Giá Ethereum (ETH) có vẻ như đang yếu ớt trong đợt bật lại, hôm nay (25) báo giá ở mức 3,677 USD trong phiên giao dịch sáng tại châu Á. Sau khi trải qua đợt tăng vọt theo hình parabol 50% chỉ trong một tháng, Ethereum đã xuất hiện đợt pullback - đây là mô hình điển hình của thị trường tài sản tiền điện tử, khi RSI giảm nhiệt, thị trường bắt đầu tìm kiếm thanh khoản từ các vị thế Long, tâm lý nhà đầu tư nhanh chóng đảo ngược.
Thông thường, loại điều chỉnh này được xem là một "đặt lại" cần thiết - làm sạch đòn bẩy quá cao, để tỷ lệ tài chính trở về mức cân bằng. Về lý thuyết, đây chính là thời điểm "tiền thông minh" bắt đầu âm thầm tích lũy.
Tuy nhiên, đối với Ethereum, một yếu tố bất ngờ đã thay đổi hoàn toàn tình hình: 6 triệu đô la ETH đã bị rút khỏi hệ sinh thái của nó. Thị trường không chỉ không đón nhận một đợt pullback lành mạnh, mà còn phải đối mặt với rủi ro cấu trúc trong lĩnh vực DeFi của Ethereum - đây là một tín hiệu cảnh báo không thể bỏ qua.
Aave cạn kiệt, động cơ sinh lợi Ethereum bị hỏng
Aave (AAVE) từ lâu đã là một trung tâm thanh khoản quan trọng trong hệ sinh thái DeFi của Ethereum. Toàn bộ hệ thống phụ thuộc vào một bộ đệm thanh khoản mạnh mẽ để duy trì sự cân bằng tinh tế giữa các lãi suất vay và cho vay. Tuy nhiên, sự cân bằng này vừa trải qua một cú sốc nghiêm trọng.
Mọi thứ bắt đầu khi một địa chỉ ví nổi tiếng đột ngột rút 600 triệu đô la ETH khỏi hệ thống, gây ra một khoảng trống thanh khoản lớn. Kết quả là, dự trữ ETH trên Aave gần như cạn kiệt.
（Nguồn: X）
Hậu quả ra sao? Lãi suất vay ETH biến động mạnh đã tăng vọt, vượt quá 10.06%, khiến chi phí sử dụng đòn bẩy tài chính trở nên cực kỳ đắt đỏ. Trong đó, những người bị ảnh hưởng nặng nề nhất là "nhà giao dịch vòng quanh" - họ luân chuyển giữa stETH và ETH để tối ưu hóa lợi nhuận staking.
Cách hoạt động của chiến lược như sau: Người dùng thông qua Lido để staking ETH lấy stETH, sau đó sử dụng stETH làm tài sản thế chấp để vay ETH trên Aave. ETH đã vay sau đó lại được staking, tạo thành một vòng lặp đòn bẩy để tối đa hóa lợi nhuận.
Ví dụ, một người đặt cọc 100 ETH, sẽ nhận được 100 stETH, gửi vào Aave, vay 80 ETH, rồi tiếp tục đặt cọc, cứ như vậy lặp đi lặp lại. Khi lãi suất vay thấp, đây là một nguồn lợi nhuận khá hấp dẫn, thậm chí có thể làm tăng gấp đôi lợi nhuận từ việc đặt cọc.
Nhưng khi chi phí vay mượn tăng vọt lên trên 10%, chu kỳ đã sụp đổ. Những người tham gia chu kỳ buộc phải đóng vị thế, dẫn đến một đợt bán tháo stETH trên thị trường, tỷ giá stETH so với ETH giảm nhẹ.
Vốn rút lui đã làm chậm lại sự tăng giá của ETH
Hiệu ứng domino nhanh chóng lan rộng đến thị trường Ethereum. Khi người dùng vòng bắt đầu bán stETH, áp lực bán lan sang ETH, dẫn đến thị trường sụp đổ. Thanh khoản cạn kiệt, trượt giá xuất hiện, và sự biến động tăng vọt.
Trong cùng lúc, hợp đồng chưa thanh toán giảm mạnh. Trong thời gian ngắn, khoảng 150 triệu USD vị thế Long đã bị thanh lý - trùng hợp với đỉnh ngắn hạn của giá ETH ở khoảng 3,860 USD. Đây là một "đỉnh cục bộ" điển hình: thị trường quá nóng, đòn bẩy bị lạm dụng, và sự rung lắc của thị trường chỉ là vấn đề thời gian.
Mặc dù lần điều chỉnh này không xuất hiện việc bán tháo quy mô lớn, nhưng đã tạo ra lực cản đáng kể đối với xu hướng tăng, tạm thời ngăn chặn động lực phục hồi của Ethereum.
