Tài chính phi tập trung lĩnh vực phục hồi mạnh mẽ, Aave có thể phục hồi một lần nữa không?

Gần đây, xu hướng phục hồi của DeFi 2.0 đã thu hút sự chú ý rộng rãi trong ngành. Có những nhà phân tích chỉ ra rằng, các yếu tố chính thúc đẩy xu hướng này bao gồm:

• Sự tiến bộ nổi bật của hệ sinh thái Tài chính phi tập trung, với sự cải thiện rõ rệt về khả năng mở rộng và an ninh, cùng với sự xuất hiện của các ứng dụng đổi mới như token hóa tài sản thế giới thực.
• Tổng giá trị khóa (TVL) đã tăng mạnh kể từ tháng 10 năm ngoái, khối lượng giao dịch DEX cũng liên tục tăng.
• Các tổ chức lớn tham gia thị trường thông qua quỹ token hóa và stablecoin, điều này thể hiện rằng sự công nhận của Tài chính phi tập trung đang tăng lên.
• Môi trường giảm lãi suất gần đây khiến Tài chính phi tập trung có lợi suất hấp dẫn hơn so với đầu tư truyền thống.
• Tài chính phi tập trung整体更加成熟稳健，为新一轮增长做好了准备

Từ góc độ vĩ mô hơn, việc ngân hàng trung ương giảm lãi suất 50 điểm cơ bản có thể đánh dấu một bước ngoặt. Khối lượng cung M2 lại tăng lên, và xu hướng giá Bitcoin tương đồng với các chu kỳ trước, cho thấy có khả năng mở ra một đợt tăng giá mạnh mẽ.

Tuy nhiên, cũng có ý kiến nhắc nhở rằng việc cắt giảm lãi suất một cách mạnh mẽ thường báo hiệu sự suy thoái kinh tế, tình hình địa chính trị vẫn còn căng thẳng. Mặc dù có những rủi ro này, nhưng tâm lý thị trường hiện tại có xu hướng lạc quan. Đợt phục hồi này dường như đang chuẩn bị cho một đợt tăng giá bất ngờ.

Xem xét tác động của thị trường gấu dài hạn, định giá của lĩnh vực Tài chính phi tập trung thường bị áp lực, có khả năng bị định giá thấp. Tiếp theo, chúng tôi sẽ tập trung phân tích vị thế thị trường của Aave, đánh giá cơ hội tiềm năng của nó trong sự phục hồi mạnh mẽ của Tài chính phi tập trung.

Aave: Tích cực chờ đợi?

TVL của DeFi đã phục hồi mạnh mẽ từ mức thấp vào năm 2022, tăng hơn 100% lên 77 tỷ USD. Tuy nhiên, TVL hiện tại vẫn thấp hơn khoảng 50% so với đỉnh điểm 154 tỷ USD vào năm 2021. Điều này cho thấy mặc dù lĩnh vực này đã trở lại sôi động, nhưng định giá DeFi vẫn còn xa so với đỉnh cao của đợt tăng giá lần trước.

1. Vị thế lãnh đạo thị trường và độ hoạt động của doanh nghiệp

Aave là một trong những người dẫn đầu trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung, cung cấp dịch vụ cho vay tiền điện tử không cần trung gian. Nền tảng này được ra mắt vào năm 2017 dưới tên ETHLend, đã đổi tên thành Aave vào năm 2018 và đạt được sự tăng trưởng đáng kể trong thời kỳ bùng nổ DeFi vào năm 2020. Trong ba năm qua, Aave chiếm hơn 50% thị phần trong thị trường cho vay DeFi. Chìa khóa thành công của nó nằm ở việc nâng cấp liên tục và ra mắt các sản phẩm mới, như stablecoin GHO, cùng với mô-đun bảo đảm 400 triệu đô la. Cơ chế "mua và phân phối" tạo ra áp lực mua ổn định, càng hỗ trợ giá trị lâu dài của token.

Năm 2024, TVL của Aave đạt 13 tỷ USD, phản ánh tỷ lệ chấp nhận của người dùng mạnh mẽ, niềm tin trên nền tảng ngày càng tăng. Việc ra mắt stablecoin GHO đã mở rộng nguồn thu nhập, trong khi sự mở rộng gần đây sang các chuỗi không phải EVM như Aptos đã mở rộng phạm vi thị trường.

