Gate дослідження: аналіз даних Web3 у у блокчейні у липні 2025 року｜повне відновлення у у блокчейні Ethereum, WorldChain активно залучає кошти та входить до списку
Обсяги торгівлі Ethereum досягли нового рекорду, Solana та Base лідирують у ланцюгових торгах та активності завдяки високочастотним застосуванням, таким як xStocks та платежі стабільними монетами, екосистема публічних ланцюгів продовжує диференціюватися.
Ефіріум продовжує лідирувати за притоком коштів у публічні блокчейни, WorldChain завдяки крос-чейн взаємодії та World ID сприяє зростанню екосистеми, сильно залучаючи кошти та займаючи друге місце, ставши найбільш обговорюваним новим публічним блокчейном цього місяця.
Під час високих коливань ціни біткоїна, ринкова капіталізація на блокчейні досягла історичного максимуму, що свідчить про постійний приплив коштів і стабільну структуру ринку; водночас інтенсивність вивільнення прибутку та частка короткострокового постачання зросли, що відображає потенційний тиск на продаж та зростання очікувань щодо волатильності.
LetsBonk.fun завдяки успішному проєкту USELESS, прозорій механіці розподілу прибутку та потужній користувацькій активності у липні повністю перевершив Pump.fun, ставши провідною платформою для випуску Meme токенів на блокчейні Solana.
ENA завдяки стрімкому зростанню USDe, програмі викупу та співпраці з інституціями закріплює свою лідерську позицію на ринку стейблкоїнів. Незважаючи на те, що короткострокове розблокування токенів може призвести до волатильності, сильні фундаментальні показники підтримують потенціал для середньо- та довгострокового зростання.
Зведення даних на ланцюгу
Огляд діяльності на ланцюгу та фінансових потоків
Окрім аналізу загальних грошових потоків на блокчейні, ми додатково вибрали кілька ключових показників активності на блокчейні для оцінки реальної популярності та активності різних екосистем блокчейнів. Ці показники включають щоденний обсяг торгівлі, щоденні витрати на Gas, кількість активних адрес за день та чистий потік через кросчейн-мости, охоплюючи кілька вимірів, таких як поведінка користувачів, інтенсивність використання мережі та ліквідність активів. На відміну від простого спостереження за грошовими потоками, ці рідні дані блокчейну можуть більш всебічно відобразити зміни основних показників екосистеми публічних блокчейнів, допомагаючи визначити, чи супроводжуються грошові потоки реальним попитом на використання та зростанням користувачів, внаслідок чого можна виявити мережі з потенціалом для сталого розвитку.
Аналіз обсягу торгів: обсяг торгів Ethereum досяг рекорду, Solana та Base ведуть високоінтерактивну модель
Згідно з даними Artemis, станом на 31 липня 2025 року Solana з обсягом торгів близько 35,3 мільярда транзакцій на місяць впевнено займає перше місце серед усіх основних блокчейнів. Обсяги торгів у липні показали яскраві результати, зростаючи приблизно на 30% у порівнянні з попереднім місяцем. Окрім вже існуючої структури високочастотних мікротранзакцій, токенізовані активи, такі як xStocks, та екологічні аеродропи продовжують стимулювати попит на взаємодію, ефективно сприяючи активності в ланцюгу. Щоденний обсяг торгів Solana стабільно підтримується в межах від 90 мільйонів до 100 мільйонів транзакцій, з невеликими коливаннями, що свідчить про її сильну взаємодію на ланцюгу.
Base займає друге місце з 2,78 мільярда транзакцій, стабільно тримаючись на першій позиції в таборі Layer 2. Загальний тренд стабільний, середня денна кількість транзакцій коливається в межах від 9 до 10 мільйонів, що свідчить про постійне зростання торгівлі його рідними застосунками. Торгова структура Base поєднує частоту взаємодії та глибину торгів, формуючи добрий економічний фундамент мережі, а його активність в основному спирається на рідні платежі USDC, процвітання DeFi-протоколів та спільну підтримку процесу оновлення інститутів на блокчейні.
Ethereum займає п'яте місце за обсягом місячних транзакцій з 46,67 мільйона транзакцій, але досяг історичного максимуму, підвищившись на 3,6% в порівнянні з попереднім рекордом у травні 2021 року. Крім того, 7-денна ковзаюча середня кількість транзакцій у мережі також наближається до історичного піку, досягнувши 1,64 мільйона транзакцій, лише трохи нижче від рекорду у 1,66 мільйона транзакцій, встановленого в травні 2021 року. У зв'язку з загальним підвищенням активності в мережі, ціна ETH також досягла багаторічного максимуму в 3,700 USDT наприкінці липня. Незважаючи на те, що одинична взаємодія Ethereum має високу цінність, через витрати на Gas і розподіл на Layer 2, середня денна кількість транзакцій залишається на рівні близько 1,5 мільйона.
В цілому обсяги торгівлі Ethereum досягли найвищого рівня за чотири роки; Solana, завдяки своїй потужній частоті взаємодії та широкій екосистемі, продовжує домінувати у структурі торгівлі на блокчейні, демонструючи високу масштабованість; Base продемонстрував відмінні результати в таборі Layer 2, створивши стабільну та стабільно зростаючу торгову структуру. Обидва проекти демонструють характеристики "стабільна структура + реальні користувачі + різноманітні додатки", що робить їх одними з найбільш надійних представників на ринку торгівлі на блокчейні. Загалом обсяги торгівлі на блокчейні швидко демонструють структурну диференціацію між "високочастотними цивільними ланцюгами" та "низькочастотними ланцюгами з високою вартістю".
!
Аналіз активних адрес: добова активність Solana перевищила 4,4 мільйона, стабільно займаючи перше місце, Base поступово зростає
Згідно з даними Artemis, станом на 31 липня 2025 року, Solana з середньою щоденною кількістю 4,42 мільйона активних адрес продовжує лідирувати в екосистемі публічних блокчейнів. Хоча це незначно менше, ніж минулого місяця, Solana все ще значно випереджає інші Layer 1 та всі Layer 2 мережі. Наразі структура користувачів Solana поступово переходить від спекуляцій до реальних сценаріїв застосування, де ключовим драйвером стали токени xStocks. Цей продукт був запущений компанією Backed Finance, яка перетворює акції 1:1 на SPL токени на блокчейні. Він вже доступний на платформах, таких як Gate, що дозволяє користувачам проводити міжнародні транзакції та брати участь у DeFi активностях на блокчейні, що значно розширює можливості використання активів Solana та підвищує залученість і активність екосистеми.
Base займає друге місце за середньодобовою активністю 1,44 мільйона адрес, хоча порівняно з червнем спостерігається незначне зниження, проте загальна тенденція залишається стабільною, що свідчить про те, що зростання користувачів перейшло з етапу вибуху в структурну експансію. Активність Base виграє від трьох основних факторів: продовження запуску рідних Dapp, поступове впровадження USDC в платежах та високовартісні взаємодії в ланцюзі, які сприяються фінансовими установами, що поступово закріплює його позицію в екосистемі повного стеку застосувань.
Активність користувачів Ethereum та Arbitrum у липні була відносно низькою, середня кількість адрес становила 480 тисяч та 340 тисяч відповідно, але загальна кількість активних адрес Ethereum за місяць досягла 17,55 мільйонів, що стало найвищим показником з травня 2021 року. Незважаючи на те, що Ethereum тривалий час страждає від високих витрат на Gas та порогів взаємодії, користувачі продовжують переходити на мережі Layer 2 з нижчими витратами, але з планами соціальної інвестиційної платформи eToro запустити активи акцій на Ethereum, в поєднанні з її великою базою користувачів, це може принести нові сценарії випуску активів і стимулювати відновлення активності.
В цілому, дані про активні адреси зберігають диференційовану структуру між ланцюгами. Solana та Base займають високі позиції відповідно в Layer 1 та Layer 2, демонструючи сильні можливості з агрегації користувачів та екологічного перенаправлення; в той час як традиційні сильні ланцюги, якщо не зможуть впровадити нові сценарії застосування або знизити поріг використання, будуть продовжувати стикатися з тиском втрати користувачів. Активність не лише відображає поточний рівень взаємодії, а й вказує на майбутні напрямки зосередження фінансів та розробницьких ресурсів, що варто постійно відстежувати в їх структурній еволюції.
