Крипторинок: новий раунд зими настає? Глибокий аналіз визначення ведмежого ринку та перспективи на майбутнє

Нещодавно крипторинок показав явну тенденцію до зниження. Станом на середину квітня, загальна ринкова вартість шифрувальних активів, окрім біткоїна, знизилася з максимуму в 1,6 трильйона доларів США у грудні минулого року до 950 мільярдів доларів США, що становить зниження на 41%. Водночас обсяги венчурного капіталу також знизилися на 50-60% у порівнянні з піковими показниками 2021-2022 років.

Багато факторів вказують на можливість нового "шифрувального зимового періоду". Глобальна митна політика поступово вводиться і має тенденцію до подальшого загострення, настрої на ринку помітно погіршуються. Варто зазначити, що на даний момент загальна капіталізація криптоактивів, окрім біткоїна, навіть нижча за рівень більшості періодів з серпня 2021 по квітень 2022 року.

Макроекономічна невизначеність є основною причиною вищезгаданого структурного тиску. Фіскальна жорсткість та митна політика продовжують чинити тиск на традиційні ризикові активи, що призводить до стагнації інвестиційних рішень. Незважаючи на те, що регуляторне середовище в певній мірі надає підтримку, відновлення крипторинку все ще залишається під великим викликом на тлі загальної слабкості фондового ринку.

Враховуючи переплетення багатьох факторів, цифрові активи стикаються з серйозними циклічними перспективами. У короткостроковій перспективі (очікується протягом наступних 4-6 тижнів) слід залишатися обережним. Однак ми вважаємо, що інвестори повинні застосовувати гнучку тактику для реагування на коливання ринку. Адже, як тільки ринкові настрої відновляться, відскок може швидко розпочатися. Ми все ще оптимістично налаштовані щодо ринкових показників у другій половині 2025 року.

При визначенні ведмежого ринку та бичачого ринку у крипторинку традиційне "правило 20%" не є застосовним. Криптоактиви часто демонструють коливання цін більше ніж на 20% за короткий проміжок часу, але це не завжди свідчить про фундаментальні зміни в ринковій тенденції. Наприклад, біткоїн може впасти на 20% за тиждень, але все ще залишатися в довгостроковому зростаючому тренді.

Особливість цілодобової торгівлі на крипторинку робить його барометром глобального ризикового настрою під час закриття традиційних фінансових ринків. Тому ціни на криптоактиви часто реагують на глобальні надзвичайні події більш різко. Наприклад, з січня по листопад 2022 року, під час агресивної політики підвищення процентних ставок Федеральної резервної системи США, фондовий ринок США впав на 22%; тоді як біткойн за аналогічний період впав на 76%, що приблизно в 3,5 рази більше, ніж падіння індексу акцій США.

Щоб зробити оцінку більш систематизованою, ми посилаємось на максимуми та мінімуми цін закриття індексу S&P 500 в рамках річного ковзного вікна для визначення ключових ринкових розворотів. Згідно з цим методом, протягом останніх десяти років американський фондовий ринок в цілому пережив чотири раунди бичачого ринку та два раунди ведмежого ринку. Однак цей метод все ще ігнорує деякі важливі ринкові корекції, такі як заворушення на китайському фондовому ринку наприкінці 2015 року та посилення глобальних торгових тертя у 2018 році, що призвело до ринкових коливань.

Ми вважаємо, що ведмежий ринок в основному є відображенням зміни структури ринку, його особливістю є погіршення фундаментальних показників і скорочення ліквідності, а не лише величина падіння цін. Тому ми намагаємося знайти альтернативні показники, які можуть точніше відображати взаємозв'язок між ціновими тенденціями та психологією інвесторів.

Ми більше схиляємося до використання двох типів показників, відкоригованих на ризик: доходність з урахуванням ризику, оцінювана за стандартним відхиленням, та 200-добова ковзаюча середня (200DMA). 200DMA забезпечує більш простий і надійний спосіб виявлення тривалих ринкових трендів. Коли ціна постійно перевищує 200DMA і супроводжується висхідною динамікою, це зазвичай вважається бичачим ринком; коли ціна протягом тривалого часу нижча за 200DMA і супроводжується спадною динамікою, це зазвичай означає формування ведмежого ринку.

Тож, чи ми вже вступили в черговий ведмежий ринок шифрування? Аналізуючи індекс COIN50 (який охоплює токени з ринковою капіталізацією в топ-50), за допомогою моделі 200DMA виявлено, що з кінця лютого ці активи в цілому вже явно перебувають у стані ведмежого ринку. Це узгоджується з тенденцією, що загальна ринкова капіталізація шифрування, за винятком біткоїна, впала на 41% з пікового значення в 12 грудня 2024 року до 950 мільярдів доларів.

Отже, наразі біткойн та індекс COIN50 обидва впали нижче своїх 200-денної ковзаючої середньої, цей сигнал вказує на те, що ринок, можливо, перебуває на ранній стадії тривалої низхідної тенденції. Це узгоджується зі зниженням загальної капіталізації ринку та тенденцією до скорочення венчурного капіталу, що є важливими ознаками можливого приходу "шифрування".

Тому ми рекомендуємо на даному етапі залишатися з оборонною стратегією управління ризиками. Хоча ми все ще очікуємо, що ціни на шифрування активи мають стабілізуватися в середині другого кварталу 2025 року та закласти основу для поліпшення в третьому кварталі. На даний момент складне макроекономічне середовище все ще вимагає від інвесторів високої обережності.