Огляд ринку Web3 в Азії за другий квартал 2025 року: реалізація політики та прогрес у практиці

Підсумок основних моментів

• Регулювання та уряд: 1) Гонконг у серпні введе законодавство про стейблкоїни, зміцнивши свою позицію цифрового фінансового центру. 2) Сінгапур запроваджує сувору ліцензійну систему, забороняючи безліцензійним компаніям вести бізнес за кордоном. 3) Таїланд запустив цифрові облігації G-Tokens, випущені урядом, ставши піонером у цій сфері.

• Корпоративні новини: 1) Японські публічні компанії розпочали хвилю стратегій фінансування біткойнів, що призвело до різкого зростання інституційних інвестицій. 2) Китайські компанії прийняли практичний підхід, обходячи внутрішні обмеження через ліцензії Гонконгу, збільшують свої активи в біткойнах.

• Зміна політики: 1) У Південній Кореї з'явилися голоси на підтримку стабільної валюти вон, але через фрагментацію регулювання прогрес йде повільно. 2) У В'єтнамі відбулося історичне перетворення від заборони до повної легалізації. 3) У Філіппінах впроваджується двосмугова стратегія, що поєднує суворе регулювання з піщаною коробкою.

1. Азійський Web3 ринок другий квартал: регуляторна стабільність, збільшення інвестицій підприємств

Хоча акцент ринку Web3 явно змістився в бік США, розвиток основних ринків Азії все ще заслуговує на увагу. Азія не лише має найбільшу в світі групу користувачів криптовалют, але й залишається основним вузлом інновацій у блокчейні.

У першому кварталі 2025 року регулятори в Азії заклали основу — ухвалили нове законодавство, видали ліцензії та запустили регуляторні пісочниці. Зусилля щодо зміцнення міжкордонної співпраці також вже набирають обертів.

У другому кварталі ця регуляторна база сприяла значній комерційній діяльності та прискорила розподіл капіталу. Політики, запроваджені в першому кварталі, були перевірені на ринку, що спонукало їх до постійного вдосконалення та більш реалістичної реалізації.

Участь організацій та підприємств значно зросла. У цьому звіті буде поетапно проаналізовано ці зміни в різних країнах у другому кварталі та оцінено, як зміни в політиці країн впливають на ширшу глобальну екосистему Web3.

2. Основні тенденції розвитку на основних ринках Азії

2.1. Південна Корея: Перетворення політики та перетворення регулювання

У другому кварталі політика криптовалют стала популярною темою перед президентськими виборами в Південній Кореї у червні. Кандидати активно ділилися обіцянками, пов'язаними з Web3, а після перемоги Лі Чже Міна ринок очікує значних змін у політиці.

Однією з основних тем конференції є запуск стейблкоїна, прив'язаного до корейської вони. Відповідні акції значно зросли, а традиційні фінансові установи також почали подавати заявки на торгові марки, пов'язані з Web3, з метою виходу на ринок.

Однак під час процесу розробки політики виникли деякі конфлікти, найбільш помітним з яких є суперечка між Банком Кореї та Комісією з фінансових послуг (FSC) щодо юрисдикції. Центральний банк Кореї наполягає на ранньому залученні до процесу затвердження, позиціонуючи стейблкоїни як частину більш широкої екосистеми цифрових валют, що співіснує з CBDC.

У липні цього року Демократична партія оголосила про відстрочку введення Закону про інновації цифрових активів на один-два місяці. Відсутність чітко визначеного лідера серед політиків, схоже, є великою перешкодою, а переговори між відомствами досі ведуться окремо. Тому, хоча стейблкоїн уніфікованої валюти став центром уваги, конкретних регуляторних вказівок все ще бракує.

Попри це, поступове вдосконалення системи продовжується. У червні нові правила дозволили неприбутковим організаціям і біржам продавати пожертвувані криптоактиви та дозволили негайну ліквідацію. Це правило також вимагає продажу з мінімальним впливом на ринок.

Протягом другого кварталу інтерес до корейського ринку залишався сильним. Глобальні біржі продовжують демонструвати активність: одна з торгових платформ завершила інтеграцію з Travel Rule з двома основними біржами, в той час як інша торговельна платформа заявила про плани повернутися на корейський ринок після виконання регуляторних стандартів.

Офлайн-активності також помітно відновлюються. У порівнянні з минулим роком кількість зустрічей значно зросла, і дедалі більше міжнародних проєктів навіть відвідують Корею поза великими конференціями. Однак зростання заходів, що зосереджуються на промоції (більше акцентуючи на подарунках, а не на участі), вже викликало втомленість у корейських місцевих будівельників.

