Огляд ринку Web3 в Азії за другий квартал 2025 року: впровадження політики та практики бізнесу

Підсумки

• Регулювання та уряд: 1) Гонконг впровадить законодавство про стейблкоїни в серпні, зміцнюючи позицію цифрового фінансового центру. 2) Сінгапур запроваджує сувору ліцензійну систему, забороняючи неналежним компаніям вести бізнес за кордоном. 3) Таїланд запустив G-Tokens, ставши першою країною, що випустила державні цифрові облігації.

• Динаміка компаній: 1) Стратегія фінансування біткоїнів японської публічної компанії сприяла різкому зростанню інституційних інвестицій. 2) Китайські компанії приймають практичний підхід, обходячи внутрішні обмеження через ліцензії Гонконгу, збільшуючи свої позиції в біткоїнах.

• Зміна політики: 1) Стейблкоїни в Південній Кореї стали темою виборів, але фрагментація регулювання все ще існує. 2) В'єтнам досяг історичної зміни від заборони до повної легалізації. 3) Філіппіни реалізують двоєдину стратегію, паралельно запроваджуючи суворий контроль та пісочницю.

1. Огляд ринку Web3 Азії за другий квартал

Незважаючи на те, що центр ринку Web3 перемістився в США, розвиток основних ринків Азії все ще заслуговує на увагу. Азія не лише має найбільшу у світі групу користувачів криптовалют, але й є важливим центром інновацій у сфері блокчейн.

У першому кварталі 2025 року регулятори в Азії закладуть основу, ухваливши нове законодавство, виділивши ліцензії та запустивши регуляторні пісочниці. Зусилля з транснаціональної співпраці також почнуть набирати обертів.

У другому кварталі ця регуляторна база сприяла суттєвій комерційній діяльності та прискорила розподіл капіталу. Політика, запроваджена в першому кварталі, була перевірена на ринку, постійно вдосконалювалася та отримувала більш реалістичну реалізацію.

Участь установ і підприємств значно зросла. У цьому звіті буде проаналізовано ситуацію розвитку в різних країнах у другому кварталі, оцінено, як зміни в політиці впливають на ширшу глобальну екосистему Web3.

2. Розвиток основних ринків Азії

2.1 Південна Корея: Перехід політики та регуляторні зміни на перехресті

У другому кварталі політика криптовалют стала популярною темою на президентських виборах у Південній Кореї в червні. Кандидати активно ділилися обіцянками, пов'язаними з Web3, і після перемоги Лі Чжа Міна ринок очікує значних змін у політиці.

Однією з основних тем конференції є запуск стабільної монети, прив'язаної до корейської вони. Відповідні акції різко зросли, традиційні фінансові установи також почали подавати заявки на торгові марки, пов'язані з Web3, з метою виходу на ринок.

Однак у процесі розробки політики виникли певні конфлікти, найяскравіший з яких стосується суперечки про юрисдикцію між Банком Кореї та Комісією з фінансових послуг (FSC). Центральний банк Кореї наполягає на тому, щоб рано залучити до процесу затвердження, позиціонуючи стейблкоїн як частину більш широкої екосистеми цифрових валют поряд із CBDC.

У липні Демократична партія оголосила про відстрочку впровадження Закону про інновації цифрових активів на один-два місяці. Відсутність чітко визначеного головного політика, схоже, є великою перешкодою, переговори між відомствами все ще ведуться окремо. Тому, хоча стабільна монета вон стала в центрі уваги, конкретні регуляторні вказівки все ще відсутні.

Незважаючи на це, поступове вдосконалення на системному рівні триває. У червні нові правила дозволили некомерційним організаціям і біржам продавати отримані в подарунок криптоактиви та дозволили негайну ліквідацію. Це правило також вимагає продажу таким чином, щоб звести до мінімуму вплив на ринок.

Протягом другого кварталу інтерес до Південної Кореї залишався сильним. Глобальні біржі продовжують демонструвати постійні зусилля: одна з торгових платформ завершила інтеграцію з двома місцевими біржами за правилом подорожі, тоді як інша торговельна платформа заявила про намір повернутися на ринок Південної Кореї після відповідності регуляторним стандартам.

Офлайн-активності також значно пожвавилися. У порівнянні з минулим роком, кількість зустрічей суттєво зросла, і все більше міжнародних проектів навіть відвідують Корею поза великими конференціями. Проте зростання акцій, що зосереджуються на роздачі подарунків, а не на залученні учасників, вже викликало втомленість у місцевих будівельників Кореї.

