Регулювання стейблкоїнів у новій парадигмі: Прийняття Закону «GENIUS» та аналіз глобальної ситуації
Застосування в криптовалютному світі не відрізняється суттєво від того, що було 5 або 10 років тому. Хоча масштаб продовжує зростати, DeFi стає яскравою рисою, проте справжніми успішними застосунками в крипторинку залишаються монетні застосунки, зокрема біткоїн та стейблкоїн.
Біткоїн отримав визнання з вражаючим зростанням, ставши представником децентралізованої валюти. А з практичної точки зору, стейблкоїн є криптоекземпляром, який досягає масового використання на глобальному рівні.
Наразі світова капіталізація стейблкоїнів досягла 243,8 мільярда доларів США. Згідно з даними платформи, за останні 12 місяців загальний обсяг торгівлі стейблкоїнами становив 33,4 трильйона доларів США, кількість угод – 5,8 мільярда, активних унікальних адрес – 250 мільйонів.
Використання стейблкоїнів є високим та широкомасштабним, що свідчить про те, що попит та логіка застосування стейблкоїнів вже в основному визріли. Однак у питаннях регулювання все ще триває етап узгодження. Останніми роками регулювання глобальних стейблкоїнів постійно вдосконалюється. Нещодавно Сенат США ухвалив законопроект «Про ведення та сприяння інноваціям у сфері стейблкоїнів США» (GENIUS ), що знову усуває перешкоди для глобального регулювання стейблкоїнів.
стейблкоїн розвивається стрімко, ефект лідерства помітний
Стейблкоїни забезпечують стабільність вартості шляхом прив'язки до фіатних валют, дорогоцінних металів та інших базових активів, маючи на меті усунення волатильності криптовалют, щоб надати користувачам надійні інструменти для розрахунків, зберігання та інвестицій. Як міра вартості на крипторинку, кожне розширення стейблкоїнів відображає зростання масштабів галузі. У 2017 році обіг стейблкоїнів у світі становив менше 1 мільярда доларів, сьогодні він наближається до 250 мільярдів доларів. Глобальний крипторинок також зріс з менше трильйона до 3 трильйонів.
Цей раунд бичачого ринку можна вважати бичачим ринком стейблкоїнів. Після подій з FTX обсяг стейблкоїнів зменшився з 190 мільярдів до 120 мільярдів доларів, але потім стабільно зростав протягом 18 місяців, що співпадає з підйомом BTC з 17500 доларів до понад 100000 доларів. Причина в тому, що в цьому раунді бичачого ринку ліквідність надходить з зовнішніх установ, і зовнішні установи зазвичай віддають перевагу стейблкоїнам як посередникам.
Види стейблкоїнів стають дедалі різноманітнішими, їх можна класифікувати за такими параметрами, як контрольний центр, типи фіатних валют, наявність відсотків, забезпечення тощо. На відміну від інших випадків, стейблкоїни виступають як основний інструмент ціноутворення, не призначені для спекуляцій, зазвичай не підлягають офіційним обмеженням, можуть використовуватися по всьому світу, що закладає основу для їхнього зростання як глобальної валюти.
Окрім основних регіонів, таких як Європа, Америка та Японія, Бразилія, Індія та інші ринки, особливо в регіонах з низькою фінансовою інфраструктурою та серйозною інфляцією, почали використовувати стейблкоїни в повсякденних транзакціях. За даними платформи, найпопулярнішим використанням стейблкоїнів у не криптовалютній сфері є заміна валюти (69%), а другим за популярністю є оплата товарів та послуг (39%) і міжнародні платежі (39%).
стейблкоїн вже почав позбуватися ярлика криптоінвестицій, ставши важливим точкою злиття між крипторинком та світовою економікою. За часткою ринку, доларові стейблкоїни займають 99% ринку стейблкоїнів, що жартома називається "доларовою гілкою".