!
Аналіз доходів від комісій з транзакцій у блокчейні: Ефіріум домінує у високовартісних сценаріях, Solana та Layer 2 розширюють доходи від високочастотних операцій
Згідно з даними Artemis, станом на 31 липня 2025 року Ethereum з місячним доходом у 74,28 мільйона доларів впевнено займає перше місце, демонструючи свою домінуючу позицію в ончних розрахунках за високовартісними транзакціями, DeFi та NFT активностями. Незважаючи на те, що активність користувачів трохи поступається Solana, висока щільність взаємодії в мережі Ethereum та велика вартість одиничної взаємодії все ще підтримують його абсолютну перевагу в структурі доходів. 【3】
Solana займає друге місце з 42,3 мільйона доларів, незважаючи на низькі комісії, завдяки великій базі активних користувачів і високочастотній взаємодії з ботами, що сприяє стабільному зростанню загального доходу від комісій. Вона підтримує високу частоту мікровзаємодій у мем-коінах, автоматизованій торгівлі та платіжних сценаріях, що є основним джерелом доходу.
Base та Arbitrum займають четверте та п'яте місця з місячним доходом у 5,34 мільйона доларів та 1,97 мільйона доларів відповідно, що свідчить про те, що нові мережі Layer 2 поступово здобувають незалежну здатність до отримання доходу. Динаміка доходів Base узгоджується з тенденцією активності користувачів, підсилюється зростанням використання стейблкоінів та активністю рідних Dapp, що формує більш стабільну динаміку доходу; хоча Arbitrum не має такої великої кількості користувачів, як Base, все ж зберігає певну взаємодію, що свідчить про те, що глибина його екосистеми все ще має підтримку.
В цілому, структура доходів від комісій на блокчейні чітко відображає подвійну модель рушійних факторів "високовартісних взаємодій" та "високочастотних малих взаємодій": Ethereum підтримує розривне лідерство завдяки високоякісним сценаріям; Solana, в свою чергу, формує значні доходи завдяки надвисокій частоті взаємодій; Base та Arbitrum, як нові мережі Layer 2, поступово розвивають сталі моделі стягнення комісій, демонструючи структурний потенціал зростання. Подальше стійке зростання доходів від комісій стане ключовим показником для оцінки здатності екосистем різних блокчейнів до самозабезпечення та доцільності економічних моделей токенів.
!
Аналіз грошових потоків у публічних блокчейнах: Ethereum продовжує лідирувати, WorldChain піднімається в рейтингу
Згідно з даними Artemis, станом на минулий місяць, Ethereum з чистим припливом капіталу у 1,6 мільярда доларів стабільно займає перше місце серед публічних блокчейнів, що демонструє його переважну перевагу в розгортанні інституційних інвестицій та глибині екосистеми. Варто зазначити, що темна конячка публічних блокчейнів WorldChain, завдяки тісній крос-ланцюговій взаємодії з основною мережею Ethereum, цього місяця залучила до 113 мільйонів доларів чистого припливу, що дозволило їй потужно піднятися на друге місце, перевершивши привабливість капіталу Avalanche (67,1 мільйона доларів) та Polygon PoS (43,7 мільйона доларів), ставши найпомітнішою новою силою цього місяця.【4]
У порівнянні, чистий відтік коштів Base за місяць склав 859 мільйонів доларів, що є найбільшим відтоком коштів серед публічних блокчейнів цього місяця, що свідчить про значну зміну очікувань ринку щодо ризику, що, можливо, пов'язано з короткостроковою корекцією оцінки, зниженням активності екосистеми або завершенням ранніх стимулів. Тим часом Unichain (-560 мільйонів доларів) і Arbitrum (-132 мільйони доларів) також зазнали значного відтоку коштів, що відображає поточну стадію ринку, де співіснують високочастотний арбітраж і хеджування, швидкість переключення коштів між ланцюгами зростає, а характеристики ротації гарячих тем стають все більш очевидними.
Фінансові потоки WorldChain походять не тільки від короткострокового інтересу, а й супроводжуються безперервною експансією екологічної інфраструктури. Його основний протокол ідентифікації World ID, заснований на технології сканування райдужної оболонки, забезпечує децентралізовану перевірку особи для глобальних користувачів, наразі охоплюючи понад 160 країн і регіонів, загалом перевірено понад 14 мільйонів незалежних особистостей, а загальна кількість користувачів перевищила 30 мільйонів, ставши ключовим входом для вирішення проблеми "змішування людини та машини" в епоху штучного інтелекту.
В цілому, хоча Ethereum залишається ядром капіталу на ланцюгу та інституційних впроваджень, WorldChain завдяки стабільному чистому притоку капіталу, зростанню TVL на 43,55% за місяць та екосистемному з'єднанню, яке забезпечує World ID, створює нову екосистему з потужним мережевим ефектом. У контексті посилення боротьби за капітал публічних ланцюгів і конкурентності екосистем, зростання WorldChain заслуговує на постійну увагу. Чи зможе вона підтримувати інтерес інвесторів, перетворюючи його на утримання користувачів та постійну підтримку розробників, стане ключовим фактором для оцінки її довгострокової цінності.
!
Аналіз ключових показників біткойна
На фоні ротації капіталу між блокчейнами біткоїн, як основний прив'язувальний актив ринку, його структурні показники в мережі синхронно вивільняють кілька потенційних сигналів, що відображають глибоку корекцію ринкової структури та поведінки капіталу. З середини липня, коли біткоїн досяг історичного максимуму 123 000 USDT, ціна вступила в стадію коливань на високих рівнях, зміни в структурі капіталу в мережі та на стороні пропозиції стали ще більш критичними.
Для більш глибокої оцінки логіки підтримки та ризиків у поточному високому ціновому діапазоні ця стаття зосередиться на трьох основних показниках блокчейну: реалізована капіталізація та зміна чистої позиції (Realized Cap & Net Position Change), інтенсивність вивільнення прибутку та здатність ринку поглинати (Realized Profit/Loss Ratio), а також зміна структури позицій (LTH/STH Supply Ratio). Через перехресне спостереження можна сподіватися прояснити розподіл чіпів на високих ринках, тиск на пропозицію та структурну здатність до підтримки, щоб надати більш прогностичну блокчейнову перспективу для оцінки подальшого руху ринку.
BTC досяг нового рекорду реалізованої капіталізації, структура на ланцюгу продовжує оптимізуватися
Згідно з даними Glassnode, реалізована капіталізація біткойна досягла історичного максимуму, перевищивши 1,02 трильйона доларів, що відображає постійне покращення структури капіталу в мережі та зростання вартості активів довгострокових інвесторів. Зелена область на графіку показує відсоток зміни чистої позиції реалізованої капіталізації (Realized Cap Net Position Change %), що представляє інтенсивність нових інвестицій у біткойн за вищою ціною. З кінця червня цей показник помітно зростає, показуючи, що нові інвестиції постійно надходять, а структура ринку стає більш стабільною.
Незважаючи на те, що спотова ціна біткойна з липня підтримується в діапазоні високих цін від 115 000 до 123 000 USDT, реалізована ринкова капіталізація все ще продовжує зростати, що свідчить про те, що більше монет обертаються на високих рівнях, і не виникає великого тиску на продаж. Ця тенденція тісно пов'язана з посиленням довіри довгострокових власників та підтримкою з боку інституційних покупців.
З огляду на ринкову поведінку внаслідок розподілу 80 000 BTC через послуги Galaxy Digital від одного з ранніх інвесторів у біткойн, ринок біткойнів демонструє сильну здатність до поглинання ліквідності та структурну стійкість. Навіть у вихідні, коли ліквідність є меншою, ринок може швидко поглинати великі коливання капіталу, ефективно згладжуючи тиск на продажі та підтримуючи стабільність цін, що далі зміцнює поточну структуру бичачого ринку. Якщо тенденція чистого припливу капіталу продовжиться, в подальшому ціна має потенціал для структурного прориву.【6]
!