2.2 Японія: установи та підприємства сприяють стратегічному розширенню біткоїна

У другому кварталі японські компанії, що торгуються на біржі, підняли хвилю прийняття біткоїнів. Цю хвилю переважно спричинила одна компанія, яка після своєї першої покупки біткоїнів у квітні 2024 року отримала приблизно 39-кратний прибуток. Результати цієї компанії стали еталоном, що спонукало інші компанії наслідувати її приклад і інвестувати в біткоїни.

Водночас, будівництво стейблкоїнів та платіжної інфраструктури також досягло прогресу. Велика фінансова група почала співпрацювати з блокчейн-компаніями для підготовки випуску стейблкоїнів. Крім того, криптовалютна дочірня компанія відомої платформи електронної комерції також почала підтримувати торгівлю XRP, що суттєво покращило доступність криптовалют на цій платформі (з місячною активністю понад 20 мільйонів користувачів).

З огляду на постійний прогрес ініціатив приватного сектору, обговорення регулювання також триває. Японське управління фінансових послуг (FSA) запровадило нову класифікаційну систему, яка розділяє криптоактиви на два типи: перший тип, що включає токени, які використовуються для фінансування або комерційної діяльності; другий тип, що стосується загальних криптоактивів. Однак більшість цих регуляторних нововведень все ще перебуває на стадії обговорення, і до цього часу конкретні зміни є обмеженими.

Участь роздрібних інвесторів все ще залишається низькою. Японські роздрібні інвестори традиційно схильні до консервативних стратегій і все ще обережні щодо криптоактивів. Тому, навіть якщо нові учасники виходять на ринок, капітал роздрібних інвесторів навряд чи відразу зафіксується.

Це контрастує з ринками, такими як Південна Корея, де активна участь роздрібних інвесторів безпосередньо сприяє ранній ліквідності нових проектів. В Японії інституційна модель інвестування забезпечує вищу стабільність, але може обмежити короткостроковий ріст.

2.3 Гонконг: розширення регульованих стейблкоїнів та цифрових фінансових послуг

У другому кварталі Гонконг удосконалив регуляторну рамку для стейблкоїнів, зміцнивши свою позицію як провідний цифровий фінансовий центр Азії. Гонконгське управління фінансового нагляду (ГУФН) оголосило, що нові регуляторні закони щодо стейблкоїнів наберуть чинності з 1 серпня. Очікується, що система ліцензування для емітентів стейблкоїнів буде впроваджена до кінця року.

Отже, перші регульовані стейблкоїни, як очікується, будуть запущені в четвертому кварталі, можливо, вже цього літа. Раніше компанії, що брали участь у регуляторному пісочниці Гонконгського управління фінансових послуг, мають стати піонерами, їхній прогрес варто відстежувати.

Обсяг цифрових фінансових послуг також суттєво розширився. Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів (СФД) оголосила про намір дозволити професійним інвесторам торгувати похідними фінансовими інструментами на віртуальні активи. Тим часом ліцензованим біржам та фондам дозволено надавати послуги з застави.

Ці розробки відображають чіткі наміри регуляторних органів щодо створення в Гонконзі більш комплексної та дружньої до інститутів екосистеми цифрових активів.

2.4 Сінгапур: посилення регуляторного контролю між контролем і захистом

У другому кварталі Сінгапур вживав значних заходів щодо посилення регулювання криптовалют. Найбільш помітним є те, що Управління з фінансових послуг Сінгапуру (MAS) повністю заборонило невідомим компаніям з цифрових активів вести бізнес за межами країни, що свідчить про його рішучий опір регуляторному арбітражу.

Нові правила застосовуються до всіх суб'єктів, які надають послуги з цифрових активів глобальним користувачам у Сінгапурі, насправді зобов'язуючи їх офіційно отримувати ліцензії. Ситуація змінилася: простий бізнес-реєстрації недостатньо для ведення діяльності.

Ця зміна створює все більший тиск на місцеві компанії Web3. Ці компанії тепер стикаються з двоїстим вибором — або створити повністю відповідну, операційну структуру, або розглянути можливість переїзду до більш лояльної юрисдикції. Хоча цей крок має на меті підвищити ринкову доброчесність і захист споживачів, безсумнівно, його вплив на ранні та транснаціональні проекти є обмеженим.

2.5 Китай: міжнародна експансія цифрового юаня та стратегія Web3 для підприємств

У другому кварталі Китай просуває процес міжнародної інтеграції цифрового юаня, при цьому Шанхай є центром цієї роботи. Народний банк Китаю оголосив про плани створити міжнародний операційний центр у Шанхаї для підтримки прикордонного використання цифрової валюти.

