong hệ sinh thái Meme. Việc ra mắt Pump.fun trở thành một cột mốc trong ngành mã hóa, giải phóng đáng kể nhu cầu bán lẻ. Meme trong hệ sinh thái Base thiên về chủ đề AI, như sự thành công của Virtuals Protocol.

6.2 AI

Năm 2024, lĩnh vực AI là một trong những lĩnh vực hot nhất. Agents + applications trở thành hướng phát triển chính, sự chuyển mình thành công của Virtuals Protocol đã thúc đẩy xu hướng này. Chức năng của AI agents bao gồm nhiều lĩnh vực như robot truyền thông xã hội, thực hiện trên chuỗi và VC agents.

![Từ môi trường vĩ mô đến đường đua dọc, tổng quan toàn diện về thị trường tiền điện tử nửa cuối năm 2024](