Шифрування активів інвестиційні тренди: ринкові зміни з точки зору установ

У швидкоплинному світі шифрування, рух капіталу інституцій часто стає ключовою підказкою для розуміння майбутнього ринку. Як піонер у сфері управління шифрованими активами, відома інвестиційна компанія щоквартально оновлює список Top 20 активів, який можна вважати "картою скарбів" шифрувального ринку з точки зору інституцій, окреслюючи глибоке передбачення "фактичних тенденцій прийняття" на наступному етапі ринку.

У третьому кварталі 2025 року ця "карта скарбів" тихо змінилася: новачок Avalanche(AVAX) та Morpho(MORPHO) з'явилися в списку, тоді як колишні гіганти Lido DAO(LDO) та зірка надії Layer 2 Optimism(OP) на жаль, покинули сцену. Що ж ховається за цими змінами в крипторинку? Давайте детально проаналізуємо, щоб розкрити нову оповідь про криптоінвестиції 2025 року, що стоїть за цими, здавалося б, звичайними змінами в списку.

Сигнали структурних перетворень

Avalanche(AVAX): сильний пульс "на ланцюзі"

Avalanche описує масштабоване, налаштоване майбутнє блокчейну. Його "механізм консенсусу снігової лавини" забезпечує високу пропускну здатність, низьку затримку та децентралізацію, трьохланкова архітектура (X-Chain, C-Chain, P-Chain ) забезпечує підсумковість транзакцій на рівні менш ніж одна секунда, закладаючи основу для масштабних застосувань.

У 2025 році обсяг торгівлі C-Chain Avalanche зріс з 250 тисяч до майже 1,2 мільйона, що стало можливим завдяки оновленню Etna, яке знизило середні торгові витрати більш ніж на 90%, значно активізувавши активність на ланцюгу.

Avalanche точно відповідає потребам GameFi та корпоративних застосувань, кілька ігор запущено на підмережах (Subnets). Він також активно приймає традиційний світ, співпрацюючи з кількома Web2 гігантами, щоб просувати токенізацію реальних світових активів, що є ключовим кроком у проникненні економіки Web3 в основний потік.

Інвестиційні компанії позитивно оцінюють Avalanche через його вдосконалену технологію, стратегічне розширення екосистеми та інтеграцію з Web2, що створює "багатовимірне зростання". Це свідчить про те, що конкуренція Layer 1 переходить до нової арени з більш широкими можливостями для реальної економічної діяльності та інтеграції Web2/Web3.

Morpho(MORPHO):"трансформер"-подібне шифрування без централізованого кредитування

Morpho малює новий інституційний шлях для децентралізованого кредитування. Це DeFi кредитний протокол, що базується на мережах Ethereum та Base, який оптимізує прибуток і забезпечує безпеку через "Morpho Vaults" та ізольовані ринки. Дизайн його протоколу акцентує увагу на низьких транзакційних витратах і пройшов кілька аудитів.

Morpho досяг значних успіхів: річний дохід від зборів досяг 100 мільйонів доларів, загальна заблокована вартість (TVL) подвоїлася до понад 4 мільярдів доларів, впевнено зайнявши друге місце у позиках DeFi. На мережі Base вона є найбільшою угодою за TVL та обсягом активних позик. Кілька провідних венчурних фондів інвестували понад 69 мільйонів доларів.

Ще більш знаковим є те, що одна велика торговельна платформа інтегрувала Morpho у свій основний додаток, дозволяючи користувачам позичати USDC під заставу біткоїнів, що є одним з найбільших випадків впровадження DeFi на рівні інститутів до сьогодні. Випуск Morpho V2 ще раз засвідчує рішучість впроваджувати DeFi у традиційні фінансові установи.

Зростання Morpho підтверджує його потенціал як "інститутського двигуна DeFi". Він глибоко розуміє вимоги інститутів до управління ризиками та відповідності, вирішуючи проблеми традиційних фінансів, які входять у DeFi, через детальне проектування ринку та підтримку ліцензованих ринків. Інвестиційні установи цінують його, оскільки вони вважають, що він підвищує ефективність DeFi, знижує ризики та здатний ефективно поєднуватися з традиційними фінансами.