Однак між офіційною політикою та фактичними діями все ще існує розрив. Незважаючи на те, що на національному рівні заборонено криптовалюти, повідомляється, що деякі місцеві уряди (наприклад, провінція Цзянсу) ліквідували конфісковані цифрові активи, щоб компенсувати бюджетний дефіцит. Це свідчить про те, що китайський уряд вживає практичних заходів, які відрізняються від офіційної позиції.

Китайські компанії також демонструють подібний практичний дух. Деякі логістичні компанії вже почали слідувати прикладу японських компаній, збільшуючи свої запаси біткоїнів. Інші компанії використовують ліцензійну систему Гонконгу, щоб обійти обмеження на материковому Китаї та вийти на глобальний ринок Web3 — ефективно подолавши регуляторні межі та беручи участь у економіці цифрових активів.

Інтерес до стейблкоїнів, прив'язаних до юаня, також зростає, особливо в другій половині цього кварталу. Зростаючі тривоги щодо панування доларових стейблкоїнів та знецінення юаня спричинили ці обговорення.

18 червня голова Народного банку Китаю відкрито виклав бачення побудови багатополярної глобальної валютної системи, натякаючи на відкритість до випуску стейблкоїнів. У липні Комісія з управління державними активами Шанхая розпочала обговорення розробки стейблкоїна, прив'язаного до юаня.

2.6 В'єтнам: легалізація криптовалют і посилення цифрового контролю

В'єтнам офіційно оголосив про легалізацію криптовалюти у другому кварталі, що є значною політичною зміною. 14 червня В'єтнамський парламент ухвалив Закон про цифрову технологічну індустрію, який визнає цифрові активи та окреслює стимули для таких галузей, як штучний інтелект, напівпровідники та цифрова інфраструктура.

Це знаменує історичний зворот В'єтнаму у забороні криптовалют, роблячи країну потенційним каталізатором широкого використання криптовалют у регіоні Південно-Східної Азії. Враховуючи попередню обмежувальну позицію В'єтнаму, цей крок є значним коригуванням політики криптовалют у регіоні.

Водночас уряд посилив контроль над цифровими платформами. Влада наказала телекомунікаційним операторам заблокувати певний месенджер, посилаючись на те, що цей додаток нібито використовується для шахрайства, наркоторгівлі та терористичної діяльності. Згідно з поліцейським звітом, 68% з 9600 активних каналів цього додатку пов'язані з незаконною діяльністю.

Цей подвійний підхід — легалізація криптовалюти разом із боротьбою з цифровими зловживаннями — відображає намір В'єтнаму дозволити інновації в межах суворого контролю. Хоча цифрові активи тепер отримали юридичне визнання, їх використання для незаконної діяльності підлягає посиленому правозастосуванню.

2.7 Таїланд: державне лідерство в інноваціях цифрових активів

У другому кварталі Таїланд просунув ініціативи в сфері цифрових активів під керівництвом уряду. Комісія з цінних паперів Таїланду (SEC) оголосила, що розглядає пропозицію, яка дозволяє біржам реєструвати власні утилітарні токени, що є відмінністю від попередніх суворих правил реєстрації і має на меті підвищити операційну гнучкість платформ.

Більш того, уряд Таїланду оголосив про плани випуску цифрових облігацій. 25 липня Таїланд випустить "G-Tokens" через затверджену платформу ICO, загальний обсяг випуску складе 150 мільйонів доларів США. Ці токени не можуть використовуватися для платежів або спекулятивних угод.

Цей захід є рідкісним прикладом прямої участі уряду в випуску цифрових активів. У глобальному масштабі підхід Таїланду можна вважати раннім зразком токенізованих фінансових цифрових інновацій, що керуються державним сектором.

2.8 Філіппіни: подвійна система суворого регулювання та інноваційного пісочниці

У другому кварталі Філіппіни реалізували двосмугову стратегію, поєднуючи посилення регулювання з підтримкою інновацій у сфері криптовалют. Уряд запровадив більш суворий контроль за лістингом токенів, а регуляторні повноваження розподілені між центральним банком і Комісією з цінних паперів США (SEC). Вимоги до реєстрації постачальників послуг віртуальних активів (VASP) та відповідності правилам протидії відмиванню грошей також були суттєво спрощені.

Особливим заходом є введення правил регулювання впливовців. Творці контенту, що просувають криптоактиви, тепер повинні реєструватися у відповідних органах. Порушення правил може призвести до покарання у вигляді позбавлення волі строком до п'яти років, що є одним із найсуворіших режимів правозастосування в регіоні.

Окрім цих заходів, уряд також запровадив рамки для сприяння інноваціям. Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) почала приймати заявки на "StratBox", що є програмою пісочниці, спрямованою на підтримку постачальників криптосервісів у контрольованому регуляторному середовищі.