Аналіз стратегії накопичення екосистемних активів BTCFi

З розвитком наративу BTCFi, он-chain ліквідність біткоїн-активів стала центром уваги для багатьох екосистем та протоколів. BTC перетворюється з статичного зберігання вартості на актив, який може брати участь у більшій кількості сцен з прибутком на ланцюзі, підвищуючи потенціал застосування в екосистемі DeFi.

Core, BOB та Corn є представниками зростання у сфері BTCFi у другій половині року: Core зосереджується на великих BTC LST активах у період зростання; Corn запускає ігрові механіки з балами, швидко захоплюючи новий ринок; BOB приваблює ліквідність через розширену екосистему та послуги ліквідного стейкінгу. Різноманітні дії екосистем навколо "прибутковості" значно активізували ліквідність BTC активів. У майбутньому, з поступовим вивільненням ліквідності BTC, масштаби наявних активів у екосистемі BTCFi все ще мають величезний потенціал для зростання.

Фон

шлях переміщення активів BTC на блокчейні

Напрямок руху BTC та його прив'язаних активів на ланцюгу можна розділити на три рівні:

1. Нативний BTC
2. Пакетні активи, випущені на основі централізованого управління, що працюють на BTC L2 та SideChain, ліквідне стейкінг BTC
3. BTC похідні активи в різних сценаріях DeFi.

Стан ринку активів BTC

Згідно з ситуацією випуску BTC закріплених активів у мережах Ethereum, Arbitrum та BNB, централізовано керовані випуски упакованого BTC все ще займають більшість частки ринку, WBTC та BTCB разом займають понад 75% загального обсягу обігу BTC закріплених активів. Крім того, LBTC та SolvBTC.BBN та інші BTC LST протягом останніх кількох місяців швидко зростають, ставши новою силою на ринку BTC закріплених активів.

Як найбільшої за ринковою капіталізацією та з найвищим рівнем консенсусу закріпленої монети, основні сценарії використання активів, прив'язаних до BTC, зосереджені у кредитних протоколах. Найбільші застосування WBTC та BTCB відповідно знаходяться в Aave v3 та Venus протоколі, TVL складає понад 20% від загальної пропозиції, що відображає попит на відносно стабільний дохід у сфері BTCFi.

Наразі загальний обсяг ринку BTC LST становить приблизно 25,1K BTC, протоколи Lombard і Solv займають понад 70% частки на ринку. Споживання та випуск BTC LST безпосередньо впливають на ліквідність та накопичення BTC-активів на різних ланцюгах. Вплив Solv на TVL різних ланцюгів є особливо помітним, він приніс $309,7M і $177,8M чистого припливу відповідно для Core і Scroll, значно збільшивши обсяги активів цих двох ланцюгів.

У порівнянні з централізованими моделями випуску упакованого BTC, BTC LST як актив, що приносить дохід, розширив більш різноманітні сценарії застосування. Окрім кредитних протоколів, ринок торгівлі баллами став ще одним важливим downstream-застосуванням BTC LST. Avalon і Pendle - це протоколи, в яких накопичено найбільше коштів BTC LST у сегментах "lending" та "points derivative market", що забезпечує взаємовигідне зростання у зв'язку з розвитком наративу BTCFi та BTC staking.

Стратегія накопичення активів екосистеми BTCFi

Core: Сфокусуйтеся на зростанні екосистеми, стимульованому двома рушіями: приріст активів та токенізація.

Core є рішенням для розширення L1, яке працює на базі BTC, що дозволяє користувачам отримувати пасивний дохід через неконтрольовану ставку на біткоїн. З моменту запуску в квітні 2024 року на Core вже було заблоковано понад 7,500 BTC. У липні 2024 року Core запустив механізм подвійної ставки BTC і CORE.

Станом на сьогодні, TVL Core досягнув $591,5M, зростання за півроку становить 4757,9%, увійшовши до топ-16 блокчейнів за TVL. Зростання TVL Core демонструє кілька ключових етапів: у червні було запущено рідний кредитний протокол Colend та інтегровано з Solv Protocol, що сприяло зростанню TVL на $51,1M у цьому місяці. У липні введення механізму подвійного стекингу сприяло притоку нових коштів, що призвело до зростання TVL на $92,6M у цьому місяці. У серпні інтеграція провідного протоколу BTC Restaking Pell Network у Core спричинила ще більшу консолідацію капіталу.

