Bitcoin(BTC)Quý thực hiện Biến động(Realized Volatility) giảm xuống 70%, gần mức đáy vòng 2023 tháng 9 (62%), cho thấy thị trường đang vào giai đoạn sâu sắc điều chỉnh. Nhưng cảnh báo trên chuỗi liên tục xuất hiện: khối lượng giao dịch trong ngày giảm xuống 18.8 vạn giao dịch, số địa chỉ mới trên mạng chỉ 7.21 vạn (đều là mức thấp nhất trong vài tuần), tỷ lệ NVT tăng vọt lên 412 cho thấy định giá quá nóng, mô hình khan hiếm S2F thậm chí giảm sâu 71.43%. Dưới tín hiệu đa chiều, quy luật lịch sử cho thấy những giai đoạn tĩnh lặng như vậy thường ươm mầm những biến chuyển lớn.
Biến động giảm: sự yên tĩnh trước cơn bão?
Bitcoin đạt được mức độ biến động giảm xuống còn 70%, gần với mức đáy của thị trường gấu tháng 9 năm 2023 (62%). Môi trường biến động thấp như vậy trong lịch sử thường báo hiệu những đột phá hướng đi lớn. Đáng chú ý là đỉnh biến động của chu kỳ này đạt 143%, thấp hơn nhiều so với 236% của năm 2021, cho thấy sự giảm bớt tổng thể của biến động cực đoan trên thị trường.
Tính đến thời điểm bài viết, BTC báo 118,922 USD, tăng nhẹ 0.59% trong 24 giờ. Dưới vẻ ngoài ổn định của giá cả, hoạt động on-chain lại cho thấy dấu hiệu mệt mỏi.
on-chain gặp lạnh: nhu cầu suy giảm và lo ngại về định giá
Các chỉ số quan trọng trên chuỗi đồng bộ yếu đi (nguồn dữ liệu: Santiment):
Số giao dịch: giảm mạnh xuống 18.8 vạn giao dịch (điểm thấp trong nhiều tuần)
Tốc độ tăng trưởng mạng: giảm xuống 72.100 địa chỉ mới (tăng trưởng người dùng ngừng lại)
Sự thu hẹp này mặc dù phổ biến trong giai đoạn tích lũy, nhưng nếu kéo dài sẽ báo hiệu sự suy giảm quan tâm, cần có chất xúc tác vĩ mô hoặc cú sốc nhu cầu mới có thể đảo ngược.
Tín hiệu nghiêm trọng hơn đến từ mô hình định giá on-chain ( NVT Ratio ) —— chỉ số này đã tăng vọt lên 412, đạt mức cao nhất trong nhiều tháng. NVT cao cho thấy tốc độ tăng trưởng giá trị vốn hóa thị trường vượt xa khối lượng giao dịch thực tế trên chuỗi, thường đi kèm với đỉnh giá hoặc giai đoạn tăng trưởng yếu ớt. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy, nếu lưu lượng mạng phục hồi, chỉ số này có thể nhanh chóng phục hồi.
Câu chuyện về sự khan hiếm bị thách thức: Mô hình S2F sụp đổ
Chỉ số cốt lõi đo lường sự khan hiếm của Bitcoin tỷ lệ tồn kho - dòng chảy (S2F) đã xuất hiện sự sụt giảm mạnh 71.43% (nguồn: CryptoQuant). Sự sụt giảm này phản ánh sự biến đổi mạnh mẽ trong mối quan hệ giữa khối lượng lưu thông hiện tại và nguồn cung mới, gây thách thức trực tiếp cho câu chuyện khan hiếm, một trong những nền tảng định giá dài hạn của BTC.
Mặc dù một số quan điểm cho rằng mô hình S2F đã không còn hiệu lực sau đợt giảm một nửa, nhưng cũng có những diễn giải coi đây là tín hiệu cho khu vực tích lũy sớm. Dù sao đi nữa, logic khan hiếm trong ngắn hạn đang chịu áp lực đã trở thành sự thật.
Áp lực từ thợ mỏ: Lợi nhuận giảm nhưng chưa đến mức tuyệt vọngSố nhân thu nhập thợ mỏ ( Puell Multiple ) giảm xuống 1.25 (giảm gần 13%), cho thấy thu nhập của thợ mỏ thấp hơn mức trung bình lịch sử. Mức này cho thấy môi trường lợi nhuận của thợ mỏ đang xấu đi, nhưng vẫn chưa chạm đến ngưỡng đầu hàng của thợ mỏ 0.4-0.5. Tình trạng hiện tại có thể được tóm gọn là: lợi nhuận thu hẹp nhưng không có khủng hoảng sinh tồn, áp lực bán của thợ mỏ có thể giảm trong ngắn hạn.
