TON-сплеск зменшився, але великі дії тривають: це розсіювання бульбашки, чи супер-вхід все ще осідає?

Вступ

У третьому кварталі 2024 року блокчейн TON завдяки трафіку з Telegram швидко вибухнув з іграми Tap-to-Earn, залучивши сотні мільйонів користувачів і створивши чудо зростання на блокчейні. Одночасно кілька подій генерації токенів екосистеми TON також спричинили сильний ефект багатства, що зробило "TON/Telegram" одним з найгарячіших наративних центрів Web3.

Проте, після буму, TON входить у період охолодження, на який варто звернути увагу. Як і у звичайних наративів Web3, після бульбашки постає питання: чи це осідання, чи занепад? Чи є це тимчасовою паузою у потоці, чи ще не настав момент перетворення вартості? На цьому етапі ми сподіваємося, що, спираючись на детальні дані, еволюційні шляхи екосистеми та стратегію технологічного стеку, ми зможемо переоцінити, чи має TON потенціал стати "супер-входом у ланцюг" на довгострокову перспективу.

Одне. Після буму Tap-to-Earn: охолодження популярності TON та зниження даних

Згідно з інформацією з офіційного сайту TON, TON( The Open Network) є децентралізованим відкритим інтернетом, метою якого є залучення 500 мільйонів людей до блокчейну, побудованим за технологіями, розробленими спільнотою Telegram. Маючи за спиною соціальну платформу Web2 Telegram з майже 1 мільярдом користувачів, TON дійсно має потенціал для досягнення своєї мети залучення 500 мільйонів людей до світу блокчейну, а також досягнув величезного успіху у 2024 році:

1. Toncoin(TON Token) найвища ринкова капіталізація понад $25B, займає місце в топ-10 за ринковою капіталізацією криптоактивів;
2. Tap to earn міні-гра Hamster Kombat офіційно оголосила про залучення понад 3 мільярдів користувачів;
3. Кількість нових адрес на TON Blockchain за день досягла 700k+, а кількість активних адрес перевищила 1.657M;
4. Кілька активів у Telegram-іграх перевищують ринкову вартість $500M, у 2024 році обсяг TVL у DeFi на блокчейні зріс на понад 5,500%......

Двійне чудо потоку та багатства робить TON однією з абсолютних фокусів наративу Web3 у 2024 році. Однак, як і в усіх попередніх хвилях Web3, короткочасні сплески часто супроводжуються зниженням даних. Екосистема TON наразі також переживає етап "охолодження наративу": як показано на графіку 1, незалежно від кількості нових гаманців щодня, активних адрес, чи TVL та обсягу торгівлі основних DEX (Stone.fi та Dedust), всі показники помітно знизились у порівнянні з піковими значеннями. Хоча протягом цього часу спостерігались деякі короткочасні піки, здебільшого вони були наслідком тимчасового відновлення, викликаного конкретними проєктами; з огляду на річну тенденцію, багато показників повернулись до рівня, який був до запуску наративу.

Проте це не зовсім песимістичні сигнали. Кількість гаманців Jetton Wallet( з ненульовим балансом) продовжує стабільно зростати, що свідчить про те, що накопичення базових користувачів триває, просто темпи зростання явно сповільнилися. Тим часом, кількість випусків NFT також залишається на рівні зростання, що свідчить про те, що екосистема застосувань на блокчейні продовжує розвиватися.

З іншого боку, згідно з ключовими тенденціями Google Trends, загальна популярність пошуку TON також поступово знижується, особливо помітно зниження уваги до самої екосистеми, порівняно з цим, ринок все ще більше цікавиться ціною токенів.

Проте, зниження даних не обов'язково означає кінець оповіді. Подібні приклади не рідкість: біткойн колись зазнав перевантаження в мережі через бум гравюр, але врешті-решт активність повернулася до відносно стабільного рівня; Solana та Base, переживши зниження даних у 50%, завдяки технічним оптимізаціям та розвитку екосистеми, знову отримали повернення користувачів і досягли нових висот.

Чи є TON також здатним після відпливу хвилі завершити глибоку трансформацію від трафіку до вартості? Чи це короткочасна сплячка, чи це врешті-решт стане "наративною руїною"? Відповідь, зрештою, має бути визначена діями. У наступному контенті ми розглянемо організаційну стратегію TON, екосистемне будівництво, технологічне оновлення та трансформацію наративу, щоб разом проаналізувати зміни, які тихо відбуваються "після відпливу".

Два, часті великі дії: зміна керівництва команди, відповідність нормам та нові ринки, велике будівництво

З серпня 2024 року на певній торговій платформі нараторія TON вступила в нову стадію. На поверхні здавалося б, що інтерес охолоджується, але насправді це період прискореного планування: включаючи реорганізацію команди, дослідження регуляторної відповідності, глибоке зв'язування з Telegram, розширення технологічного стеку, а також заохочення розробників на глобальному ринку та капітальні вливання.