Зростання основного TVL обумовлено кількома факторами:

1. Зосередьтеся на ринку нових активів, прив'язаних до BTC, щоб підвищити ліквідність екосистеми та залучити швидкозростаючі похідні активи Solv.
2. Побудувати супутні оригінальні протоколи, такі як Colend, та швидко інтегрувати їх з проектами, такими як Pell Network, створивши повноцінний екосистемний додаток
3. Використання аірдропу рідного токена $CORE та ринкової поведінки для підтримки структури стимулювання, формуючи багатовимірний екологічний синергійний ефект.

Глибока інтеграція та співпраця з деривативними активами Solv: SolvBTC.BBN та SolvBTC є п'ятим та шостим за обсягом BTC похідними активами на ринку, загальний обсяг випуску становить 15.6K BTC, і вони все ще перебувають на стадії стабільного зростання. З червня SolvBTC розширився до екосистеми Core і глибоко інтегрувався з двома великими протоколами Colend та Pell Network, що сприяло зростанню TVL на $51.1M у цьому місяці. Наразі похідні активи Solv займають 65% TVL Core, що зумовлено не лише будівництвом DeFi модулів в екосистемі Core, які забезпечують стабільні сценарії доходності для базових активів, але й високими винагородами, які Core надає для застосування SolvBTC, а також очікуваннями від аірдропу, підкріпленими виступом токену $CORE.

Екосистема BTCFi, що будується під керівництвом Colend та Pell Network: Colend є рідним кредитним протоколом на Core, який несе на собі більшість активів екосистеми. Від червня, коли було введено SolvBTC і надано максимальні стимули, його TVL значно зросла. В даний час 85% TVL у протоколі Colend походить від притоку похідних активів Solv Protocol, що демонструє його потужний синергійний ефект з Solv. Крім того, Colend є основним сценарієм застосування похідних активів токена CORE, залучаючи $17.4M wCORE та $5.2M stCORE.

У серпні провідний проект BTC Restaking Pell Network швидко стимулював зростання TVL екосистеми після запуску на Core, а вливання активів все ще в основному надходить від Solv Protocol, закріпивши вартість $108.3M деривативів Solv. Що стосується стимулювання проекту, Pell Network надала максимальну кількість балів за підтримку SolvBTC на Core, одночасно Core також надав Pell Network 5X винагороду Ignition Drop, що ще більше підвищило участь та застосування BTC LST у протоколі Pell Network в екосистемі Core. Станом на сьогодні, накопичений TVL Pell Network досягнув $271.7M, з яких майже половина внеску надходить з екосистеми Core.

Ін incentive структура, підтримувана аеродропом та ринковими показниками рідного токена $CORE: У травні 2024 року Core запустила програму стимулювання Sparks, метою якої є прискорення прийняття та розширення екосистеми шляхом винагороди учасників на блокчейні. Наразі триває другий квартал. На відміну від проектів, які покладаються на стимули у вигляді балів і мають невизначені очікування щодо випуску токенів, Core ще у 2023 році запустила рідний токен $CORE і успішно провела первинний аердроп, заклавши величезну основу для спільноти. $CORE як рідний токен екосистеми в основному використовується для сплати комісій за транзакції, стейкингу мережі, отримання винагород та участі в управлінні на блокчейні. Згідно з дизайном токеноміки, винагороди для користувачів складають 25.029% від загальної пропозиції $CORE, що становить 525,6 мільйона токенів. Раніше Core провела аердроп через Satoshi App, роздавши велику кількість токенів учасникам екосистеми, що підвищило довгострокову увагу користувачів до її екосистеми та їх постійний внесок. План аердропу на другий квартал розблокує 24,7 мільйона $CORE, з яких 17 мільйонів буде використано для винагороди учасників, що продовжить стимулювати участь користувачів у екосистемі Core.

Кукурудза: інтеграційні похідні ігри ефективно приваблюють ліквідність ринку BTC LST

Corn - це нещодавно запущена ETH L2 мережа, яка використовує змішану токенізовану біткойн (BTCN) як плату за газ та інструмент економічних стимулів, що має на меті об'єднати інтереси користувачів, розробників та постачальників ліквідності. Ядро механізму стимулювання Corn ґрунтується на моделі veCHAIN, де стейкери токенів CORN визначатимуть розподіл мережевих винагород.