Thời kỳ im lặng kết thúc: Bứt phá tích lũy hay điều chỉnh sâu?
Biến động tỷ lệ nén, on-chain gặp lạnh, định giá cao cùng với nghi ngờ về tính khan hiếm tạo thành sự kết hợp mâu thuẫn. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, giai đoạn tĩnh lặng với nhiều chỉ số như vậy thường là điềm báo cho sự đảo chiều xu hướng lớn.
Đường tiềm năng:
Bứt phá lên trên: Nếu Biến động duy trì ở mức thấp và cơ bản được cải thiện (như dòng tiền vào từ các tổ chức, mua ròng ETF), hoặc tái diễn chu kỳ khởi động thị trường
Độ sâu điều chỉnh：Nếu hoạt động on-chain tiếp tục thu hẹp cùng với áp lực bán từ thợ mỏ gia tăng, có thể giảm xuống mức hỗ trợ quan trọng.
Kết luận: Thị trường Bitcoin đang ở trạng thái "mắt bão" điển hình - dưới vẻ bình tĩnh là cuộc đấu tranh giữa bên mua và bên bán. Tỷ lệ biến động 70% ở mức thấp cảnh báo sự gần kề của điểm đảo chiều, nhưng hoạt động trên chuỗi suy giảm và sự sụp đổ của mô hình S2F đang đè nặng lên đà tăng. Các nhà đầu tư cần chú ý đến hai tín hiệu lớn: liệu khối lượng giao dịch trên chuỗi có thể ấm lên để sửa chữa tỷ lệ NVT, và thu nhập của thợ mỏ có thể bị giảm xuống dưới ngưỡng sinh tử hay không. Thời gian im lặng càng lâu, sự biến động khi bứt phá có thể càng mạnh mẽ.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Bitcoin đạt được sự giảm mạnh về biến động xuống còn 70%! Hoạt động trên chuỗi hoàn toàn suy giảm, sau giai đoạn im lặng có ẩn chứa điểm đảo chiều?
Bitcoin(BTC)Quý thực hiện Biến động(Realized Volatility) giảm xuống 70%, gần mức đáy vòng 2023 tháng 9 (62%), cho thấy thị trường đang vào giai đoạn sâu sắc điều chỉnh. Nhưng cảnh báo trên chuỗi liên tục xuất hiện: khối lượng giao dịch trong ngày giảm xuống 18.8 vạn giao dịch, số địa chỉ mới trên mạng chỉ 7.21 vạn (đều là mức thấp nhất trong vài tuần), tỷ lệ NVT tăng vọt lên 412 cho thấy định giá quá nóng, mô hình khan hiếm S2F thậm chí giảm sâu 71.43%. Dưới tín hiệu đa chiều, quy luật lịch sử cho thấy những giai đoạn tĩnh lặng như vậy thường ươm mầm những biến chuyển lớn.
Biến động giảm: sự yên tĩnh trước cơn bão? Bitcoin đạt được mức độ biến động giảm xuống còn 70%, gần với mức đáy của thị trường gấu tháng 9 năm 2023 (62%). Môi trường biến động thấp như vậy trong lịch sử thường báo hiệu những đột phá hướng đi lớn. Đáng chú ý là đỉnh biến động của chu kỳ này đạt 143%, thấp hơn nhiều so với 236% của năm 2021, cho thấy sự giảm bớt tổng thể của biến động cực đoan trên thị trường.
Tính đến thời điểm bài viết, BTC báo 118,922 USD, tăng nhẹ 0.59% trong 24 giờ. Dưới vẻ ngoài ổn định của giá cả, hoạt động on-chain lại cho thấy dấu hiệu mệt mỏi.
on-chain gặp lạnh: nhu cầu suy giảm và lo ngại về định giá
Số giao dịch: giảm mạnh xuống 18.8 vạn giao dịch (điểm thấp trong nhiều tuần)
Tốc độ tăng trưởng mạng: giảm xuống 72.100 địa chỉ mới (tăng trưởng người dùng ngừng lại)
Sự thu hẹp này mặc dù phổ biến trong giai đoạn tích lũy, nhưng nếu kéo dài sẽ báo hiệu sự suy giảm quan tâm, cần có chất xúc tác vĩ mô hoặc cú sốc nhu cầu mới có thể đảo ngược.
