Макроекономічний тижневик: Коригування ринку та підйом кредитного ризику

Один. Макроогляд цього тижня

1. Загальна поведінка ринку обережна

Цього тижня ринок загалом демонструє корекційні тенденції, інвесторські настрої стають обережнішими. Три основні індекси фондового ринку США знизилися, зокрема, індекс Доу-Джонса впав на 3,1%, індекс Nasdaq знизився на 2,6%, а індекс Russell 2000 зменшився на 1,8%. Варто звернути увагу, що сектор комунальних послуг зріс на 1,4%, що відображає тенденцію переміщення капіталу до захисних активів. Індекс волатильності VIX залишається вище 20, що свідчить про те, що ринкові настрої все ще перебувають на обережному етапі.

2. Явна диференціація товарного ринку

Ціна на золото перевищила 3000 доларів США за унцію, що стало історичним рекордом, показуючи, що попит на захист активів продовжує зростати. Ціна на мідь зросла на 3,9%, що свідчить про те, що попит у виробничому секторі все ще підтримується. Ціна на нафту залишається стабільною поблизу 67 доларів, але чисті ф'ючерсні позиції знизилися більш ніж на 9,6%, що відображає слабкі очікування зростання глобального попиту. Ціна на природний газ продовжує падати, в основному через надлишок постачання та слабкий промисловий попит.

3. Ринок криптовалют синхронно регулюється

Криптовалютний ринок загалом коригується разом з фондовим ринком США. Хоча тижневий графік біткойна все ще показує тенденцію до зниження, амплітуда коливань зменшилася, що свідчить про зменшення короткострокового тиску на продаж. Ефіріум, Солана та інші альткоїни демонструють слабкі результати, відображаючи зниження ризикового апетиту ринку. Капіталізація стейблкоїнів продовжує зростати, але чистий приплив сповільнюється, що вказує на обережність ринкової ліквідності.

4. Прискорена адаптація глобальних ланцюгів постачання

Балтійський індекс сухих вантажів (BDI) продовжує зростати, що свідчить про сильний попит на морські перевезення в регіоні Азії та Європи, виробничі потужності можуть швидше переміщатися за кордон. На фоні цього, індекс транспорту США знизився на 6,5%, що відображає слабкий внутрішній попит. Це розбіжність показує, що глобальний ланцюг постачання зазнає регіональної перебудови, внутрішній попит в США сповільнюється, в той час як виробництво і експорт в регіоні Азії та Європи залишаються відносно активними.

5. Дані про інфляцію та очікування

Дані CPI та PPI виявилися нижчими за очікування, що посилило очікування ринку щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою у цьому році. Однак дані щодо споживчих інфляційних очікувань від Університету Мічигану показали підйом, первинне значення однорічних інфляційних очікувань досягло 3,9%, що вище за очікувані 3,4%. Варто зазначити, що дані про інфляційні очікування мають явні партійні розбіжності, що збільшує невизначеність на ринку.

6. Ліквідність помірно розширена, але кредитний ризик зростає

З точки зору загальної ліквідності, за останні два тижні розмір балансу Федеральної резервної системи показав тенденцію до незначного зростання, що в основному було спричинено виведенням коштів з рахунку TGA Міністерства фінансів США. Проте ризики кредитного ринку посилилися, кредитні спреди компаній розширилися, а кредитні дефолтні свопи інвестиційного класу в Північній Америці (CDX IG) цього тижня зросли більше ніж на 7%. Одночасно кредитні дефолтні свопи суверенних облігацій США та облігацій з високим доходом також показали різне зростання, що відображає посилення занепокоєння ринку щодо стійкості американських облігацій та кредитного ризику компаній.

Два, макроекономічний прогноз на наступний тиждень

1. Ключові змінні

Наступного тижня ринок зосередиться на засіданні FOMC, даних про роздрібну торгівлю та глобальному динаміці центральних банків. Зокрема, орієнтири на зниження процентних ставок в точковій діаграмі Федеральної резервної системи (очікується 2-3 зниження) стануть фокусом ринку. Крім того, можливість призупинення QT також може суттєво вплинути на ризиковий апетит ринку.

2. Рекомендації по стратегії

• Американський ринок акцій: зменшити розподіл високобета-активів, збільшити інвестиції в захисні сектори, звернути увагу на потенційні можливості для придбання якісних активів, що були неправильно оцінені.
• Крипторинок: дотримуйтесь стратегії довгострокового утримання біткоїна, зменшуйте ризики від розподілу альткоїнів, уважно стежте за змінами ліквідності стейблкоїнів.
• Кредитний ринок: зменшити експозицію до облігацій високих важелів, збільшити частку облігацій з високим рейтингом, бути обережними щодо ризику дефіциту американських облігацій.
• Слідкуйте за відновленням кредитного ринку або потенційними поворотними моментами, такими як більш чіткі сигнали про пом'якшення від FOMC.

В цілому, ринок ще шукає нову рівновагу, інвестори повинні зберігати обережність, водночас користуючись можливими інвестиційними можливостями.