Thị trường vốn hiện đang trải qua ba biến tấu "thoát khỏi đô la Mỹ - vàng tăng vọt - Bitcoin thức tỉnh", bản chất của sự chuyển đổi cấu trúc này là sự thay thế thế hệ của mô hình tiền tệ.
Tác giả: Musol
Khi đọc lần đầu "Tình yêu, cái chết, Bitcoin" và gập lại ba trăm năm sử thi tiền tệ trong một tác phẩm dài vạn chữ, nhìn vào đường cong trên điện thoại về sự đồng điệu và tăng trưởng của vàng và Bitcoin, tôi như thấy những mảnh vỡ tiền tệ trôi nổi trong dòng sông lịch sử——bong bóng hoa tulip của đồng Florin Hà Lan vẫn chưa tan biến, âm thanh của pháo hạm đồng bảng Anh vẫn vang vọng, lá cờ sao và sọc của đồng đô la đang phai nhạt trong dòng dữ liệu.
Điều này khiến tác giả nhớ đến những cái nhìn của Braudel trong "Thế giới Địa Trung Hải và thời kỳ của Philip II": mỗi một buổi hoàng hôn của đồng tiền bá quyền đều là một phép ẩn dụ cho sự gia tăng hỗn loạn của nền văn minh. Hiện tại, vàng đang tỉnh dậy trong kho bạc của ngân hàng trung ương, Bitcoin thì thì thầm trong ma trận sức mạnh tính toán, còn đô la thì lang thang bên bờ vực nợ nần, trong những nếp gấp không gian-thời gian của ba thứ này, ẩn chứa một huyền thoại về vốn sâu sắc hơn cả "tinh thần động vật" của Keynes.
Sau khi đọc lại lịch sử bí mật của William Endall về gia đình ngân hàng vào đêm khuya, tôi đột nhiên nhận ra rằng cái bóng của mười ba trụ cột được tạo ra bởi việc thành lập Cục Dự trữ Liên bang vào năm 1913 đã được mở rộng sang ma trận ETF của Vanguard Group và quỹ giao ngay Bitcoin của BlackRock một trăm năm sau đó. Chu kỳ định mệnh này giống như mùa văn minh được Spengler mô tả trong The Decline of the West - khi vàng chảy từ căn phòng bí mật của nhà độc tài Nam Phi đến hầm London, khi đồng đô la leo từ đống đổ nát của Bretton Woods lên ngai vàng của petrodollar, khi Bitcoin chuyển từ câu đố mật mã của Satoshi Nakamoto thành "vàng kỹ thuật số" trong báo cáo vị trí thể chế, việc theo đuổi giá trị tuyệt đối của nhân loại luôn dao động giữa bức màn nặng nề của quyền lực và rạn nứt của tự do.
Không bằng ném ngọc lấp đá, hãy sử dụng kinh nghiệm cá nhân và ý kiến kém cỏi của mình, thêm vào đó là những tàn dư của lịch sử tài chính làm đuốc, cố gắng soi sáng sân khấu vĩnh cửu của sự sụp đổ và tái thiết của tháp Babel tiền tệ này:
Pt.1. Quyền lực chuyển mình: Từ chuỗi neo vàng đến quyền lực dầu mỏ
Quay ngược về năm 1790 với ý tưởng ngân hàng trung ương của Hamilton, đến sự ra đời bí mật của Cục Dự trữ Liên bang vào năm 1913, gen thống trị của đô la luôn khắc sâu ý chí tư bản của "gã khổng lồ thời đại sắt". Sự hình thành hệ thống Bretton Woods đã đưa đô la lên đỉnh cao, như Keynes đã cảnh báo rằng "xiềng xích vàng" cuối cùng trở thành lễ vật cho vấn đề Triffin - "Ngày chủ nhật vỡ nợ" của Nixon vào năm 1971 đã tuyên bố sự kết thúc của chế độ bản vị vàng, nhưng lại thúc đẩy một trật tự mới của đô la dầu mỏ.
