Фрагментований світ Центрального банку: виклики, інновації та вплив

Глобальна економічна структура зазнає корінної перебудови, що змушує країни Центральний банк коригувати політичні рамки для протидії безпрецедентним викликам. На недавньому семінарі, проведеному Федеральним резервом Бостона (6 серпня 2025 року), політики, включаючи Раду керуючих Федеральної резервної системи Лісу Кук, президента Бостонського резерву Сюзанн Коллінз та президента Центрального банку Чилі Луїса Феліпе Сеспедеса, поглиблено обговорили ключові зміни в операційному середовищі Центрального банку. Основні інсайти виявили системний тиск і стратегічні відповіді.

! OAPvYupKc8oNLNcS5aK4mcLqvgUszaURkioZ2WVe.jpeg

Один. Структурна трансформація функцій Центрального банку

1. Фрагментація геоекономіки та реконструкція ланцюгів постачання

Глобальні торгові потоки дедалі більше наближаються до геополітичних груп. Голова Центрального банку Ірландії Габріель Маккруф зазначив: "Глобальна торгівля та капіталовкладення — це дві сторони однієї монети". Геополітичні конфлікти призвели до фрагментації ланцюгів постачання, що посилило довгострокові шокові явища в постачанні, зокрема, це проявляється в:

• Зростання виробничих витрат (середня ціна товарів зросла на 18%, Світовий банк 2024)
• Подовження терміну доставки (в середньому 46 днів, порівняно з базовим рівнем у 28 днів до 2020 року)
• Зменшення інвестицій підприємств (зростання глобальних капітальних витрат знизилося до 1,7%, МВФ)

2. Ризики фінансової стабільності, спричинені монетарним стисканням

Різке підвищення процентних ставок виявило приховану вразливість:

• Знищення балансу: банки США мають нереалізовані збитки на суму 6500 мільярдів доларів у портфелі цінних паперів, що утримуються до погашення (FDIC 2023 рік, 1 квартал)
• Механізм передачі ризиків: подія в Silicon Valley Bank підтверджує ланцюг передачі "знецінення активів → виведення депозитів → системний тиск". Хоча програма банківського термінового фінансування (BTFP), запропонована Федеральною резервною системою (ФРС), стримала миттєву кризу через заставу за номінальною вартістю, вона виявила структурні недоліки.

3. Подвійний економічний вплив штучного інтелекту

Центральний банк вже визнав статус ШІ як структурної сили:

• Підвищення продуктивності: може сприяти зростанню ВВП розвинених економік на 0,5–1,4% на рік (Міжнародний банк розрахунків 2025)
• Розподіл ризику: 14% робочих місць у світі піддаються високому ризику автоматизації, що може призвести до поляризації заробітної плати (Міжнародна організація праці 2024)

4. Змагання за суверенітет цифрової валюти

Центральний банк цифрових валют (CBDC) стає стратегічною інфраструктурою:

• 94% центральних банків країн G20 перебувають на високому етапі розробки CBDC (Міжнародний банк розрахунків 2025)
• Розробка цифрового євро чітко орієнтована на мету "стратегічної автономії" для протидії монополії закордонних платіжних систем (Європейський центральний банк)

Два, інновації в політиці: еволюція інструментарію Центрального банку

1. Перекалібрування грошово-кредитної політики

• Орієнтовані інструменти ліквідності: 12 основних економік створили механізм типу BTFP
• Посилення прогнозних вказівок: прозорість політичного шляху призвела до зниження волатильності ринку на 37% у річному вимірі 2

2. Зосередження на стійкості фінансового регулювання

Після реформування Silicon Valley Bank включає:

• Діапазон стрес-тестування розширено до 400 базисних пунктів у сценарії шокового впливу на процентні ставки
• Вимоги до ліквідності системно важливих банків (LCR) підвищено до 130%
• Протокол моніторингу ризиків у межах кордонів (стандарт Комітету з фінансової стабільності 2024.7)

3. Прискорення регіональної фінансової інтеграції

• Установлення постійної угоди про своп між Федеральною резервною системою (ФРС) та Центральним банком Європи (2024)
• Пан'європейська платіжна система (PEPSI) планує запуск у II кварталі 2026 року
• Платформа кросбордних CBDC АСЕАН (проект Дунбар) третя фаза впровадження

Три, макроекономічний вплив

1. Тривале середовище високих процентних ставок триває

• Фактична процентна ставка, ймовірно, залишиться на рівні 1.5–2.5% до 2027 року (консенсусний прогноз)
• Витрати на хеджування підприємств зросли на 22% з 2022 року (Міжнародна асоціація свопів та деривативів)

2. Посилення в脆кості на ринках, що розвиваються

• "Дружнє береження" переносить 12% світових прямих іноземних інвестицій (Конференція ООН з торгівлі та розвитку)
• Витрати на обслуговування зовнішнього боргу країн, що розвиваються, у 2024 році досягнуть 1,1 трильйона доларів США (Міжнародна фінансова асоціація)

3. CBDC став інструментом геоекономіки

• Цифровий юань займає 30% обсягу розрахунків за великими товарами в Китаї (Центральний банк)
• Платформа mBridge знижує витрати агентських банків учасників на 80% (Міжнародний валютний фонд)

4. Перегляд незалежності операцій

• 18 Центральний банк вже вимагали обов'язкового тестування на кліматичний стрес
• Середній розмір балансу Центрального банку становить 35% від ВВП, що значно перевищує рівень у 15% до пандемії.

Чотири, висновок: нова місія Центрального банку

Сучасний Центральний банк повинен виступати як архітектор системної стабільності, відіграючи роль у чотирьох вимірах: монетарна політика, фінансовий нагляд, технологічні руйнації та геоекономічна стратегія. Концентрація фрагментованого тиску вимагає:

• Зміцнення резерву: стратегічні запаси товарів, будівництво регіональних ланцюгів постачання
• Створення міжопераційної системи: стандарти CBDC, протокол міжкордонних криз
• Укріплення законності системи: чітке визначення меж між стабільністю цін та кліматичними/фінансовими цілями

Як сказав президент Коллінз: "У фрагментованому світі стабільність сама по собі стає стратегічним активом." Наступні десять років перевірять здатність Центрального банку закріпити економіку в умовах постійних змін.