Ця подія розподілу 80 000 BTC призвела до значного зростання показника чистого реалізованого прибутку/збитку (Net Realized Profit/Loss), який досяг історичного максимуму у 3,7 мільярда доларів. Ці коливання відбулися ще до фактичного продажу на вихідних, що свідчить про те, що частина коштів почала рухатися ще до остаточного розподілу. Спочатку ця партія BTC була визначена логікою на основі блокчейну як внутрішній переказ, але після того, як їх було переміщено через Galaxy Digital, ці транзакції були повторно класифіковані як передачі активів з економічним змістом, що означає, що біткоїни фактично змінили власника та завершили зміну прав власності.
!
BTC реалізоване співвідношення прибутку та збитку досягло історичного максимуму, короткостроковий тиск на постачання зростає
Згідно з даними Glassnode, нещодавно активність реалізації прибутків на ринку значно зросла, що призвело до швидкого зростання співвідношення реалізованого прибутку/збитку (Realized Profit/Loss Ratio), наразі сума прибутків становить 571 раз більше, ніж збитки, перебуваючи на екстремально високому рівні, лише приблизно 1,5% торгових днів мали подібні показники. На малюнку можна побачити, що це співвідношення вже наблизилося до історично високих рівнів, а ціна біткойна також перебуває на стадії високої волатильності.
Однак це не означає, що ринок негайно досягне піку. З огляду на історію, у березні 2024 року, коли біткойн піднявся до 73 000 USDT, дійсно відбувся сильний вивільнення прибутків, але не всі схожі ситуації відразу викликали корекцію цін. Наприклад, наприкінці 2024 року, коли було подолано позначку у 100 000 USDT, вже реалізоване співвідношення прибутків і збитків досягло піку приблизно біля 98 000 USDT, але ціна все ще продовжувала зростати до 107 000 USDT, перш ніж зрештою досягла піку.
В цілому, висока інтенсивність реалізації прибутків зазвичай є сигналом про те, що ринок входить у зону високого ризику, але корекція цін часто має затримку. У короткостроковій перспективі це вивільнення прибутків створює тиск на постачання, що потребує від ринку певного часу для перетворення та всмоктування, перш ніж тенденція цін може дати суттєву реакцію.
!
Довгострокові тримачі BTC зменшують свої позиції, зростання частки короткострокового постачання викликає очікування волатильності
Згідно з даними Glassnode, відношення постачання довгострокових і короткострокових тримачів біткоїна (LTH/STH Supply Ratio) помітно знизилося, наразі воно впало приблизно на 11% з високих показників, що свідчить про відносне збільшення постачання короткострокових тримачів, що може означати, що на ринку відбувається певний рівень перепродажу активів та реалізації прибутків.
Ця зміна зазвичай спостерігається під час зростання ринку або коли ціни наближаються до стадійних максимумів, що свідчить про те, що частина довгострокових інвесторів вирішила зафіксувати прибуток, а нові інвестори купують на високих рівнях. Ця зміна в структурі пропозиції може підвищити короткострокову волатильність ринку, одночасно представляючи підвищення активності на ринку.【9】
Проте, наразі співвідношення LTH/STH все ще залишається на відносно високому рівні, що означає, що загальна віра в довгострокове утримання на ринку ще не була зламана і все ще має певну підтримку. Якщо в подальшому співвідношення продовжить знижуватися, слід звернути увагу на те, чи залучаться більше довгострокових утримувачів до продажу, що може створити тимчасовий тиск на ціну. Навпаки, якщо співвідношення зупиниться на спаді і почне зростати, це може стати сигналом для ринку про повторне накопичення імпульсу та зміцнення структури дна.
!
Популярні проєкти та динаміка токенів
Дані на блокчейні свідчать про те, що капітал і користувачі поступово концентруються в екосистемах з основами для взаємодії та глибокими застосуваннями, тоді як проекти, що мають актуальні теми та здатності до технологічних інновацій, стають новими об'єктами уваги капіталу. У наступному матеріалі ми зосередимося на нещодавно успішних популярних проектах та токенах, аналізуючи їхню логіку та потенційний вплив.
Огляд даних популярних проектів
LetsBonk.fun
У липні 2025 року Pump.fun, який довгий час домінував на ринку випуску мем-криптовалют на ланцюзі Solana, був повністю перевершений новим гравцем LetsBonk.fun за кількома ключовими показниками, що спричинило широкий інтерес та обговорення на ринку. LetsBonk.fun був створений спільнотою відомої мем-криптовалюти BONK в екосистемі Solana та децентралізованою біржею Raydium, офіційно запущений у квітні 2025 року. Він позиціонується як платформа для випуску мем-криптовалют, що об'єднує "інструменти для випуску токенів + стимулювання творців + громада", спеціально розроблена для надання творцям можливостей для випуску та налаштування ліквідності з низьким порогом входження та високою ефективністю.
Згідно з даними Dune, Pump.fun майже монополізував ринок мем-валют з квітня по червень, його частка на ринку досягала 95%. Однак після вступу в липень, обсяги випуску LetsBonk.fun різко зросли, і в середині липня вони стабільно перевищили Pump.fun, утримуючи частку ринку понад 50%, що закріпило їх лідерство на платформі в новому циклі. Це також означає, що ринок мем-валют переходить від монополії одного платформи до нової моделі конкуренції між кількома платформами.
!
Кількість токенів для випуску щодня
LetsBonk.fun з 8 липня також обігнав Pump.fun і стабільно утримує 70%–90% домінуючої частки, що відображає наявність у платформного проекту більшої підтримки ліквідності та визнання на ринку.
!
Щоденний обсяг торгівлі
LetsBonk.fun всього за два тижні досягла успіху, ринкова частка після середини липня стабільно утримується на рівні 60%–80%, що свідчить про потужну реальну торгову активність користувачів.
!
Структура користувачів
Pump.fun встановив рекорд в 400 тисяч активних адрес в день, але з другого кварталу демонструє зниження, тоді як LetsBonk.fun з кінця червня постійно зростає в активності, що свідчить про повний перехід користувачів від трафіку до глибини торгів.
!
Дохід платформи
Pump.fun залишався лідером ще 6 місяців тому, але з кінця червня доходи LetsBonk.fun швидко зростали, і 6 липня вперше перевершили конкурентів. Протягом періоду з 18 по 24 липня щоденний дохід неодноразово перевищував 1,5 мільйона доларів, зайнявши перше місце в секторі.
!
Загальна капіталізація проекту LetsBonk.fun
Станом на 31 липня, загальна ринкова капіталізація проекту LetsBonk.fun перевищила 700 мільйонів доларів, починаючи з менш ніж 100 мільйонів доларів на початку травня, що свідчить про експоненційне зростання. Одного разу вона наблизилася до позначки в 1 мільярд доларів, що значно перевищує інші платформи Launchpad.【11】
!
Ключовим проєктом, який сприяв цьому сплеску, є мем-коін USELESS, чия ринкова капіталізація перевищила 250 мільйонів доларів, зайнявши більше третини екосистеми Bonk. З червня його ціна зросла більш ніж у 20 разів, сильно підштовхуючи емоції FOMO у користувачів та ефект наслідування платформи. Кількість адрес, які утримують USELESS, становить майже 30 тисяч, середнє утримання на особу перевищує 9000 доларів, що свідчить про високу концентрацію капіталу та прихильність спільноти. Хоча кількість власників токенів зазнавала періодичних коригувань у відповідь на коливання ринкової капіталізації, загалом вона залишається стабільно зростаючою, забезпечуючи сильну базу лояльних користувачів. За даними моніторингу Onchain Lens, USELESS досягла пікової ринкової капіталізації понад 400 мільйонів доларів, а крипто KOL Unipcs (@theunipcs) придбав приблизно 36 тисяч доларів за 28,08 мільйона токенів, а в піковий момент його прибуток на папері досяг 9,4 мільйона доларів, ставши яскравим прикладом багатства в ланцюгу. Цей демонстраційний ефект, підкріплений емоціями, не лише сприяв тому, що USELESS стала еталонним проєктом платформи, але й розширив загальний приплив капіталу в LetsBonk, ефект наслідування проєктів та здатність контенту до поширення.
