У поточній структурі індустрії Web3 продукти, пов'язані з DeFi, займають провідну позицію. Автоматичний маркет-мейкер (AMM), який є ключовим елементом, сприяє інноваціям та змінам у фінансовій сфері Web3. У цій статті ми розглянемо кілька важливих реалізацій AMM в екосистемі Solana, сподіваючись надати рекомендації щодо вибору інвестиційних стратегій для постачальників ліквідності (LP).
CPMM - Постійний добуток маркетмейкер
CPMM ( Постійний продукт ринкового творця ) є одним з найосновніших реалізацій AMM. Наприклад, на платформі торгівлі в екосистемі Solana, його CPMM дотримується принципу постійного добутку, тобто добуток кількостей двох токенів у пулі залишається незмінним: X * Y = k.
Коли користувач вносить ліквідність у пул, система автоматично створює асоційований рахунок для користувача та випускає LP Token, які служать доказом володіння часткою цього пулу. Ці LP Token будуть знищені, коли користувач виводитиме ліквідність.
Онлайн-програма CPMM розроблена за допомогою Anchor. Під час обміну токенів користувач активує команди, пов'язані зі swap. Наприклад, коли користувач хоче обміняти USDC на TRUMP, він може здійснити обмін через пул TRUMP-USDC.
Основна логіка CPMM полягає в підтримці постійного добутку. Коли відбувається угода, система обчислює кількість цільових токенів, які можна отримати, виходячи з кількості вхідних токенів, забезпечуючи незмінність добутку двох токенів у пулі до та після угоди. Цей обчислювальний процес враховує такі фактори, як комісії.
CLMM - Концентровані ліквідні маркет-мейкери
CLMM (Концентрований Ринковий Творець Ліквідності) є більш просунутим виконанням AMM. Він дозволяє постачальникам ліквідності вибирати конкретний ціновий діапазон при внесенні коштів, що дозволяє розподіляти кошти лише в межах цього діапазону. Ця механіка схожа на реалізації деяких відомих DEX, але завдяки особливостям мережі Solana не потрібно окремо розгортати контракти для кожного пулу.
CLMM підтримує кілька рівнів зборів, для кожної торгової пари можна створити відповідний пул. Він також вводить такі концепції, як тік, багаторівневі комісії та централізована ліквідність.
Постачальники ліквідності можуть вибрати зосередження коштів поблизу поточної ціни або надати односторонню ліквідність, подібно до обмежених ордерів у традиційних фінансах. Для ліквідних пулів з невеликою волатильністю LP зазвичай вибирають менші цінові діапазони, тоді як для пулів з великою волатильністю зазвичай вибирають більші діапазони, щоб зменшити тимчасові збитки.
Хоча централізована ліквідність може підвищити ефективність використання капіталу, вона також ставить вищі вимоги до фінансових управлінських здібностей LP. LP потрібно більш активно управляти своєю ліквідністю, щоб впоратися з ризиками, пов'язаними з ринковими коливаннями.
DLMM - Динамічний маркет-мейкер ліквідності
DLMM (Динамічний ринок ліквідності ) є ще одним інноваційним продуктом AMM. Він вводить концепцію Bin, розділяючи ціновий діапазон на кілька маленьких інтервалів. Торги в межах одного Bin можуть користуватися нульовим сліпом, що сприяє збільшенню обсягу торгівлі та ймовірності успіху, теоретично здатне приносити більше доходів LP.
У DLMM токени в басейні розподілені з обох боків від поточної ціни. Поточний активований бін містить два види токенів, тоді як інші біни містять лише один вид токенів. Коли обсяг токенів в активованому біні змінюється, система коригує активований бін відповідно до реальної ситуації, що призводить до зміни ціни в басейні.
DLMM надає LP три варіанти стратегій: Spot, Curve та Bid Ask. Стратегія Spot підходить для більшості пулів ліквідності; стратегія Curve більше підходить для пулів з невеликими коливаннями цін, таких як пари стабільних монет; стратегія Bid Ask підходить для пулів з більшими коливаннями цін, але вимагає від LP частих коригувань позицій для реагування на зміни на ринку.
Підсумок
AMM як важлива складова Web3 фінансової сфери, завдяки своїй унікальній механіці та інноваціям сприяє розвитку децентралізованих фінансів. Завдяки технічному прогресу та вдосконаленню екосистеми, AMM має потенціал відігравати ще більшу роль у майбутньому, ще більше змінюючи традиційну фінансову структуру. Для постачальників ліквідності важливо розуміти різні характеристики та стратегії AMM, що допомагає їм приймати більш обґрунтовані інвестиційні рішення відповідно до власного ризикового профілю та ринкових оцінок.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Аналіз трьох основних AMM екосистеми Solana: основні механізми та стратегії LP CPMM, CLMM і DLMM
Розвиток та застосування AMM в індустрії Web3
У поточній структурі індустрії Web3 продукти, пов'язані з DeFi, займають провідну позицію. Автоматичний маркет-мейкер (AMM), який є ключовим елементом, сприяє інноваціям та змінам у фінансовій сфері Web3. У цій статті ми розглянемо кілька важливих реалізацій AMM в екосистемі Solana, сподіваючись надати рекомендації щодо вибору інвестиційних стратегій для постачальників ліквідності (LP).
