Дослідження нової структури після оновлення Ethereum у Шанхаї

Ethereum незабаром завершить оновлення Шанхай у квітні, відкривши функцію виведення ETH зі стейкінгу на сигнальному ланцюгу. Це хардфорк виконавчого шару Ethereum, що, як очікується, реалізує 9 EIP. Станом на середину березня, приблизно 17,5 мільйона ETH були заблоковані, що становить 15,25% від загальної пропозиції. Верифікатори в середньому накопичили понад 2 ETH винагороди за стейкінг, після оновлення Шанхай на ринок надійде понад 1 мільйон ETH.

Ця стаття досліджує зміни в екосистемі Ethereum після оновлення в Шанхаї, включаючи офіційний процес виведення, динаміку цін на ETH, стан основних протоколів LSD та дизайн виведення.

Офіційний механізм виведення Ethereum

Виведення коштів здійснюється спільно виконавчим та консенсусним шарами, поділяється на "часткове виведення" та "повне виведення". Часткове виведення лише витягує прибуток; повне виведення виводить валідаторський вузол та витягує всі кошти. Для виведення необхідно виконати певні умови, такі як наявність 0x01 Credential тощо.

Кожен блок може обробляти максимум 16 запитів на виведення. Виведення ініціюється на рівні консенсусу, без витрат на газ. Згідно з поточним обсягом ставки, теоретично для завершення всіх виведень потрібно близько 5 днів, але фактичний процес може зайняти більше часу.

Аналіз тиску продажу ETH

Ранні стейкери можуть поспішати забрати прибуток, але користувачі, які увійшли після лютого 2021 року, перебувають у збитках. Більшість буде "частковим зняттям". Очікується, що після відкриття зняттів тиск на ETH не буде надто серйозним, в основному від ранніх гравців.

Обмежені умовами та процесом виведення, піки тиску на продаж можуть виникнути через 3-4 дні після оновлення в Шанхаї. ETH, стейкований централізованими установами, може бути масово розблокований, але, ймовірно, продовжить зберігатися в інших стейкінгових протоколах.

Стан протоколу LSD та дизайн виведення

Частка стейкингу ETH за різними LSD-протоколами становить 42,97%, Lido займає понад 30%. Токени LST вже обертаються на вторинному ринку, дохідність DeFi показує добрі результати. Апгрейд Шанхаю сприяє поверненню ціни LST, але також ставить під сумнів здатність проекту до управління ризиками.

Основні LSD-протоколи, такі як Lido, Rocket Pool, Frax Finance, розробили різні механізми для виведення коштів, прагнучи знайти баланс між користувацьким досвідом, швидкістю операцій та безпекою. Основними факторами є уникнення атак арбітражу та покращення користувацького досвіду.

Висновок

Шанхайське оновлення переформує парадигму стейкінгу Ethereum. Користувачі можуть переосмислити свої способи стейкінгу, частки на ринку будуть перерозподілені. Нові протоколи LSD та DeFi-додатки на основі стейкінгу, такі як токени індексу стейкінгу, ф'ючерси на доходність ETH, можуть з'явитися. Це створить нові можливості для розвитку екосистеми Ethereum.