2.2. Японія: прийняття установ та підприємств сприяє стратегічному розширенню біткоїна

У другому кварталі японські компанії, що котируються на біржі, підняли хвилю впровадження біткоїнів. Цю хвилю головним чином підштовхнула одна компанія, яка після першої покупки біткоїнів у квітні 2024 року отримала приблизно 39-кратний прибуток. Результати цієї компанії стали орієнтиром, що спонукало інші компанії наслідувати приклад і почати інвестувати в біткоїн.

Одночасно, будівництво стабільних монет та платіжної інфраструктури також досягло прогресу. Велика фінансова група почала співпрацю з блокчейн-компанією для підготовки випуску стабільних монет. Крім того, криптовалютна дочірня компанія одного з гігантів електронної комерції також почала підтримувати торгівлю XRP, що суттєво збільшило доступність криптовалют на цій платформі (з кількістю активних користувачів більше 20 мільйонів).

З розвитком ініціатив у приватному секторі тривають і обговорення регулювання. Японське управління фінансових послуг (FSA) впровадило нову систему класифікації, яка розділяє криптоактиви на два типи: перший тип включає токени, що використовуються для фінансування або комерційної діяльності; другий тип - це універсальні криптоактиви. Проте ці регуляторні оновлення в основному залишаються на стадії обговорення, і до теперішнього часу конкретні зміни є обмеженими.

Участь роздрібних інвесторів залишається низькою. Японські роздрібні інвестори традиційно схильні до консервативних стратегій і все ще обережно ставляться до криптоактивів. Тому, навіть якщо нові учасники ринку вступлять, капітал роздрібних інвесторів навряд чи відразу надійде.

Це контрастує з такими ринками, як Південна Корея, де активна участь роздрібних інвесторів безпосередньо сприяє ранній ліквідності нових проектів. В Японії інституційна модель інвестування забезпечує вищу стабільність, але може обмежити короткострокову динаміку зростання.

2.3. Гонконг: розширення регульованих стабільних монет та цифрових фінансових послуг

У другому кварталі Гонконг вдосконалив регуляторну основу для стейблкоїнів, зміцнивши свої позиції як провідного цифрового фінансового центру Азії. Гонконзька грошово-кредитна адміністрація (ГКА) оголосила, що новий законодавчий акт про регулювання стейблкоїнів набуде чинності 1 серпня. Очікується, що система ліцензування для емітентів стейблкоїнів буде запроваджена до кінця року.

Отже, перші регульовані стейблкоїни, ймовірно, будуть запущені в четвертому кварталі, можливий запуск вже цього літа. Раніше компанії, які брали участь у регуляторному пісочниці Гонконгського управління фінансових послуг, очікується, що стануть піонерами, їхній прогрес варто відстежувати.

Обсяг цифрових фінансових послуг також значно розширився. Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів (CSRC) оголосила про плани дозволити професійним інвесторам здійснювати торгівлю деривативами віртуальних активів. Тим часом ліцензованим біржам та фондам дозволено надавати послуги стейкінгу.

Ці зміни відображають чітке намір регуляторів створити в Гонконзі більш комплексну та дружню до інститутів екосистему цифрових активів.

2.4. Сінгапур: посилення регулювання між контролем і захистом

У другому кварталі Сінгапур здійснив значне посилення заходів щодо регулювання криптовалют. Найбільш помітним є те, що Управління з фінансових послуг Сінгапуру (MAS) повністю заборонило незареєстрованим компаніям з цифрових активів вести бізнес за кордоном, що свідчить про його рішучий опір регуляторному арбітражу.

Нові правила застосовуються до всіх суб'єктів, які надають послуги з цифрових активів користувачам по всьому світу в Сінгапурі, фактично зобов'язуючи їх отримувати офіційні ліцензії. Ситуація змінилася: простий бізнес-реєстрації вже недостатньо для підтримки діяльності.

Ця зміна створила все більший тиск на місцеві компанії Web3. Ці компанії зараз стикаються з двоїстим вибором — або створити повністю відповідний, операційний суб'єкт, або розглянути можливість переїзду до більш лояльних юрисдикцій. Хоча цей крок покликаний підвищити ринкову чесність та захист споживачів, проте незаперечно, що його вплив на ранні та транснаціональні проекти є обмеженим.

2.5. Китай: міжнародна експансія цифрового юаню та стратегія Web3 для підприємств

У другому кварталі Китай просуває процес міжнародної інтеграції цифрового юаня, Шанхай є центром цієї роботи. Народний банк Китаю оголосив про плани створення міжнародного операційного центру в Шанхаї для підтримки трансакцій з цифровою валютою.