Tín hiệu nghiêm trọng hơn đến từ mô hình định giá on-chain ( NVT Ratio ) —— chỉ số này đã tăng vọt lên 412, đạt mức cao nhất trong nhiều tháng. NVT cao cho thấy tốc độ tăng trưởng giá trị vốn hóa thị trường vượt xa khối lượng giao dịch thực tế trên chuỗi, thường đi kèm với đỉnh giá hoặc giai đoạn tăng trưởng yếu ớt. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy, nếu lưu lượng mạng phục hồi, chỉ số này có thể nhanh chóng phục hồi.
Câu chuyện về sự khan hiếm bị thách thức: Mô hình S2F sụp đổ Chỉ số cốt lõi đo lường sự khan hiếm của Bitcoin tỷ lệ tồn kho - dòng chảy (S2F) đã xuất hiện sự sụt giảm mạnh 71.43% (nguồn: CryptoQuant). Sự sụt giảm này phản ánh sự biến đổi mạnh mẽ trong mối quan hệ giữa khối lượng lưu thông hiện tại và nguồn cung mới, gây thách thức trực tiếp cho câu chuyện khan hiếm, một trong những nền tảng định giá dài hạn của BTC.
Mặc dù một số quan điểm cho rằng mô hình S2F đã không còn hiệu lực sau đợt giảm một nửa, nhưng cũng có những diễn giải coi đây là tín hiệu cho khu vực tích lũy sớm. Dù sao đi nữa, logic khan hiếm trong ngắn hạn đang chịu áp lực đã trở thành sự thật.
Áp lực từ thợ mỏ: Lợi nhuận giảm nhưng chưa đến mức tuyệt vọng Số nhân thu nhập thợ mỏ ( Puell Multiple ) giảm xuống 1.25 (giảm gần 13%), cho thấy thu nhập của thợ mỏ thấp hơn mức trung bình lịch sử. Mức này cho thấy môi trường lợi nhuận của thợ mỏ đang xấu đi, nhưng vẫn chưa chạm đến ngưỡng đầu hàng của thợ mỏ 0.4-0.5. Tình trạng hiện tại có thể được tóm gọn là: lợi nhuận thu hẹp nhưng không có khủng hoảng sinh tồn, áp lực bán của thợ mỏ có thể giảm trong ngắn hạn.
Thời kỳ im lặng kết thúc: Bứt phá tích lũy hay điều chỉnh sâu? Biến động tỷ lệ nén, on-chain gặp lạnh, định giá cao cùng với nghi ngờ về tính khan hiếm tạo thành sự kết hợp mâu thuẫn. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, giai đoạn tĩnh lặng với nhiều chỉ số như vậy thường là điềm báo cho sự đảo chiều xu hướng lớn.
Đường tiềm năng:
Bứt phá lên trên: Nếu Biến động duy trì ở mức thấp và cơ bản được cải thiện (như dòng tiền vào từ các tổ chức, mua ròng ETF), hoặc tái diễn chu kỳ khởi động thị trường
Độ sâu điều chỉnh：Nếu hoạt động on-chain tiếp tục thu hẹp cùng với áp lực bán từ thợ mỏ gia tăng, có thể giảm xuống mức hỗ trợ quan trọng.
Kết luận: Thị trường Bitcoin đang ở trạng thái "mắt bão" điển hình - dưới vẻ bình tĩnh là cuộc đấu tranh giữa bên mua và bên bán. Tỷ lệ biến động 70% ở mức thấp cảnh báo sự gần kề của điểm đảo chiều, nhưng hoạt động trên chuỗi suy giảm và sự sụp đổ của mô hình S2F đang đè nặng lên đà tăng. Các nhà đầu tư cần chú ý đến hai tín hiệu lớn: liệu khối lượng giao dịch trên chuỗi có thể ấm lên để sửa chữa tỷ lệ NVT, và thu nhập của thợ mỏ có thể bị giảm xuống dưới ngưỡng sinh tử hay không. Thời gian im lặng càng lâu, sự biến động khi bứt phá có thể càng mạnh mẽ.