Quá trình này giống như sự thay đổi quyền lực mà Braudel đã mô tả trong "Văn minh vật chất, kinh tế và chủ nghĩa tư bản từ thế kỷ 15 đến 18": Quyền lực tài chính của Hà Lan nhường chỗ cho quyền lực công nghiệp của Anh, cuối cùng là tổ hợp dầu mỏ - quân sự của Mỹ hoàn thành sự kết thúc cuối cùng. Thời đại Clinton của sự phồn thịnh công nghệ và chính sách nới lỏng của Greenspan đã đưa quyền lực đồng đô la lên đỉnh cao, nhưng cũng đã gieo mầm cho cuộc khủng hoảng thế chấp năm 2008, như lý thuyết phản thân của Soros đã chỉ ra:
Sự thịnh vượng tự nó mang trong mình hạt giống của sự hủy diệt.
Pt.2. Nghịch lý thiên niên kỷ: Từ di vật man rợ đến dấu hiệu sụp đổ
Từ đồng tiền vàng của Đế chế La Mã đến hàng hóa neo tại Bretton Woods, vàng luôn đóng vai trò là "Chiếc thuyền Noah trong thời kỳ khủng hoảng". Sự tăng giá điên cuồng (35→850 USD / ounce) do việc đồng USD tách rời khỏi vàng vào năm 1971 thực chất là phản ứng căng thẳng của sự sụp đổ hệ thống tín dụng tiền pháp định, chứng minh nhận định của Keynes rằng "vàng là người bảo vệ cuối cùng và là nguồn dự trữ trong những lúc cần thiết khẩn cấp".
Diễn biến giá vàng trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, đầu tiên bị kìm hãm rồi sau đó tăng lên, đã phơi bày mâu thuẫn cơ bản của hệ thống tài chính hiện đại: khi lỗ đen thanh khoản nuốt chửng mọi tài sản, chỉ có vàng mới có thể vượt qua ảo tưởng tiền tệ, trở thành "công cụ thanh toán tối thượng". Hiện nay, thuế quan của Trump và quả bóng nợ (36 nghìn tỷ đô la nợ quốc gia / GDP đạt 124%) đang tái hiện kịch bản lịch sử, việc các ngân hàng trung ương toàn cầu mua vàng liên tiếp trong ba năm qua với số lượng vượt qua một nghìn tấn, giống như tiếng kêu bi thảm của Mundell về "tam giác không thể" trong kỷ nguyên số - ba trụ cột hỗ trợ của tiền tệ tín dụng chủ quyền (ổn định tỷ giá, tự do lưu chuyển vốn, chính sách tiền tệ độc lập) đang sụp đổ, vàng một lần nữa trở thành lựa chọn tối thượng của "tiền tệ không quốc gia".
Pt.3. Ba bóng tối: Từ vỏ đen huyền đến biến hình vàng rực
Ngọn lửa blockchain được Satoshi Nakamoto gieo mầm trong tro tàn của cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, đã trải qua ba lần phát hiện giá trị:
Công cụ thanh toán web đen vào năm 2013, vectơ điên cuồng ICO vào năm 2017 và phân bổ tài sản tổ chức vào năm 2020 cuối cùng đã hoàn thành sự chuyển đổi cuối cùng của "vàng kỹ thuật số" trong cuộc khủng hoảng tín dụng toàn cầu vào năm 2025. Quỹ đạo tiến hóa này được ám chỉ đến lý thuyết của Schumpeter về "sự hủy diệt sáng tạo" - rằng sự sụp đổ của các hệ thống cũ nhường chỗ cho các loài mới. Tuyên bố của Giám đốc điều hành BlackRock Larry Fink rằng "Bitcoin là một phiên bản quốc tế của vàng" và chiến lược nắm giữ 500.000 BTC của MicroStrategy đánh dấu sự đăng quang chính thức của vốn truyền thống như một kho lưu trữ giá trị cho Bitcoin. Và sắc lệnh hành pháp của chính quyền Trump đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược là một hình ảnh phản chiếu lịch sử của cú sốc Nixon năm 1971:
Khi nền tảng tín dụng của tiền pháp định bị lung lay, tài sản phi tập trung trở thành ứng cử viên cho trật tự mới.
Pt.4. J—Curve Thánh hóa: Biên niên sử đau đớn của sự tái sinh mô hình
Thị trường vốn hiện đang trải qua ba biến thể "thoát khỏi đô la - vàng tăng vọt - Bitcoin thức tỉnh", bản chất của sự chuyển đổi cấu trúc này là sự thay thế thế hệ của các mô hình tiền tệ. Như sử gia kinh tế Kindleberger đã chỉ ra trong cuốn "Lịch sử tài chính Tây Âu": sự thay đổi hệ thống tiền tệ thường chậm hơn so với cuộc cách mạng công nghệ từ 50-100 năm.