Більше того, у порівнянні з іншими подібними платформами, LetsBonk.fun також демонструє значні переваги в механізмі розподілу витрат та прозорості операцій. Платформа стягує єдиний комісійний збір у розмірі 1% з кожної транзакції, який чітко розподіляється на кілька цілей: 50% використовується для викупу та знищення BONK, 15% - для стейкінгу BONKsol, а решта частина йде на екологічний розвиток, резерв GP та маркетинг. Усі фінансові потоки розкриваються в режимі реального часу через публічну панель, що ефективно підвищує довіру користувачів та залученість громади. У порівнянні з цим, Pump.fun стикається з сумнівами з боку громади в тих же вимірах. Згідно з аналізом, опублікованим Dumpster DAO 29 липня, хоча Pump.fun стверджує, що з липня 100% щоденних доходів використовується для викупу токенів платформи, дані блокчейну показують, що ці кошти, хоча й були зараховані на адреси контракту, не були завершені операції знищення або передачі, і не було встановлено жодної публічної панелі для перевірки. Цей брак прозорості в реалізації викликав сумніви у користувачів щодо справжності їх механізму викупу, а також вважається потенційною причиною зниження їхньої частки ринку.
Завдяки успішним проектам, зміщенню структури користувачів, механізму повернення коштів та відкритій та прозорій системі управління, LetsBonk.fun вже досягла платформного зростання в екосистемі мем-криптовалют, поступово замінюючи Pump.fun як новий центр зростання в новому циклі. Наступним кроком є те, чи зможе платформа продовжувати запускати еталонні проекти, будувати різноманітну екосистему та підтримувати позитивний зворотний зв'язок з обігом коштів, що визначатиме, чи зможе вона ще більше закріпити свою домінуючу позицію.
Огляд даних популярних токенів
$ENA —— ENA є рідним токеном Ethena, Ethena є децентралізованим протоколом дохідних доларів, побудованим на Ethereum, який має на меті забезпечити альтернативу стабільним монетам через синтетичні активи USDe на блокчейні. USDe підтримується заставними активами та хеджованими позиціями, поєднуючи позиції похідних фінансових інструментів на біржі та механізмами ліквідації на блокчейні, формуючи стабільну структуру, що не залежить від традиційних банківських систем. ENA переважно використовується для винагороди за стейкінг, управління протоколом та екологічних стимулів. З ростом TVL та доходності Ethena вже стала інноваційним представником в сегменті стабільних монет з акцентом на "дохідність".
З кінця червня ціна ENA зросла більш ніж на 110%, досягнувши максимального рівня 0,69 долара, ставши одним з найбільш успішних токенів останнього часу. 24 липня Ethena оголосила про стратегічне партнерство з Anchorage Digital. Anchorage є єдиним криптобанком у США, що має федеральну ліцензію, і в рамках цього партнерства допоможе Ethena випустити стабільну монету USDtb, що відповідає вимогам закону «GENIUS Act», забезпечуючи інституційним інвесторам відповідний та безпечний доступ до доларових активів.
Крім того, фонд Ethena 27 липня заявив, що його дочірня компанія в період з 22 по 25 липня викупила 83 мільйони ENA на відкритому ринку через третіх осіб-міксерів. Цей крок не лише підтверджує рішучу впевненість команди проекту в довгостроковій цінності ENA, але й у короткостроковій перспективі зміцнює ринкові очікування та підтримку цін.
!
Згідно з даними DefiLlama, після початку липня обсяг випуску USDe показав вибухове зростання, станом на 31 липня загальний обсяг USDe перевищив 8,2 мільярда доларів, за рік зріс більш ніж на 40%. При цьому, основна мережа Ethereum все ще займає 96,28% обігу, але нові блокчейни, такі як TON, Mantle, також починають приймати ліквідність, що попередньо демонструє здатність протоколу до крос-ланцюгового розширення та ефекту екологічного випромінювання. Тим часом, співвідношення стейкінгу USDe також поступово відновлюється з низького рівня на початку року і наразі вже повернулося приблизно до 60%, хоча все ще нижче історичного максимуму, але це показує, що користувачі знову відновлюють довіру до стабільності протоколу та механізму доходу.
!
Станом на 31 липня, згідно з даними DefiLlama, загальна заблокована сума (TVL) Ethena перевищила 8,4 мільярда доларів, що ставить його серед провідних протоколів стейблкоїнів у всій мережі. Річний дохід протоколу становить 609 мільйонів доларів, а річна прибутковість - 123 мільйони доларів, загальна структура доходів демонструє високу стійкість. Стійкі основи проекту забезпечують надійну фінансову підтримку та основу для зростання ENA. Варто звернути увагу, що 2 серпня ENA відзначить новий раунд розблокування токенів, очікується, що буде випущено приблизно 40,63 мільйона ENA, що становить 0,64% від обігового постачання, за поточною ціною ринкова капіталізація становитиме приблизно 23,18 мільйона доларів. Попри відносно обмежений відсоток розблокування, в умовах поточної підвищувальної тенденції це все ж може створити певні коливання на короткострокові ринкові настрої. Наступні рішення проекту щодо подальшого просування програми викупу або управління ліквідністю стануть ключовими для уваги ринку.
В цілому, Ethena за рахунок своєї інноваційної механіки стабільної монети, міцної фінансової структури та активного екологічного розташування поступово закріпилася на провідних позиціях у сегменті стабільних монет. Випуск і дані про ставку USDe продовжують зростати, а також позитивні досягнення, такі як викуп ENA та партнерство з установами, відображають чітку стратегічну спрямованість проекту у захопленні вартості та сталому розвитку екосистеми. Хоча у короткостроковій перспективі розблокування токенів може призвести до коливань, з середньострокової та довгострокової точки зору, міцні основи та постійно зростаюче визнання на ринку залишаються основною підтримкою для подальшого зростання ENA. Наступні можливості протоколу розширити крос-ланцюгову структуру та підвищити реальну прибутковість стануть ключовими факторами, що визначають верхню межу оцінки ENA.
Підсумок
У липні 2025 року дані на блокчейні повністю продемонстрували структурну диференціацію. Обсяги торгівлі Ethereum досягли рекорду, незважаючи на те, що він не є лідером за частотою взаємодій, завдяки високоякісним сценаріям використання він продовжує залишатися на першому місці за доходами від комісій і приваблює стабільний чистий приплив капіталу, що додатково зміцнює його стратегічну позицію як рівня суверенного розрахунку. Solana та Base, в свою чергу, демонструють вражаючі результати у сфері високочастотних взаємодій та екологічної стабільності, зайнявши лідируючі позиції в обсягах торгівлі та активності, а також показуючи сильну прихильність користувачів та здатність до реалізації застосунків. Тим часом нові публічні блокчейни, такі як WorldChain, швидко накопичують капітал та користувацьку базу завдяки ідентифікаційним протоколам та міжланцюговим механізмам, активно змагаючись за право голосу в наступному етапі екосистеми публічних блокчейнів.
Що стосується біткойна, ключові показники в мережі синхронно випускають структурно сильні сигнали: реалізована ринкова вартість досягла нового рекорду, ринок демонструє сильну здатність до утримання капіталу, а нещодавні великі розподільчі події також не вплинули на ціну систематично. Проте, тиск пропозиції, викликаний концентрацією прибуткових чіпів у короткостроковій перспективі, в поєднанні зі зміною структури позицій, може спонукати ринок перейти в стадію коливального засвоєння. Загалом, структура в мережі все ще підтримує продовження бичачого тренду, але з пришвидшенням обертів у фокусі, подальше точне розміщення капіталу і користувачів стане ключовим для контролю ринкового ритму.
У сфері проектних трендів, LetsBonk.fun та Ethena стали найбільш обговорюваними протоколами. Перший з них, як новий майданчик для випуску Мем-криптовалюти в екосистемі Solana, завдяки таким хітам, як USELESS, швидко витіснив Pump.fun, частка ринку за кількістю випущених токенів перевищила 70%, загальна капіталізація платформи на деякий час наблизилась до 1 мільярда доларів, а завдяки відкритій та прозорій механіці доходів посилилася спільнота; другий же швидко розширився завдяки стейблкоіну USDe, TVL піднявся до 8,4 мільярда доларів, річний дохід перевищив 120 мільйонів доларів, а токени ENA з моменту кінця червня зросли на понад 110%, що під впливом викупу та прогресу в дотриманні норм зробило його одним з найбільш перспективних проектів у сегменті стейблкоінів.