Điều đáng chú ý nhất là gì? Thực tế chứng minh rằng nền tảng DeFi của Ethereum không phi tập trung như nhiều người tưởng tượng. Một lần quay vòng của cá voi có thể gây ra khủng hoảng thanh khoản, xóa bỏ đòn bẩy, và phơi bày sự yếu kém của toàn bộ hệ thống. Tuy nhiên, ETH đã vượt qua cuộc khủng hoảng này nhờ vào sự kiên cường của nó.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Dự đoán giá Ethereum: Cá voi rút 600 triệu USD ETH, việc bán phá giá gây ra đỉnh cục bộ 3860 USD
Giá Ethereum (ETH) có vẻ như đang yếu ớt trong đợt bật lại, hôm nay (25) báo giá ở mức 3,677 USD trong phiên giao dịch sáng tại châu Á. Sau khi trải qua đợt tăng vọt theo hình parabol 50% chỉ trong một tháng, Ethereum đã xuất hiện đợt pullback - đây là mô hình điển hình của thị trường tài sản tiền điện tử, khi RSI giảm nhiệt, thị trường bắt đầu tìm kiếm thanh khoản từ các vị thế Long, tâm lý nhà đầu tư nhanh chóng đảo ngược.
Thông thường, loại điều chỉnh này được xem là một "đặt lại" cần thiết - làm sạch đòn bẩy quá cao, để tỷ lệ tài chính trở về mức cân bằng. Về lý thuyết, đây chính là thời điểm "tiền thông minh" bắt đầu âm thầm tích lũy.
Tuy nhiên, đối với Ethereum, một yếu tố bất ngờ đã thay đổi hoàn toàn tình hình: 6 triệu đô la ETH đã bị rút khỏi hệ sinh thái của nó. Thị trường không chỉ không đón nhận một đợt pullback lành mạnh, mà còn phải đối mặt với rủi ro cấu trúc trong lĩnh vực DeFi của Ethereum - đây là một tín hiệu cảnh báo không thể bỏ qua.
Aave cạn kiệt, động cơ sinh lợi Ethereum bị hỏng
Aave (AAVE) từ lâu đã là một trung tâm thanh khoản quan trọng trong hệ sinh thái DeFi của Ethereum. Toàn bộ hệ thống phụ thuộc vào một bộ đệm thanh khoản mạnh mẽ để duy trì sự cân bằng tinh tế giữa các lãi suất vay và cho vay. Tuy nhiên, sự cân bằng này vừa trải qua một cú sốc nghiêm trọng.
Mọi thứ bắt đầu khi một địa chỉ ví nổi tiếng đột ngột rút 600 triệu đô la ETH khỏi hệ thống, gây ra một khoảng trống thanh khoản lớn. Kết quả là, dự trữ ETH trên Aave gần như cạn kiệt.
（Nguồn: X）
Hậu quả ra sao? Lãi suất vay ETH biến động mạnh đã tăng vọt, vượt quá 10.06%, khiến chi phí sử dụng đòn bẩy tài chính trở nên cực kỳ đắt đỏ. Trong đó, những người bị ảnh hưởng nặng nề nhất là "nhà giao dịch vòng quanh" - họ luân chuyển giữa stETH và ETH để tối ưu hóa lợi nhuận staking.
Cách hoạt động của chiến lược như sau: Người dùng thông qua Lido để staking ETH lấy stETH, sau đó sử dụng stETH làm tài sản thế chấp để vay ETH trên Aave. ETH đã vay sau đó lại được staking, tạo thành một vòng lặp đòn bẩy để tối đa hóa lợi nhuận.
Ví dụ, một người đặt cọc 100 ETH, sẽ nhận được 100 stETH, gửi vào Aave, vay 80 ETH, rồi tiếp tục đặt cọc, cứ như vậy lặp đi lặp lại. Khi lãi suất vay thấp, đây là một nguồn lợi nhuận khá hấp dẫn, thậm chí có thể làm tăng gấp đôi lợi nhuận từ việc đặt cọc.
Nhưng khi chi phí vay mượn tăng vọt lên trên 10%, chu kỳ đã sụp đổ. Những người tham gia chu kỳ buộc phải đóng vị thế, dẫn đến một đợt bán tháo stETH trên thị trường, tỷ giá stETH so với ETH giảm nhẹ.
Vốn rút lui đã làm chậm lại sự tăng giá của ETH
Hiệu ứng domino nhanh chóng lan rộng đến thị trường Ethereum. Khi người dùng vòng bắt đầu bán stETH, áp lực bán lan sang ETH, dẫn đến thị trường sụp đổ. Thanh khoản cạn kiệt, trượt giá xuất hiện, và sự biến động tăng vọt.
Trong cùng lúc, hợp đồng chưa thanh toán giảm mạnh. Trong thời gian ngắn, khoảng 150 triệu USD vị thế Long đã bị thanh lý - trùng hợp với đỉnh ngắn hạn của giá ETH ở khoảng 3,860 USD. Đây là một "đỉnh cục bộ" điển hình: thị trường quá nóng, đòn bẩy bị lạm dụng, và sự rung lắc của thị trường chỉ là vấn đề thời gian.
Mặc dù lần điều chỉnh này không xuất hiện việc bán tháo quy mô lớn, nhưng đã tạo ra lực cản đáng kể đối với xu hướng tăng, tạm thời ngăn chặn động lực phục hồi của Ethereum.
Điều đáng chú ý nhất là gì? Thực tế chứng minh rằng nền tảng DeFi của Ethereum không phi tập trung như nhiều người tưởng tượng. Một lần quay vòng của cá voi có thể gây ra khủng hoảng thanh khoản, xóa bỏ đòn bẩy, và phơi bày sự yếu kém của toàn bộ hệ thống. Tuy nhiên, ETH đã vượt qua cuộc khủng hoảng này nhờ vào sự kiên cường của nó.
(Nguồn: Trading View)