Оскільки монета сама по собі має ефект масштабу, сильніші постійно стають сильнішими, а концентрація на вершині є ключовою особливістю в сфері стейблкоїнів. Частка USDT на ринку складає 1520 мільярдів доларів, що становить 62,29%; USDC близько 603 мільярдів доларів, що становить 24,71%. Ці два займають понад 80% від загального обсягу ринку. USDe як напівцентралізований стейблкоїн має обсяг 49 мільярдів доларів. Алгоритмічні стейблкоїни відчувають занепад, лише USDS екосистеми Sky близько 35 мільярдів доларів все ще залишається на передових позиціях. Щодо публічних блокчейнів, то ефір домінує, його частка на ринку складає 50%, далі йдуть Tron(31,36%), Solana(4,85%) та BSC(4,15%).
Випуск стейблкоїнів є високоприбутковим бізнесом, а масштабний ефект зменшує граничні витрати до нуля. Наприклад, у випадку емітента USDT, чистий прибуток у 2024 році становитиме 13,7 мільярда доларів, чисті активи — 20 мільярдів доларів, а команда складається лише з 165 осіб. Високий дохід приваблює великі установи, традиційні фінансові установи, такі як певна платіжна платформа та певний гігант електронної комерції, активно розвивають свої позиції. Наразі певний політичний проект також запустив стейблкоїн USD1, який швидко розширився до понад 10 протоколів або застосувань.
Прискорення регуляторної адаптації, Сенат США ухвалив законопроект «GENIUS»
Інституції захоплюють ринок, і регулювання приходить слідом. Наразі в США, ЄС, Сінгапурі, Дубаї, Гонконзі та інших місцях вже розпочато або вдосконалено регуляторні рамки для стейблкоїнів. США, як криптоцентр, привертає особливу увагу.
Регулювання стейблкоїнів у США пройшло шлях від високої невизначеності до поступової чіткості. До 2025 року Конгрес США не має спеціального законодавства, SEC, CFTC і OCC визначають стейблкоїни з різних точок зору. Регуляторна складність ускладнює визначення контролюючих суб'єктів, а регуляторне середовище на рівні штатів стає дедалі різноманітнішим.
До 2025 року регулювання стейблкоїнів було фрагментованим, навіть існувала регуляторна плутанина, що приносило високий рівень невизначеності в галузі. З новим урядом на посаді регулювання стейблкоїнів стало прискорюватись.
Цього року в лютому Палата представників та Сенат відповідно запропонували законопроєкти STABLE та GENIUS. На першому саміті з криптовалют у Білому домі в березні президент висловив інтерес до стейблкоїнів і сподівається подати відповідне законодавство до президентського офісу до серпня.
17 березня Сенатський комітет з банківської справи ухвалив законопроект GENIUS. 26 березня був поданий відредагований варіант закону STABLE, 3 квітня він був ухвалений Комітетом з фінансових послуг Палати представників.
Два законопроекти мають дещо різні акценти: STABLE підкреслює єдину федеральну регуляцію, тоді як GENIUS схиляється до паралельного управління на рівні штатів та федерації. STABLE обмежує умови випуску, тоді як GENIUS є більш відкритим. Обидва вимагають резервування 1:1 та щомісячного звітування, але STABLE є більш суворим. GENIUS дозволяє виплату відсотків, тоді як STABLE забороняє.
На практиці обидва закони зазнають критики. Держави заперечують федеральний пріоритет STABLE, а представники галузі незадоволені жорсткими умовами. GENIUS стикається з обговоренням витрат на відповідність, вважаючи, що двоканальна система підвищує витрати та ігнорує потреби третього світу.
Прогрес закону GENIUS пришвидшується. Після невдачі першого голосування в Сенаті 9 травня, оновлена версія проходить через регуляторний механізм розподілу за масштабом та додає обмежувальні положення. 19 травня Сенат підтримав процедурну пропозицію щодо закону GENIUS з 66 голосами «за» та 32 «проти», що усунуло перешкоди для остаточного законодавства.
Прийняття цього законопроєкту є важливим етапом в історії криптоактивів США, він уточнить правила регулювання, сприятиме розвитку індустрії стейблкоїнів у США та зміцнить вплив долара. Варто зазначити, що законопроєкт вимагає, щоб власники стейблкоїнів обов'язково мали державні облігації США, долари тощо, що створить новий попит на американські облігації.
