Ринок стейблкоїнів: Панорама екосистеми 12 публічних блокчейнів

У 2025 році стейблкоїни стали однією з найпомітніших сфер крипторинку. Станом на 22 травня загальна капіталізація стейблкоїнів перевищила 245 мільярдів доларів, демонструючи високі темпи зростання. За цим стоїть жорстка конкуренція між основними блокчейнами. Стейблкоїни не лише є важливим показником ліквідності активів, але й ключовим фактором для оцінки визнання блокчейн-ринку. У цій статті буде проведено глибокий аналіз даних стейблкоїнів 12 основних блокчейнів, щоб змалювати повну картину розвитку стейблкоїнів на блокчейні.

Ефір: прискорення USDC допомагає зберегти лідерство

Ринкова капіталізація стейблкоїнів на Ethereum досягла 122,5 мільярда доларів, займаючи 50% від загального обсягу випуску стейблкоїнів. USDT залишається найбільшим стейблкоїном на Ethereum, займаючи приблизно 50%. Але з точки зору USDT, його випуск на Ethereum на початку 2025 року демонструє тенденцію до зниження. Дані показують, що у 2024 році обсяги випуску USDT на ланцюгу Ethereum зросли на 83,1%, але станом на 21 травня 2025 року обсяги знизилися на 5,07%. Це безпосередньо призвело до того, що інша публічна блокчейн-мережа стала найбільшим майданчиком для випуску USDT.

Крім USDT, ефір також є основною блокчейн-платформою для випуску USDC. Станом на 22 травня, обсяг випуску USDC на ефірі досяг 36,9 мільярда монет, що складає 60,82%. Півроку тому ця цифра становила лише 25,2 мільярда доларів, зростання на 46,4%. Значне зростання USDC стало ключовим фактором, що зміцнило позицію ефіру.

Якась публічна мережа: USDT домінує, стає центром торгівлі доларами на блокчейні

Цей публічний ланцюг стейблкоїнів в основному складається з USDT, частка якого перевищує 99%, наразі він став найбільшим майданчиком для випуску USDT. На глобальному ринку стейблкоїнів ця ланка займає близько 31,3%. Дані показують, що середня добова торгівля USDT на цьому ланцюзі досягає 2,4 мільйона угод, що значно перевищує 284 тисячі угод на Ethereum.

З точки зору обсягу торгів, ця мережа щодня обробляє близько 20 мільярдів доларів США в USDT-переказах, що становить близько 29% світового обсягу торгів стейблкоїнів. Щодо активності користувачів, щодня понад 1 мільйон незалежних облікових записів здійснюють торгівлю USDT, що становить 28% усіх активних адрес гаманців стейблкоїнів у блокчейні.

У зростаючому тренді, постачання USDT на цій ланці збільшилося з 48,8 мільярда доларів у 2024 році до 59,7 мільярда доларів. У 2025 році додатково випустять 18 мільярдів доларів, що збільшить загальне постачання до 77,7 мільярда доларів. Це в основному завдяки низьким витратам і високій швидкості транзакцій на цій ланці, що особливо приваблює роздрібних інвесторів та нові ринки.

Крім того, співпраця засновника цього ланцюга з певною політичною родиною відкриває більше можливостей для перспектив їхнього стейблкоїна. У травні цього року один з співзасновників нового проєкту заявив, що випущений ними доларовий стейблкоїн USD1 буде нативно випущений на цьому ланцюгу. Засновник цього ланцюга також розкрив, що сподівається значно знизити комісії за транзакції, врешті-решт реалізуючи безкоштовні перекази. Проте наразі подальші кроки цього плану ще не були оголошені.

Solana: Швидке зростання при високому TPS

Як одна з найпопулярніших публічних блокчейн-мереж за останні два роки, стейблкоїни на ланцюгу Solana також показали значний ріст. З початку 2024 року в 1,8 мільярда доларів, вони зросли до максимуму в 13,1 мільярда доларів у травні, що становить приріст на 627%. Як за обсягом, так і за темпами зростання, Solana є новою силою, яку не можна ігнорувати в сфері стейблкоїнів.

Наразі загальна капіталізація стейблкоїнів Solana становить близько 11,4 мільярда доларів США. Хоча вона все ще має значну відстань до деяких публічних блокчейнів, враховуючи, що обсяги торгівлі на DEX перевищили Ethereum, а обсяги випуску стейблкоїнів значно нижчі за Ethereum, це свідчить про те, що в екосистемі Solana є місце для покращення популярності застосування стейблкоїнів.

З внутрішньої структури, USDC є обраним стейблкоїном Solana, займаючи 73% частки ринку. USDT займає близько 20%. PYUSD, випущений одним з платіжних гігантів, має капіталізацію 200 мільйонів доларів США на ланцюгу Solana, що є другим після Ethereum, займаючи близько 24,36%. Solana стала одним з пріоритетних виборів для кількох нових типів стейблкоїнів.

