Огляд ринку: Макроекономічні збурення посилюють коливання, фінансовий бум не може приховати структурні ризики

Структурні ризики та зростаюча динаміка співіснують, ринок може увійти у фазу високих коливань

Макроекономічне середовище демонструє помірно теплу тенденцію: зниження рейтингу Moody's, митні тарифи та законопроект про зниження податків викликали Коливання, зменшуючи ризикову схильність ринку, ціна на золото різко зросла.

Сильна динаміка фінансів: стабільні монети та ETF продовжують заливатися, нові покупки сильні, але ринковий страх зростає, тривалість залишається під питанням.

Ціна та фундаментальні показники відстали один від одного: ціна біткоїна зростає, капітал надходить, премія на позабіржовому ринку зростає, ETF також активізуються, ризик корекції зростає.

Інвестиційні стратегії: зосередитися на захисті, звернути увагу на рівень підтримки біткоїна на 103 000 доларів та основні інвестиційні тенденції інституційних інвесторів, слідкувати за динамікою співвідношення ефіру до біткоїна та солани до біткоїна.

Од. Макроекономічний аналіз та аналіз ринкового середовища

Рейтинги Moody's знижено, зміни в тарифній політиці та законопроєкт про податкові знижки сприяють зростанню доходності державних облігацій США, що викликає коливання на ринку акцій США та криптовалют.

Американські акції можуть зіткнутися з корекцією, сектор технологій під тиском, а фінансові та оборонні сектори можуть показати відносну стійкість; криптовалюти можуть знизитися до важливих рівнів підтримки, необхідно уважно стежити за сигналами монетарної політики Федеральної резервної системи.

Фінансові стимули та очікування зниження процентних ставок позитивно впливають на американський фондовий ринок та криптовалюти, але слід бути обережними щодо ризиків розширення бюджетного дефіциту та викликів для позицій долара.

Якщо політика Федеральної резервної системи зміниться на м'яку, а статус долара залишиться стабільним, ринок має шанс продовжити зростання; в іншому випадку необхідно збільшити інвестиції в активи, що не є доларовими, для розподілу ризиків.

Стратегічні рекомендації: збільшити частку основних криптовалют, динамічно налаштовуючи структуру глобального розподілу активів.

Два. Аналіз руху коштів та основна структура ринку криптовалют

Зовнішні потоки капіталу:

• ETF фонди цього тижня отримали 2,8 мільярда доларів, обсяги вливання суттєво зросли
• Стейблкоїни цього тижня випустили 2,3 мільярда доларів, середньодобове збільшення становить 321 мільйон доларів, рівень випуску залишається на високому рівні.

Індикатор емоцій на ринку:

• Надбавка на позабіржовому ринку: надбавка на стейблкоїни продовжує зростати

Біткоїн(BTC)：

• Технічний аспект: Ринок перебуває в зоні коливань угору.
• Розподіл чіпів на ланцюзі: чіпи понад 10,3 тисячі доларів посилені

Ефір(ETH)： Рух слабший за біткойн, ETH/BTC залишається у коливанні, капітал продовжує повертатися до домінування біткойна. Дані про зміни в ланцюгу: зростання кількості активних адрес може свідчити про завершення стадії формування дна.

Макроекономічний огляд

Аналіз впливу зниження рейтингу Moody's на ринок

Фон: 16 травня 2025 року агентство Moody's знизило кредитний рейтинг США з Aaa до Aa1, основною причиною чого стало різке зростання боргу ( на 36 трильйонів доларів, що становить 122% ВВП ), та високі витрати на обслуговування боргу (, які становлять 3% ВВП ). Це сталося після того, як у 2011 році S&P та у 2023 році Fitch знизили свої рейтинги, в результаті чого США втратили AAA рейтинг від трьох основних рейтингових агенцій. Зниження рейтингу в поєднанні з тарифами та законом про зниження податків (, що, як очікується, збільшить дефіцит на 3,3 трильйона доларів ), у короткостроковій перспективі посилить коливання на ринку державних облігацій США.

Історичний досвід як посилання:

• 2011 рік: Емоції уникнення ризику підвищили попит на американські облігації, дохідність 10-річних облігацій впала до 1,7%.
• 2023 рік: Збільшення випуску облігацій призвело до тиску на продаж, дохідність зросла до 4,9%, після чого відбулося коливання.
• 2025 рік: подібно до 2023 року, зниження рейтингу та політична невизначеність підвищують дохідність (30-річні вже перевищили 5% ), короткостроковий тиск на продаж триває.

Аналіз пропозиції:

• Тиск на погашення відносно низький: пік погашення американських облігацій у травні-червні складається переважно з короткострокових казначейських векселів (, частка яких становить 80% ), дохідність 4% приваблює покупців, ризик продовження невеликий.
• Великий тиск на випуск облігацій: новий законопроект розширить масштаби випуску облігацій, підвищить пропозицію, доходність, ймовірно, знову зросте.

Аналіз попиту:

• Короткостроково: зниження процентних ставок Федеральною резервною системою на ( кожні 25 базисних пунктів зекономить близько 90 мільярдів доларів відсотків ) і зупинка скорочення балансу можуть підвищити попит, що допоможе знизити дохідність.
• Довгостроково: попит на державні облігації США залежить від доларової гегемонії, необхідно підтримувати міжнародний статус долара, щоб забезпечити жорсткі покупки.

Вплив на американський фондовий ринок та біткойн

Короткостроковий вплив ( до липня 2025 року )

1. Американські акції

• Загострення коливань на ринку: зниження рейтингу Moody's посилило занепокоєння з приводу фінансової стійкості США, в поєднанні з невизначеністю щодо тарифної політики та законопроекту про податкові знижки, що може викликати зростання ризикованих настроїв. Підвищення верхньої межі боргу призвело до збільшення пропозиції американських облігацій, що підвищило дохідність і збільшило витрати на фінансування підприємств.
• Сегментація: Сектори під тиском: технологічні акції та акції з високою оцінкою чутливі до процентних ставок, зростання доходності знизить оцінки. Споживчі товари та роздрібна торгівля можуть бути під тиском через підвищення витрат через мита. Сектори, що виграють: фінансовий сектор виграє від високих процентних ставок, а сектор оборони та енергетики може показати сильні результати через збільшення витрат.
• Сигнал ФРС: якщо в липні ФРС дасть сигнал про зниження процентних ставок або зупинку скорочення балансу, це може зменшити тиск на ринок і підвищити фондовий ринок, особливо акції середніх та малих компаній.

Стратегічна пропозиція:

• Зменшення частки в переоцінених технологічних акціях, увага на фінансовий, оборонний та енергетичний сектори.
• Динамічно стежте за сигналами політики Федеральної резервної системи, готуйтеся до впіймання можливостей для відскоку в умовах очікувань зниження процентних ставок.
• Налаштуйте захисні активи для хеджування Коливання.

2. Криптовалюта

• Тиск на відсоткові ставки: Зростання прибутковості американських облігацій знижує привабливість бездоходних активів, кошти можуть бути спрямовані на високоприбуткові державні облігації.
• Потенційний позитив: Якщо Федеральна резервна система в липні натякне на зниження процентних ставок, ринок криптовалют може зазнати раннього відновлення, оскільки очікування пом'якшення політики сприяє ризиковим активам. Проекти децентралізованих фінансів можуть залучити певні кошти через попит на укриття.

Стратегічні рекомендації: Якщо Федеральна резервна система надасть сигнали про пом'якшення, можна розглянути можливість збільшення частки основних криптовалют або токенів DeFi.

Довгостроковий вплив ( після 2025 року )

1. Американський ринок акцій

• Фінансова політика: Зниження податків та витрат за новим законопроектом стимулюватиме економічне зростання, що позитивно вплине на загальні результати американських акцій. Якщо доходи від митних зборів ефективно компенсують дефіцит, побоювання ринку щодо погіршення фінансів зменшаться, підтримуючи продовження бичачого ринку.
• Ставки та оцінка: Зниження процентних ставок Федеральною резервною системою може зменшити витрати на фінансування для підприємств і підвищити зростання сектора. Але якщо дефіцит продовжить розширюватися, а Федеральна резервна система утримуватиме високі ставки, то тиск на оцінку обмежить простір для зростання.
• Вплив доларової гегемонії: Довгострокова динаміка американських акцій залежить від міжнародного статусу долара. Якщо доларова гегемонія стабільна, приплив іноземних інвестицій підтримає американські акції; якщо статус долара похитнеться, виведення капіталу може негативно вплинути на ринок.

2. Криптовалюта

• Ліберальна політика вигідна: якщо Федеральна резервна система продовжить знижувати відсоткові ставки та зупинить скорочення балансу, збільшення ліквідності сприятиме зростанню криптовалют, подібно до бичачого ринку 2020-2021 років. У довгостроковій перспективі біткоїн може перевищити 150 000 доларів.
• Регулювання та прийняття: дружнє політичне середовище може сприяти прийняттю інститутами, що позитивно вплине на ринок. Але якщо фінансова ситуація погіршиться і виникне криза довіри до долара, криптовалюта може стати притулком для капіталу.
• Фактори ризику: якщо Федеральна резервна система відстрочить зниження процентних ставок або якщо долар США піддасться викликам, ринок криптовалют може зазнати посилення Коливання через зниження ризикового апетиту.

Стратегічні рекомендації:

• Довгострокове утримання основних криптовалют, звернення уваги на дані з блокчейну для оцінки тенденцій.
• Диверсифікація інвестицій у перспективні проекти для уникнення ризику від єдиного активу.
• Якщо статус долара буде похитнуто, збільште частку біткоїнів як хедж.

Два. Аналіз даних на ланцюгу

1.Цього тижня зміни середньострокових і короткострокових даних, що впливають на ринок

1.1 Стан руху коштів стейблів

Цього тижня з 16 по 26 травня ( загальний обсяг стабільних монет незначно зріс до 2135,96 млрд, обсяг емісії становить 23,4 млрд, що є помітним відновленням порівняно з попередніми періодами, в основному з другої половини цього тижня. Відносно загального обсягу стабільних монет це становить близько 1,1% приросту, що є відносно помітним відновленням. Для альткоїнів це є позитивною граничною зміною. Емісія означає, що створюється більше "покупельної сили, готової до вкладення в крипторинок".

![Огляд ринку: макроекономічні збурення посилюють коливання, фінансова гаряча хвиля не може приховати структурні ризики])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-881b2b643620e9349aa7cfd3ad05784d.webp(

1.2 Стан руху коштів ETF

Цього тижня в біткоїн ETF спостерігався великий приплив, що склав 2,8 мільярда доларів, що є сильним фінансовим сигналом, який свідчить про те, що інституційні інвестори знову стали оптимістично налаштованими щодо біткоїна. Оцінювана кількість біткоїнів, які можуть бути придбані ETF, хоча й трохи нижча за 33462 монет з тижня 21/04, але суттєво перевищує кількість попередніх тижнів ), особливо минулого тижня з 5849 монет (, що свідчить про суттєві покупки, а цінова динаміка має гарну відповідність з фінансовими потоками.

![Огляд ринку: макроекономічні збурення посилюють коливання, фінансовий бум не може приховати структурні ризики])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d8db384c68e904e47b2a1a580d0c97bd.webp(

1.3 Позабіржова надбавка

Цього тижня позабіржові премії на USDT та USDC трохи зросли, досягнувши рівня 100%, що свідчить про відновлення попиту на стейблкоїни на ринку. У поєднанні з даними про стейблкоїни, не тільки дані на блокчейні виглядають оптимістично, але й потоки позабіржових інвестицій також демонструють деяке відновлення.

![Огляд ринку: макроекономічні збурення посилюють Коливання, фінансова гаряча хвиля не може приховати структурні ризики])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c32f7be06b2b016c6318ae8551fa7244.webp(

1.4 Придбання інститутів

Цей раунд зростання )4.14 почався (, певна установа купила 48045 біткоїнів, витративши близько 45,469 мільярдів доларів, поєднавши дані про стейблкоїни та дані про ETF, можна помітити, що це також стало важливим каналом фінансування для цього раунду зростання. І з моменту відносно високих позицій минулого року частота покупок порівняно з 23-24 роками має помітне підвищення. На даний момент вартість цієї установи зросла до 69726 доларів, наближаючись до мінімуму в квітні. З аналітичної точки зору, ця установа стала важливим чинником впливу на ринок, у майбутньому потрібно посилити моніторинг відповідних даних.

![Огляд ринку: Макроекономічні збурення посилюють Коливання, фінансова хвиля не може приховати структурні ризики])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-45e44b0f0aaeb071d43033f5e695a835.webp(

1.5 Баланс біржі

Після другого етапу зростання ) ціна становила 95000 доларів (, спостерігалася ситуація, коли як біткойн, так і ефір постійно виводилися з біржі, що свідчить про небажання інвесторів продавати. Особливо ефір, після стрімкого зростання ) до 2500 доларів (, швидко вивів капітал з біржі, вивільняючи сильний "намір зберігати активи", що свідчить про відновлення довіри інвесторів та є важливою силою, що підтримує зростання у другій половині цього етапу. Проте слід звернути увагу на те, що швидкість зменшення залишків наразі дещо сповільнилася, тому необхідно уважно стежити за тим, чи буде ліквідність на біржі далі зменшуватися.

![Огляд ринку: Макроекономічні збурення посилюють Коливання, грошовий потік не може приховати структурні ризики])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c1b21865f782a9bedeb95020e49bbb73.webp(

2.Цього тижня зміни середньострокових даних, що впливають на ринок

2.1 Адреси тримання монет, частка тримання монет та URPD

Цього тижня зміни в частці адрес, що тримають монети, незначні, особливо адреси з 100-1000 монетами не продовжили значне збільшення. URPD демонструє відносно здорову стовпчасту структуру, з цих двох даних немає сигналів про зміни.

![Огляд ринку: макроекономічні збурення посилюють коливання, грошовий бум не може приховати структурні ризики])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f216233817e8415a637eb341573ac447.webp(

![Огляд ринку тижня: Макроекономічні збурення посилюють коливання, грошові потоки не можуть приховати структурні ризики])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e0eb6fdcf9ffd281d5143dcdd70e3986.webp(

На рівні даних, фінансова ситуація та дані на ланцюгу цього тижня виглядали непогано, плюс графік свічок був відносно плавним, загальний етап все ще характеризується як сильний стан ), якщо тільки наступного тижня не відбудеться руйнівна корекція (, навіть якщо наступного тижня буде корекція, не можна заздалегідь вважати, що вона обов'язково буде глибокою.

![Огляд ринку: Макроекономічні коливання посилюються, фінансовий бум не може приховати структурні ризики])