Істина про Ліквідність: Дослідження ефекту виходу монет на біржі 2024

1. Вступ до дослідження

1.1 Дослідження фону

Цього року ринок широко обговорює VC токени з високою повною розбавленою оцінкою (FDV), але з низькою ліквідністю (MC). З новими токенами, які будуть випущені у 2024 році, відношення MC/FDV знизилося до найнижчого рівня за останні три роки, що свідчить про те, що в майбутньому на ринок вийде велика кількість токенів. Незважаючи на початково низький обсяг обігу, ринок у короткостроковій перспективі може підштовхнути ціни вгору через зростання попиту, але це зростання не має стійкості. Як тільки велика кількість токенів буде розблокована і вийде на ринок, ризик надлишку пропозиції зросте, і інвестори почнуть турбуватися, що така ринкова структура може не забезпечити тривалу підтримку для підвищення цін.

Тому інтерес багатьох інвесторів почав переходити від цих VC монет до Meme монет. Характерною рисою Meme монет є те, що більшість токенів повністю розблоковано під час TGE, ліквідність є високою, немає тиску на продаж у майбутньому через розблокування. Ця структура знижує тиск на постачання на ринку, надаючи інвесторам більше впевненості. Багато Meme монет мають співвідношення MC/FDV, близьке до 1 під час випуску, що означає, що утримувачі не зіштовхнуться з розмиванням через подальше випуск токенів, забезпечуючи відносно стабільне ринкове середовище. З поглибленням усвідомлення ризиків масового розблокування токенів інтерес інвесторів поступово переходить до цих монет з високою ліквідністю та низьким рівнем інфляції, хоча ці токени можуть не мати реальних сценаріїв використання.

У поточній ринковій ситуації інвестори повинні більш обережно вибирати монети. Однак, інвестори часто мають труднощі з незалежною оцінкою вартості та потенціалу кожного проекту під час вибору монет, і в цьому випадку механізм відбору біржі стає ключовим. Як "воротар", що безпосередньо виводить монетні активи до користувачів, централізовані біржі не тільки допомагають перевіряти відповідність монет та їх ринковий потенціал, але й виконують роль відбору якісних проектів. Попри те, що на ринку існує інша точка зору, що торгівля на блокчейні перевершить торгівлю на CEX. Але Klein Labs вважає, що частка ринку централізованих бірж не буде віднята торгівлею на блокчейні. Гладкість торгівлі на CEX, централізоване відповідальне зберігання активів, звички та уявлення користувачів, бар'єри ліквідності, глобальні тенденції відповідності регулюванню тощо роблять так, що частка торгівлі на CEX залишиться довгостроково та постійно вищою, ніж частка торгівлі на блокчейні.

Отже, наступне питання: як централізовані біржі відбирають та вирішують, які проекти запускати? Як загалом показали себе монети, що були запущені протягом минулого року? Чи пов'язані результати цих токенів з вибраними біржами?

Щоб відповісти на ці питання, що цікавлять ринок, це дослідження має на меті вивчити ситуацію з виведенням монет на різних біржах та проаналізувати їх фактичний вплив на ринок токенів, зосереджуючи увагу на змінах обсягів торгівлі та характеристиках цінових коливань після виведення монет, щоб ідентифікувати вплив різних бірж на ринкову поведінку монет після їх виведення.

1.2 Методологія дослідження

1.2.1 Об'єкт дослідження

Ми об'єднуємо біржу з регіоном та ринком, основні класифікації: три категорії.

Китайці створили, орієнтуючись на глобальний ринок: Binance, Bybit, OKX, Bitget, KuCoin, Gate та інші. Основні відомі біржі, засновані китайцями, спрямовані на глобальний ринок. Кількість китайських бірж є значною, для зручності дослідження, обрані біржі мають різні характеристики розвитку, тоді як не обрані біржі також мають свої переваги.

Корея створила, орієнтуючись на місцевий ринок: Bithumb, UPbit та інші. Основна увага приділяється корейському місцевому ринку.

США створено, орієнтуючись на Європу та США: Coinbase, Kraken тощо. Американські біржі, в основному, орієнтовані на європейський та американський ринки, зазвичай підлягають суворому регулюванню з боку SEC, CFTC тощо.

Біржі в Латинській Америці, Індії, Африці та інших регіонах не підлягають поглибленому аналізу в цьому звіті через те, що обсяг торгівлі та Ліквідність загалом менше 5%.

Ми обрали 10 представницьких бірж з вищезазначених, щоб проаналізувати їхню продуктивність з монетами, включаючи кількість подій з монетами та їхній подальший вплив на ринок.

1.2.2 Часовий діапазон

Основна увага приділяється змінам цін на токен в перший день після TGE, за перші 7 днів та за перші 30 днів, аналізуючи їх тенденції, коливальні моделі та реакцію ринку, причини такі:

• У перший день TGE новий актив випускається, обсяги торгівлі дуже активні, що відображає миттєве сприйняття ринку. Значний вплив на це мають запит на активи та емоції FOMO, що робить цей етап ключовим для початкового ціноутворення на ринку.
• Зміни цін протягом перших 7 днів після TGE можуть відобразити короткострокові настрої ринку щодо нової монети, а також початкове визнання основних показників проекту, вимірюючи тривалість зацікавленості ринку та повертаючись до розумної початкової ціни проекту.
• Після TGE протягом перших 30 днів спостерігається довгострокова підтримка монети, короткострокове спекулятивне зниження, спекулянти поступово виходять, чи зберігається ціна на монету і обсяг торгівлі, стає важливим орієнтиром для визнання на ринку.

1.2.3 Обробка даних

У цьому дослідженні використано систематичний підхід до обробки даних, щоб забезпечити науковість аналізу. У порівнянні з поширеними на ринку методами дослідження, це дослідження є більш інтуїтивно зрозумілим, простим та ефективним.

У цьому дослідженні дані в основному отримані з TradingView і охоплюють цінові дані нових токенів, які запустять на великих біржах у 2024 році, включаючи початкову ціну токенів, ринкові ціни на різні моменти часу та обсяги торгівлі. Оскільки точок вибірки багато, такий масштабний аналіз даних допомагає зменшити вплив окремих аномальних даних на загальні тенденції, що підвищує надійність статистичних результатів.

(I)Огляд багатозначних активностей на біржі

Дане дослідження використовує методи багатовимірного аналізу, комплексно враховуючи ринкову ситуацію, глибину торгівлі, Ліквідність та інші фактори, щоб забезпечити всебічність і науковість результатів. Ми порівняли середні зміни цін нових монет на різних біржах і провели детальний аналіз, враховуючи ринкову позицію біржі (, таку як база користувачів, Ліквідність, стратегія виходу монет ).

(II)Середнє значення оцінки загальної продуктивності

Для оцінки ринкової поведінки токена ми обчислили відсоткову зміну від початкової ціни монети (Відсоткова зміна), формула обчислення наведена нижче:

Відсоткова зміна = (Поточна ціна - Початкова ціна) / Початкова ціна * 100%

Враховуючи, що екстремальні ситуації на ринку можуть вплинути на загальні тенденції даних, ми виключили передні 10% та задні 10% екстремальних аномалій, щоб зменшити вплив випадкових ринкових подій (, таких як несподівані позитивні новини, маніпуляції ринком, Ліквідність аномалії ) на статистичні результати. Цей підхід робить результати обчислень більш репрезентативними, що дозволяє точніше відобразити реальну ринкову продуктивність нових монет на різних біржах. Потім ми обчислили середнє значення зміни нових монет на кожній біржі, щоб оцінити загальну продуктивність ринку нових монет на різних платформах.

(III)визначення стабільності коефіцієнта варіації

Коефіцієнт варіації ( (CV) є показником відносної волатильності даних, його формула розрахунку: CV = σ / μ

У цьому випадку, σ - це стандартне відхилення, μ - середнє значення. Коефіцієнт варіації є безрозмірним показником, який не підлягає впливу одиниць даних, і підходить для порівняння волатильності різних наборів даних. У ринковому аналізі CV в основному використовується для вимірювання відносної волатильності цін або доходів. У біржі або аналізі цін токенів CV може відображати відносну стабільність різних ринків, надаючи інвесторам базу для оцінки ризиків. Тут використовується коефіцієнт варіації замість стандартного відхилення. Тому що коефіцієнт варіації має вищу придатність у порівнянні зі стандартним відхиленням.

![Правда про Ліквідність: Дослідження ефекту монет на біржі 2024])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0ac31e4c640e262da8be0134624272ce.webp(

2. Огляд акцій з виведення монет

) 2.1 Порівняння між біржами

2.1.1 Кількість монет та переваги FDV

Ми виявили: з загальних даних видно, що топові біржі ###, такі як Binance, UPbit, Coinbase (, мають загалом менше кількість монет, ніж інші біржі. Це відображає різний вплив позиції біржі на стиль розміщення монет.

З точки зору кількості монет, такі біржі як Binance, OKX, UPbit, Coinbase мають більш суворі правила щодо додавання монет, їх кількість менша, але обсяг більший; тоді як такі біржі як Gate частіше додають нові активи, пропонуючи більше можливостей для торгівлі. Дані показують, що кількість доданих монет приблизно має негативну кореляцію з FDV, тобто біржі, які додають більше проектів з високим FDV, зазвичай мають меншу кількість монет.

CEX використовує різні стратегії для визначення пріоритетів додавання монет, зосереджуючи увагу на різних рівнях повної розведеної оцінки )FDV(. Тут ми класифікуємо проекти за їх FDV, щоб краще зрозуміти стандарти біржі щодо додавання монет. При оцінці токенів ми часто враховуємо MC та FDV, які разом відображають оцінку токена, ринковий масштаб і ліквідність.