Однак, між офіційною політикою та фактичними діями все ще існує розрив. Незважаючи на те, що в країні заборонено криптовалюти, повідомляється, що деякі місцеві уряди ліквідували конфісковані цифрові активи для покриття бюджетних дефіцитів. Це свідчить про те, що китайський уряд вживає практичних заходів, які відрізняються від офіційної позиції.

Китайські компанії також демонструють подібний прагматичний дух. Деякі логістичні компанії почали слідувати прикладу японських компаній, збільшуючи свої запаси біткоїнів. Інші компанії, використовуючи ліцензійну систему Гонконгу, обходять обмеження на материковому Китаї та входять у світовий Web3 ринок — ефективно долаючи регуляторні межі та беручи участь в економіці цифрових активів.

Інтерес до стейблкоїнів, прив'язаних до юаня, також зростає, особливо в другій половині цього кварталу. Зростаючі побоювання щодо домінування доларових стейблкоїнів та знецінення юаня викликали ці обговорення.

18 червня голова Народного банку Китаю публічно виклав бачення створення багатополярної глобальної валютної системи, натякаючи на відкритість до випуску стейблкоїнів. У липні Державний комітет з управління державними активами Шанхаю розпочав обговорення розробки стейблкоїну, прив'язаного до юаню.

2.6. В'єтнам: легалізація криптовалют та посилення цифрового контролю

В'єтнам офіційно оголосив про легалізацію криптовалют у другому кварталі, що є значною зміною політики. 14 червня В'єтнамський парламент ухвалив Закон про цифрову технологічну промисловість, який визнає цифрові активи та окреслює стимули для таких галузей, як штучний інтелект, напівпровідники та цифрова інфраструктура.

Це знаменує історичний поворот В'єтнаму у забороні криптовалют, роблячи країну потенційним каталізатором широкого використання криптовалют у регіоні Південно-Східної Азії. Враховуючи попередню обмежувальну позицію В'єтнаму, цей крок відзначає значну корекцію криптовалютної політики в регіоні.

Водночас уряд посилив контроль над цифровими платформами. Влада наказала операторам зв'язку заблокувати один з додатків для миттєвого обміну повідомленнями, посилаючись на те, що цей додаток нібито використовувався для шахрайства, торгівлі наркотиками та терористичної діяльності. Згідно з доповіддю поліції, 68% з 9600 активних каналів цього додатка пов'язані з незаконною діяльністю.

Цей підхід з двома напрямками — одночасна легалізація криптовалют та боротьба з цифровими зловживаннями — відображає намір В'єтнаму дозволити інновації в межах суворого контролю. Хоча цифрові активи тепер отримали юридичне визнання, їхнє використання для незаконної діяльності підлягає більш суворому правозастосуванню.

2.7. Таїланд: державне лідерство в інноваціях цифрових активів

У другому кварталі Таїланд просунув ініціативи у сфері цифрових активів під керівництвом уряду. Комісія з цінних паперів Таїланду (SEC) оголосила, що розглядає пропозицію, яка дозволяє біржам котувати власні токени-утиліти, що відрізняється від попередніх суворих правил котирування і має потенціал підвищити оперативну гнучкість платформ.

Більш того, уряд Таїланду оголосив про плани випустити цифрові облігації своєї країни. 25 липня Таїланд випустить "G-Tokens" через затверджену платформу ICO з загальним обсягом випуску в 150 мільйонів доларів США. Ці токени не можуть бути використані для платежів або спекулятивних угод.

Цей захід є рідкісним прикладом безпосередньої участі уряду у випуску цифрових активів. На глобальному рівні підхід Таїланду можна вважати раннім зразком токенізованих фінансових цифрових інновацій, що здійснюються державним сектором.

2.8. Філіппіни: подвійна система строгого регулювання та інноваційного пісочниці

У другому кварталі Філіппіни впровадили двосторонню стратегію, яка поєднує посилення регулювання з підтримкою інновацій у сфері криптовалют. Уряд запровадив більш суворий контроль за виходом токенів на ринок, регуляторні повноваження були розподілені між центральним банком і Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC). Вимоги до реєстрації постачальників послуг віртуальних активів (VASP) та відповідності правилам протидії відмиванню грошей також були суттєво спрощені.

Однією з особливо привабливих ініціатив є впровадження регуляцій для інфлюенсерів. Творці контенту, що просувають криптоактиви, тепер повинні реєструватися в відповідних органах. Порушення правил може призвести до покарання у вигляді позбавлення волі до п'яти років, що є однією з найсуворіших систем правозастосування в регіоні.

Крім цього