Tiêu đề gốc: 8 Bài học về Chiến lược Kho bạc Bitcoin từ cuộc gọi Q1 của Chiến lược (MSTR)
Tác giả nguyên bản: Nick Ward
Nguồn gốc nguyên văn:
Biên dịch: Daisy, Mars Finance
Cuộc gọi hội nghị quý 1 của công ty chiến lược (MSTR) đã tiết lộ 8 chiến lược vốn - từ lợi nhuận Bitcoin đến công cụ thu nhập cố định - những chiến lược này đang định hình lại cách thức hoạt động của kho tài sản Bitcoin của doanh nghiệp.
Công ty chiến lược (MSTR) vừa công bố bản trình bày báo cáo tài chính quý 1 năm 2025, không chỉ là một bản cập nhật định kỳ mà còn là một kế hoạch toàn diện mở rộng kho Bitcoin của doanh nghiệp với thái độ nghiêm ngặt cấp tổ chức. Công ty (trước đây là MicroStrategy) đã nêu chi tiết kế hoạch vốn đang phát triển của mình, các chỉ số hiệu suất chính (KPI) được cập nhật, cũng như logic tài chính đứng sau mỗi sáng kiến.
Nếu bạn là CFO, nhà đầu tư hoặc người điều hành chiến lược đang đánh giá Bitcoin như một tài sản doanh nghiệp, cuộc gọi báo cáo tài chính này đã trình bày rõ ràng cách xây dựng cấu trúc vốn hỗ trợ Bitcoin, đo lường hiệu suất và tạo ra giá trị lâu dài. Dưới đây là những điểm chính:
Tích lũy Bitcoin quy mô lớn liên tục
Công ty chiến lược hiện đang nắm giữ 553,555 BTC - nhiều nhất trong số các công ty niêm yết toàn cầu. Từ đầu năm đến nay, công ty này đã mua thêm 106,085 BTC với giá trung bình khoảng 93,600 USD, đưa tổng giá trị Bitcoin mà họ nắm giữ lên khoảng 52 tỷ USD, tương đương với 2.6% tổng nguồn cung Bitcoin.
Điều nổi bật của hành động này không chỉ nằm ở quy mô nắm giữ mà còn ở tốc độ và tính nhất quán trong việc gia tăng nắm giữ. Kể từ tháng 8 năm 2020, các công ty chiến lược đã tăng cường nắm giữ Bitcoin hàng quý mà không bị gián đoạn. Đây không phải là một cấu trúc đầu tư theo cơ hội, mà là một chiến lược quản lý tài chính nghiêm ngặt.
Đáng lưu ý rằng 100% Bitcoin mà công ty chiến lược nắm giữ là không thế chấp. Điều này khiến nó trở thành tài sản đảm bảo chất lượng cao, có thể được sử dụng cho các công cụ thu nhập cố định trong tương lai hoặc làm tài sản đảm bảo cho các sản phẩm liên kết với vốn chủ sở hữu.
Đối với các nhà lãnh đạo tài chính doanh nghiệp, điều này đã xác nhận một điểm: chỉ cần xây dựng hệ thống và kỷ luật hoàn chỉnh, Bitcoin có thể được quản lý quy mô theo cách có thể dự đoán, giống như bất kỳ tài sản vốn cốt lõi nào.
Huy động 100 tỷ đô la trong vòng bốn tháng
Chỉ trong bốn tháng đầu năm 2025, các công ty chiến lược đã huy động được 10 tỷ USD thông qua cấu trúc vốn đa dạng:
66 triệu đô la Mỹ thông qua tài trợ vốn cổ phần ATM
20 tỷ USD thông qua trái phiếu chuyển đổi (0% lãi suất, 35% phí chuyển đổi)
14 tỷ USD thông qua cổ phiếu ưu đãi (Strike & Strife series)
Tốc độ này thật ấn tượng. Nhưng quan trọng hơn, mỗi khoản đầu tư đều được đánh giá dựa trên KPI riêng của Bitcoin: tỷ suất lợi nhuận, hiệu ứng đòn bẩy và ảnh hưởng đến giá trị tài sản ròng (NAV). Tiêu chí đánh giá cho mỗi đợt phát hành không phải là các chỉ số truyền thống (như lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu EPS hoặc lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ EBITDA), mà là sự đóng góp của nó vào khả năng tăng trưởng kép của Bitcoin trên mỗi cổ phiếu.
Sự khác biệt này rất quan trọng: Công ty chiến lược (MSTR) không chỉ đơn thuần là phòng ngừa lạm phát một cách thụ động, mà là chủ động tấn công - biến đổi vốn thành Bitcoin, sau đó chuyển đổi Bitcoin thành lợi nhuận vượt trội lâu dài.
Đối với các công ty niêm yết khác, điều này cung cấp một lộ trình chiến lược vốn bitcoin không phụ thuộc vào doanh thu hoạt động hoặc chờ đợi các quý có dòng tiền cao.
3.Mục tiêu vốn mới: Kế hoạch 42/42
Vào quý IV năm 2024, công ty chiến lược đã khởi động "Kế hoạch 21/21", dự kiến huy động 210 tỷ USD vốn chủ sở hữu và 210 tỷ USD thu nhập cố định. Tính đến quý I năm 2025, mục tiêu này đã gần hoàn thành.
Vậy là họ đã trực tiếp nhân đôi mục tiêu.
Mục tiêu mới được đặt ra là "Kế hoạch 42/42":
420 tỷ USD vốn cổ phần
420 tỷ USD tài trợ thu nhập cố định
Thời hạn hoàn thành: Cuối năm 2027
Ý nghĩa của hành động này là gì? Bởi vì nó thiết lập một mô hình tăng cường Bitcoin có thể mở rộng thông qua việc hình thành vốn có cấu trúc. Các công ty chiến lược không chỉ nắm giữ Bitcoin mà còn đang xây dựng một hệ thống có thể hoạt động bền vững.
Kế hoạch vốn này cung cấp cho họ không gian để mở rộng quy mô phù hợp với điều kiện thị trường, tận dụng các giai đoạn khác nhau của đường cong lợi suất và dần dần tối ưu hóa đòn bẩy. Mức độ kỹ thuật tài chính như vậy đáng để tất cả các đội quản lý quỹ nghiên cứu sâu.
Tái cấu trúc KPI Bitcoin: Tỷ suất sinh lợi, Giá trị gia tăng và Hiệu ứng đòn bẩy
Công ty chiến lược đã điều chỉnh mục tiêu nội bộ cho năm 2025:
Lợi suất Bitcoin: 15% → 25%
Bitcoin USD tăng giá: 10 tỷ → 15 tỷ USD
Những chỉ số này có ý nghĩa gì?
Lợi suất Bitcoin: Tăng trưởng mỗi cổ phiếu Bitcoin sau khi loại bỏ ảnh hưởng pha loãng
Giá trị gia tăng của Bitcoin: Tổng giá trị Bitcoin thu được thông qua hoạt động vốn.
Hiệu ứng đòn bẩy của Bitcoin: Giá trị tạo ra cho cổ đông từ mỗi 1 đô la vốn huy động
Công ty chiến lược không còn theo đuổi các chỉ số hoạt động truyền thống, mà hoàn toàn tập trung vào lượng tích lũy Bitcoin dài hạn trên mỗi cổ phiếu. Khung KPI này khiến việc pha loãng cổ phần trở nên không quan trọng - miễn là mỗi lần phát hành đều mang lại nhiều Bitcoin hơn cho mỗi cổ đông.
Việc định nghĩa lại hiệu quả vốn này sẽ trở nên ngày càng quan trọng đối với tất cả các doanh nghiệp kho bạc Bitcoin trong quá trình mở rộng quy mô.
5.Cổ phiếu MSTR: Động cơ biến động
Một trong những phát hiện bất ngờ nhất trong cuộc hội nghị qua điện thoại: Các công ty chiến lược hiện bắt đầu theo dõi "MSTR收益率" - Các nhà giao dịch có thể đạt được lợi suất hàng năm 103% bằng cách bán quyền chọn mua MSTR ở mức giá thị trường.
Ý nghĩa của chỉ số này là nó giải thích tại sao cổ phiếu MSTR có thể giao dịch với giá cao hơn giá trị tài sản ròng (NAV) của nó bằng bitcoin. Cổ phiếu này đã phát triển thành một sản phẩm tài chính: có tính biến động cao, tính thanh khoản cao và bền vững. Điều này không chỉ thu hút các nhà đầu tư cổ phần mà còn thu hút các nhà giao dịch biến động, những người xây dựng ETF và các tổ chức tìm kiếm lợi nhuận.
Đây là một ví dụ thực tế về sự kết hợp giữa Bitcoin và thị trường vốn sâu - tạo ra lợi nhuận mới cho cổ đông mà không phải hy sinh quyền lưu ký Bitcoin.
6.Strike và Strife: Công cụ vốn không pha loãng
Quý 1 năm 2025, công ty chiến lược ra mắt hai loại chứng khoán ưu tiên mới:
Strike：8% cổ phiếu ưu đãi có thể chuyển đổi
Strife：10% cổ phiếu ưu tiên vĩnh viễn
Cả hai đều có đặc điểm giao dịch công khai, tính thanh khoản cao và tạo ra lợi nhuận. Quan trọng hơn, chúng cung cấp vốn vĩnh viễn:
Không có rủi ro tái cấp vốn
Không yêu cầu thế chấp
Điều khoản không giới hạn
Tranh chấp sẽ chưa được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông, có nghĩa là không pha loãng vốn chủ sở hữu của cổ đông. Những công cụ này có thể hỗ trợ mạnh mẽ quy mô nắm giữ Bitcoin mà không ảnh hưởng đến giá trị hoặc quyền kiểm soát của cổ đông. Khi các công cụ này trưởng thành, chúng có thể dẫn đến một loại thị trường thu nhập cố định mới được neo bởi Bitcoin - một sự phát triển có thể thu hút những người phân bổ vốn lớn vào hệ sinh thái.
Đánh giá tín dụng Bitcoin: Khung đánh giá trong tương lai
Công ty chiến lược đã đưa ra một phương pháp đánh giá tín dụng doanh nghiệp cách mạng: sử dụng Bitcoin làm tài sản thế chấp.
Các chỉ số được đưa ra bao gồm:
Rủi ro Bitcoin: khả năng không đủ tài sản thế chấp khi đến hạn
Chênh lệch tín dụng Bitcoin: tỷ suất lợi nhuận cần thiết để bù đắp rủi ro Bitcoin
Lãi suất ngưỡng tín dụng Bitcoin: Tỷ suất sinh lợi thực tế tối thiểu cần thiết để duy trì xếp hạng đầu tư (ARR)
Dựa trên mô hình này, công ty chiến lược (MSTR) tin rằng cả trái phiếu chuyển đổi và cổ phiếu ưu đãi của họ đều có sự thế chấp vượt trội đáng kể, nên được coi là đầu tư cấp độ - mặc dù thị trường hiện tại phân loại chúng là nợ khó khăn.
Lời kêu gọi của Thaler? Thúc đẩy việc áp dụng khung tín dụng thế chấp Bitcoin của các cơ quan xếp hạng. Nếu thành công, nó có thể dẫn đến việc tạo ra một loại thu nhập cố định hoàn toàn mới: trái phiếu doanh nghiệp cấp đầu tư thế chấp Bitcoin.
8.MNAV và việc tạo ra giá trị cho cổ đông
Những hiểu biết bị đánh giá thấp nhất trong cuộc họp điện thoại báo cáo tài chính là cách các công ty chiến lược tính toán và duy trì mức phí bảo hiểm trên giá trị ròng tài sản bitcoin của họ ("MNAV").
Saylor đã trình bày ba động lực chính của MNAV:
Huy động vốn với mức giá cao hơn NAV
Lợi suất Bitcoin cao trong thời gian dài và hiệu ứng đòn bẩy
Cấu trúc vốn có tính bền vững và giá trị quyền chọn
Bằng cách sử dụng các công cụ như Strife (tạo ra tỷ suất lợi nhuận Bitcoin 19 điểm cơ bản dưới điều kiện không pha loãng), các công ty chiến lược có thể tạo ra giá trị cổ đông lớn trong khi vẫn duy trì bảo vệ giảm. Mô hình của họ chứng minh rằng việc tài trợ 2 lần NAV và phân bổ Bitcoin có thể tạo ra giá trị dài hạn đáng kể hơn so với việc chỉ nắm giữ Bitcoin.
Kết luận cuối cùng: Công ty chiến lược đang xây dựng hệ thống tài chính cho Bitcoin.
Cuộc gọi hội nghị báo cáo tài chính lần này không chỉ là cập nhật tiến độ, mà còn là một tuyên ngôn về tầm nhìn.
Công ty chiến lược (MSTR) không chỉ giữ Bitcoin - họ đang biến sự biến động thành tiền tệ, thế chấp bảng cân đối với Bitcoin và tạo ra một loại tài sản hoàn toàn mới trong quá trình này.
Đối với các CFO hoặc thành viên hội đồng quản trị của các công ty đại chúng đang đánh giá Bitcoin, câu hỏi "có thể phân bổ Bitcoin một cách có trách nhiệm" không còn là vấn đề. Câu hỏi thực sự là: bạn có biết làm thế nào để tăng thêm giá trị cho nó không?
Bởi vì những công ty nắm giữ phương pháp sẽ đạt được lợi thế vốn mà các doanh nghiệp khác không bao giờ có thể với tới.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Lợi nhuận hàng năm 103%! Cổ phiếu MSTR làm thế nào trở thành cơn sốt mới của Phố Wall?
Tiêu đề gốc: 8 Bài học về Chiến lược Kho bạc Bitcoin từ cuộc gọi Q1 của Chiến lược (MSTR)
Tác giả nguyên bản: Nick Ward
Nguồn gốc nguyên văn:
Biên dịch: Daisy, Mars Finance
Cuộc gọi hội nghị quý 1 của công ty chiến lược (MSTR) đã tiết lộ 8 chiến lược vốn - từ lợi nhuận Bitcoin đến công cụ thu nhập cố định - những chiến lược này đang định hình lại cách thức hoạt động của kho tài sản Bitcoin của doanh nghiệp.
Công ty chiến lược (MSTR) vừa công bố bản trình bày báo cáo tài chính quý 1 năm 2025, không chỉ là một bản cập nhật định kỳ mà còn là một kế hoạch toàn diện mở rộng kho Bitcoin của doanh nghiệp với thái độ nghiêm ngặt cấp tổ chức. Công ty (trước đây là MicroStrategy) đã nêu chi tiết kế hoạch vốn đang phát triển của mình, các chỉ số hiệu suất chính (KPI) được cập nhật, cũng như logic tài chính đứng sau mỗi sáng kiến.
Nếu bạn là CFO, nhà đầu tư hoặc người điều hành chiến lược đang đánh giá Bitcoin như một tài sản doanh nghiệp, cuộc gọi báo cáo tài chính này đã trình bày rõ ràng cách xây dựng cấu trúc vốn hỗ trợ Bitcoin, đo lường hiệu suất và tạo ra giá trị lâu dài. Dưới đây là những điểm chính:
Công ty chiến lược hiện đang nắm giữ 553,555 BTC - nhiều nhất trong số các công ty niêm yết toàn cầu. Từ đầu năm đến nay, công ty này đã mua thêm 106,085 BTC với giá trung bình khoảng 93,600 USD, đưa tổng giá trị Bitcoin mà họ nắm giữ lên khoảng 52 tỷ USD, tương đương với 2.6% tổng nguồn cung Bitcoin.
Điều nổi bật của hành động này không chỉ nằm ở quy mô nắm giữ mà còn ở tốc độ và tính nhất quán trong việc gia tăng nắm giữ. Kể từ tháng 8 năm 2020, các công ty chiến lược đã tăng cường nắm giữ Bitcoin hàng quý mà không bị gián đoạn. Đây không phải là một cấu trúc đầu tư theo cơ hội, mà là một chiến lược quản lý tài chính nghiêm ngặt.
Đáng lưu ý rằng 100% Bitcoin mà công ty chiến lược nắm giữ là không thế chấp. Điều này khiến nó trở thành tài sản đảm bảo chất lượng cao, có thể được sử dụng cho các công cụ thu nhập cố định trong tương lai hoặc làm tài sản đảm bảo cho các sản phẩm liên kết với vốn chủ sở hữu.
Đối với các nhà lãnh đạo tài chính doanh nghiệp, điều này đã xác nhận một điểm: chỉ cần xây dựng hệ thống và kỷ luật hoàn chỉnh, Bitcoin có thể được quản lý quy mô theo cách có thể dự đoán, giống như bất kỳ tài sản vốn cốt lõi nào.
Chỉ trong bốn tháng đầu năm 2025, các công ty chiến lược đã huy động được 10 tỷ USD thông qua cấu trúc vốn đa dạng:
66 triệu đô la Mỹ thông qua tài trợ vốn cổ phần ATM
20 tỷ USD thông qua trái phiếu chuyển đổi (0% lãi suất, 35% phí chuyển đổi)
14 tỷ USD thông qua cổ phiếu ưu đãi (Strike & Strife series)
Tốc độ này thật ấn tượng. Nhưng quan trọng hơn, mỗi khoản đầu tư đều được đánh giá dựa trên KPI riêng của Bitcoin: tỷ suất lợi nhuận, hiệu ứng đòn bẩy và ảnh hưởng đến giá trị tài sản ròng (NAV). Tiêu chí đánh giá cho mỗi đợt phát hành không phải là các chỉ số truyền thống (như lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu EPS hoặc lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ EBITDA), mà là sự đóng góp của nó vào khả năng tăng trưởng kép của Bitcoin trên mỗi cổ phiếu.
Sự khác biệt này rất quan trọng: Công ty chiến lược (MSTR) không chỉ đơn thuần là phòng ngừa lạm phát một cách thụ động, mà là chủ động tấn công - biến đổi vốn thành Bitcoin, sau đó chuyển đổi Bitcoin thành lợi nhuận vượt trội lâu dài.
Đối với các công ty niêm yết khác, điều này cung cấp một lộ trình chiến lược vốn bitcoin không phụ thuộc vào doanh thu hoạt động hoặc chờ đợi các quý có dòng tiền cao.
3.Mục tiêu vốn mới: Kế hoạch 42/42
Vào quý IV năm 2024, công ty chiến lược đã khởi động "Kế hoạch 21/21", dự kiến huy động 210 tỷ USD vốn chủ sở hữu và 210 tỷ USD thu nhập cố định. Tính đến quý I năm 2025, mục tiêu này đã gần hoàn thành.
Vậy là họ đã trực tiếp nhân đôi mục tiêu.
Mục tiêu mới được đặt ra là "Kế hoạch 42/42":
420 tỷ USD vốn cổ phần
420 tỷ USD tài trợ thu nhập cố định
Thời hạn hoàn thành: Cuối năm 2027
Ý nghĩa của hành động này là gì? Bởi vì nó thiết lập một mô hình tăng cường Bitcoin có thể mở rộng thông qua việc hình thành vốn có cấu trúc. Các công ty chiến lược không chỉ nắm giữ Bitcoin mà còn đang xây dựng một hệ thống có thể hoạt động bền vững.
Kế hoạch vốn này cung cấp cho họ không gian để mở rộng quy mô phù hợp với điều kiện thị trường, tận dụng các giai đoạn khác nhau của đường cong lợi suất và dần dần tối ưu hóa đòn bẩy. Mức độ kỹ thuật tài chính như vậy đáng để tất cả các đội quản lý quỹ nghiên cứu sâu.
Công ty chiến lược đã điều chỉnh mục tiêu nội bộ cho năm 2025:
Lợi suất Bitcoin: 15% → 25%
Bitcoin USD tăng giá: 10 tỷ → 15 tỷ USD
Những chỉ số này có ý nghĩa gì?
Lợi suất Bitcoin: Tăng trưởng mỗi cổ phiếu Bitcoin sau khi loại bỏ ảnh hưởng pha loãng
Giá trị gia tăng của Bitcoin: Tổng giá trị Bitcoin thu được thông qua hoạt động vốn.
Hiệu ứng đòn bẩy của Bitcoin: Giá trị tạo ra cho cổ đông từ mỗi 1 đô la vốn huy động
Công ty chiến lược không còn theo đuổi các chỉ số hoạt động truyền thống, mà hoàn toàn tập trung vào lượng tích lũy Bitcoin dài hạn trên mỗi cổ phiếu. Khung KPI này khiến việc pha loãng cổ phần trở nên không quan trọng - miễn là mỗi lần phát hành đều mang lại nhiều Bitcoin hơn cho mỗi cổ đông.
Việc định nghĩa lại hiệu quả vốn này sẽ trở nên ngày càng quan trọng đối với tất cả các doanh nghiệp kho bạc Bitcoin trong quá trình mở rộng quy mô.
5.Cổ phiếu MSTR: Động cơ biến động
Một trong những phát hiện bất ngờ nhất trong cuộc hội nghị qua điện thoại: Các công ty chiến lược hiện bắt đầu theo dõi "MSTR收益率" - Các nhà giao dịch có thể đạt được lợi suất hàng năm 103% bằng cách bán quyền chọn mua MSTR ở mức giá thị trường.
Ý nghĩa của chỉ số này là nó giải thích tại sao cổ phiếu MSTR có thể giao dịch với giá cao hơn giá trị tài sản ròng (NAV) của nó bằng bitcoin. Cổ phiếu này đã phát triển thành một sản phẩm tài chính: có tính biến động cao, tính thanh khoản cao và bền vững. Điều này không chỉ thu hút các nhà đầu tư cổ phần mà còn thu hút các nhà giao dịch biến động, những người xây dựng ETF và các tổ chức tìm kiếm lợi nhuận.
Đây là một ví dụ thực tế về sự kết hợp giữa Bitcoin và thị trường vốn sâu - tạo ra lợi nhuận mới cho cổ đông mà không phải hy sinh quyền lưu ký Bitcoin.
6.Strike và Strife: Công cụ vốn không pha loãng
Quý 1 năm 2025, công ty chiến lược ra mắt hai loại chứng khoán ưu tiên mới:
Strike：8% cổ phiếu ưu đãi có thể chuyển đổi
Strife：10% cổ phiếu ưu tiên vĩnh viễn
Cả hai đều có đặc điểm giao dịch công khai, tính thanh khoản cao và tạo ra lợi nhuận. Quan trọng hơn, chúng cung cấp vốn vĩnh viễn:
Không có rủi ro tái cấp vốn
Không yêu cầu thế chấp
Điều khoản không giới hạn
Tranh chấp sẽ chưa được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông, có nghĩa là không pha loãng vốn chủ sở hữu của cổ đông. Những công cụ này có thể hỗ trợ mạnh mẽ quy mô nắm giữ Bitcoin mà không ảnh hưởng đến giá trị hoặc quyền kiểm soát của cổ đông. Khi các công cụ này trưởng thành, chúng có thể dẫn đến một loại thị trường thu nhập cố định mới được neo bởi Bitcoin - một sự phát triển có thể thu hút những người phân bổ vốn lớn vào hệ sinh thái.
Công ty chiến lược đã đưa ra một phương pháp đánh giá tín dụng doanh nghiệp cách mạng: sử dụng Bitcoin làm tài sản thế chấp.
Các chỉ số được đưa ra bao gồm:
Rủi ro Bitcoin: khả năng không đủ tài sản thế chấp khi đến hạn
Chênh lệch tín dụng Bitcoin: tỷ suất lợi nhuận cần thiết để bù đắp rủi ro Bitcoin
Lãi suất ngưỡng tín dụng Bitcoin: Tỷ suất sinh lợi thực tế tối thiểu cần thiết để duy trì xếp hạng đầu tư (ARR)
Dựa trên mô hình này, công ty chiến lược (MSTR) tin rằng cả trái phiếu chuyển đổi và cổ phiếu ưu đãi của họ đều có sự thế chấp vượt trội đáng kể, nên được coi là đầu tư cấp độ - mặc dù thị trường hiện tại phân loại chúng là nợ khó khăn.
Lời kêu gọi của Thaler? Thúc đẩy việc áp dụng khung tín dụng thế chấp Bitcoin của các cơ quan xếp hạng. Nếu thành công, nó có thể dẫn đến việc tạo ra một loại thu nhập cố định hoàn toàn mới: trái phiếu doanh nghiệp cấp đầu tư thế chấp Bitcoin.
8.MNAV và việc tạo ra giá trị cho cổ đông
Những hiểu biết bị đánh giá thấp nhất trong cuộc họp điện thoại báo cáo tài chính là cách các công ty chiến lược tính toán và duy trì mức phí bảo hiểm trên giá trị ròng tài sản bitcoin của họ ("MNAV").
Saylor đã trình bày ba động lực chính của MNAV:
Huy động vốn với mức giá cao hơn NAV
Lợi suất Bitcoin cao trong thời gian dài và hiệu ứng đòn bẩy
Cấu trúc vốn có tính bền vững và giá trị quyền chọn
Bằng cách sử dụng các công cụ như Strife (tạo ra tỷ suất lợi nhuận Bitcoin 19 điểm cơ bản dưới điều kiện không pha loãng), các công ty chiến lược có thể tạo ra giá trị cổ đông lớn trong khi vẫn duy trì bảo vệ giảm. Mô hình của họ chứng minh rằng việc tài trợ 2 lần NAV và phân bổ Bitcoin có thể tạo ra giá trị dài hạn đáng kể hơn so với việc chỉ nắm giữ Bitcoin.
Kết luận cuối cùng: Công ty chiến lược đang xây dựng hệ thống tài chính cho Bitcoin.
Cuộc gọi hội nghị báo cáo tài chính lần này không chỉ là cập nhật tiến độ, mà còn là một tuyên ngôn về tầm nhìn.
Công ty chiến lược (MSTR) không chỉ giữ Bitcoin - họ đang biến sự biến động thành tiền tệ, thế chấp bảng cân đối với Bitcoin và tạo ra một loại tài sản hoàn toàn mới trong quá trình này.
Đối với các CFO hoặc thành viên hội đồng quản trị của các công ty đại chúng đang đánh giá Bitcoin, câu hỏi "có thể phân bổ Bitcoin một cách có trách nhiệm" không còn là vấn đề. Câu hỏi thực sự là: bạn có biết làm thế nào để tăng thêm giá trị cho nó không?
Bởi vì những công ty nắm giữ phương pháp sẽ đạt được lợi thế vốn mà các doanh nghiệp khác không bao giờ có thể với tới.