Посібник з інвестицій у Web3: як сімейні офіси можуть розподілити шифрування активів

Останніми роками сімейні офіси з ексклюзивних управителів активів елітних кіл поступово перетворилися на центр управління активами для людей з високими статками. Особливо після виникнення нових інвестиційних сфер, таких як Web3 та RWA, все більше інвесторів почали замислюватися: чи підходить їм брати участь в інвестиціях через сімейні офіси? Як побудувати таку структуру? Стикаючись з високою волатильністю та складністю світу шифрування, як розробити інвестиційну стратегію та виконати її?

Ця стаття розгляне з практичної точки зору створення, використання та оптимізації сімейних офісів як інвестиційного інструменту, зосереджуючи увагу на трьох основних питаннях:

1. Які люди підходять для використання моделі сімейного офісу для входу у Web3?
2. Як побудувати практичну структуру сімейного офісу?
3. Як сімейним офісам слід розробити стратегію інвестицій у Web3 та реалізувати її?

Хто підходить для вибору моделі сімейного офісу?

Суть сімейного офісу полягає в управлінні складними активами. Не всі потребують такої структури. Якщо ваші активи відносно сконцентровані, частота угод низька, а інвестиційні шляхи прості (як-от продукти з фіксованим доходом, нерухомість, внутрішні фонди тощо), тоді управлінські можливості сімейного офісу можуть значно перевищувати ваші реальні потреби, в результаті чого структура стає громіздкою, а витрати зростають.

Однак для наступних категорій людей сімейний офіс практично є єдиним варіантом, який може поєднати безпеку, структурованість і зростання:

1. Величезний обсяг активів та складна структура: інвестиційні активи перевищують десять мільйонів юанів, охоплюють акції, нерухомість, закордонні фонди, цифрові активи та інші сфери, що включають різні валюти, рахунки та суб'єкти володіння.

2. Є потреба в транснаціональній структурі: включаючи закордонних мігрантів, створення офшорних компаній, статус ненадання податкового резидентства в Китаї, а також закордонні інвестиції, планування ідентичності, розподіл членів сім'ї та інші обставини.

3. Улюблені структуровані інвестиційні продукти: фондові токени, конвертовані облігації, сертифікати доходу, токенізовані акції та інші нові структуровані продукти в сфері Web3 зазвичай відкриті лише для "кваліфікованих інвесторів" або юридичних осіб.

4. Потрібна здатність до довгострокового управління активами: сподіваємося досягти міжпоколіннної передачі через розподіл активів, продовжити родинну волю або інвестувати в RWA та інші категорії активів, які потребують довгострокового планування.

Ці групи людей мають спільну рису: їхні цілі управління активами не полягають у прагненні до короткострокового прибутку, а в тому, щоб пережити економічні цикли; інвестиційна стратегія не є спекуляцією в окремих точках, а структурною участю. У цьому контексті структура управління сімейних офісів більше не є символом статусу, а практичним інструментом управління.

Як побудувати практичний сімейний офіс?

Структура сімейного офісу не є сталою, її основне завдання - вирішення реальних проблем. Багато хто розуміє сімейний офіс як набір послуг, придбаних у трастових компаній, юридичних фірм або професійних компаній сімейних офісів. Але справжній ефективний сімейний офіс обов'язково має бути налаштований відповідно до структури сім'ї, портфеля активів та інвестиційних цілей.

В контексті Web3, практичний сімейний офіс повинен, принаймні, вирішити наступні чотири питання:

Чітко встановити мету

Ви для оптимізації оподаткування, крос-бортової конфігурації ідентичності? Чи для отримання кваліфікації для інвестицій у конкретні проекти? Або для планування набору шифрувальних активів для наступного покоління? Чітке визначення мети є відправною точкою для структурного проектування та розподілу ресурсів.