Поза межами США, глобальне регулювання стейблкоїнів вже почало формуватися
Регулювання стабільних монет у США не є попередником. Європейський Союз вже запровадив законопроект MiCA, який забезпечує всебічну регуляторну рамку для криптоактивів, включаючи стабільні монети. MiCA розділяє стабільні монети на токени, що посилаються на активи, та токени електронних грошей, забороняє алгоритмічні стабільні монети, вимагаючи резервування 1:1 та реєстрації.
Гонконг також є лідером. У грудні 2024 року буде подано проект "стейблкоїн" закону, що передбачає ліцензійний режим, який вимагає від емітентів розташування в Гонконгу та наявності достатніх фінансових ресурсів для забезпечення резерву 1:1. У липні минулого року було опубліковано список учасників "пісочниці" для емітентів стейблкоїнів, до якого увійшли деякі технологічні компанії електронної комерції, деякі банки тощо.
Сінгапур і Дубай також вже втрутилися в регулювання стейблкоїнів. Глобальні відмінності в регулюванні обмежені, нові учасники часто переймають досвід попередників, зосереджуючись на ліцензійному дозволі та встановлюючи вимоги до резервів емітентів, ізоляції ризиків, боротьби з відмиванням грошей тощо. Відмінності головним чином проявляються в допустимих категоріях стейблкоїнів, обмеженнях на емітентів та локалізованій відповідності.
Головні регіони світу поступово впроваджують регулювання, що відображає зміну ролі стейблкоїнів з того, що про них ніхто не дбав, до жвавих дискусій, що робить їх важливим складником світового валютного ринку. Це не лише підвищує вплив крипторинку, але й додає яскравих кольорів до вбивчих застосунків у криптосфері. Країни третього світу використовують стейблкоїни для глобальних розрахунків, що в певній мірі реалізує первісну ідею децентралізованих електронних грошей.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Прийняття законопроекту GENIUS формує нову структуру регулювання глобальних стейблкоїнів.
Регулювання стейблкоїнів у новій парадигмі: Прийняття Закону «GENIUS» та аналіз глобальної ситуації
Застосування в криптовалютному світі не відрізняється суттєво від того, що було 5 або 10 років тому. Хоча масштаб продовжує зростати, DeFi стає яскравою рисою, проте справжніми успішними застосунками в крипторинку залишаються монетні застосунки, зокрема біткоїн та стейблкоїн.
Біткоїн отримав визнання з вражаючим зростанням, ставши представником децентралізованої валюти. А з практичної точки зору, стейблкоїн є криптоекземпляром, який досягає масового використання на глобальному рівні.
Наразі світова капіталізація стейблкоїнів досягла 243,8 мільярда доларів США. Згідно з даними платформи, за останні 12 місяців загальний обсяг торгівлі стейблкоїнами становив 33,4 трильйона доларів США, кількість угод – 5,8 мільярда, активних унікальних адрес – 250 мільйонів.
Використання стейблкоїнів є високим та широкомасштабним, що свідчить про те, що попит та логіка застосування стейблкоїнів вже в основному визріли. Однак у питаннях регулювання все ще триває етап узгодження. Останніми роками регулювання глобальних стейблкоїнів постійно вдосконалюється. Нещодавно Сенат США ухвалив законопроект «Про ведення та сприяння інноваціям у сфері стейблкоїнів США» (GENIUS ), що знову усуває перешкоди для глобального регулювання стейблкоїнів.
стейблкоїн розвивається стрімко, ефект лідерства помітний
Стейблкоїни забезпечують стабільність вартості шляхом прив'язки до фіатних валют, дорогоцінних металів та інших базових активів, маючи на меті усунення волатильності криптовалют, щоб надати користувачам надійні інструменти для розрахунків, зберігання та інвестицій. Як міра вартості на крипторинку, кожне розширення стейблкоїнів відображає зростання масштабів галузі. У 2017 році обіг стейблкоїнів у світі становив менше 1 мільярда доларів, сьогодні він наближається до 250 мільярдів доларів. Глобальний крипторинок також зріс з менше трильйона до 3 трильйонів.
