Інтерпретація Білой книги Управління грошовими справами Сінгапуру «Глобальний Layer 1 - Основний рівень фінансової мережі»

Вступ

Глобальна перша версія (GL1) ініціатива дослідження на основі технології розподіленого реєстру (DLT) розробки багатофункціональної спільної інфраструктури реєстру, яка розробляється регульованими фінансовими установами для фінансової галузі. Наша мета полягає в тому, щоб дозволити регульованим фінансовим установам використовувати цю спільну інфраструктуру реєстру для розгортання внутрішньо взаємодіючих додатків цифрових активів через юрисдикції, які керуються загальними стандартами активів, смарт-контрактами та технологією цифрової ідентичності. Створення спільної інфраструктури реєстру звільнить ліквідність, яка розподілена на кількох майданчиках, і дозволить фінансовим установам більш ефективно співпрацювати. Фінансові установи зможуть розширити послуги, що надаються клієнтам, одночасно зменшуючи витрати на створення власної інфраструктури.

Основна мета GL1 полягає в наданні фінансовим установам інфраструктури спільного реєстру для розробки, впровадження та використання програм, що підходять для ланцюга вартості фінансової сфери, таких як випуск, розподіл, торгівля та розрахунки, зберігання, послуги з активів та платежі. Це може посилити трансакції через кордони, а також розподіл і розрахунок інструментів капітального ринку. Створення альянсу фінансових установ, який використовує DLT для вирішення специфічних випадків використання, таких як трансакції через кордони, не є новим розвитком. Перетворювальний потенціал унікального підходу GL1 полягає в розробці інфраструктури спільного реєстру, яка може використовуватися для різних випадків використання та здатна підтримувати комбіновані угоди, що залучають різні фінансові активи та програми, одночасно відповідаючи вимогам регулятора.

Шляхом використання можливостей більш широкої фінансової екосистеми фінансові установи можуть надавати кінцевим користувачам більш багаті та різноманітні послуги, а також швидше виходити на ринок. Спільна інфраструктура бухгалтерських книг GL1 дозволить фінансовим установам створювати та впроваджувати складні додатки, використовуючи можливості інших постачальників додатків. Це може проявлятися у програмному моделюванні та виконанні фінансових угод на рівні установ щодо обміну валют та розрахунків. Це, в свою чергу, може поліпшити взаємодію токенізованих валют та активів, забезпечуючи синхронну доставку цифрових та інших токенізованих активів для розрахунків проти платежів (DvP), а також для обміну валют у розрахунках проти платежів (PvP). Далі, це може підтримувати доставку проти платежів проти платежів (DvPvP), тобто ланцюг розрахунків може складатися з набору синхронних токенізованих валют та активів.

У цій статті представлено ініціативу GL1 та обговорюється роль спільної інфраструктури бухгалтерського обліку, яка відповідатиме застосовним нормативним вимогам та управлятиметься загальними технічними стандартами, принципами та практиками, що дозволяє регульованим фінансовим установам розгортати токенізовані активи в межах юрисдикцій. Участь зацікавлених сторін з державного та приватного секторів є надзвичайно важливою для забезпечення створення спільної інфраструктури бухгалтерського обліку відповідно до відповідних регуляторних вимог та міжнародних стандартів, а також для задоволення потреб ринку.

Фон та мотивація

Традиційна інфраструктура, що підтримує глобальні фінансові ринки, була розроблена десятиліття тому, що призвело до ізольованих баз даних, різних комунікаційних протоколів та високих витрат на обслуговування власних систем і кастомізованих інтеграцій. Хоча глобальні фінансові ринки все ще сильні та стійкі, вимоги галузі стали більш складними та масштабними. Простого поетапного оновлення існуючої фінансової інфраструктури може бути недостатньо, щоб встигати за складністю та швидкістю змін.

Отже, фінансові установи переходять до використання технології розподіленого реєстру (DLT) та інших технологій, оскільки вона має потенціал модернізувати ринкову інфраструктуру та забезпечити більш автоматизовані та економічно ефективні моделі. Варто зазначити, що учасники галузі окремо запустили свої власні програми цифрових активів. Однак вони вибрали різні технології та постачальників для своїх програм, що обмежує взаємодію.

Обмеження міжсистемної взаємодії призвело до фрагментації ринку, ліквідність затримується між різними місцями через несумісну інфраструктуру. Утримання ліквідності в різних місцях може збільшити витрати на капітал і можливості. Крім того, зростання різних інфраструктур і відсутність глобально визнаних класифікацій і стандартів для цифрових активів і DLT підвищує витрати на впровадження, оскільки фінансовим установам потрібно інвестувати та підтримувати різні типи технологій.

Щоб досягти безперешкодних трансакцій між країнами та повною мірою реалізувати цінність DLT, необхідно створити відповідну інфраструктуру, що спроектована з урахуванням відкритості та взаємодії. Постачальники інфраструктури також повинні розуміти відповідні закони та регуляції, пов'язані з випуском та передачею токенізованих фінансових активів, а також регуляторну обробку продуктів, створених в рамках різних токенізованих структур.

Недавня робоча стаття певної установи пояснює бачення "фінансового Інтернету" ( Finternet ) та "уніфікованого реєстру" ( Unified Ledger ), що ще більше підтримує токенізацію та її роль у таких застосуваннях, як трансакції через кордон та розрахунки по цінних паперах. Якщо правильно управляти, відкритий та взаємопов'язаний фінансовий екосистема може покращити доступ до фінансових послуг та їх ефективність через кращу інтеграцію фінансових процесів.

Незважаючи на те, що експерименти та пілотні проекти з токенізації активів досягли добрих результатів, відсутність фінансових мереж та технологічної інфраструктури, придатних для фінансових установ для виконання угод з цифровими активами, обмежує можливості фінансових установ впроваджувати токенізовані активи в комерційних масштабах. Тому участь у ринку токенізованих активів та можливості вторинної торгівлі залишаються відносно низькими порівняно з традиційними ринками.

Наступний абзац обговорить два мережеві моделі, які сьогодні часто використовують фінансові установи, а також третю модель, яка поєднує відкритість моделі 1 та заходи захисту моделі 2.

Модель 1: Публічний безліцензійний блокчейн

Наразі публічні безліцензійні блокчейни приваблюють велику кількість додатків і користувачів, оскільки вони розроблені для відкритості та доступності для всіх сторін. По суті, вони схожі на Інтернет, публічна мережа може зростати експоненційно, оскільки для участі в мережі не потрібне схвалення. Отже, публічні безліцензійні блокчейни мають значні потенційні мережеві ефекти. Завдяки створенню на основі спільної та відкритої інфраструктури, розробники можуть використовувати наявні можливості, не відтворюючи подібну інфраструктуру самостійно.

Громадські безліцензійні мережі спочатку не були розроблені для регульованих діяльностей. Вони по суті є автономними та децентралізованими. Немає юридичних осіб, відповідальних за ці мережі, також немає виконуваних угод про рівень обслуговування щодо продуктивності та надійності(SLAs)(, включаючи зниження ризиків мережі), і вони страждають від нестачі визначеності та гарантій у процесі обробки транзакцій.

Через відсутність чіткої відповідальності, анонімності постачальників послуг та відсутності угод про рівень обслуговування, ці мережі не можуть використовуватись регульованими фінансовими установами без додаткових заходів захисту та контролю. Крім того, правові міркування та загальні керівництва щодо використання таких блокчейнів також не є чіткими. Ці фактори ускладнюють використання їх регульованими фінансовими установами.

Модель 2: приватний ліцензований блокчейн

Деякі фінансові установи вже визначили, що наявні публічні безліцензійні блокчейни не можуть задовольнити їхні потреби. Тому багато фінансових установ вибирають створення незалежних приватних ліцензованих мереж та їх екосистем.

Ці приватні ліцензовані мережі мають технічні характеристики, які дозволяють їм впроваджувати правила, процедури та смарт-контракти відповідно до чинного законодавства та регуляторних рамок. Вони також розроблені для забезпечення стійкості мережі у разі зловмисних дій.

Однак зростання приватних і ліцензованих мереж, якщо вони не зможуть взаємодіяти між собою, може призвести до ще більшої фрагментації ліквідності на ринку оптових фінансів у довгостроковій перспективі. Якщо це не вирішити, фрагментація зменшить мережеві ефекти фінансових ринків і може спричинити тертя для учасників ринку, наприклад, недоступність, підвищені вимоги до ліквідності через роз'єднання ліквідних пулів та арбітраж цін між мережами.

Модель 3: Публічна ліцензійна блокчейн

Публічна ліцензована мережа дозволяє будь-яким суб'єктам, що відповідають умовам участі, брати участь, але типи діяльності, що здійснюються учасниками в мережі, обмежені. Публічна ліцензована мережа, що працює фінансовими установами для фінансового сервісного сектору, може забезпечити переваги відкритої та доступної мережі, одночасно зменшуючи ризики та занепокоєння.

Така мережа буде побудована на принципах відкритості та доступності, подібних до тих, які існують в публічному Інтернеті, але з вбудованими механізмами захисту для використання в якості мережі обміну цінностями. Наприклад, правила управління мережею можуть обмежити членство лише регульованими фінансовими установами. Транзакції можуть бути доповнені технологіями, що підвищують конфіденційність, такими як нульові знання та гомоморфне шифрування. Незважаючи на те, що концепції публічних і дозволених мереж не є новими, подібна мережа, що в значній мірі пропонується регульованими фінансовими установами, не має прецеденту.

Ініціатива GL1 буде досліджувати та розглядати різні мережеві моделі, включаючи концепцію публічної ліцензованої інфраструктури в контексті відповідних регуляторних вимог. Наприклад, регульовані фінансові установи можуть експлуатувати вузли GL1, учасники платформи GL1 підлягатимуть перевірці "знай свого клієнта" (KYC). Наступні розділи опишуть, як GL1 працює на практиці.

Ініціатива GL1 спрямована на сприяння розробці спільної інфраструктури для розміщення токенізованих фінансових активів та фінансових додатків уздовж фінансового ланцюга вартості.

Інфраструктура GL1 буде неупередженою щодо типів активів; вона підтримуватиме токенізовані активи та токенізовані валюти, випущені регульованими фінансовими установами ( у різних юрисдикціях та різних валютних номіналах, такими як мережеві користувачі ). Це може спростити процеси обробки, підтримувати автоматичні миттєві міжкордонні перекази коштів та сприяти одночасному проведенню валютних свопів (FX) та розрахунків цінних паперів на основі попередньо визначених умов.

Ця інфраструктура буде розроблена фінансовими установами для фінансового сектору і буде слугувати платформою, що надає такі функції:

• Синхронізація між додатками
• Комбінованість
• Захист конфіденційності
• Сумісність з внутрішніми застосунками активів, які вже токенізовані та/або випущені на інфраструктурі

Компанія GL1 буде виступати в якості постачальника технологій та постачальника громадської інфраструктури між ринками та юрисдикціями. Для сприяння розвитку екосистеми рішень, GL1 також підтримуватиме регульовані фінансові установи у створенні, експлуатації та впровадженні додатків на загальній цифровій інфраструктурі, яка охоплює наступне:

• Життєвий цикл угоди( первинне розміщення, торгівля, розрахунок, платежі, управління забезпеченням, корпоративні дії тощо)
• Випуск та торгівля різними типами активів (, наприклад, готівка, цінні папери, альтернативні активи )

Ключова мета

Щоб реалізувати бачення створення більш ефективних рішень для клинка та розрахунків, а також відкрити нові бізнес-моделі за допомогою програмування та комбінаційних характеристик, ініціатива GL1 зосередиться на таких аспектах:

a) підтримує створення багатофункціональних мереж.

b) дає можливість реалізувати різноманітні програми, починаючи від платежів, збору капіталу до вторинних торгів.

c) надає інфраструктуру для обслуговування та виконання угод, що стосуються токенізованих активів. Токенізовані активи є цифровим представленням вартості або прав, які можуть бути електронно передані та збережені. Токенізовані активи можуть бути активами різних класів, такими як акції, фіксований дохід, паї фондів тощо ( або валюти, такі як гроші комерційних банків, гроші центральних банків ).

d( Заохочення розробки та встановлення міжнародно визнаних загальних принципів, політик і стандартів, щоб забезпечити інтероперабельність токенізованих активів та додатків, розроблених на GL1, на міжнародному рівні та між мережами.

![万字解读新加坡金管局《全球Layer 1 - 金ансові мережі базового рівня》Біла книга])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f801be607c330b294f406d6d4bbdc6b2.webp)

( Принципи дизайну

Для досягнення мети задоволення потреб фінансової галузі у GL1, базова цифрова інфраструктура GL1 буде розроблена відповідно до наступного ряду принципів:

• Відкритість та стандартизованість: Технічні специфікації будуть відкритими та доступними, члени зможуть легко створювати та розгортати програми. У відповідних випадках можуть використовуватися галузеві стандарти та відкриті протоколи ) для платіжних повідомлень та токенів ###. Якщо існуючі стандарти ще не розроблені або недостатні, будуть вжиті відповідні зусилля, щоб забезпечити гнучкість дизайну, і можна буде запропонувати або включити їх у майбутні стандарти.

• Відповідність чинному законодавству та відкритість для регуляторів: платформа GL1 дотримуватиметься чинних законів та регуляторних вимог. Політика контролю для конкретної юрисдикції повинна розроблятися на рівні застосування, а не бути вбудованою в платформу GL1. Правові та регуляторні вимоги, що застосовуються до учасників або кінцевих користувачів, можуть залежати від аналізу комерційних застосувань, послуг та місцезнаходження учасників або кінцевих користувачів.

• Хороший