Виберіть відповідний тип

• SFO (одиничний сімейний офіс): підходить для обсягу коштів понад 30 мільйонів юанів, рекомендується створити незалежну команду, яка має можливість самостійної роботи.
• MFO (багатосімейні офіси): підходить для обсягу капіталу приблизно 10 мільйонів юанів, може співпрацювати з професійними сервісними установами, які надають управлінські, комплаєнсні, інвестиційно-дослідницькі та інші послуги.
• VFO (віртуальний сімейний офіс): підходить для випадків з меншими обсягами капіталу, може бути реалізовано через аутсорсинг мережі, що складається з юридичних фірм, трастових установ та фінансових консультантів для легковагового управління.
• Прикордонний SFO (наприклад, заснований у Сінгапурі): зазвичай використовується для вирішення проблем з ідентифікацією, податками та інвестиційними каналами, є найпоширенішим вибором серед китайських сімей.

архітектура та юридичний дизайн

Типова структура сімейного офісу зазвичай містить:

• Офшорні холдингові структури (такі як BVI/Кайман/СПВ), що використовуються для утримання акцій та інвестування.
• Траст або фондова структура для оптимізації оподаткування та спадкових угод.
• Юридичні консультанти та команда з дотримання вимог, відповідальні за постійний моніторинг та коригування.
• Інвестиційний рахунок, який підключається до Web3 проектів, такі як корпоративні гаманці, спеціалізовані рахунки зберігання тощо.

налаштування професійних ресурсів

Операції сімейного офісу потребують не лише фінансування, а й узгодження професійних ролей, таких як юридичні, податкові, фінансові та технічні консультанти, щоб забезпечити відповідність структури та успішну реалізацію інвестицій. Багато сімейних офісів обирають створення юридичної особи в Сінгапурі, одночасно формуючи фінансову команду для співпраці на місці, що створює модель "внутрішньо-зовнішньої взаємодії".

Створення сімейного офісу можна розділити на три рівні:

1. Ідентичність та структурна рамка:

   • Чітко визначити податковий статус резидента, структуру сімейних членів, шляхи спадкування.
   • Створення внутрішніх/зовнішніх холдингових структур, трастів або SPV.
   • Вирішення шляхів дотримання вимог щодо володіння активами, податкової звітності та трансакцій через кордон.

2. Механізм управління та система авторизації:

   • Визначити механізм сімейних зборів (наприклад, інвестиційний комітет, заповіт, угода про акції).
   • Створення внутрішньої та зовнішньої консультаційної системи (розподіл ролей у праві, оподаткуванні, інвестиціях, управлінні тощо).
   • Розробити механізм надання повноважень та процес моніторингу, щоб забезпечити чіткість відповідальності, виконання і ефективне виправлення помилок.

3. Стратегія розподілу активів:

   • Встановіть довгострокові пропорції конфігурації (наприклад, RWA 40%, VC 30%, цифрові активи 10%, готівка та ліквідність 20%).
   • Відповідність ритму життєвого циклу різних активів (період будівництва, період блокування, період виходу).
   • Встановлення механізму фіксації прибутків та збитків, механізму управління ризиками.

Як сімейні офіси можуть брати участь у інвестиціях у Web3?

Участь у Web3 інвестиціях через сімейний офіс — це не просто зміна інвестиційного рахунку, а переосмислення вашої ролі, шляху та стратегії. Чітка структура — це лише початок, справжня суть полягає в "як інвестувати".

Інвестиції в Web3 мають такі характеристики, як висока волатильність, високі технологічні бар'єри та змінність регулювання, і їх необхідно вирішувати через "структурований дизайн".

Встановити інвестиційний статус

Зазвичай інтеграція ідентичності в проектах Web3 включає:

• Прямий юридичний особа (компанія): офшорна компанія, створена відповідно до SFO, укладає інвестиційний договір.
• SPV холдинг: через третю сторону SPV тримати активи та контролювати голосування.
• Бенефіціар трасту: заснування трасту сімейним офісом для володіння токенами або акціями, що сприяє оптимізації податків та міжпоколіньному плануванню.