Цей раунд бичачого ринку можна вважати бичачим ринком стейблкоїнів. Після подій з FTX обсяг стейблкоїнів зменшився з 190 мільярдів до 120 мільярдів доларів, але потім стабільно зростав протягом 18 місяців, що співпадає з підйомом BTC з 17500 доларів до понад 100000 доларів. Причина в тому, що в цьому раунді бичачого ринку ліквідність надходить з зовнішніх установ, і зовнішні установи зазвичай віддають перевагу стейблкоїнам як посередникам.
Види стейблкоїнів стають дедалі різноманітнішими, їх можна класифікувати за такими параметрами, як контрольний центр, типи фіатних валют, наявність відсотків, забезпечення тощо. На відміну від інших випадків, стейблкоїни виступають як основний інструмент ціноутворення, не призначені для спекуляцій, зазвичай не підлягають офіційним обмеженням, можуть використовуватися по всьому світу, що закладає основу для їхнього зростання як глобальної валюти.
Окрім основних регіонів, таких як Європа, Америка та Японія, Бразилія, Індія та інші ринки, особливо в регіонах з низькою фінансовою інфраструктурою та серйозною інфляцією, почали використовувати стейблкоїни в повсякденних транзакціях. За даними платформи, найпопулярнішим використанням стейблкоїнів у не криптовалютній сфері є заміна валюти (69%), а другим за популярністю є оплата товарів та послуг (39%) і міжнародні платежі (39%).
стейблкоїн вже почав позбуватися ярлика криптоінвестицій, ставши важливим точкою злиття між крипторинком та світовою економікою. За часткою ринку, доларові стейблкоїни займають 99% ринку стейблкоїнів, що жартома називається "доларовою гілкою".
Оскільки монета сама по собі має ефект масштабу, сильніші постійно стають сильнішими, а концентрація на вершині є ключовою особливістю в сфері стейблкоїнів. Частка USDT на ринку складає 1520 мільярдів доларів, що становить 62,29%; USDC близько 603 мільярдів доларів, що становить 24,71%. Ці два займають понад 80% від загального обсягу ринку. USDe як напівцентралізований стейблкоїн має обсяг 49 мільярдів доларів. Алгоритмічні стейблкоїни відчувають занепад, лише USDS екосистеми Sky близько 35 мільярдів доларів все ще залишається на передових позиціях. Щодо публічних блокчейнів, то ефір домінує, його частка на ринку складає 50%, далі йдуть Tron(31,36%), Solana(4,85%) та BSC(4,15%).
Випуск стейблкоїнів є високоприбутковим бізнесом, а масштабний ефект зменшує граничні витрати до нуля. Наприклад, у випадку емітента USDT, чистий прибуток у 2024 році становитиме 13,7 мільярда доларів, чисті активи — 20 мільярдів доларів, а команда складається лише з 165 осіб. Високий дохід приваблює великі установи, традиційні фінансові установи, такі як певна платіжна платформа та певний гігант електронної комерції, активно розвивають свої позиції. Наразі певний політичний проект також запустив стейблкоїн USD1, який швидко розширився до понад 10 протоколів або застосувань.
! Закон GENIUS був проголосований і прийнятий Сенатом США, що дає уявлення про глобальний регуляторний ландшафт стейблкоїнів
Прискорення регуляторної адаптації, Сенат США ухвалив законопроект «GENIUS»
Інституції захоплюють ринок, і регулювання приходить слідом. Наразі в США, ЄС, Сінгапурі, Дубаї, Гонконзі та інших місцях вже розпочато або вдосконалено регуляторні рамки для стейблкоїнів. США, як криптоцентр, привертає особливу увагу.
Регулювання стейблкоїнів у США пройшло шлях від високої невизначеності до поступової чіткості. До 2025 року Конгрес США не має спеціального законодавства, SEC, CFTC і OCC визначають стейблкоїни з різних точок зору. Регуляторна складність ускладнює визначення контролюючих суб'єктів, а регуляторне середовище на рівні штатів стає дедалі різноманітнішим.
До 2025 року регулювання стейблкоїнів було фрагментованим, навіть існувала регуляторна плутанина, що приносило високий рівень невизначеності в галузі. З новим урядом на посаді регулювання стейблкоїнів стало прискорюватись.
