Спот ETF віртуальних активів: нова глава фінансового ринку Гонконгу

Біткоїн ETF намагається знайти баланс між очікуваннями ринку та сумнівами. Бичачий наратив спонукає BTC подолати нові максимуми, а наступний взяття прибутку формує корекцію цін, що відповідає логіці товарного ринку.

З точки зору структури товарів, обговорюючи біткойн/ефірний Спот ETF, ключові питання на майбутнє включають:

1. Регулювання та ситуація з продуктами ETF Bitcoin/Ethereum в Гонконзі
2. Обсяги торгівлі біткоїнами/ефірами ETF у світі, стали єдиною можливістю спот-розрахунків у світі
3. Ігри традиційних фінансів та ринку віртуальних активів, джерела фінансування та потенціал, ситуація з розташуванням інститутів

Регуляторна позиція: швидке рішення проти обережного розгляду

Різні юрисдикції по-різному ставляться до віртуальних активів ETF, що відображає різницю між централізованою та децентралізованою системами регулювання. Європа (включаючи Канаду) покладається на централізовані рішення, тоді як запуск ETF у США пройшов через багатосторонні переговори між ринком та регуляторними органами.

Порівняння регуляторних рамок:

| Країна | Час схвалення | Регуляторний орган | Причина | Швидкість схвалення | |------|----------|----------|------|----------| | США | січень 2024 | CFTC, SEC | Спори щодо товарів та цінних паперів, питання регуляторної юрисдикції | Повільно | | Гонконг | Квітень 2024 | SFC | Концентрована регуляторна влада | Швидко | | Канада | Лютий 2021 | CSA | Регуляторна система, що відповідає вимогам | Середній |

Порівняння криптовалютних ETF:

| | Гонконгський спотовий ETF на віртуальні активи | Американський спотовий ETF на віртуальні активи | Гонконгський ф'ючерсний ETF на віртуальні активи | |------------|---------------------|---------------------|---------------------| | Основна позиція | Спот біткоїн, ефір | Спот біткоїн | Ф'ючерси на біткоїн та ефір | | Торгова валюта | Гонконгський долар, долар США, китайський юань | Долар США | Гонконгський долар | | Час торгівлі | Азійський час | Американський час | Азійський час | | Спосіб викупу | Фізична криптовалюта або готівка | Лише готівка (долари США) | Лише готівка (долари США) | | Непублічні частки | Є | Ні | Ні | | Регулювання торгових платформ | Регулювання SFC | Не підлягає регулюванню SEC | Чиказька товарна біржа | | Регулювання зберігачів | Регулювання SFC | Частково під контролем SEC | Регулювання SFC | | Страхування | Є | Ні | Ні | | Ризик похідних | Немає | Немає | Високий ризик | | Котирування витрат | Немає | Немає | Високий | | Кваліфіковані інвестори | Професійні та роздрібні інвестори Гонконгу | Лише для професійних інвесторів Гонконгу | Професійні та роздрібні інвестори Гонконгу |

Торговий еталон: акумулювання грошових потоків

1. Кількісний аналіз: очікується, що обсяг біткойн ETF в Гонконзі до кінця року може досягти 10 мільярдів доларів.

Загальний обсяг ETF (мільярдів доларів):

• США: 71900
• Гонконг: 521
• Канада: 301

Максимальний обсяг активів під управлінням ETF (мільярди доларів):

• США (SPY): 5030
• Гонконг (2840): 590
• Канада (ZSP): 100

Максимальний обсяг активів BTC ETF (мільярдів доларів):

• Сполучені Штати (Grayscale): 264
• Гонконг (очікується): 100
• Канада (PURPOSE): 13

2. Якісний аналіз: у Гонконгу унікальні можливості для арбітражу Спот між біткоїном та ефіром та переваги відсутності утримання податку на дивіденди.

• Спот-розрахунок має базис, що сприяє ліквідності та глибині ринку
• Принесення нових можливостей для бірж віртуальних активів та традиційних брокерів
• У Гонконгу немає податку на приріст капіталу, інвестори можуть отримувати більше прибутку

Ринковий вплив BTC ETF

1. Можливе пришвидшення падіння акцій Гонконгу:

   • Зменшення ліквідності на ринку гонконгських акцій
   • Капітал з традиційного фондового ринку переміщується до біткойн/ефірного ETF

2. Участь державних активів у покращенні фінансування та розширенні клієнтської бази:

   • Компанії публічних фондів у Гонконзі дозволено випускати Спот ETF на віртуальні активи
   • Державний капітал забезпечує кредитну підтримку, що сприяє довірі інвесторів

3. Інтегрована стратегія розміщення:

   • Традиційні фінансові установи повинні тісно співпрацювати, щоб розширити свої послуги вгору і вниз по ланцюгу постачання
   • Розширення бізнесу біржі, запуск конкурентоспроможних продуктів, таких як BTC ETF

Висновок

Віртуальний актив Спот ETF є віхою на ринку віртуальних активів Гонконгу, забезпечуючи канал для входу регульованих коштів, підвищуючи імідж і легітимність віртуальних активів, збільшуючи ліквідність і прийнятність на ринку, сприяючи інноваціям і розвитку криптоіндустрії, закладаючи основу для створення Гонконгу як глобального фінансового центру Web3.