Джерела:
[Gate 研究院](https://www.gate.com/learn/category/research) є всебічною платформою для досліджень у сфері блокчейн та криптовалют, яка надає читачам глибокий контент, включаючи технічний аналіз, актуальні інсайти, огляди ринку, дослідження галузі, прогнози тенденцій та аналіз макроекономічної політики.
Застереження
Інвестиції на ринку криптовалют пов'язані з високими ризиками, тому рекомендується користувачам проводити незалежні дослідження та повністю розуміти природу активів і продуктів, які вони купують, перш ніж приймати будь-які інвестиційні рішення. Gate Не несе відповідальності за будь-які збитки або шкоду, що виникають внаслідок таких інвестиційних рішень.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Gate дослідження: аналіз даних Web3 у у блокчейні у липні 2025 року｜повне відновлення у у блокчейні Ethereum, WorldChain активно залучає кошти та входить до списку
Резюме
Зведення даних на ланцюгу
Огляд діяльності на ланцюгу та фінансових потоків
Окрім аналізу загальних грошових потоків на блокчейні, ми додатково вибрали кілька ключових показників активності на блокчейні для оцінки реальної популярності та активності різних екосистем блокчейнів. Ці показники включають щоденний обсяг торгівлі, щоденні витрати на Gas, кількість активних адрес за день та чистий потік через кросчейн-мости, охоплюючи кілька вимірів, таких як поведінка користувачів, інтенсивність використання мережі та ліквідність активів. На відміну від простого спостереження за грошовими потоками, ці рідні дані блокчейну можуть більш всебічно відобразити зміни основних показників екосистеми публічних блокчейнів, допомагаючи визначити, чи супроводжуються грошові потоки реальним попитом на використання та зростанням користувачів, внаслідок чого можна виявити мережі з потенціалом для сталого розвитку.
Аналіз обсягу торгів: обсяг торгів Ethereum досяг рекорду, Solana та Base ведуть високоінтерактивну модель Згідно з даними Artemis, станом на 31 липня 2025 року Solana з обсягом торгів близько 35,3 мільярда транзакцій на місяць впевнено займає перше місце серед усіх основних блокчейнів. Обсяги торгів у липні показали яскраві результати, зростаючи приблизно на 30% у порівнянні з попереднім місяцем. Окрім вже існуючої структури високочастотних мікротранзакцій, токенізовані активи, такі як xStocks, та екологічні аеродропи продовжують стимулювати попит на взаємодію, ефективно сприяючи активності в ланцюгу. Щоденний обсяг торгів Solana стабільно підтримується в межах від 90 мільйонів до 100 мільйонів транзакцій, з невеликими коливаннями, що свідчить про її сильну взаємодію на ланцюгу.
Base займає друге місце з 2,78 мільярда транзакцій, стабільно тримаючись на першій позиції в таборі Layer 2. Загальний тренд стабільний, середня денна кількість транзакцій коливається в межах від 9 до 10 мільйонів, що свідчить про постійне зростання торгівлі його рідними застосунками. Торгова структура Base поєднує частоту взаємодії та глибину торгів, формуючи добрий економічний фундамент мережі, а його активність в основному спирається на рідні платежі USDC, процвітання DeFi-протоколів та спільну підтримку процесу оновлення інститутів на блокчейні.
Ethereum займає п'яте місце за обсягом місячних транзакцій з 46,67 мільйона транзакцій, але досяг історичного максимуму, підвищившись на 3,6% в порівнянні з попереднім рекордом у травні 2021 року. Крім того, 7-денна ковзаюча середня кількість транзакцій у мережі також наближається до історичного піку, досягнувши 1,64 мільйона транзакцій, лише трохи нижче від рекорду у 1,66 мільйона транзакцій, встановленого в травні 2021 року. У зв'язку з загальним підвищенням активності в мережі, ціна ETH також досягла багаторічного максимуму в 3,700 USDT наприкінці липня. Незважаючи на те, що одинична взаємодія Ethereum має високу цінність, через витрати на Gas і розподіл на Layer 2, середня денна кількість транзакцій залишається на рівні близько 1,5 мільйона.
В цілому обсяги торгівлі Ethereum досягли найвищого рівня за чотири роки; Solana, завдяки своїй потужній частоті взаємодії та широкій екосистемі, продовжує домінувати у структурі торгівлі на блокчейні, демонструючи високу масштабованість; Base продемонстрував відмінні результати в таборі Layer 2, створивши стабільну та стабільно зростаючу торгову структуру. Обидва проекти демонструють характеристики "стабільна структура + реальні користувачі + різноманітні додатки", що робить їх одними з найбільш надійних представників на ринку торгівлі на блокчейні. Загалом обсяги торгівлі на блокчейні швидко демонструють структурну диференціацію між "високочастотними цивільними ланцюгами" та "низькочастотними ланцюгами з високою вартістю".
!
Аналіз активних адрес: добова активність Solana перевищила 4,4 мільйона, стабільно займаючи перше місце, Base поступово зростає Згідно з даними Artemis, станом на 31 липня 2025 року, Solana з середньою щоденною кількістю 4,42 мільйона активних адрес продовжує лідирувати в екосистемі публічних блокчейнів. Хоча це незначно менше, ніж минулого місяця, Solana все ще значно випереджає інші Layer 1 та всі Layer 2 мережі. Наразі структура користувачів Solana поступово переходить від спекуляцій до реальних сценаріїв застосування, де ключовим драйвером стали токени xStocks. Цей продукт був запущений компанією Backed Finance, яка перетворює акції 1:1 на SPL токени на блокчейні. Він вже доступний на платформах, таких як Gate, що дозволяє користувачам проводити міжнародні транзакції та брати участь у DeFi активностях на блокчейні, що значно розширює можливості використання активів Solana та підвищує залученість і активність екосистеми.
Base займає друге місце за середньодобовою активністю 1,44 мільйона адрес, хоча порівняно з червнем спостерігається незначне зниження, проте загальна тенденція залишається стабільною, що свідчить про те, що зростання користувачів перейшло з етапу вибуху в структурну експансію. Активність Base виграє від трьох основних факторів: продовження запуску рідних Dapp, поступове впровадження USDC в платежах та високовартісні взаємодії в ланцюзі, які сприяються фінансовими установами, що поступово закріплює його позицію в екосистемі повного стеку застосувань.
Активність користувачів Ethereum та Arbitrum у липні була відносно низькою, середня кількість адрес становила 480 тисяч та 340 тисяч відповідно, але загальна кількість активних адрес Ethereum за місяць досягла 17,55 мільйонів, що стало найвищим показником з травня 2021 року. Незважаючи на те, що Ethereum тривалий час страждає від високих витрат на Gas та порогів взаємодії, користувачі продовжують переходити на мережі Layer 2 з нижчими витратами, але з планами соціальної інвестиційної платформи eToro запустити активи акцій на Ethereum, в поєднанні з її великою базою користувачів, це може принести нові сценарії випуску активів і стимулювати відновлення активності.
В цілому, дані про активні адреси зберігають диференційовану структуру між ланцюгами. Solana та Base займають високі позиції відповідно в Layer 1 та Layer 2, демонструючи сильні можливості з агрегації користувачів та екологічного перенаправлення; в той час як традиційні сильні ланцюги, якщо не зможуть впровадити нові сценарії застосування або знизити поріг використання, будуть продовжувати стикатися з тиском втрати користувачів. Активність не лише відображає поточний рівень взаємодії, а й вказує на майбутні напрямки зосередження фінансів та розробницьких ресурсів, що варто постійно відстежувати в їх структурній еволюції.
!
Аналіз доходів від комісій з транзакцій у блокчейні: Ефіріум домінує у високовартісних сценаріях, Solana та Layer 2 розширюють доходи від високочастотних операцій Згідно з даними Artemis, станом на 31 липня 2025 року Ethereum з місячним доходом у 74,28 мільйона доларів впевнено займає перше місце, демонструючи свою домінуючу позицію в ончних розрахунках за високовартісними транзакціями, DeFi та NFT активностями. Незважаючи на те, що активність користувачів трохи поступається Solana, висока щільність взаємодії в мережі Ethereum та велика вартість одиничної взаємодії все ще підтримують його абсолютну перевагу в структурі доходів. 【3】
Solana займає друге місце з 42,3 мільйона доларів, незважаючи на низькі комісії, завдяки великій базі активних користувачів і високочастотній взаємодії з ботами, що сприяє стабільному зростанню загального доходу від комісій. Вона підтримує високу частоту мікровзаємодій у мем-коінах, автоматизованій торгівлі та платіжних сценаріях, що є основним джерелом доходу.