Bitcoin đang đối mặt với nghịch lý J-Curve - ngắn hạn bị ràng buộc bởi logic định giá cổ phiếu công nghệ, dài hạn được hưởng lợi từ sự đồng thuận về vàng kỹ thuật số - giống như giai đoạn ẩn mình trước khi vàng vượt qua sự giam cầm của tiêu chuẩn vàng vào những năm 1970. Nếu nhìn từ lý thuyết sóng Kondratieff, chúng ta đang đứng ở giao điểm lịch sử giữa cuộc cách mạng công nghệ thứ sáu (văn minh kỹ thuật số) và sự tái cấu trúc trật tự tiền tệ, Bitcoin có thể đóng vai trò như vàng trong thế kỷ 19 trong cuộc cách mạng công nghiệp:
Cả người đào mộ của hệ thống cũ và đá lát của nền văn minh mới. **
Nhìn lại lịch sử tiền tệ ba trăm năm, từ kế hoạch ngân hàng trung ương của Hamilton đến utopia mật mã của Satoshi Nakamoto, sự theo đuổi giá trị lưu trữ của nhân loại luôn dao động giữa tập trung quyền lực và phi tập trung. Hoàng hôn của quyền lực đô la, sự lên ngôi trở lại của vàng và sự phát triển hoang dã của Bitcoin, cùng nhau tạo thành bộ ba tiền tệ của thời đại này.
Như Marx đã nói: 「Tiền tệ không phải là một thứ, mà là một mối quan hệ xã hội」, khi những sợi dây tin tưởng toàn cầu xuất hiện những vết nứt, sự trỗi dậy của tiền tệ kỹ thuật số có lẽ báo hiệu sự phản chiếu hiện thực của lý tưởng «phi quốc gia hóa tiền tệ» của Hayek. Trong kỷ nguyên đầy bất định này, điều duy nhất chắc chắn là: sự tiến hóa của hình thái tiền tệ không bao giờ ngừng lại, và chúng ta đều là những nhân chứng và người viết nên câu chuyện nghìn năm của tiền tệ.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Sự hỗn loạn gia tăng của bộ ba tiền tệ: Chiếc thuyền vàng, Hoàng hôn đô la và Khả năng tính toán Babel
Tác giả: Musol
Khi đọc lần đầu "Tình yêu, cái chết, Bitcoin" và gập lại ba trăm năm sử thi tiền tệ trong một tác phẩm dài vạn chữ, nhìn vào đường cong trên điện thoại về sự đồng điệu và tăng trưởng của vàng và Bitcoin, tôi như thấy những mảnh vỡ tiền tệ trôi nổi trong dòng sông lịch sử——bong bóng hoa tulip của đồng Florin Hà Lan vẫn chưa tan biến, âm thanh của pháo hạm đồng bảng Anh vẫn vang vọng, lá cờ sao và sọc của đồng đô la đang phai nhạt trong dòng dữ liệu.
Điều này khiến tác giả nhớ đến những cái nhìn của Braudel trong "Thế giới Địa Trung Hải và thời kỳ của Philip II": mỗi một buổi hoàng hôn của đồng tiền bá quyền đều là một phép ẩn dụ cho sự gia tăng hỗn loạn của nền văn minh. Hiện tại, vàng đang tỉnh dậy trong kho bạc của ngân hàng trung ương, Bitcoin thì thì thầm trong ma trận sức mạnh tính toán, còn đô la thì lang thang bên bờ vực nợ nần, trong những nếp gấp không gian-thời gian của ba thứ này, ẩn chứa một huyền thoại về vốn sâu sắc hơn cả "tinh thần động vật" của Keynes.
Sau khi đọc lại lịch sử bí mật của William Endall về gia đình ngân hàng vào đêm khuya, tôi đột nhiên nhận ra rằng cái bóng của mười ba trụ cột được tạo ra bởi việc thành lập Cục Dự trữ Liên bang vào năm 1913 đã được mở rộng sang ma trận ETF của Vanguard Group và quỹ giao ngay Bitcoin của BlackRock một trăm năm sau đó. Chu kỳ định mệnh này giống như mùa văn minh được Spengler mô tả trong The Decline of the West - khi vàng chảy từ căn phòng bí mật của nhà độc tài Nam Phi đến hầm London, khi đồng đô la leo từ đống đổ nát của Bretton Woods lên ngai vàng của petrodollar, khi Bitcoin chuyển từ câu đố mật mã của Satoshi Nakamoto thành "vàng kỹ thuật số" trong báo cáo vị trí thể chế, việc theo đuổi giá trị tuyệt đối của nhân loại luôn dao động giữa bức màn nặng nề của quyền lực và rạn nứt của tự do.
