Азійська Web3 індустрія стикається з суттєвими змінами

30 травня 2025 року Управління фінансових послуг Сінгапуру (MAS) оприлюднило документ-відповідь щодо нових правил для постачальників послуг цифрових токенів (DTSP), що матиме глибокий вплив на всю індустрію Web3 в Азії. Нові правила набудуть чинності 30 червня 2025 року, і MAS чітко заявив, що перехідного періоду не буде. Це означає, що масштабна "хвиля виходу Web3 з Сінгапуру" вже могла тихо розпочатися.

MAS в цьому документі з жорсткою формулюванням відверто висловлює надзвичайно обережну позицію. Сінгапур, який раніше був визнаний глобальними працівниками Web3 як "азійський крипто-дружній рай", прощається з минулим у несподіваний спосіб — не поступовими змінами в політиці, а майже "обривистим" посиленням регулювання.

Для проектів та установ, які все ще спостерігають, зараз питання вже не в тому, "чи покинути", а в тому, "коли покинути" і "куди йти".

Минулі слави: Золотий вік арбітражу регулювання

Оглядаючи 2021 рік у Сінгапурі, коли інші країни вжили жорстких заходів щодо криптовалют, цей місто-держава відкрила свої обійми для підприємців Web3. Багато відомих установ обрали це місце для розміщення своїх штаб-квартир не лише через 0% податку на прибуток від капіталу, а й через те, що тоді MAS продемонстрував "обійми інновацій".

Тоді Сінгапур можна було вважати "святинею регуляторного арбітражу" в індустрії Web3. Зареєструвавши компанію тут, можна було легально надавати послуги з цифрових активів користувачам з усього світу (за винятком Сінгапуру), одночасно користуючись репутацією фінансового центру Сінгапуру. Ця бізнес-модель "основуючись у Сінгапурі, дивлячись на світ" привертала до себе безліч професіоналів Web3.

Однак нові правила DTSP у Сінгапурі знаменують собою повне закриття регуляторно дружніх дверей. Їхня позиція може бути просто підсумована: вигнати всіх непідконтрольних працівників Web3.

Визначення DTSP: категорія, що змушує задуматися

DTSP, або постачальник послуг цифрових токенів, визначається відповідно до відповідних правових положень і включає два типи суб'єктів:

1. Фізичні особи або партнерства, які здійснюють діяльність у торгових приміщеннях у Сінгапурі;
2. Сінгапурські компанії, які здійснюють послуги з цифрових токенів за межами Сінгапуру (незалежно від того, звідки ця компанія)

Це, здавалося б, просте визначення насправді приховує глибокий сенс.

По-перше, визначення "торгової точки" є дуже широким і включає "будь-яке місце в Сінгапурі, яке використовується ліцензованою особою для ведення бізнесу (включно з рухомими кіосками)". Це означає:

• "Будь-яке місце" не обмежується офіційними комерційними приміщеннями
• Навіть мобільні торгові точки потрапили під регулювання, що свідчить про широкий обсяг контролю.
• Ключове питання полягає в тому, чи здійснюються бізнес-діяльності в цьому місці.

Коротко кажучи, якщо ви не маєте ліцензії в Сінгапурі, ведення будь-якого бізнесу, що стосується цифрових активів, у будь-якому місці може порушувати закон, незалежно від того, чи є ви місцевою чи закордонною компанією, і незалежно від того, чи є вашими клієнтами місцеві чи іноземні особи.

Щодо питання легальності роботи з дому, відповідь MAS показує:

• Якщо це працівники закордонної компанії, то робота з дому може бути прийнятною
• Але працюючи в спільному офісному просторі або в офісі закордонної юридичної особи, легше підпадати під регуляторний нагляд.

Однак нові правила все ще мають багато неясностей:

• Визначення працівника не є чітким, чи вважаються засновник проєкту або акціонер працівниками, вирішує MAS.
• Розробка бізнесу або торгові представники закордонних компаній, які ведуть справи в офісах, що діляться з іншими, чи вважається це веденням бізнесу в місці діяльності, також визначається MAS.

Невизначеність визначення послуг цифрових токенів або вплив на творців контенту

MAS має дуже широкий обсяг визначення послуг цифрових токенів, який навіть включає публікацію дослідницьких звітів. Регуляторна сфера охоплює:

"Будь-які послуги, пов'язані з продажем або пропозицією цифрових токенів, включаючи: (1) надання порад щодо цифрових токенів безпосередньо або через публікації, статті та інші форми, або (2) надання порад щодо цифрових токенів шляхом публікації або розповсюдження аналітичних досліджень або дослідницьких звітів."

Це може означати, що для публікації в Сінгапурі аналізу інвестиційної вартості певного токена теоретично може знадобитися ліцензія DTSP, інакше це може бути визнано незаконним.

Можливі групи, які можуть бути під впливом:

Високий ризик типу особистості:

• незалежні фахівці: розробники, проектні консультанти, маркет-мейкери, майнери тощо
• Контент-креатори та лідери думок: аналітики, управління спільнотою тощо
• Основні учасники проекту: засновник, бізнес-розвиток, продажі тощо

Типи високоризикованих установ:

• Непридбані біржі: централізовані та децентралізовані біржі
• Проектна сторона: децентралізовані фінанси, гаманці, незамінні токени тощо

Висновок: кінець ери регуляторного арбітражу в Сінгапурі

З'явилася тривожна реальність: Сінгапур цього разу серйозно налаштований вигнати всіх нерегульованих учасників ринку. Практично будь-яка діяльність, пов'язана з цифровими токенами, може потрапити під регуляторний контроль, незалежно від того, чи проводиться вона в елітному офісному будинку, чи на дивані вдома.

Оскільки визначення "торговельного місця" та "здійснення бізнесу" має багато сірих зон, MAS, ймовірно, застосує стратегію правозастосування "на прикладах", спочатку покаравши кілька типовим випадків, а потім попередивши інших учасників.

Хочете тимчасову відповідність? Мабуть, вже запізно. MAS чітко заявила, що буде з "надзвичайною обережністю" розглядати заявки на ліцензію DTSP, і лише в "надзвичайно обмежених випадках" вона схвалить заявки.

В Сінгапурі ера регуляторного арбітражу офіційно закінчилася, і почалася жорстка перевірка виживання найсильніших.