Base та Arbitrum займають четверте та п'яте місця з місячним доходом у 5,34 мільйона доларів та 1,97 мільйона доларів відповідно, що свідчить про те, що нові мережі Layer 2 поступово здобувають незалежну здатність до отримання доходу. Динаміка доходів Base узгоджується з тенденцією активності користувачів, підсилюється зростанням використання стейблкоінів та активністю рідних Dapp, що формує більш стабільну динаміку доходу; хоча Arbitrum не має такої великої кількості користувачів, як Base, все ж зберігає певну взаємодію, що свідчить про те, що глибина його екосистеми все ще має підтримку.
В цілому, структура доходів від комісій на блокчейні чітко відображає подвійну модель рушійних факторів "високовартісних взаємодій" та "високочастотних малих взаємодій": Ethereum підтримує розривне лідерство завдяки високоякісним сценаріям; Solana, в свою чергу, формує значні доходи завдяки надвисокій частоті взаємодій; Base та Arbitrum, як нові мережі Layer 2, поступово розвивають сталі моделі стягнення комісій, демонструючи структурний потенціал зростання. Подальше стійке зростання доходів від комісій стане ключовим показником для оцінки здатності екосистем різних блокчейнів до самозабезпечення та доцільності економічних моделей токенів.
!
Аналіз грошових потоків у публічних блокчейнах: Ethereum продовжує лідирувати, WorldChain піднімається в рейтингу Згідно з даними Artemis, станом на минулий місяць, Ethereum з чистим припливом капіталу у 1,6 мільярда доларів стабільно займає перше місце серед публічних блокчейнів, що демонструє його переважну перевагу в розгортанні інституційних інвестицій та глибині екосистеми. Варто зазначити, що темна конячка публічних блокчейнів WorldChain, завдяки тісній крос-ланцюговій взаємодії з основною мережею Ethereum, цього місяця залучила до 113 мільйонів доларів чистого припливу, що дозволило їй потужно піднятися на друге місце, перевершивши привабливість капіталу Avalanche (67,1 мільйона доларів) та Polygon PoS (43,7 мільйона доларів), ставши найпомітнішою новою силою цього місяця.【4]
У порівнянні, чистий відтік коштів Base за місяць склав 859 мільйонів доларів, що є найбільшим відтоком коштів серед публічних блокчейнів цього місяця, що свідчить про значну зміну очікувань ринку щодо ризику, що, можливо, пов'язано з короткостроковою корекцією оцінки, зниженням активності екосистеми або завершенням ранніх стимулів. Тим часом Unichain (-560 мільйонів доларів) і Arbitrum (-132 мільйони доларів) також зазнали значного відтоку коштів, що відображає поточну стадію ринку, де співіснують високочастотний арбітраж і хеджування, швидкість переключення коштів між ланцюгами зростає, а характеристики ротації гарячих тем стають все більш очевидними.
Фінансові потоки WorldChain походять не тільки від короткострокового інтересу, а й супроводжуються безперервною експансією екологічної інфраструктури. Його основний протокол ідентифікації World ID, заснований на технології сканування райдужної оболонки, забезпечує децентралізовану перевірку особи для глобальних користувачів, наразі охоплюючи понад 160 країн і регіонів, загалом перевірено понад 14 мільйонів незалежних особистостей, а загальна кількість користувачів перевищила 30 мільйонів, ставши ключовим входом для вирішення проблеми "змішування людини та машини" в епоху штучного інтелекту.
В цілому, хоча Ethereum залишається ядром капіталу на ланцюгу та інституційних впроваджень, WorldChain завдяки стабільному чистому притоку капіталу, зростанню TVL на 43,55% за місяць та екосистемному з'єднанню, яке забезпечує World ID, створює нову екосистему з потужним мережевим ефектом. У контексті посилення боротьби за капітал публічних ланцюгів і конкурентності екосистем, зростання WorldChain заслуговує на постійну увагу. Чи зможе вона підтримувати інтерес інвесторів, перетворюючи його на утримання користувачів та постійну підтримку розробників, стане ключовим фактором для оцінки її довгострокової цінності.
!
Аналіз ключових показників біткойна
На фоні ротації капіталу між блокчейнами біткоїн, як основний прив'язувальний актив ринку, його структурні показники в мережі синхронно вивільняють кілька потенційних сигналів, що відображають глибоку корекцію ринкової структури та поведінки капіталу. З середини липня, коли біткоїн досяг історичного максимуму 123 000 USDT, ціна вступила в стадію коливань на високих рівнях, зміни в структурі капіталу в мережі та на стороні пропозиції стали ще більш критичними.
Для більш глибокої оцінки логіки підтримки та ризиків у поточному високому ціновому діапазоні ця стаття зосередиться на трьох основних показниках блокчейну: реалізована капіталізація та зміна чистої позиції (Realized Cap & Net Position Change), інтенсивність вивільнення прибутку та здатність ринку поглинати (Realized Profit/Loss Ratio), а також зміна структури позицій (LTH/STH Supply Ratio). Через перехресне спостереження можна сподіватися прояснити розподіл чіпів на високих ринках, тиск на пропозицію та структурну здатність до підтримки, щоб надати більш прогностичну блокчейнову перспективу для оцінки подальшого руху ринку.
BTC досяг нового рекорду реалізованої капіталізації, структура на ланцюгу продовжує оптимізуватися Згідно з даними Glassnode, реалізована капіталізація біткойна досягла історичного максимуму, перевищивши 1,02 трильйона доларів, що відображає постійне покращення структури капіталу в мережі та зростання вартості активів довгострокових інвесторів. Зелена область на графіку показує відсоток зміни чистої позиції реалізованої капіталізації (Realized Cap Net Position Change %), що представляє інтенсивність нових інвестицій у біткойн за вищою ціною. З кінця червня цей показник помітно зростає, показуючи, що нові інвестиції постійно надходять, а структура ринку стає більш стабільною.
Незважаючи на те, що спотова ціна біткойна з липня підтримується в діапазоні високих цін від 115 000 до 123 000 USDT, реалізована ринкова капіталізація все ще продовжує зростати, що свідчить про те, що більше монет обертаються на високих рівнях, і не виникає великого тиску на продаж. Ця тенденція тісно пов'язана з посиленням довіри довгострокових власників та підтримкою з боку інституційних покупців.
З огляду на ринкову поведінку внаслідок розподілу 80 000 BTC через послуги Galaxy Digital від одного з ранніх інвесторів у біткойн, ринок біткойнів демонструє сильну здатність до поглинання ліквідності та структурну стійкість. Навіть у вихідні, коли ліквідність є меншою, ринок може швидко поглинати великі коливання капіталу, ефективно згладжуючи тиск на продажі та підтримуючи стабільність цін, що далі зміцнює поточну структуру бичачого ринку. Якщо тенденція чистого припливу капіталу продовжиться, в подальшому ціна має потенціал для структурного прориву.【6]
!
Ця подія розподілу 80 000 BTC призвела до значного зростання показника чистого реалізованого прибутку/збитку (Net Realized Profit/Loss), який досяг історичного максимуму у 3,7 мільярда доларів. Ці коливання відбулися ще до фактичного продажу на вихідних, що свідчить про те, що частина коштів почала рухатися ще до остаточного розподілу. Спочатку ця партія BTC була визначена логікою на основі блокчейну як внутрішній переказ, але після того, як їх було переміщено через Galaxy Digital, ці транзакції були повторно класифіковані як передачі активів з економічним змістом, що означає, що біткоїни фактично змінили власника та завершили зміну прав власності.
!
