Федеральна резервна система (ФРС)开启新一轮降息周期 资产价格或将迎来变化

Федеральна резервна система (ФРС) 19 вересня оголосила про зниження процентної ставки на 50 базисних пунктів, знизивши цільовий діапазон федеральної фонду з 5,25%-5,50% до 4,75%-5,0%, офіційно розпочавши новий етап циклу зниження процентних ставок. Це рішення відповідає очікуванням ринку, але перевищило прогнози багатьох інвестиційних банків Уолл-стріт.

В історії перше зниження процентних ставок на 50 базисних пунктів зазвичай відбувалося в умовах екстреної ситуації в економіці або на ринку, як, наприклад, у січні 2001 року під час технологічного буму, у вересні 2007 року під час фінансової кризи та у березні 2020 року під час пандемії COVID-19. Щоб зменшити занепокоєння ринку щодо економічної рецесії, голова Федеральної резервної системи (ФРС) під час промови наголосив, що не спостерігається жодних ознак рецесії.

Федеральна резервна система (ФРС) одночасно надала відносно яструбину точкову діаграму, очікуючи, що цього року буде ще два зниження ставки на 50 базисних пунктів, у 2025 році - чотири зниження на 100 базисних пунктів, у 2026 році - два зниження на 50 базисних пунктів, загальне зниження складе 250 базисних пунктів, а кінцева ставка становитиме 2.75%-3%. Цей темп зниження є повільнішим, ніж очікує ринок. Голова ФРС підкреслив, що зниження на 50 базисних пунктів не повинно розглядатися як новий стандарт, а майбутні зміни ставок будуть залежати від конкретних обставин кожного засідання.

У прогнозах економіки Федеральна резервна система (ФРС) знизила прогноз зростання ВВП цього року з 2,1% до 2,0%, значно підвищила прогноз рівня безробіття з 4,0% до 4,4% та знизила прогноз інфляції PCE з 2,6% до 2,3%. Ці дані показують, що Федеральна резервна система (ФРС) посилила впевненість у стримуванні інфляції, одночасно більш пильно стежачи за ситуацією з зайнятістю.

Оглядаючи цикл зниження процентних ставок з 90-х років, їх можна розділити на два типи: рецесійне зниження ставок та превентивне зниження ставок. Рецесійне зниження ставок зазвичай здійснюється під час економічної рецесії або фінансової кризи, такі як криза накопичень та кредитування 1989-1992 років, крах інтернет-бульбашки 2001-2003 років, фінансова криза 2007-2008 років та пандемія COVID-19 2020 року. Превентивне зниження ставок здійснюється під час уповільнення економічного зростання, але ще не під час рецесії, наприклад, у 1995-1996 роках, 1998 році та 2019 році.

У період зниження процентних ставок різні активи демонструють різну поведінку. Державні облігації США в цілому мають тенденцію до зростання до і після зниження ставок, але зростання перед зниженням є більш певним і має більшу амплітуду. Золото показує результати, подібні до державних облігацій США, але його динаміка менш чітко пов'язана з тим, чи буде економіка "м’якою посадкою". Індекс Nasdaq демонструє погані результати під час рецесійного зниження ставок, але після превентивного зниження ставок має довгострокову тенденцію до зростання.

Біткоїн у циклі зниження процентних ставок 2019 року пережив короткочасний ріст, після чого потрапив у спадний канал. На відміну від попереднього циклу зниження ставок, цього року корекція біткоїна відбулася раніше через повторювані очікування щодо зниження ставок. З історичного досвіду можна зробити висновок, що в довгостроковій перспективі ринок має позитивні тенденції, але в короткостроковій перспективі можуть виникнути коливання або корекції, хоча їхня сила та тривалість можуть бути меншими та коротшими, ніж у 2019 році.

В цілому, Федеральна резервна система (ФРС) розпочала новий цикл зниження процентних ставок, що може призвести до змін цін на різні активи. Інвестори повинні уважно стежити за економічними даними та подальшими змінами політики ФРС, щоб приймати обґрунтовані інвестиційні рішення.