Рекомендується, щоб сімейні офіси співпрацювали з юридичними фірмами та органами з дотримання вимог, щоб визначити особу відповідно до законодавства місця розташування проекту, щоб уникнути упущення інвестиційних можливостей через "відсутність придатного суб'єкта".

відповідність типу активів

Типи активів Web3, які підходять для розподілу сімейного офісу, включають:

• RWA (Реальні світові активи): такі як токенізовані облігації, нерухомість, угоди про розподіл доходів тощо.
• Структуровані фонди: такі як токени доходу, повторна заставна угода, свідоцтва про доходи тощо.
• Активи права: такі як токени облігацій з можливістю конвертації, токени дивідендів, токени управління DAO тощо.

Не рекомендується брати участь у "чисто спекулятивних проектах без реальної підтримки активів, без структур управління, без механізму виходу" у великих обсягах.

налаштування інвестиційного темпу та механізму управління ризиками

Найбільша різниця між Web3 інвестиціями та традиційним PE/VC полягає в невизначеності ритму. Сімейні офіси повинні врахувати наступні механізми для налаштування:

• Встановіть "прийнятний період блокування" та вікно виходу.
• Розробіть механізм "поетапного впровадження", що звільняє кошти відповідно до прогресу проекту.
• Налаштуйте "реінвестування доходів" фонду, щоб додатково інвестувати в якісні проекти.
• Чітко визначити ритм податкової декларації, встановити механізм звітності та аудиту.

Участь у управлінні та глибока співпраця

Висококласні сімейні офіси не лише інвестори:

• У проекті RWA можна виконувати ролі аудитора, представника управління, кастодіана тощо.
• В DAO можна брати участь у управлінні через стейкінг токенів, налаштувати "стратегічний гаманець" для голосування.
• У блокчейн-протоколах може бути впроваджено в процеси співпраці як довгостроковий LP, делегат, екосистемний співробітник.

Цей "вбудований інвестицій" не тільки може підвищити визначеність доходу, але й легше формувати інформаційну перевагу та можливості для повторних інвестицій.

Поширені помилки та поради

У той час, коли Web3 входить у глибокі води, ключем до інвестицій більше не є "чи можна інвестувати", а "з якою ідентичністю та яким способом інвестувати". Сімейний офіс є структурним носієм, який може забезпечити довгострокову управлінську спроможність, легітимну ідентифікацію та шляхи руху активів. Це дозволяє інвесторам бути не лише ставками, але й проектувальниками структури, учасниками управління та носіями цінностей.

Однак багато новостворених сімейних офісів, які стикаються з Web3, легко потрапляють у такі помилки:

1. Розглядати сімейний офіс як компанію-прикриття: створення компанії, але відсутність шляхів дотримання норм, фінансових процесів, податкових звітів у підсумку ускладнює отримання визнання банків та регуляторів.

2. Відсутність інвестиційних управлінських можливостей: створено лише юридичний рахунок, але немає бюджету та механізму перерасподілу, що призводить до того, що інвестиції не можуть бути ефективно відслідковані та відкориговані.

3. Сліпе прагнення до прибутку, нехтування межами відповідності: участь у "недозволених проектах з дивідендами", як тільки регулятор втрутиться, може призвести до замороження коштів або штрафів.

Тому, після створення сімейного офісу, слід принаймні сформувати такі механізми:

• Річний інвестиційний план + Аналіз огляду
• Чіткий механізм відповідності та аудиту
• Професійна команда з постійними юридичними консультаціями

Нарешті, ще раз підкреслюю, що сімейні офіси не підходять для всіх. Вони вимагають відповідності масштабу фінансування, довгостроковій стратегії та ресурсам для співпраці, щоб дійсно спрацювати. Вибір, чи використовувати модель сімейного офісу, не залежить від "чи є у мене достатньо коштів", а від "чи потрібна мені структура для виконання міжциклічних управлінських завдань". Якщо відповідь ствердна, тоді сімейний офіс не лише є контейнером для багатства, але і довгостроковою базою для структурних інвестицій у Web3.