BTC реалізоване співвідношення прибутку та збитку досягло історичного максимуму, короткостроковий тиск на постачання зростає Згідно з даними Glassnode, нещодавно активність реалізації прибутків на ринку значно зросла, що призвело до швидкого зростання співвідношення реалізованого прибутку/збитку (Realized Profit/Loss Ratio), наразі сума прибутків становить 571 раз більше, ніж збитки, перебуваючи на екстремально високому рівні, лише приблизно 1,5% торгових днів мали подібні показники. На малюнку можна побачити, що це співвідношення вже наблизилося до історично високих рівнів, а ціна біткойна також перебуває на стадії високої волатильності.
Однак це не означає, що ринок негайно досягне піку. З огляду на історію, у березні 2024 року, коли біткойн піднявся до 73 000 USDT, дійсно відбувся сильний вивільнення прибутків, але не всі схожі ситуації відразу викликали корекцію цін. Наприклад, наприкінці 2024 року, коли було подолано позначку у 100 000 USDT, вже реалізоване співвідношення прибутків і збитків досягло піку приблизно біля 98 000 USDT, але ціна все ще продовжувала зростати до 107 000 USDT, перш ніж зрештою досягла піку.
В цілому, висока інтенсивність реалізації прибутків зазвичай є сигналом про те, що ринок входить у зону високого ризику, але корекція цін часто має затримку. У короткостроковій перспективі це вивільнення прибутків створює тиск на постачання, що потребує від ринку певного часу для перетворення та всмоктування, перш ніж тенденція цін може дати суттєву реакцію.
!
Довгострокові тримачі BTC зменшують свої позиції, зростання частки короткострокового постачання викликає очікування волатильності Згідно з даними Glassnode, відношення постачання довгострокових і короткострокових тримачів біткоїна (LTH/STH Supply Ratio) помітно знизилося, наразі воно впало приблизно на 11% з високих показників, що свідчить про відносне збільшення постачання короткострокових тримачів, що може означати, що на ринку відбувається певний рівень перепродажу активів та реалізації прибутків.
Ця зміна зазвичай спостерігається під час зростання ринку або коли ціни наближаються до стадійних максимумів, що свідчить про те, що частина довгострокових інвесторів вирішила зафіксувати прибуток, а нові інвестори купують на високих рівнях. Ця зміна в структурі пропозиції може підвищити короткострокову волатильність ринку, одночасно представляючи підвищення активності на ринку.【9】
Проте, наразі співвідношення LTH/STH все ще залишається на відносно високому рівні, що означає, що загальна віра в довгострокове утримання на ринку ще не була зламана і все ще має певну підтримку. Якщо в подальшому співвідношення продовжить знижуватися, слід звернути увагу на те, чи залучаться більше довгострокових утримувачів до продажу, що може створити тимчасовий тиск на ціну. Навпаки, якщо співвідношення зупиниться на спаді і почне зростати, це може стати сигналом для ринку про повторне накопичення імпульсу та зміцнення структури дна.
!
Популярні проєкти та динаміка токенів
Дані на блокчейні свідчать про те, що капітал і користувачі поступово концентруються в екосистемах з основами для взаємодії та глибокими застосуваннями, тоді як проекти, що мають актуальні теми та здатності до технологічних інновацій, стають новими об'єктами уваги капіталу. У наступному матеріалі ми зосередимося на нещодавно успішних популярних проектах та токенах, аналізуючи їхню логіку та потенційний вплив.
Огляд даних популярних проектів
LetsBonk.fun У липні 2025 року Pump.fun, який довгий час домінував на ринку випуску мем-криптовалют на ланцюзі Solana, був повністю перевершений новим гравцем LetsBonk.fun за кількома ключовими показниками, що спричинило широкий інтерес та обговорення на ринку. LetsBonk.fun був створений спільнотою відомої мем-криптовалюти BONK в екосистемі Solana та децентралізованою біржею Raydium, офіційно запущений у квітні 2025 року. Він позиціонується як платформа для випуску мем-криптовалют, що об'єднує "інструменти для випуску токенів + стимулювання творців + громада", спеціально розроблена для надання творцям можливостей для випуску та налаштування ліквідності з низьким порогом входження та високою ефективністю.
Згідно з даними Dune, Pump.fun майже монополізував ринок мем-валют з квітня по червень, його частка на ринку досягала 95%. Однак після вступу в липень, обсяги випуску LetsBonk.fun різко зросли, і в середині липня вони стабільно перевищили Pump.fun, утримуючи частку ринку понад 50%, що закріпило їх лідерство на платформі в новому циклі. Це також означає, що ринок мем-валют переходить від монополії одного платформи до нової моделі конкуренції між кількома платформами.
!
Кількість токенів для випуску щодня LetsBonk.fun з 8 липня також обігнав Pump.fun і стабільно утримує 70%–90% домінуючої частки, що відображає наявність у платформного проекту більшої підтримки ліквідності та визнання на ринку.
!
Щоденний обсяг торгівлі LetsBonk.fun всього за два тижні досягла успіху, ринкова частка після середини липня стабільно утримується на рівні 60%–80%, що свідчить про потужну реальну торгову активність користувачів.
!
Структура користувачів Pump.fun встановив рекорд в 400 тисяч активних адрес в день, але з другого кварталу демонструє зниження, тоді як LetsBonk.fun з кінця червня постійно зростає в активності, що свідчить про повний перехід користувачів від трафіку до глибини торгів. !
Дохід платформи Pump.fun залишався лідером ще 6 місяців тому, але з кінця червня доходи LetsBonk.fun швидко зростали, і 6 липня вперше перевершили конкурентів. Протягом періоду з 18 по 24 липня щоденний дохід неодноразово перевищував 1,5 мільйона доларів, зайнявши перше місце в секторі. !
Загальна капіталізація проекту LetsBonk.fun Станом на 31 липня, загальна ринкова капіталізація проекту LetsBonk.fun перевищила 700 мільйонів доларів, починаючи з менш ніж 100 мільйонів доларів на початку травня, що свідчить про експоненційне зростання. Одного разу вона наблизилася до позначки в 1 мільярд доларів, що значно перевищує інші платформи Launchpad.【11】 !
Ключовим проєктом, який сприяв цьому сплеску, є мем-коін USELESS, чия ринкова капіталізація перевищила 250 мільйонів доларів, зайнявши більше третини екосистеми Bonk. З червня його ціна зросла більш ніж у 20 разів, сильно підштовхуючи емоції FOMO у користувачів та ефект наслідування платформи. Кількість адрес, які утримують USELESS, становить майже 30 тисяч, середнє утримання на особу перевищує 9000 доларів, що свідчить про високу концентрацію капіталу та прихильність спільноти. Хоча кількість власників токенів зазнавала періодичних коригувань у відповідь на коливання ринкової капіталізації, загалом вона залишається стабільно зростаючою, забезпечуючи сильну базу лояльних користувачів. За даними моніторингу Onchain Lens, USELESS досягла пікової ринкової капіталізації понад 400 мільйонів доларів, а крипто KOL Unipcs (@theunipcs) придбав приблизно 36 тисяч доларів за 28,08 мільйона токенів, а в піковий момент його прибуток на папері досяг 9,4 мільйона доларів, ставши яскравим прикладом багатства в ланцюгу. Цей демонстраційний ефект, підкріплений емоціями, не лише сприяв тому, що USELESS стала еталонним проєктом платформи, але й розширив загальний приплив капіталу в LetsBonk, ефект наслідування проєктів та здатність контенту до поширення.
Більше того, у порівнянні з іншими подібними платформами, LetsBonk.fun також демонструє значні переваги в механізмі розподілу витрат та прозорості операцій. Платформа стягує єдиний комісійний збір у розмірі 1% з кожної транзакції, який чітко розподіляється на кілька цілей: 50% використовується для викупу та знищення BONK, 15% - для стейкінгу BONKsol, а решта частина йде на екологічний розвиток, резерв GP та маркетинг. Усі фінансові потоки розкриваються в режимі реального часу через публічну панель, що ефективно підвищує довіру користувачів та залученість громади. У порівнянні з цим, Pump.fun стикається з сумнівами з боку громади в тих же вимірах. Згідно з аналізом, опублікованим Dumpster DAO 29 липня, хоча Pump.fun стверджує, що з липня 100% щоденних доходів використовується для викупу токенів платформи, дані блокчейну показують, що ці кошти, хоча й були зараховані на адреси контракту, не були завершені операції знищення або передачі, і не було встановлено жодної публічної панелі для перевірки. Цей брак прозорості в реалізації викликав сумніви у користувачів щодо справжності їх механізму викупу, а також вважається потенційною причиною зниження їхньої частки ринку.