• MC враховує лише загальну вартість поточних монет, не беручи до уваги монети, які будуть розблоковані в майбутньому, тому може занижувати реальну оцінку проєкту, особливо коли більшість монет ще не розблоковані, що може призвести до непорозумінь.
• FDV базується на загальній кількості всіх монет, що може більш повно відобразити потенційну оцінку проекту, допомагаючи інвесторам оцінити ризики тиску на продаж у майбутньому та довгострокову вартість. Для проектів з низьким MC/FDV короткострокове значення FDV є обмеженим, більше значення має довгострокове.

Тому, під час аналізу нових токенів, FDV є більш показовим, ніж Market Cap. Тут ми вибираємо FDV як стандарт.

Крім того, що стосується ставлення до проектів, що виходять на ринок, зазвичай більшість бірж використовують збалансовану стратегію, тобто враховують як проекти, що виходять на ринок, так і ті, що не виходять, але зазвичай вимоги до проектів, що не виходять на ринок, є вищими, оскільки проекти, що виходять на ринок, приносять більше нових користувачів. Крім того, дві південнокорейські біржі UPbit і Bithumb здебільшого зосереджені на монетах, що не виходять на ринок. Оскільки порівняно з проектами, що виходять на ринок, монети, що не виходять на ринок, можуть зменшити ризик відбору, а також уникнути проблем, пов'язаних з ринковими коливаннями на етапі виходу та недостатньою ліквідністю на початковому етапі. Водночас для проектних команд, порівнюючи з проектами, що виходять на ринок, їм не потрібно нести надмірного тиску з боку маркетингу та управління ліквідністю, монети, що не виходять на ринок, можуть скористатися вже існуючою ринковою визнаністю для стимулювання зростання.

![Ліквідності: 2024 біржа монета ефект дослідження звіт])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f8be316c80fae507bd6b666324e6a2e5.webp(

) 2.1.2 уподобання траси

Binance

У 2024 році кількість Meme монет все ще займає найбільшу частку. Infra та DeFi проекти займають значну частку. У RWA та DePIN секторах кількість монет на Binance відносно невелика, але загальні показники досить хороші. Зокрема, спотовий максимум USUAL досягнув 7081%. Незважаючи на те, що Binance обирає монети в цих сферах досить обережно, як тільки вони потрапляють на платформу, ринкова реакція зазвичай є позитивною. У другій половині року Binance чітко схиляється до токенів AI Agent у секторах AI, їх частка є найбільшою серед проектів AI.

У 2024 році Binance порівняно більше надає перевагу екосистемі BNB. Наприклад, запуск проектів таких як BANANA та CGPT свідчить про те, що Binance посилює підтримку своєї екосистеми на ланцюзі.

OKX

На OKX кількість монет, які додаються, також є найбільшою серед мем-монет, складаючи близько 25%. У порівнянні з іншими біржами, в сегменті публічних ланцюгів та інфраструктури додається більше монет, загальна частка складає 34%, що свідчить про те, що OKX у 2024 році більше зосередиться на інноваціях у базових технологіях, оптимізації масштабованості та стійкому розвитку екосистеми блокчейн.

На нових напрямках OKX запустила лише 4 види AI монет, включаючи DMAIL та GPT, на RWA напрямку запустила 3 нові монети, на DePIN напрямку лише 3. Це свідчить про те, що OKX обережно підходить до розгортання на відносно нових напрямках.

UPbit

Основна особливість запуску монет на UPbit у 2024 році полягає в широкому охопленні ринків, а загальна продуктивність токенів є досить хорошою. У 2024 році на DEX ринку були запущені UNI та BNT. Це свідчить про те, що UPbit все ще має значний потенціал і простір для розвитку в питанні запуску популярних активів, оскільки багато основних або висококапіталізованих монет ще не були запущені, і в майбутньому підтримка може бути розширена. Водночас це також відображає, що UPbit має досить суворий процес перевірки запуску монет і більше схиляється до обережного відбору активів з довгостроковим потенціалом.

На UPbit, зростання токенів в різних секторах є досить помітним. PEPE###Meme(, AGLD)Game(, DRIFT )DeFi (, SAFE )Infra( та інші токени в короткостроковій перспективі зросли значно, досягнувши 100% і навіть понад 150%. UNI через 30 днів після запуску зросла на 93,5% у порівнянні з першим днем. Це свідчить про високий рівень визнання користувачами Кореї проектів, які були запущені на UPbit.

Крім того, з точки зору екосистеми публічних блокчейнів, такі екосистеми, як Solana, TON та інші, користуються певною популярністю. Ми також спостерігаємо, що біржі поступово поглиблюють підтримку власних екосистем блокчейнів. Наприклад, пов'язана з Binance біржа BSC та мережа opBNB, їх підтримка власної екосистеми на ланцюгу продовжує зміцнюватися. Аналогічно, Coin