Цього року в лютому Палата представників та Сенат відповідно запропонували законопроєкти STABLE та GENIUS. На першому саміті з криптовалют у Білому домі в березні президент висловив інтерес до стейблкоїнів і сподівається подати відповідне законодавство до президентського офісу до серпня.
17 березня Сенатський комітет з банківської справи ухвалив законопроект GENIUS. 26 березня був поданий відредагований варіант закону STABLE, 3 квітня він був ухвалений Комітетом з фінансових послуг Палати представників.
Два законопроекти мають дещо різні акценти: STABLE підкреслює єдину федеральну регуляцію, тоді як GENIUS схиляється до паралельного управління на рівні штатів та федерації. STABLE обмежує умови випуску, тоді як GENIUS є більш відкритим. Обидва вимагають резервування 1:1 та щомісячного звітування, але STABLE є більш суворим. GENIUS дозволяє виплату відсотків, тоді як STABLE забороняє.
На практиці обидва закони зазнають критики. Держави заперечують федеральний пріоритет STABLE, а представники галузі незадоволені жорсткими умовами. GENIUS стикається з обговоренням витрат на відповідність, вважаючи, що двоканальна система підвищує витрати та ігнорує потреби третього світу.
Прогрес закону GENIUS пришвидшується. Після невдачі першого голосування в Сенаті 9 травня, оновлена версія проходить через регуляторний механізм розподілу за масштабом та додає обмежувальні положення. 19 травня Сенат підтримав процедурну пропозицію щодо закону GENIUS з 66 голосами «за» та 32 «проти», що усунуло перешкоди для остаточного законодавства.
Прийняття цього законопроєкту є важливим етапом в історії криптоактивів США, він уточнить правила регулювання, сприятиме розвитку індустрії стейблкоїнів у США та зміцнить вплив долара. Варто зазначити, що законопроєкт вимагає, щоб власники стейблкоїнів обов'язково мали державні облігації США, долари тощо, що створить новий попит на американські облігації.
! Закон GENIUS був проголосований Сенатом США, щоб надати огляд глобального регуляторного ландшафту стейблкоїнів
Поза межами США, глобальне регулювання стейблкоїнів вже почало формуватися
Регулювання стабільних монет у США не є попередником. Європейський Союз вже запровадив законопроект MiCA, який забезпечує всебічну регуляторну рамку для криптоактивів, включаючи стабільні монети. MiCA розділяє стабільні монети на токени, що посилаються на активи, та токени електронних грошей, забороняє алгоритмічні стабільні монети, вимагаючи резервування 1:1 та реєстрації.
Гонконг також є лідером. У грудні 2024 року буде подано проект "стейблкоїн" закону, що передбачає ліцензійний режим, який вимагає від емітентів розташування в Гонконгу та наявності достатніх фінансових ресурсів для забезпечення резерву 1:1. У липні минулого року було опубліковано список учасників "пісочниці" для емітентів стейблкоїнів, до якого увійшли деякі технологічні компанії електронної комерції, деякі банки тощо.
Сінгапур і Дубай також вже втрутилися в регулювання стейблкоїнів. Глобальні відмінності в регулюванні обмежені, нові учасники часто переймають досвід попередників, зосереджуючись на ліцензійному дозволі та встановлюючи вимоги до резервів емітентів, ізоляції ризиків, боротьби з відмиванням грошей тощо. Відмінності головним чином проявляються в допустимих категоріях стейблкоїнів, обмеженнях на емітентів та локалізованій відповідності.
Головні регіони світу поступово впроваджують регулювання, що відображає зміну ролі стейблкоїнів з того, що про них ніхто не дбав, до жвавих дискусій, що робить їх важливим складником світового валютного ринку. Це не лише підвищує вплив крипторинку, але й додає яскравих кольорів до вбивчих застосунків у криптосфері. Країни третього світу використовують стейблкоїни для глобальних розрахунків, що в певній мірі реалізує первісну ідею децентралізованих електронних грошей.
! Закон GENIUS був проголосований Сенатом США, що дає уявлення про глобальний регуляторний ландшафт стейблкоїнів