Quy mô cho vay hoạt động của Aave gần đây cũng đã có sự gia tăng rõ rệt. Dữ liệu mới nhất cho thấy, cho vay hoạt động của Aave đã đạt 7,4 tỷ USD, củng cố thêm vị thế dẫn đầu của nó trên thị trường cho vay Tài chính phi tập trung. Sự gia tăng này là nhờ vào sự điều chỉnh trong kinh tế học token gần đây, giảm áp lực lạm phát của token AAVE và phân chia lợi nhuận cho những người đặt cọc stablecoin, nâng cao sức hấp dẫn của giao thức đối với các người cho vay.

2. Định giá thấp và cơ hội tích lũy

Mặc dù Aave có vị thế dẫn đầu trên thị trường, nhưng giống như các dự án DeFi khác, nó vẫn bị đánh giá thấp. Một số phân tích cách đây vài tháng chỉ ra rằng tỷ lệ giá/chi phí (P/F) của Aave là 2,8 lần, với doanh thu hàng năm đạt 240 triệu USD. Với 93% nguồn cung token đã lưu hành, Aave có thể phải đối mặt với áp lực bán thấp hơn so với các dự án khác. Sau 2,5 năm tích lũy đi ngang, Aave có thể sắp đón nhận một đợt phục hồi. Sự bứt phá giá gần đây gợi ý rằng Aave có thể đang ở giai đoạn đầu của một xu hướng tăng mới, biến nó thành một tài sản tích lũy dài hạn hấp dẫn. Xu hướng kỹ thuật này, kết hợp với nền tảng vững chắc của nó, hỗ trợ lập luận về khả năng phục hồi giá của nó, đặc biệt là khi các dự án DeFi đang trở lại thu hút sự chú ý.

3. Sự quan tâm của nhà đầu tư tổ chức

Sự quan tâm gần đây của các tổ chức đối với Aave chủ yếu xuất phát từ sản phẩm Aave Arc mà họ đã ra mắt, đây là một dịch vụ DeFi có giấy phép được thiết kế đặc biệt cho các tổ chức tài chính có quy định. Hiện đã có hơn 30 công ty trong danh sách trắng có thể sử dụng nền tảng này. Bằng cách cung cấp một môi trường cho vay tài sản kỹ thuật số tuân thủ quy định, Aave Arc nhằm xây dựng cầu nối giữa tài chính truyền thống và Tài chính phi tập trung, đồng thời cung cấp cơ hội lợi nhuận cao trong khi vẫn đáp ứng các yêu cầu quy định.

Ngoài ra, các tổ chức đầu tư nổi tiếng đã đưa Aave vào danh mục đầu tư tài sản kỹ thuật số của mình, thay thế cho GMX và Synthetix. Khi Mỹ có khả năng giảm lãi suất, việc giảm lãi suất truyền thống sẽ khiến lợi suất quỹ tiền tệ đô la giảm, so với đó, lợi suất cao của Tài chính phi tập trung sẽ trở nên hấp dẫn hơn, từ đó tăng nhu cầu.

Năm nay, việc ra mắt ETF ETH có thể mang lại một lượng lớn dòng tiền cho Tài chính phi tập trung, Aave với vị thế mạnh mẽ trong thị trường cho vay Ethereum, có khả năng trở thành người hưởng lợi chính, thu hút vốn mới từ các nhà đầu tư tổ chức.

4. Lợi thế cạnh tranh

So với các đối thủ như Compound, Aave nổi bật với khả năng đa chuỗi và hỗ trợ tài sản rộng rãi hơn. Trong khi Compound chủ yếu hoạt động trên Ethereum, Aave cũng có mặt trên các mạng như Polygon, Avalanche và Fantom, với phạm vi bao phủ rộng hơn, chi phí thấp hơn, tốc độ giao dịch nhanh hơn, và thu hút hơn với người dùng.

Ngoài ra, Aave hỗ trợ nhiều loại tài sản thế chấp đa dạng, từ tiền điện tử truyền thống đến tài sản được mã hóa và sản phẩm phái sinh được staking. Danh mục sản phẩm đa dạng này, cùng với các tính năng nổi bật như cho vay chớp nhoáng và stablecoin GHO, đã giúp Aave chiếm lĩnh thị trường Tài chính phi tập trung và duy trì vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực cho vay.

5. Các chất xúc tác phát triển trong tương lai

Aave 2030 là kế hoạch chiến lược do Aave Labs đề xuất, nhằm mở rộng giao thức ra ngoài Ethereum và giới thiệu các tính năng mới trong những năm tới. Các mục tiêu chính bao gồm:

1. Mở rộng đa chuỗi: Aave dự định hỗ trợ các chuỗi không phải EVM và mở rộng quy mô kinh doanh, xây dựng một nền tảng DeFi đa chuỗi. Điều này sẽ cho phép người dùng sử dụng dịch vụ Aave trong các hệ sinh thái blockchain khác nhau, tăng tính thanh khoản và tỷ lệ người dùng chấp nhận.