Деяка біржа платформи: нульова плата за газ та подвійний драйв USD1

Станом на травень 2025 року, ця мережа займає близько 2,4% частки глобального ринку стейблкоїнів. Її ринкова капіталізація стейблкоїнів зросла з 4 мільярдів доларів США у 2024 році до приблизно 10 мільярдів доларів США, що становить приріст 150%. Серед них два значні зростання: одне з листопада 2024 року по січень 2025 року, з 5 мільярдів доларів до 7 мільярдів доларів; інше - з кінця квітня 2025 року по травень, з 7 мільярдів доларів швидко піднялося до 9 мільярдів доларів. Аналіз показує, що перше зростання могло бути зумовлене запровадженням нульових комісій за газ у цій мережі, а друге - випуском USD1 стейблкоїна на мережі. Наразі 99,26% випущеного обсягу USD1 знаходиться в цій мережі, загальний обсяг приблизно 2,1 мільярда доларів.

Частка двох стейблкоїнів, які раніше активно просувались в цій мережі, знизилася до приблизно 3%. Частка випуску USDT становить близько 59%, а USD1 - 21%.

Деяка платформа аналізу даних показує, що з підвищенням популярності гаманців цієї мережі, частка торгівлі стейблкоїнами на DEX зросла з менше ніж 10% у квітні до 28%, практично зрівнявшись із централізованими біржами.

Крім того, у травні ця ланка займала 38,1% від усіх угод зі стейблкоїнами, зайнявши перше місце. За накопиченим обсягом торгівлі USDT, з 358 мільярдами доларів, вона поступається лише двом великим публічним ланцюгам. Можна сказати, що в сегменті стейблкоїнів ця ланка разом із Solana стала найконкурентоспроможнішою новою силою.

Base: чемпіон зростання, наданий біржею

Base як Ethereum L2, що інкубується певною біржею, в цьому циклі досягла значного зростання в усіх показниках, так само, як і в сфері стейблкоїнів. Що стосується ринкової капіталізації стейблкоїнів, Base зросла з 1,77 мільярда доларів США 1 січня 2024 року до 4,09 мільярда доларів США, що становить 2210% зростання, що є найбільшим зростанням серед п'яти провідних блокчейн-платформ за ринковою капіталізацією стейблкоїнів.

USDC є найбільш поширеним стейблкоїном на ланцюзі Base, займаючи 97,8%. Base також є найбільшою публічною ланцюгом за загальним обсягом торгів USDC, крім Ethereum.

Hyperliquid: новий вибір для гігантів деривативів

Як нова арена для великих китів, Hyperliquid, хоча й була запущена не так давно, продемонструвала величезний потенціал. Менше ніж за півроку її ринкова капіталізація стейблкоїнів досягла 32,6 мільярда доларів, випередивши кілька старих блокчейнів.

З точки зору екосистеми, Hyperliquid, як децентралізована біржа деривативів, в основному використовує USDC як об'єкт торгівлі. Тому USDC є найбільшим стейблкоїном Hyperliquid, займаючи 97,8%. Варто зазначити, що Hyperliquid нещодавно додав до різновидів стейблкоїнів feUSD, USDT, USDe. Хоча наразі обсяги емісії та торгівлі не є високими, це відкриває нові напрямки для екосистеми публічних блокчейнів.

Arbitrum: значне падіння після припинення стимулювання

Arbitrum, як один з найбільш обговорюваних L2 на Ethereum, пережив значні коливання ринкової капіталізації свого стейблкоїна в цьому циклі. Протягом 2024 року вона зросла з 2 мільярдів доларів до максимуму 6.9 мільярдів доларів. Але на початку 2025 року спостерігалося різке падіння, у січні вона швидко знизилася до 2.73 мільярдів доларів. 2 січня обсяги виводу за один день зменшилися на 2 мільярди доларів.

Це значне падіння може бути зумовлено трьома причинами: по-перше, 17 грудня закінчилась остання хвиля стимулювання, приблизно 50 протоколів одночасно припинили виплати ліквідності, що призвело до масового виведення капіталу. По-друге, один з емітентів стейблкоїнів оголосив, що з 29 січня USDT на Arbitrum буде перенесено на новий кросчейн стандарт. По-третє, один з конкурентних ланцюгів з високими відсотками пропонує депозитний контракт, який обіцяє 5% річних + аеродроп балів для USDC/USDT, і з моменту запуску в кінці листопада постійно залучає активи L2.

