Новий вибір токенів державних облігацій RWA: аналіз вирішення проблем TProtocol V2

Поточні продукти токенів державних облігацій RWA на ринку мають свої обмеження. Хоча MakerDAO має високу процентну ставку, його обслуговування є складним; чисті продукти державних облігацій Ondo важко поширити через вимоги KYC та недостатню ліквідність. У цьому контексті TProtocol V2 з'являється, щоб надати звичайним користувачам чистий та простий у використанні вибір токенів державних облігацій.

TProtocol в сутності є інноваційною платформою кредитування. Наприклад, візьмемо пул Matrixdock, який дозволяє використовувати державні облігації Токен STBT, випущені Matrixdock, як заставу для отримання USDC. Користувачі, які вносять USDC, отримують rUSDP, що є прибутковим Токеном, подібним до aUSDC від AAVE.

Однією з основних переваг цієї платформи є високий LTV для позик STBT, який становить 100,5%. Це означає, що в ідеальних умовах платформа може передати до 99,5% доходності від державних облігацій тримачам rUSDP. Щоб впоратися з ліквіднісними ризиками, які можуть виникнути внаслідок такої високої використаності, TProtocol використовує модель позабіржової торгівлі з позичальниками, надаючи Matrixdock певний час для продажу державних облігацій та погашення боргів. Для малих виведень користувачі можуть здійснити звичайний вивід або продати USDP на децентралізованій біржі.

Основна цінність TProtocol полягає в тому, що через модель заставного кредитування установи максимізує передачу доходів від токенів державних облігацій користувачам депозитів USDC, дозволяючи звичайним користувачам також отримувати прибуток від державних облігацій. Ця модель відрізняється від традиційного кредитування на основі довіри установи, TProtocol зосереджується на продуктах, призначених для конкретних цілей. Наприклад, інвестиційна сфера STBT чітко обмежена короткостроковими державними облігаціями та зворотним викупом державних облігацій, і регулярно публікує звіти про активи, одночасно співпрацюючи з Chainlink для надання доказів резервів.

Попри це, платформа все ще в певній мірі покладається на довіру до організацій, що зберігають основні державні облігації. Для цього TProtocol застосував стратегію ізоляції ризиків, запровадивши незалежні фонди для різних активів RWA.

У інших аспектах дизайну TProtocol також продемонстрував інноваційність. Його дизайн токена управління TPS/esTPS подібний до GMX: чим довше зберігається, тим вищі дивіденди. Крім того, платформа також розробила двошарову структуру iUSDP/USDP, що нагадує архітектуру sfrxETH/frxETH. iUSDP є версією rUSDP з автоматичним накопиченням доходів, тоді як USDP використовується для надання ліквідності на децентралізованих біржах та інших майданчиках.

Цей режим дозволяє TProtocol підвищувати капітальну ефективність шляхом стимулювання інших протоколів і підвищувати дохідність iUSDP, що дає йому потенціал перевершити дохідність звичайних державних облігацій.

Наразі в галузі RWA конкуренція є жорсткою, MakerDAO займає домінуючу позицію. Однак, як надмірно забезпечена стабільна монета, MakerDAO використовує обмежену частку активів для купівлі державних облігацій. Якщо кількість користувачів, які вносять DAI для отримання відсотків, стане занадто великою, його процентна ставка навіть може бути нижчою за процентну ставку державних облігацій.

В цілому, TProtocol через інноваційну модель кредитування активів RWA з установчими заставами передає чисті доходи від державних облігацій токенів звичайним користувачам без необхідності KYC. Одночасно, спираючись на концепцію дизайну sfrxETH/frxETH, TProtocol надає користувачам потенціал для перевищення базових доходів від державних облігацій.