CPMM - Постійний добуток маркетмейкер
CPMM ( Постійний продукт ринкового творця ) є одним з найосновніших реалізацій AMM. Наприклад, на платформі торгівлі в екосистемі Solana, його CPMM дотримується принципу постійного добутку, тобто добуток кількостей двох токенів у пулі залишається незмінним: X * Y = k.
Коли користувач вносить ліквідність у пул, система автоматично створює асоційований рахунок для користувача та випускає LP Token, які служать доказом володіння часткою цього пулу. Ці LP Token будуть знищені, коли користувач виводитиме ліквідність.
Онлайн-програма CPMM розроблена за допомогою Anchor. Під час обміну токенів користувач активує команди, пов'язані зі swap. Наприклад, коли користувач хоче обміняти USDC на TRUMP, він може здійснити обмін через пул TRUMP-USDC.
Основна логіка CPMM полягає в підтримці постійного добутку. Коли відбувається угода, система обчислює кількість цільових токенів, які можна отримати, виходячи з кількості вхідних токенів, забезпечуючи незмінність добутку двох токенів у пулі до та після угоди. Цей обчислювальний процес враховує такі фактори, як комісії.
CLMM - Концентровані ліквідні маркет-мейкери
CLMM (Концентрований Ринковий Творець Ліквідності) є більш просунутим виконанням AMM. Він дозволяє постачальникам ліквідності вибирати конкретний ціновий діапазон при внесенні коштів, що дозволяє розподіляти кошти лише в межах цього діапазону. Ця механіка схожа на реалізації деяких відомих DEX, але завдяки особливостям мережі Solana не потрібно окремо розгортати контракти для кожного пулу.
CLMM підтримує кілька рівнів зборів, для кожної торгової пари можна створити відповідний пул. Він також вводить такі концепції, як тік, багаторівневі комісії та централізована ліквідність.
Постачальники ліквідності можуть вибрати зосередження коштів поблизу поточної ціни або надати односторонню ліквідність, подібно до обмежених ордерів у традиційних фінансах. Для ліквідних пулів з невеликою волатильністю LP зазвичай вибирають менші цінові діапазони, тоді як для пулів з великою волатильністю зазвичай вибирають більші діапазони, щоб зменшити тимчасові збитки.
Хоча централізована ліквідність може підвищити ефективність використання капіталу, вона також ставить вищі вимоги до фінансових управлінських здібностей LP. LP потрібно більш активно управляти своєю ліквідністю, щоб впоратися з ризиками, пов'язаними з ринковими коливаннями.
DLMM - Динамічний маркет-мейкер ліквідності
DLMM (Динамічний ринок ліквідності ) є ще одним інноваційним продуктом AMM. Він вводить концепцію Bin, розділяючи ціновий діапазон на кілька маленьких інтервалів. Торги в межах одного Bin можуть користуватися нульовим сліпом, що сприяє збільшенню обсягу торгівлі та ймовірності успіху, теоретично здатне приносити більше доходів LP.
У DLMM токени в басейні розподілені з обох боків від поточної ціни. Поточний активований бін містить два види токенів, тоді як інші біни містять лише один вид токенів. Коли обсяг токенів в активованому біні змінюється, система коригує активований бін відповідно до реальної ситуації, що призводить до зміни ціни в басейні.
DLMM надає LP три варіанти стратегій: Spot, Curve та Bid Ask. Стратегія Spot підходить для більшості пулів ліквідності; стратегія Curve більше підходить для пулів з невеликими коливаннями цін, таких як пари стабільних монет; стратегія Bid Ask підходить для пулів з більшими коливаннями цін, але вимагає від LP частих коригувань позицій для реагування на зміни на ринку.
Підсумок
AMM як важлива складова Web3 фінансової сфери, завдяки своїй унікальній механіці та інноваціям сприяє розвитку децентралізованих фінансів. Завдяки технічному прогресу та вдосконаленню екосистеми, AMM має потенціал відігравати ще більшу роль у майбутньому, ще більше змінюючи традиційну фінансову структуру. Для постачальників ліквідності важливо розуміти різні характеристики та стратегії AMM, що допомагає їм приймати більш обґрунтовані інвестиційні рішення відповідно до власного ризикового профілю та ринкових оцінок.