Không bằng ném ngọc lấp đá, hãy sử dụng kinh nghiệm cá nhân và ý kiến kém cỏi của mình, thêm vào đó là những tàn dư của lịch sử tài chính làm đuốc, cố gắng soi sáng sân khấu vĩnh cửu của sự sụp đổ và tái thiết của tháp Babel tiền tệ này:
Pt.1. Quyền lực chuyển mình: Từ chuỗi neo vàng đến quyền lực dầu mỏ
Quay ngược về năm 1790 với ý tưởng ngân hàng trung ương của Hamilton, đến sự ra đời bí mật của Cục Dự trữ Liên bang vào năm 1913, gen thống trị của đô la luôn khắc sâu ý chí tư bản của "gã khổng lồ thời đại sắt". Sự hình thành hệ thống Bretton Woods đã đưa đô la lên đỉnh cao, như Keynes đã cảnh báo rằng "xiềng xích vàng" cuối cùng trở thành lễ vật cho vấn đề Triffin - "Ngày chủ nhật vỡ nợ" của Nixon vào năm 1971 đã tuyên bố sự kết thúc của chế độ bản vị vàng, nhưng lại thúc đẩy một trật tự mới của đô la dầu mỏ.
Quá trình này giống như sự thay đổi quyền lực mà Braudel đã mô tả trong "Văn minh vật chất, kinh tế và chủ nghĩa tư bản từ thế kỷ 15 đến 18": Quyền lực tài chính của Hà Lan nhường chỗ cho quyền lực công nghiệp của Anh, cuối cùng là tổ hợp dầu mỏ - quân sự của Mỹ hoàn thành sự kết thúc cuối cùng. Thời đại Clinton của sự phồn thịnh công nghệ và chính sách nới lỏng của Greenspan đã đưa quyền lực đồng đô la lên đỉnh cao, nhưng cũng đã gieo mầm cho cuộc khủng hoảng thế chấp năm 2008, như lý thuyết phản thân của Soros đã chỉ ra:
Sự thịnh vượng tự nó mang trong mình hạt giống của sự hủy diệt.
Pt.2. Nghịch lý thiên niên kỷ: Từ di vật man rợ đến dấu hiệu sụp đổ
Từ đồng tiền vàng của Đế chế La Mã đến hàng hóa neo tại Bretton Woods, vàng luôn đóng vai trò là "Chiếc thuyền Noah trong thời kỳ khủng hoảng". Sự tăng giá điên cuồng (35→850 USD / ounce) do việc đồng USD tách rời khỏi vàng vào năm 1971 thực chất là phản ứng căng thẳng của sự sụp đổ hệ thống tín dụng tiền pháp định, chứng minh nhận định của Keynes rằng "vàng là người bảo vệ cuối cùng và là nguồn dự trữ trong những lúc cần thiết khẩn cấp".
Diễn biến giá vàng trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, đầu tiên bị kìm hãm rồi sau đó tăng lên, đã phơi bày mâu thuẫn cơ bản của hệ thống tài chính hiện đại: khi lỗ đen thanh khoản nuốt chửng mọi tài sản, chỉ có vàng mới có thể vượt qua ảo tưởng tiền tệ, trở thành "công cụ thanh toán tối thượng". Hiện nay, thuế quan của Trump và quả bóng nợ (36 nghìn tỷ đô la nợ quốc gia / GDP đạt 124%) đang tái hiện kịch bản lịch sử, việc các ngân hàng trung ương toàn cầu mua vàng liên tiếp trong ba năm qua với số lượng vượt qua một nghìn tấn, giống như tiếng kêu bi thảm của Mundell về "tam giác không thể" trong kỷ nguyên số - ba trụ cột hỗ trợ của tiền tệ tín dụng chủ quyền (ổn định tỷ giá, tự do lưu chuyển vốn, chính sách tiền tệ độc lập) đang sụp đổ, vàng một lần nữa trở thành lựa chọn tối thượng của "tiền tệ không quốc gia".
