Нова сфера пенсійних фондів: альтернативні активи входять у план 401(k)

Незабаром розпочнеться капітальна боротьба, в якій беруть участь 125 трильйонів доларів пенсійних фондів. Ця політика, яка дозволяє альтернативним активам, таким як приватний капітал, нерухомість, криптовалюта тощо, входити до 401(k) пенсійних рахунків, не лише є ключовим кроком у переосмисленні правил капітальних ринків, але й відображає глибоку логіку фінансової індустрії США.

Альтернативні активи входять у 401(k) план

За повідомленнями, Трамп підпише виконавчий наказ, що має на меті дозволити приватним капіталам, нерухомості, криптовалютам та іншим альтернативним активам увійти в програму 401(k) обсягом приблизно 12,5 трильйонів доларів. Цей виконавчий наказ вказуватиме Міністерству праці переглянути рекомендації щодо інвестицій в альтернативні активи в пенсійних планах, які підпадають під дію Закону про забезпечення пенсійних доходів працівників 1974 року. Міністерство праці також буде відповідальне за уточнення позиції уряду щодо довірчої відповідальності у наданні фондів активів, що містять альтернативні активи.

Варто зазначити, що цей крок також встановить механізм міжвідомчої співпраці. Трамп доручив міністру праці співпрацювати з Міністерством фінансів, Комісією з цінних паперів та бірж США (SEC) та іншими установами, щоб вивчити, чи потрібно змінювати правила для просування цієї роботи, і особливо вимагав від SEC забезпечити учасникам автономних пенсійних планів зручний доступ до альтернативних активів. Цей наказ про співпрацю між кількома установами явно спрямований на те, щоб подолати існуючі регуляторні бар'єри та усунути перешкоди для масового входження альтернативних активів на пенсійний ринок.

401(k) плани опис

401(k) план - це пенсійна накопичувальна програма, яку забезпечує роботодавець, що дозволяє працівникам обирати, щоб роботодавець відкладав частину зарплати на особистий рахунок в цій програмі для пенсійних накопичень. Роботодавець, як правило, також пропонує певний відсоток відповідних внесків. Кошти можуть інвестуватися у фонди, акції та інші низькоризикові активи.

У 2025 році працівники можуть вносити не більше 23 500 доларів на рік, а ті, хто старше 50 років, можуть додатково внести 7 500 доларів. Особи віком від 60 до 63 років можуть вносити до 11 250 доларів. Співвідношення внесків роботодавців варіюється залежно від плану. Загальна межа внесків працівників і роботодавців становить 70 000 доларів. Дострокове зняття коштів може призвести до штрафу в 10% (якщо не виконуються певні винятки), а зняття після виходу на пенсію підлягає оподаткуванню як звичайний дохід.

401(k) план масштабів та потенційний вплив на криптовалюту

401(k) план є найголовнішим пенсійним накопичувальним планом, спонсорованим роботодавцями в Сполучених Штатах. Станом на 31 березня 2025 року загальна сума пенсійних активів у США складає 43,4 трильйона доларів, з яких 401(k) план контролює 8,7 трильйона доларів.

У плані 401(k) загальна сума активів, що управляються пайовими фондами, становить 5,3 трильйона доларів, що складає 61% від загальної суми. Акційні фонди є найпоширенішим типом фондів, що мають 3,2 трильйона доларів(36,7%), за ними йдуть змішані фонди з 1,4 трильйона доларів.

Після впровадження нової політики, якщо 1% від 401(k) капіталу надійде на крипторинок, це призведе до надходження 87 мільярдів доларів. Це може викликати досить значний попит на криптовалюти.

Аналіз політичного фону

Цей крок є продовженням і вдосконаленням економічної політики Трампа. Дія Трампа не є просто економічним рішенням, а також продовжує залучати підтримку Уолл-стріт. Приватні інвестиційні фонди та хедж-фонди завжди були важливими прихильниками Республіканської партії, послаблення обмежень на інвестиції в 401(k) означає, що ці установи отримають довгостроковий стабільний приплив коштів. Крім того, Трамп нещодавно часто висловлював підтримку криптовалютам і запропонував створення стратегічного резерву біткоїнів і запасу цифрових активів. Ця політика безпосередньо відповідає основним вимогам криптоспільноти — щоб основна фінансова система прийняла цифрові активи.

Вплив політики та потенційні ризики

Ця адміністративна команда полягає у розриві традиційних меж інвестицій пенсійних рахунків. Прихильники вважають це процесом "демократизації" капітальних ринків, вважаючи, що це надасть можливість трудящим ділитися дивідендами економічного зростання, а також забезпечить альтернативний активний сектор довгостроковим стабільним фінансуванням і створить можливості для популяризації нових активів, таких як криптовалюти.

Однак для працюючого класу цей адміністративний наказ є як можливістю "зламати інвестиційні бар'єри", так і викликом "ризику виведення". Основна властивість пенсійних рахунків - це збереження та примноження капіталу, тоді як висока ризиковість альтернативних активів суперечить цьому. Більшість працюючого класу не має фінансових знань, щоб виявити реальні ризики активів, і може покладатися на "упаковані продукти", рекомендовані роботодавцями чи фінансовими установами. Оскільки установи діють з метою отримання прибутку, вони можуть схилятися до перебільшення доходів та зменшення ризиків, що призводить до того, що працюючий клас пасивно несе надмірні ризики в умовах інформаційної асиметрії.

Тренди політики криптовалют

Нещодавно уряд США інтенсивно випускав дружні сигнали, включаючи призначення першого керівника з питань штучного інтелекту та криптовалют у Білому домі, включення криптовалют до національних пріоритетів, створення стратегічного резерву біткойнів, проведення "Тижня криптовалют", підписання закону про стейблкоїни "GENIUS Act" та публікацію звіту "Посилення лідерства США у сфері цифрових фінансових технологій".

Варто звернути увагу на те, що раніше кілька штатів США також запропонували законопроекти про крипто-резерви, які планують уповноважити частину пенсійних фондів, пенсійних систем або державних фондів, що включають пенсійні фонди, інвестувати в біткойн. Більшість штатів обмежили цю частку інвестицій до 10%, але більшість законопроектів були відхилені або затримані через призупинення роботи.

Висновок

Коли 401(k) рахунок перетворюється з простого портфеля акцій та облігацій на складний продукт, що включає приватний капітал та криптовалюти, фінансова обізнаність стане ключовою змінною, що визначає успіх чи невдачу інвестицій. А здатність регуляторної системи створити ефективну стіну захисту, щоб запобігти передачі вигод і системним ризикам, стане остаточним випробуванням для здатності управління американським капітальним ринком.

На тлі величезного пирога в 125 трильйонів доларів усі учасники чекають остаточного розвитку цієї капітальної гри.