2.1 Зміна вищого керівництва та посилення відповідності: прискорення шляхів масового впровадження TON

На початку 2025 року кадрові зміни в фонді TON випустили чіткий сигнал: глобалізація та відповідність стануть основними стратегічними напрямками на найближчі кілька років.

15 січня колишнього члена правління, засновника Kingsway Capital Мануеля Стотца призначено новим президентом фонду TON. Kingsway - це давня інвестиційна компанія, яка управляє десятками мільярдів активів для американських інвесторів, і резюме Стотца приносить для TON сильний сигнал "традиційних капітальних ринків". Згідно з офіційним оголошенням, він буде спільно працювати з колишнім президентом, нинішнім членом правління Стівом Юном для сприяння міжнародній експансії TON, зосереджуючи зусилля на американському ринку - цьому динамічному, але високо регульованому регіоні, який вважається стратегічно важливим для TON.

24 квітня Фонд TON додатково призначив співзасновника MoonPay Максиміліана Кроуна на посаду генерального директора. MoonPay є провідною компанією в галузі криптовалютних платежів, яка отримала ліцензії на відповідність у багатьох юрисдикціях, таких як США, Австралія, Нідерланди тощо. Кроун має великий досвід роботи на міжнародному ринку та здатність до дотримання регуляторних вимог, його призначення вважається загальновизнаним символом того, що TON офіційно приймає регулювання та робить крок до глобальної популяризації.

Варто зазначити, що засновник Telegram і один із перших прихильників блокчейну TON Павло Дуров був затриманий у серпні 2024 року через підозри в порушенні регуляторних норм, а на публіку повернувся лише в березні 2025 року. Хоча цей інцидент ще не має остаточного висновку, але за часовими рамками він сильно збігається зі стратегічними змінами фонду TON, що, можливо, опосередковано спонукало команду більше зосередитися на регуляторних питаннях, щоб заздалегідь усунути перешкоди для подальшої глобалізації.

Нещодавно Фонд TON активно спілкується з регуляторами США. Згідно з екологічним звітом TON, планується запуск самостійного гаманця TON у США у другому кварталі 2025 року. У березні 2025 року Фонд TON розкрив, що деякі венчурні компанії володіють понад 400 мільйонів Toncoin. Це також можна розглядати як важливе свідчення трансформації TON у напрямку відповідності та глобалізації.

Згідно з глобальним розподілом користувачів Telegram, якщо TON хоче перетворити їх на користувачів Web3, він повинен відповідати регуляторним вимогам щодо криптоактивів у різних країнах. Інакше буде важко реалізувати застосування на ключових ринках, а також можуть виникнути потенційні юридичні та бізнес-ризики для самого Telegram.

Насправді, глобальна експансія TON вже розпочалася. З листопада 2023 року TON розпочав поетапне просування в деяких африканських країнах, а потім розширився на ринки Близького Сходу, Європи та Азійсько-Тихоокеанського регіону, прокладаючи шлях для подальшої глобальної відповідності.

2.2 TON × Telegram:глибока інтеграція, прив'язка до екосистемного входу

У січні 2025 року Telegram офіційно визначив TON як єдину блокчейн-інфраструктуру для постійно розвиваючої екосистеми міні-додатків Telegram, основою якої є протокол TON Connect, що забезпечує безшовне з'єднання міні-додатків Telegram з блокчейн-гаманцем, спрощуючи взаємодію користувачів з децентралізованими додатками в месенджері. Цей ексклюзивний протокол закріплює TON як фактичний блокчейн-матеріал для близько 1 мільярда користувачів Telegram. Це робить TON перспективним носієм "Web3-версії WeChat Pay", повною мірою використовуючи величезний мережевий ефект Telegram.

У платіжній системі Telegram зобов'язується виключно приймати Toncoin як неофіційну валюту в межах своєї екосистеми, що застосовується до таких сценаріїв, як Telegram Stars, Premium-участь, рекламна система ( Telegram Ads ), а також сервісів платіжного входу ( Telegram Gateway ). Розробники та оператори каналів можуть безпосередньо отримувати доходи через Toncoin, попередньо створивши внутрішню платіжну та систему розподілу доходів на основі Toncoin.

Водночас, платіжний сервіс RedotPay підтримав версію USDT на TON-ланцюзі для Toncoin та USDt(, а також підключив основні платіжні методи, які можна використовувати у понад 130 мільйонах офлайн-магазинів по всьому світу, що ще більше розширює можливості TON у реальному світі.