Pt.3. Ba bóng tối: Từ vỏ đen huyền đến biến hình vàng rực
Ngọn lửa blockchain được Satoshi Nakamoto gieo mầm trong tro tàn của cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, đã trải qua ba lần phát hiện giá trị:
Công cụ thanh toán web đen vào năm 2013, vectơ điên cuồng ICO vào năm 2017 và phân bổ tài sản tổ chức vào năm 2020 cuối cùng đã hoàn thành sự chuyển đổi cuối cùng của "vàng kỹ thuật số" trong cuộc khủng hoảng tín dụng toàn cầu vào năm 2025. Quỹ đạo tiến hóa này được ám chỉ đến lý thuyết của Schumpeter về "sự hủy diệt sáng tạo" - rằng sự sụp đổ của các hệ thống cũ nhường chỗ cho các loài mới. Tuyên bố của Giám đốc điều hành BlackRock Larry Fink rằng "Bitcoin là một phiên bản quốc tế của vàng" và chiến lược nắm giữ 500.000 BTC của MicroStrategy đánh dấu sự đăng quang chính thức của vốn truyền thống như một kho lưu trữ giá trị cho Bitcoin. Và sắc lệnh hành pháp của chính quyền Trump đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược là một hình ảnh phản chiếu lịch sử của cú sốc Nixon năm 1971:
Khi nền tảng tín dụng của tiền pháp định bị lung lay, tài sản phi tập trung trở thành ứng cử viên cho trật tự mới.
Pt.4. J—Curve Thánh hóa: Biên niên sử đau đớn của sự tái sinh mô hình
Thị trường vốn hiện đang trải qua ba biến thể "thoát khỏi đô la - vàng tăng vọt - Bitcoin thức tỉnh", bản chất của sự chuyển đổi cấu trúc này là sự thay thế thế hệ của các mô hình tiền tệ. Như sử gia kinh tế Kindleberger đã chỉ ra trong cuốn "Lịch sử tài chính Tây Âu": sự thay đổi hệ thống tiền tệ thường chậm hơn so với cuộc cách mạng công nghệ từ 50-100 năm.
Bitcoin đang đối mặt với nghịch lý J-Curve - ngắn hạn bị ràng buộc bởi logic định giá cổ phiếu công nghệ, dài hạn được hưởng lợi từ sự đồng thuận về vàng kỹ thuật số - giống như giai đoạn ẩn mình trước khi vàng vượt qua sự giam cầm của tiêu chuẩn vàng vào những năm 1970. Nếu nhìn từ lý thuyết sóng Kondratieff, chúng ta đang đứng ở giao điểm lịch sử giữa cuộc cách mạng công nghệ thứ sáu (văn minh kỹ thuật số) và sự tái cấu trúc trật tự tiền tệ, Bitcoin có thể đóng vai trò như vàng trong thế kỷ 19 trong cuộc cách mạng công nghiệp:
Cả người đào mộ của hệ thống cũ và đá lát của nền văn minh mới. **
Nhìn lại lịch sử tiền tệ ba trăm năm, từ kế hoạch ngân hàng trung ương của Hamilton đến utopia mật mã của Satoshi Nakamoto, sự theo đuổi giá trị lưu trữ của nhân loại luôn dao động giữa tập trung quyền lực và phi tập trung. Hoàng hôn của quyền lực đô la, sự lên ngôi trở lại của vàng và sự phát triển hoang dã của Bitcoin, cùng nhau tạo thành bộ ba tiền tệ của thời đại này.
Như Marx đã nói: 「Tiền tệ không phải là một thứ, mà là một mối quan hệ xã hội」, khi những sợi dây tin tưởng toàn cầu xuất hiện những vết nứt, sự trỗi dậy của tiền tệ kỹ thuật số có lẽ báo hiệu sự phản chiếu hiện thực của lý tưởng «phi quốc gia hóa tiền tệ» của Hayek. Trong kỷ nguyên đầy bất định này, điều duy nhất chắc chắn là: sự tiến hóa của hình thái tiền tệ không bao giờ ngừng lại, và chúng ta đều là những nhân chứng và người viết nên câu chuyện nghìn năm của tiền tệ.
*Nguồn cảm hứng từ: