Біткойн突破11.2万美元新高：долар слабшає та інституційні інвестиції сприяють

Сьогодні вночі ціна Біткойна вперше перевищила 112 тисяч доларів, встановивши історичний рекорд. За цією хвилею зростання стоять кілька факторів, таких як постійна девальвація долара, глобальна ліквідність та прискорене входження інституційного капіталу. Нижче ми розглянемо ринкову динаміку з червня, проаналізуємо вплив геополітичної ситуації та економічних даних на ризикові активи, а також обговоримо унікальну поведінку Біткойна під час цього зростання та його майбутні тенденції.

Огляд ринку червня

У червні 2025 року ринок переповнений торговою невизначеністю, геополітичними конфліктами та складними економічними даними. Незважаючи на сувору макроекономічну обстановку, ризикові активи загалом зросли. Американські акції показали зростання, індекси Nasdaq 100 та S&P 500 обидва досягли історичного максимуму. Біткойн у середині місяця впав нижче 100 000 доларів, але потім різко відновився, піднявшись на 2,84% за місяць. На противагу цьому, загальний ринок криптовалют впав на 2,03%, ефір зазнав значних коливань і показав гірші результати, ніж інші основні активи, зафіксувавши падіння на 2,41%.

На початку місяця ринкові настрої були оптимістичними, інвестори активно аналізували макроекономічні дані та геополітичну ситуацію. Незважаючи на напруженість у торгових відносинах між Китаєм і США, після телефонної розмови між лідерами країн ситуація дещо покращилася. PMI виробничого сектору Китаю впав до найнижчого рівня за останні три роки, OECD знову знизила прогнози глобального економічного зростання. Економічні дані США показали змішані результати: дані по зайнятості перевищили очікування, рівень безробіття залишився стабільним, кількість первинних заявок на отримання допомоги з безробіття несподівано зменшилася, але роздрібні продажі знизилися. У червні індекс споживчих цін (CPI) знову виявився нижчим за очікування, що зміцнило думку про зниження інфляції. Федеральна резервна система на червневому засіданні FOMC вчетверте вирішила не змінювати ставки, зазначивши, що потрібно дочекатися додаткових сигналів щодо інфляції та ринку праці.

Крипторинок у червні зазнав кількох короткочасних потрясінь, включаючи публічні суперечки між політиками та короткочасне загострення геополітичної ситуації. Наприкінці місяця протягом двох тижнів ринкові настрої покращилися, і зростання участі інституцій сприяло відновленню Біткойна. Чистий приток Біткойн-ETF у червні перевищив 4 мільярди доларів. Ефір же стикається з більшими коливаннями та глибшими корекціями, конкретні причини поки що неясні. Тим часом стратегії криптофінансування привертають увагу, кілька компаній почали інвестувати в активи, такі як ETH, SOL та інші не-Біткойн монети, що свідчить про збільшення визнання цієї стратегії на ринку.

В кінці червня геополітика стала в центрі уваги. Конфлікт, що розпочався 13 числа, привернув увагу світової спільноти, але вплив на ризикові активи був обмеженим. Досягнення угоди про припинення вогню зменшило короткострокову паніку на ринку, крипторинок поступово відновлюється, а традиційні активи безпеки, такі як золото та нафта, знижуються, що відображає послаблення побоювань ринку щодо тривалого конфлікту.

Мульти-інвестиції поза Біткойном

Несподіваною тенденцією 2025 року стало швидке впровадження стратегій крипто-скарбниць компаніями, особливо в червні ця тенденція помітно прискорилася, кількість відповідних компаній майже подвоїлася. За обсягом торгівлі в червні обсяги купівлі Біткойна компаніями з крипто-скарбницями перевищили загальний чистий приплив в американський спотовий Біткойн ETF (в цьому місяці 4 мільярди доларів).

Хоча Біткойн і Ефіріум все ще домінують, дедалі більше компаній починають інвестувати в ширший спектр криптоактивів, таких як SOL, BNB тощо, що свідчить про посилення тенденції диверсифікації поза основними монетами. Серед 53 підтверджених криптофінансових компаній, 36 зосереджені на BTC, 5 інвестують у SOL, 3 - в XRP, 2 відповідно в ETH, BNB та інші активи, ще одна компанія інвестує в TRX, FET та різноманітний портфель альткоїнів.

Ця тенденція, як очікується, буде тривати, оскільки компанії продовжують просувати цю стратегію, а ринок також демонструє сильну готовність забезпечити її достатнім фінансуванням і підтримати мульти-активне розподілення.

Однак ринок почав ставити під сумнів цю стратегію, особливо в умовах, коли деякі компанії здійснюють фінансування через боргові інструменти для розміщення криптоактивів, викликаючи занепокоєння щодо потенційних ризиків важелів. Наразі широко використовуються безвідсоткові або низькозначні конверсійні облігації; якщо на момент погашення вони "в грошах", інвестори можуть вибрати конвертацію в акції компанії; якщо "поза грошима", компанія має повернути основну суму та відсотки готівкою, що може викликати проблеми з ліквідністю та платоспроможністю.

В такому випадку компанія зазвичай має чотири варіанти реагування: продати криптоактиви для залучення коштів; випустити нові облігації для погашення старих боргів; випустити нові акції для фінансування; або в разі недостатньої вартості активів можлива дефолт. Остаточний вибір компанії залежатиме від ринкових умов на момент погашення.

У порівнянні з цим, ризик збільшення криптоактивів шляхом випуску акцій є меншим, оскільки не пов'язаний з боргом і не створює обов'язку до примусового повернення, що робить його більш прийнятним для ринку в загальній структурі ризиків.

Наразі занепокоєння ринку щодо структури важелів, можливо, перебільшене. Більшість боргів, випущених компаніями з криптоактивів Біткойн, буде погашено в період з червня 2027 року по вересень 2028 року. Хоча в минулому в криптоіндустрії існували системні ризики, спричинені високим важелем, наразі така структура боргу не становить термінової загрози. Варто зазначити, що в майбутньому, якщо більше компаній прийме цю стратегію і випустить короткострокові борги, їх потенційні ризики поступово накопичуватимуться.

Індустрія стейблкоїнів досягає переломного моменту

2025 рік червень стане ключовим поворотним моментом для індустрії стабільних монет, головним чином під впливом двох значних подій: успішного виходу на біржу компанії, що випускає стабільні монети, та прийняття Сенатом США закону GENIUS, який є першим комплексним законодавством про стабільні монети в США.

Як другий за величиною емітент стабільних монет у світі, компанія стала першою в США, що стала публічною компанією, яка випускає рідні стабільні монети, її акції в червні зросли більш ніж у 6 разів. Незважаючи на те, що таке значне зростання може свідчити про те, що ціна IPO могла бути занижена, більш важливо те, що визнання інвесторами ролі стабільних монет у майбутній інфраструктурі значно зросло.

25 червня законопроект GENIUS був прийнятий у Сенаті з голосуванням 68 проти 30, що є знаковим моментом після тривалих змагань щодо цього законодавства. Наразі законопроект передано до Палати представників, де деякі депутати пропонують ввести його до більш широкого законопроекту CLARITY. Проте перспективи злиття залишаються невизначеними, особливо на фоні публічної опозиції з боку певних політиків.

Під впливом регуляторів інтерес компаній до стейблкоїнів продовжує зростати. Американські роздрібні гіганти розглядають можливість випуску власних стейблкоїнів; один з платіжних гігантів розширює екосистемну підтримку шляхом інтеграції стейблкоїн-продуктів кількох компаній. Ці компанії не лише прагнуть випустити стейблкоїни, але й бажають отримати перевагу в обсягах обігу та фактичному використанні. Галузевий акцент змістився з "чи можливо випустити" на "чи можливо реалізувати", успіх стейблкоїнів залежатиме від їх проникнення в реальні платіжні сценарії та охоплення користувачів.

На міжнародному рівні ця тенденція також поступово поширюється. Наприклад, одна компанія вже отримала регуляторну ліцензію на свій стейблкоін у Дубаї, а Центральний банк Південної Кореї також досліджує можливість випуску стейблкоіна, прив'язаного до корейської вони. Однак наразі розвиток у США є найсильнішим.

Стабільні монети лише початок. Вони знаменують перший етап введення традиційних фіатних валют у блокчейн, забезпечуючи цілодобове, швидке міжопераційне розгортання інфраструктури. Наступним етапом є впровадження фінансових активів на базі блокчейну, насамперед токенізація акцій.

Одна з торгових платформ нещодавно запустила функцію токенізованої торгівлі 200 акціями в Європі, ставши пілотним майданчиком для тестування потреб користувачів та якості виконання. Інша платформа також шукає відповідні регуляторні дозволи в США для впровадження подібних продуктів. Ці ранні спроби прокладають шлях для ланцюгової інтеграції більшої кількості традиційних фінансових продуктів, і очікується, що наступним кроком будуть активи, такі як приватне кредитування та структуровані фонди.

Геополітичні конфлікти мають обмежений вплив на ринок

Конфлікт у регіоні, що спалахнув 13 червня 2025 року, тривав 12 днів, незважаючи на те, що викликав глобальну увагу, але його довгостроковий вплив на ризикові активи обмежений. На початку конфлікту крипторинок та фондовий ринок реагували помірно; але після авіаудару уряду певної країни 22 червня ціни на криптоактиви значно впали. Після оголошення про угоду про припинення вогню ціни швидко відновилися. Хоча в кінці місяця все ще мали місце поодинокі конфлікти, війна офіційно ще не закінчилася, але ринок загалом вже відновив стабільність.

Протягом цього періоду, Біткойн зростав в ціні разом з американськими акціями, не демонструючи властивостей активу-убежища. У порівнянні з квітнем і травнем, коли Біткойн через торгові тарифи та напруженість на світовому ринку облігацій сприймався як актив-резерв, цього разу він більше нагадує ризиковий актив. Біткойн показав кращі результати, ніж золото та загальний крипторинок, частково завдяки потужній підтримці з боку інституцій, включаючи щомісячний приплив у ETF на рівні 4 мільярдів доларів, постійні покупки з боку казначейських компаній, а також ознаки суверенних купівель, що свідчить про те, що геополітичні потрясіння мають досить короткочасний вплив на Біткойн.

Цей конфлікт також викликав нову увагу ринку до місцевої криптовалютної інфраструктури певної країни, особливо до видобутку Біткойнів. За оцінками 2021 року, близько 4,5% глобального видобутку Біткойнів відбувається в цій країні, в основному завдяки дешевій електроенергії з урядових дотацій. У період зростання Біткойна така структура приносить значний прибуток.

Після конфлікту з'явилися чутки, що деякі майнінгові ферми зазнали пошкоджень, що призвело до зниження мережевої потужності. Але короткострокові коливання потужності, як правило, частіше викликані різницею в часі блоків або шумом даних, наразі немає чітких доказів того, що цей конфлікт завдав системних пошкоджень майнінговим установкам. Іншим можливим поясненням є те, що хвилі спеки в деяких регіонах змусили майнерів тимчасово зменшити виробництво.

Окрім інфраструктури, цей конфлікт також викликав дискусії про роль криптовалюти в фінансовій системі певної країни. Протягом тривалого часу ця країна через високу інфляцію, міжнародні санкції та нестабільний курс долара спонукала населення та тіньову економіку до масового використання криптовалют.

Минулі дані показують, що в певні чутливі періоди в цій країні спостерігався помітний ріст відтоку криптоактивів.

Біткойн та певна публічна блокчейн-мережа завжди були основними використовуваними блокчейн-мережами в цій країні, особливо остання використовується для переказу стабільних монет. Проте під час цього конфлікту обсяги торгівлі та розрахунків стабільними монетами в мережі не показали суттєвого зростання, що свідчить про те, що загальна модель використання криптовалют не змінилася через війну, а активність короткострокових утримувачів в мережі, навпаки, знизилася.

Хоча дані на ланцюзі не показують значних аномалій, криптоіндустрія символічно з'явилася під час цього конфлікту: найбільша криптобіржа країни зазнала хакерської атаки на 90 мільйонів доларів під час бойових дій, а зловмисники представляли організацію, що підтримує протилежну сторону, і залишили політичне повідомлення через адресу гаманця. Ця біржа раніше мала зв'язки з фінансовими потоками, пов'язаними з певними організаціями, а ця атака більше схожа на кіберпсихологічну війну, а не на атаку з метою отримання прибутку.

Для країн, які тривалий час зазнають економічних санкцій, криптоактиви дійсно відіграють важливу роль у транскордонному фінансовому потоці. Їх політичний та мережевий вимір, продемонстрований під час цього конфлікту, ще більше підтверджує, що криптовалюта стала частиною фінансової системи деяких країн.

Ключові змінні липня вплинуть на макроекономіку та ринок

У 2025 році в липні основна увага ринку зосередиться на кількох ключових подіях та макроекономічних показниках, які можуть суттєво вплинути на ціноутворення активів та загальну ситуацію.

Лідер певної країни 4 липня підписав законопроект, який може суттєво розширити вже вищий за очікування бюджетний дефіцит. Згідно з останніми економічними даними, державні витрати цієї країни продовжують перевищувати рівень доходів.

Інфляційний тиск все ще є основним чинником, але нещодавні дані показують, що інфляція дещо зменшилася. Основний індекс особистих витрат на споживання (PCE) має тенденцію до зниження, у 2025 році лише в лютому було зафіксовано зростання за місяць, причому зростання, ймовірно, в основному пов'язане з попереднім тиском на ціни, пов'язаним з митами. На даний момент інфляція, здається, під контролем, але справжніми ризиками є те, що, якщо центральний банк занадто рано знизить процентні ставки, це може знову розпалити зростання цін.

Ринок праці залишається напруженим, що надає більшу гнучкість для рішень центрального банку. У червні кількість нових робочих місць перевищила очікування, рівень безробіття знизився до 4,1%, що нижче від найбільш оптимістичних прогнозів ринку. Це зниження частково пов'язане зі зменшенням рівня участі в робочій силі з 62,4% до 62,3%. На даний момент ринок знизив очікування щодо зниження процентних ставок у липні до нуля, загальне очікування на рік становить два зниження, що залежатиме від динаміки митних зборів та даних про зростання.

Ще одна тенденція, на яку варто звернути увагу, – це тривала слабкість долара. Економічна невизначеність, неясність фіскальної політики та очікування можливого зниження процентних ставок сприяють ослабленню долара. Індекс долара