Завдяки успішним проектам, зміщенню структури користувачів, механізму повернення коштів та відкритій та прозорій системі управління, LetsBonk.fun вже досягла платформного зростання в екосистемі мем-криптовалют, поступово замінюючи Pump.fun як новий центр зростання в новому циклі. Наступним кроком є те, чи зможе платформа продовжувати запускати еталонні проекти, будувати різноманітну екосистему та підтримувати позитивний зворотний зв'язок з обігом коштів, що визначатиме, чи зможе вона ще більше закріпити свою домінуючу позицію.
Огляд даних популярних токенів
$ENA —— ENA є рідним токеном Ethena, Ethena є децентралізованим протоколом дохідних доларів, побудованим на Ethereum, який має на меті забезпечити альтернативу стабільним монетам через синтетичні активи USDe на блокчейні. USDe підтримується заставними активами та хеджованими позиціями, поєднуючи позиції похідних фінансових інструментів на біржі та механізмами ліквідації на блокчейні, формуючи стабільну структуру, що не залежить від традиційних банківських систем. ENA переважно використовується для винагороди за стейкінг, управління протоколом та екологічних стимулів. З ростом TVL та доходності Ethena вже стала інноваційним представником в сегменті стабільних монет з акцентом на "дохідність".
З кінця червня ціна ENA зросла більш ніж на 110%, досягнувши максимального рівня 0,69 долара, ставши одним з найбільш успішних токенів останнього часу. 24 липня Ethena оголосила про стратегічне партнерство з Anchorage Digital. Anchorage є єдиним криптобанком у США, що має федеральну ліцензію, і в рамках цього партнерства допоможе Ethena випустити стабільну монету USDtb, що відповідає вимогам закону «GENIUS Act», забезпечуючи інституційним інвесторам відповідний та безпечний доступ до доларових активів.
Крім того, фонд Ethena 27 липня заявив, що його дочірня компанія в період з 22 по 25 липня викупила 83 мільйони ENA на відкритому ринку через третіх осіб-міксерів. Цей крок не лише підтверджує рішучу впевненість команди проекту в довгостроковій цінності ENA, але й у короткостроковій перспективі зміцнює ринкові очікування та підтримку цін.
!
Згідно з даними DefiLlama, після початку липня обсяг випуску USDe показав вибухове зростання, станом на 31 липня загальний обсяг USDe перевищив 8,2 мільярда доларів, за рік зріс більш ніж на 40%. При цьому, основна мережа Ethereum все ще займає 96,28% обігу, але нові блокчейни, такі як TON, Mantle, також починають приймати ліквідність, що попередньо демонструє здатність протоколу до крос-ланцюгового розширення та ефекту екологічного випромінювання. Тим часом, співвідношення стейкінгу USDe також поступово відновлюється з низького рівня на початку року і наразі вже повернулося приблизно до 60%, хоча все ще нижче історичного максимуму, але це показує, що користувачі знову відновлюють довіру до стабільності протоколу та механізму доходу.
!
Станом на 31 липня, згідно з даними DefiLlama, загальна заблокована сума (TVL) Ethena перевищила 8,4 мільярда доларів, що ставить його серед провідних протоколів стейблкоїнів у всій мережі. Річний дохід протоколу становить 609 мільйонів доларів, а річна прибутковість - 123 мільйони доларів, загальна структура доходів демонструє високу стійкість. Стійкі основи проекту забезпечують надійну фінансову підтримку та основу для зростання ENA. Варто звернути увагу, що 2 серпня ENA відзначить новий раунд розблокування токенів, очікується, що буде випущено приблизно 40,63 мільйона ENA, що становить 0,64% від обігового постачання, за поточною ціною ринкова капіталізація становитиме приблизно 23,18 мільйона доларів. Попри відносно обмежений відсоток розблокування, в умовах поточної підвищувальної тенденції це все ж може створити певні коливання на короткострокові ринкові настрої. Наступні рішення проекту щодо подальшого просування програми викупу або управління ліквідністю стануть ключовими для уваги ринку.
В цілому, Ethena за рахунок своєї інноваційної механіки стабільної монети, міцної фінансової структури та активного екологічного розташування поступово закріпилася на провідних позиціях у сегменті стабільних монет. Випуск і дані про ставку USDe продовжують зростати, а також позитивні досягнення, такі як викуп ENA та партнерство з установами, відображають чітку стратегічну спрямованість проекту у захопленні вартості та сталому розвитку екосистеми. Хоча у короткостроковій перспективі розблокування токенів може призвести до коливань, з середньострокової та довгострокової точки зору, міцні основи та постійно зростаюче визнання на ринку залишаються основною підтримкою для подальшого зростання ENA. Наступні можливості протоколу розширити крос-ланцюгову структуру та підвищити реальну прибутковість стануть ключовими факторами, що визначають верхню межу оцінки ENA.
Підсумок
У липні 2025 року дані на блокчейні повністю продемонстрували структурну диференціацію. Обсяги торгівлі Ethereum досягли рекорду, незважаючи на те, що він не є лідером за частотою взаємодій, завдяки високоякісним сценаріям використання він продовжує залишатися на першому місці за доходами від комісій і приваблює стабільний чистий приплив капіталу, що додатково зміцнює його стратегічну позицію як рівня суверенного розрахунку. Solana та Base, в свою чергу, демонструють вражаючі результати у сфері високочастотних взаємодій та екологічної стабільності, зайнявши лідируючі позиції в обсягах торгівлі та активності, а також показуючи сильну прихильність користувачів та здатність до реалізації застосунків. Тим часом нові публічні блокчейни, такі як WorldChain, швидко накопичують капітал та користувацьку базу завдяки ідентифікаційним протоколам та міжланцюговим механізмам, активно змагаючись за право голосу в наступному етапі екосистеми публічних блокчейнів.
Що стосується біткойна, ключові показники в мережі синхронно випускають структурно сильні сигнали: реалізована ринкова вартість досягла нового рекорду, ринок демонструє сильну здатність до утримання капіталу, а нещодавні великі розподільчі події також не вплинули на ціну систематично. Проте, тиск пропозиції, викликаний концентрацією прибуткових чіпів у короткостроковій перспективі, в поєднанні зі зміною структури позицій, може спонукати ринок перейти в стадію коливального засвоєння. Загалом, структура в мережі все ще підтримує продовження бичачого тренду, але з пришвидшенням обертів у фокусі, подальше точне розміщення капіталу і користувачів стане ключовим для контролю ринкового ритму.
У сфері проектних трендів, LetsBonk.fun та Ethena стали найбільш обговорюваними протоколами. Перший з них, як новий майданчик для випуску Мем-криптовалюти в екосистемі Solana, завдяки таким хітам, як USELESS, швидко витіснив Pump.fun, частка ринку за кількістю випущених токенів перевищила 70%, загальна капіталізація платформи на деякий час наблизилась до 1 мільярда доларів, а завдяки відкритій та прозорій механіці доходів посилилася спільнота; другий же швидко розширився завдяки стейблкоіну USDe, TVL піднявся до 8,4 мільярда доларів, річний дохід перевищив 120 мільйонів доларів, а токени ENA з моменту кінця червня зросли на понад 110%, що під впливом викупу та прогресу в дотриманні норм зробило його одним з найбільш перспективних проектів у сегменті стейблкоінів.
Джерела:
[Gate 研究院](https://www.gate.com/learn/category/research) є всебічною платформою для досліджень у сфері блокчейн та криптовалют, яка надає читачам глибокий контент, включаючи технічний аналіз, актуальні інсайти, огляди ринку, дослідження галузі, прогнози тенденцій та аналіз макроекономічної політики.
Застереження Інвестиції на ринку криптовалют пов'язані з високими ризиками, тому рекомендується користувачам проводити незалежні дослідження та повністю розуміти природу активів і продуктів, які вони купують, перш ніж приймати будь-які інвестиційні рішення. Gate Не несе відповідальності за будь-які збитки або шкоду, що виникають внаслідок таких інвестиційних рішень.