2. Nâng cấp Aave V4: Giới thiệu việc tích hợp tài sản thế giới thực, nâng cao hiệu quả vốn và cải thiện công cụ quản trị. Bằng cách kết hợp tài sản thế giới thực với stablecoin GHO, Aave nhằm mục đích đa dạng hóa cơ sở tài sản thế chấp của mình, cung cấp hỗ trợ ổn định hơn cho dịch vụ cho vay. Biện pháp này dự kiến sẽ thu hút nhiều người dùng và tổ chức hơn, đặc biệt là những khách hàng đang tìm kiếm các sản phẩm tài chính an toàn, dựa trên tài sản thực.

3. Mô hình vốn chủ động: Aave đã đề xuất một mô hình ngân sách chủ động cho kế hoạch 2030 của mình, thiết lập trước các phân bổ và mục tiêu ngân sách rõ ràng. Ngân sách ban đầu bao gồm 15 triệu GHO và 25,000 stkAAVE, dùng cho nghiên cứu, phát triển và kiểm toán an ninh.

Mục tiêu tổng thể của Aave là xây dựng một hệ sinh thái DeFi bền vững, đa chuỗi và tuân thủ vào năm 2030, có khả năng thích nghi với sự thay đổi của thị trường và cung cấp dịch vụ cơ sở hạ tầng cốt lõi cho người dùng bán lẻ và tổ chức.

Yếu tố tích cực

• Aave chiếm 67% thị phần trong thị trường cho vay Tài chính phi tập trung, quản lý 7.4 tỷ USD khoản vay đang hoạt động, đưa nó vào vị trí thuận lợi trong sự tăng trưởng cho vay Tài chính phi tập trung.
• Aave đã có mặt trên nhiều chuỗi blockchain và có kế hoạch mở rộng sang các chuỗi công cộng mới nổi như Aptos, hứa hẹn thu hút nhiều người dùng và tính thanh khoản hơn.
• GHO stablecoin đang được thị trường công nhận, tăng nguồn thu nhập cho nền tảng, làm cho cấu trúc thu nhập của nó đa dạng và ổn định hơn.
• Aave Arc chuyên dành cho các nhà đầu tư tổ chức, cho phép họ tham gia Tài chính phi tập trung một cách hợp pháp, giúp thu hút dòng vốn tài chính truyền thống.
• Việc ra mắt ETF ETH tiềm năng và môi trường lãi suất giảm có thể thu hút nhiều dòng vốn hơn vào Tài chính phi tập trung, mang lại cơ hội tăng trưởng TVL đáng kể cho Aave.

Yếu tố rủi ro

• Aave có thị phần cao trong thị trường cho vay Tài chính phi tập trung, sự tập trung cao này có thể khiến bất kỳ vấn đề kỹ thuật nào, lỗ hổng hợp đồng thông minh hoặc hành động quản lý nhắm vào có tác động lớn đến toàn bộ ngành.
• Nếu tỷ lệ áp dụng GHO chậm lại hoặc sự trỗi dậy của stablecoin đối thủ, có thể ảnh hưởng đến sự tăng trưởng doanh thu của Aave, làm suy yếu lợi thế cạnh tranh của nó trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung.
• Suy thoái kinh tế toàn cầu có thể giảm bớt dòng vốn vào các tài sản rủi ro, hạn chế hoạt động cho vay trên các nền tảng DeFi, từ đó ảnh hưởng đến doanh thu và TVL của nền tảng.
• Sự leo thang rủi ro địa chính trị có thể làm tăng tính không chắc chắn và biến động của thị trường, giảm bớt sự tham gia của nhà đầu tư vào Tài chính phi tập trung.
• Mặc dù áp lực quản lý hiện tại dường như đã giảm, nhưng nếu có các chính sách tiền điện tử không thân thiện xuất hiện trên toàn cầu, điều này vẫn có thể gây ra mối đe dọa cho sự phát triển của ngành. Việc quản lý nghiêm ngặt các stablecoin, các giao thức cho vay hoặc các hoạt động Tài chính phi tập trung có thể làm suy yếu niềm tin của thị trường, giảm hoạt động trên các nền tảng như Aave, đặc biệt là ở các thị trường quan trọng như Mỹ và Liên minh Châu Âu. Theo dõi sát sao các cuộc bầu cử sắp tới và xu hướng chính sách là rất quan trọng để đánh giá rủi ro này.