Гаманець TON Space нещодавно запустив можливість сплати комісії за допомогою Telegram Stars, що насправді є крипто "абстрактним" рішенням, яке дозволяє користувачам здійснювати транзакції без необхідності розуміти складні операції на ланцюгу. Цей підхід відрізняється від традиційних абстрактних рішень на ланцюгу, оскільки він не лише спирається на величезний потік вхідних даних, але й одночасно сприяє трансформації ланцюгових застосувань до "життєвого" та "нормального" стану. Згідно з офіційним планом, з другого кварталу 2025 року американські користувачі зможуть безпосередньо в Telegram користуватися послугами гаманця TON, що ще більше відкриває шлях між споживчими сценаріями Web2 та управлінням активами на ланцюгу.

) 2.3 Екосистема: від буму міні-ігор до розширення різноманітних напрямків

Перший етап екосистеми TON, головним чином, був зумовлений міні-іграми. Під впливом комбінації "аердропи + легкість у використанні" користувачі швидко почали приєднуватися. Наприклад, аердроп "Hamster Kombat", який відбувся у вересні 2024 року, у липні досяг піку в 300 мільйонів активних користувачів на місяць, але до листопада залишилось лише 52 мільйони активних користувачів, що означає, що за короткий період часу втрата користувачів перевищила 86%. Простий і легко копійований механізм гри може створити "псевдозростання" в короткостроковій перспективі, але важко забезпечити довготривале збереження користувачів, що також виявляє проблему гомогенізації на ранніх етапах екосистеми.

![TON Хвиля спала, але великі дії тривають: це лопнула бульбашка, чи супер-вхід продовжує осідати?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a47071729b4fe283c0688c27e99317a4.webp(

Перед обличчям такої ситуації, TON, з одного боку, прагне розширити екосистему будівельників, а з іншого - прискорити розгортання інфраструктури. У квітні 2025 року TON оголосив про стратегічне партнерство з китайським ігровим гігантом KingNet), який має понад 100 мільйонів користувачів(, а також провів першу велику конференцію розробників ігор в Азії, що залучила десятки студій з екосистеми WeChat, які почали досліджувати, як побудувати Web3 додатки на базі Telegram та TON.

З виходом функції Telegram App Center користувачі можуть безпосередньо досліджувати інтегровані сторонні додатки в межах платформи. Все більше застосунків екосистеми TON потрапляють до рекомендованих списків, і вони вже не обмежуються лише іграми, але також включають соціальні мережі, платежі, DeFi, NFT та інші виміри, що знаменує початкове розширення їх екосистеми застосувань.

За статистикою, серед 187 проектів TON, які були включені, близько 14% зосереджено на інфраструктурному напрямку. Окрім оркулів, гаманців та інших базових сервісів, існують також такі платформи, як TONXAPI та Play Deck, які зменшують технологічний бар'єр для нових будівельників і прискорюють стійкий розвиток екосистеми.

Окрім ігор, екосистема TON розширює кілька нових наративних напрямків: включаючи PayFi, RWA), про які буде докладно розказано нижче(, а також AI, контрактну торгівлю)Perp DEX(, DePIN та інші напрямки застосувань. Наприклад:

• Спільно з певним DEX безстрокових контрактів запустити акцію стимулювання TON безстрокових контрактів DEX;
• Запуск програми винагороди з операційною системою AI Agent ElizaOS;
• Співпраця з агрегатором протоколу Jupiter для розвитку агрегаторів екосистеми TON......

Екологічний потенціал також привернув активну відповідь з боку інституційних інвестицій. У вересні 2024 року деякі інституції інвестували 30 мільйонів доларів у TON, а наступного місяця ще 10 мільйонів доларів, що сприяло розвитку Telegram-додатку. На початку 2025 року колишній президент фонду TON Стів Юн заснував венчурний фонд TVM Ventures, перший раунд якого становив 100 мільйонів доларів, зосереджуючи увагу на підтримці проектів DeFi, PayFi та базової інфраструктури, що подальше зміцнило привабливість розробників TON та екологічний захист.

) 2.4 Технічне оновлення: підвищена продуктивність та масштабованість

Згідно з опублікованою TON дорожньою картою на першу половину 2025 року, основною метою технічної ітерації є пом'якшення перевантаження, підвищення масштабованості та стабільності. Цей раунд оновлень охоплює чотири основні напрями, що відображають еволюційну логіку TON до "блокчейну з високим навантаженням та частими застосуваннями":

1. Оновлення основної мережі Accelerator

Це найбільше архітектурне оновлення з моменту заснування TON, метою якого є реалізація механізму "безмежного шардінгу ###Infinite Sharding(", а також суттєве підвищення стабільності та масштабованості мережі. Основні покращення включають:

• Оптимізація відстеження шард-ланцюга: вузли повинні лише відстежувати основний ланцюг та його зв'язки