Polygon:експеримент з міграції та платежів USDC

З 2024 року ринкова капіталізація стейблкоїна Polygon зросла з 1,26 мільярда до приблизно 2,15 мільярда доларів, що становить майже 70% річного зростання. Ключовими факторами зростання стали впровадження нативного USDC від одного з емітентів стейблкоїнів та пілотні проекти з розрахунків у фіаті та стейблкоїнах багатьох платіжних гігантів на PoS-ланцюгах, що забезпечило приріст на рівні підприємств.

Наразі, частка стейблкоїнів на ланцюгу Polygon домінує USDT та USDC, які займають відповідно 40,79% та 47% ринкової частки.

Avalanche: Зниження витрат не призвело до вибухового зростання

Avalanche за останній рік зростав досить повільно. Хоча загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів зросла на 79%, але після травня 2024 року зростання зупинилося і коливалося в межах 1 до 2 мільярдів доларів. В кінці 2024 року оновлення Avalanche 9000 знизило базові витрати C-Chain на 96%, що значно зменшило вартість малих переказів стейблкоїнів та масових розрахунків. Проте цей позитивний ефект не зміг забезпечити стійкий імпульс, можливо, лише загальне підвищення активності екосистеми зможе справді сприяти розвитку стейблкоїнів.

Aptos: новий потенційний зірка екосистеми Move

Капіталізація стейблкоїнів на Aptos у першому кварталі 2025 року вперше перевищила 1 мільярд доларів. З 2024 року загальний приріст склав 2408%, що робить її однією з найбільш швидкозростаючих публічних блокчейнів. Як екосистема MOVE, Aptos і Sui є новими конкурентами, що швидко зростають. Стейблкоїни на ланцюзі Aptos в основному складаються з USDT та USDC, де USDT займає 62,39%, а USDC - 32%. Ураховуючи, що рідний USDC з'явився на Aptos лише в січні 2025 року, така швидкість зростання вже є досить вражаючою.

Sui:230-кратне зростання швидкісної нової зірки

Найбільший приріст стейблкоїнів спостерігається в мережі Sui. На початку 2024 року ринкова капіталізація стейблкоїнів мережі Sui становила близько 5 мільйонів доларів, а до травня 2025 року зросла до 1,156 мільярда доларів, що становить вражаючий приріст у 230 разів. Наразі USDC є стейблкоїном з найбільшим відсотком випуску в мережі Sui, його частка становить близько 75%.

Однак, обсяг стейблкоїнів екосистеми Sui наразі ще малий, а кількість видів також обмежена. Основним викликом для зростання екосистеми Sui є залучення більшої кількості великих капіталів. Крім того, інцидент з крадіжкою, що стався 22 травня, також викликав певні занепокоєння щодо її безпеки, можна сказати, що можливості та виклики існують одночасно.

TON: зростання з обмеженнями під підтримкою соціальних мереж

TON як новачок, що приєднується до бою в 2024 році, також швидко зростає протягом року. У квітні 2024 року один з випускників стейблкоїнів оголосив про одночасний випуск USDT та XAUT на ланцюзі TON, ставши 15-ю підтримуваною мережею, мета - безпосередньо залучити 900 мільйонів користувачів певної соціальної платформи до екосистеми доларових платежів на ланцюзі. Після запуску гаманці та різноманітні торгові роботи швидко інтегрувалися, нові користувачі можуть без будь-яких бар'єрів використовувати свій номер телефону для отримання та відправлення USDT. Це закладає основу для зростання стейблкоїнів в екосистемі TON. У червні 2024 року обсяг випуску USDT на TON досяг 5,19 мільярда доларів.

Проте, зростання стейблкоїнів в екосистемі TON після короткочасного підйому почало знижуватися, з 1,4 мільярда доларів на початку року до приблизно 900 мільйонів доларів на даний момент. Це може бути пов'язано з відсутністю очевидних гарячих тем в екосистемі TON після натискання на міні-ігри.

Висновок

Наразі ситуація з конкуренцією стейблкоїнів на публічних блокчейнах швидко змінюється. Хоча деякі старі публічні блокчейни все ще мають перевагу первинного виходу, проте зростання кількох нових популярних публічних блокчейнів поступово знищує частку ринку лідерів. Випуск нових стейблкоїнів більше не обмежується одним публічним блокчейном. Хоча MOVE-екосистема має короткий час випуску стейблкоїнів, темпи зростання явно випереджають.

Можна очікувати, що конкуренція в сегменті стейблкоїнів стане ще більш жорсткою. Для старих блокчейнів це означає необхідність не тільки зберігати свою частку на ринку, але й продовжувати зростання, стикаючись з подвійним тиском. Нові блокчейни ж потрапляють у період швидкої експансії на ринку. У міру того, як у різних країнах починають впроваджуватися законодавчі ініціативи щодо стейблкоїнів, історія стейблкоїнів лише починається.