Підйом і виклики TON: від переваг трафіку до реконструкції екосистеми

Протягом останніх двох років TON швидко виріс завдяки величезній базі користувачів Telegram, викликавши бурхливий інтерес у криптоспільноті. Ігрова екосистема, економіка роботів, платіжні системи та інші наративи принесли йому величезну увагу. Однак, зі зниженням цін на монети, скороченням ринкової капіталізації та зменшенням активності у TON також виявились глибокі проблеми: висока концентрація чипів, гомогенізація екосистеми, слабка інфраструктура.

У цій статті буде проаналізовано структурні проблеми та майбутній розвиток TON з точки зору розподілу чіпів, токеноміки, користувачів і грошових потоків, а також екосистеми розробки.

TON токени надзвичайно концентровані: прірва між китами та дрібними інвесторами

TON не почався гладко, з самого початку він зіткнувся з проблемою високої концентрації токенів. Через раннє видобування та історичні причини, такі як відновлення проекту, більшість токенів зосереджено в руках небагатьох майнерів.

Наразі існує 12 великих адрес, які володіють більше 1% від загальної пропозиції, з яких 6 є малорухливими адресами. Адреса "замороженого" кита, позначена голосуванням громади (, неактивна, а ранніми майнерами ) є всього 171, заблоковано 10.81 мільярдів TON.

Розподіл токенів TON є надзвичайно нерівномірним. Користувачі, які володіють менше 100 TON, становлять майже 99,9%, тоді як кількість адрес, що мають велику кількість TON, дуже мала. Така поляризація почала формуватися поступово з березня 2024 року.

Оцінка TON знизилася, але простір для зростання все ще є

Ціна TON зазнала кількох важливих підвищень:

1. У листопаді 2021 року отримано підтримку засновника Telegram
2. У лютому-березні 2024 року великі капіталовкладення, а також кількість користувачів TG перевищить 900 мільйонів і чутки про IPO
3. Зростання в червні-липні 2024 року

Хоча ціна монети впала більш ніж на 50% від свого піку, з точки зору ринкової капіталізації, TON все ще має простір для зростання. Ключовим є те, чи можна перетворити екологічну активність на довгострокову цінність.

Ринкова капіталізація TON подвоїлася за півроку, з 4 мільярдів доларів у липні 2023 року до 13 мільярдів доларів у серпні 2024 року. Наразі ринкова капіталізація повернулася до приблизно 8,6 мільярдів доларів.

Контрольована інфляція TON, сфери застосування ще потрібно розширити

Початкова пропозиція токенів TON становить 5 мільярдів, щорічно зростає приблизно на 0,6%. Токени в основному використовуються для винагороди валідаторів, поточна річна прибутковість стейкінгу становить близько 4,7%.

TON намагається розширити сфери застосування, включаючи комісії за транзакції, стейкінг, крос-ланцюгові транзакції, управління тощо. Офіційно представлена програма Telegram Stars має на меті з'єднати користувачів Web2 і Web3, дозволяючи купувати TON безпосередньо за допомогою кредитних карток і використовувати його для торгівлі цифровими товарами.

Реальність після відтоку трафіку TON: болі екологічної трансформації

TON наразі екосистема проектів зосереджена і серйозно однорідна, в основному зосереджена на NFT, іграх, торгівлі та інших нечисленних галузях. Офіційно більше не акцентується увага на ігровій екосистемі, натомість зосереджено на платіжній сфері.

Активність в ланцюгу продовжує знижуватися, що відображає помітне зменшення стимулів для зростання екосистеми. Це викликано кількома факторами:

1. На початку покладалися на трафік Telegram, не створивши ефективного механізму утримання користувачів.
2. Екологічний наратив однорідний, бракує різноманітності в розподілі треків
3. Унікальна архітектура не є дружньою до розробників, обмежує ефективність інновацій.

Якщо не вдасться вийти з залежності від короткострокового хайпу, TON буде важко закріпити стійку цінність на ланцюгу.

Стан екосистеми користувачів та розробників TON

Кількість користувачів TON швидко зростає, з 20 мільйонів у травні 2024 року до нинішніх 150 мільйонів. Але кількість активних адрес значно зменшилася через зниження популярності екосистеми, наразі місячна активність складає близько 2 мільйонів.

Обсяг торгівлі значно знизився в порівнянні з піковими періодами, але в цілому залишається стабільним, приблизно 2,5 мільйона угод на день.

Кількість валідаторів невелика ( лише 400 ), що призводить до певного рівня централізації. Кількість розробників також знизилась, наразі штатних розробників приблизно 30 осіб, активних розробників на місяць понад 150 осіб.

TON має характер "користувач попереду", але також виявляє проблеми, такі як нестабільна екологічна основа та недостатня підтримка розробників.

Майбутнє TON: шлях до сумісності та з'єднання

Щоб подолати бар'єри несумісності з EVM, TON створює міст до екосистеми EVM через проект TAC. TAC є незалежним EVM публічним блокчейном, що забезпечує безшовне з'єднання TON з EVM додатками.

TAC побудований на Cosmos SDK + Ethermint, підтримує повне виконання EVM смарт-контрактів. Завдяки системі проксі-контрактів, користувачі можуть безпосередньо взаємодіяти з EVM додатками за допомогою TON гаманця, отримуючи досвід, як при використанні рідного DApp.

TAC відкриває для TON швидкісні ворота у світ EVM, що обіцяє розширити екологічні межі TON. Майбутній розвиток TON в значній мірі залежить від здатності використовувати TAC для підключення до основної екосистеми EVM, створення стабільної спільноти розробників та подолання вузьких місць у реалізації платіжних та застосункових сценаріїв.