Наразі Corn ще не запустив основну мережу, але вже через спільно організовану депозитну активність ефективно залучив $425.8M зберігання коштів, що значно перевищує показники таких проектів, як Merlin і BSquared, які вже запустили рівень розширення BTC. Ці депозити в основному зосереджені в пулі, спільно запущеному з кількома BTC LST, такими як LBTC, SolvBTC.BBN, eBTC, PumpBTC, uniBTC на Pendle, що складає 85% від загальної TVL.

Стратегія зростання Corn в основному включає:

1. Співпрацюючи з Pendle, впроваджуємо нові ігрові механіки з BTC LST балами.

Ринок похідних балів є однією з ключових стратегічних сцен для BTC LST як активу для отримання доходу. Як провідний протокол у цьому сегменті, Pendle розпочав інтеграцію різних BTC LST на початку вересня. Наразі співпраця між Corn, Pendle та BTC LST підтримує п'ять основних активів BTC LST: LBTC($41.5M TVL, $1.1M 24h Volume), SolvBTC.BBN($97.5M TVL, $300K 24h Volume), eBTC($20.2M TVL, $658.4K 24h Volume), PumpBTC($60.5M TVL, $437K 24h Volume), uniBTC($70.6M TVL, $20.8K 24h Volume), що становить 11.4% від загального обсягу ринку BTC LST, і співпраця забезпечила хороший синергетичний ефект.

Для власників BTC LST ринок точок опори надає різноманітні стратегії гри, Pendle став основним сценарієм застосування, що складає 10%-30% від загальної пропозиції BTC LST. Крім того, Corn також надає максимальні множники стимулювання балів для цих пулів, що ще більше залучає більше власників до участі. Для Corn BTC LST є ключовим фактором, що сприяє зростанню TVL на його ранніх етапах. Наразі ці пули є єдиним застосуванням, яке генерує зовнішні вигоди в діяльності з видобутку балів Corn, закладаючи основу для запуску його майбутньої основної мережі.

2. Кампанія BootStrap TVL

У наявному дизайні майнінгу балів Corn, користувачі отримують 1 Kernel бал за кожні 1 долар США еквіваленту активу, який вони вносять, кожні 210 хвилин. Ці депозити можна знімати в будь-який час без будь-яких штрафів чи зборів, що забезпечує великі можливості. Метою цієї акції є залучення початкової ліквідності через заохочення Kernel балами. Однак наразі, крім BTC LST пулу, що співпрацює з Pendle, інші депозити не принесли додаткової цінності мережі. Гнучкість у знятті депозитів у будь-який час також створює ризик короткострокового майнінгу, що може призвести до інфляції балів Corn, а отже, до розмивання очікуваної вартості, розподіленої на особу.

BOB: Безпечний міст та потужна екосистема сприяють зосередженню активів

BOB є інноваційною гібридною Layer2 мережею, яка поєднує переваги Bitcoin та Ethereum. Він використовує особливості розумних контрактів Ethereum та EVM, а також технологію rollup для підвищення обробної здатності транзакцій та масштабованості. Водночас остаточне підтвердження транзакцій BOB відбувається на блокчейні Bitcoin, що забезпечує високу безпеку завдяки механізму консенсусу BTC PoW. Наразі загальний TVL BOB досяг $65.7M, а склад активів складається переважно з $WBTC.

На основі того, що архітектура мосту вирішила проблеми довіри та фрагментації ліквідності, зростання екосистеми BOB за півроку також стало можливим завдяки запуску послуги одноразового ліквідного стейкінгу під наративом BTC (re), а також потужній ринковій силі та екосистемному співробітництву, які об'єдналися для стимулювання зростання екосистеми.

1. Послуги ліквідного стейкінгу та екологічна інтеграція

BOB Stake інтегрував кілька постачальників ліквідного стейкінгу та DeFi платформ, використовуючи BOB Gateway для реалізації функції однократної транзакції Bitcoin, що дозволяє виконати стейкінг за кількома протоколами. За допомогою BOB Stake, користувачі можуть одним натисканням кнопки стейкати BTC до кількох LST протоколів, зменшуючи час і витрати. Крім того, BOB