Старі генерали покидають поле: Прощання Lido та Optimism

Lido DAO(LDO): "імперія" з ліквідного стейкінгу зустрічає протидію

Lido DAO колись був безперечним "імперським" гігантом у сфері ліквідного стейкінгу Ethereum, управляючи приблизно 33% стейкованого ETH. Однак за успіхом стоять занепокоєння щодо централізаційних ризиків: "ліцензовані" колекції валідаторів, контроль токену LDO над основними правами, а також інцидент з компрометацією гарячого гаманця, що стався в травні 2025 року, пробили тривогу.

У квітні 2023 року оновлення Ethereum Shanghai дозволило виведення ETH, що послабило "крепость" Lido в сфері ліквідності. Користувачі отримали більше варіантів, переходячи на централізовані платформи або нових неуправлінських конкурентів. Інновації повторного стейкінгу також загострили конкуренцію.

Lido було видалено, що є відображенням повторної оцінки інвестиційними установами "централізованих ризиків". Після оновлення в Шанхаї, "централізовані" характеристики Lido стали ще більш помітними на фоні посилення конкуренції та чіткішого регулювання ( SEC розглядає "протокольне стейкінг" як не цінний папір ). Інвестиційні установи можуть вважати, що їхній ризик-прибуток більше не є привабливим. Вихід Lido позначає підвищення стандартів оцінки інституційними інвесторами ліквідного стейкінгу, які більше цінують децентралізацію, прозорість управління та потенційні регуляторні ризики.

Оптимізм(OP): Велике бачення другого рівня, що застрягло в "міфі" захоплення вартості

Optimism як провідне рішення для масштабування Ethereum Layer 2 несе відповідальність за підвищення торгових можливостей, зниження витрат на газ та покращення користувацького досвіду. Його "суперланцюг" (Superchain), завдяки OP Stack, приваблює кілька зіркових проектів. Проте, за TVL та активністю, він все ще дещо відстає від конкурентів.

Токен OP є основою децентралізованої структури управління Optimism Collective. Але його модель розподілу доходів має "міф": наразі доходи від ранжування належать фонду Optimism, який фінансує громадські блага, а не безпосередньо розподіляються між тримачами токенів OP. Незважаючи на те, що в майбутньому очікується поділ, ця невизначеність впливає на безпосереднє захоплення вартості токена, викликаючи сумніви у інституційних інвесторів.

Крім того, управління Optimism також не проходить без труднощів. Низька участь у голосуванні та значний контроль основних учасників і ранніх інвесторів над процесом голосування залишають місце для покращення зобов'язання щодо "децентралізації" в практиці.

Видалення Optimism більше схоже на глибоке сумнів у «механізмі захоплення вартості» його токена OP з боку інвестиційних установ. Великі екологічні бачення не можуть бути безпосередньо перетворені на чітку вартість токена. Інституційні інвестори схильні до ясних і прямих шляхів захоплення вартості токена. Низька участь у управлінні та концентрація голосуючих прав у основної команди також підвищують складність і ризики інституційних інвестицій. В умовах жорсткої конкуренції в секторі Layer 2 інвестиційні установи можуть вважати, що OP у короткостроковій перспективі важко забезпечити «більш привабливу прибутковість з урахуванням ризиків». Вихід Optimism відображає поглиблення оцінки інституціями економіки токенів Layer 2: чисто технологічної переваги недостатньо для підтримки довгострокової вартості, токени повинні мати чіткий, стійкий механізм захоплення вартості та справжнє децентралізоване управління.

2025 року "маркер" інвестицій у шифрування та "зміна структури"

"Прилив" інституційних коштів: від біткойна до широких глибин різноманітних застосувань

У першому кварталі 2025 року інтерес інститутів до цифрових активів продовжує зростати. Опитування показало, що до 86% опитаних інституційних інвесторів вже володіють або планують інвестувати в цифрові активи, майже шістдесят (59%) планують вкласти понад 5% своїх AUM в шифрування. Послідовне схвалення ETF на біткойн та ефір, як двері основного фінансового світу, що відчиняються для шифрування, ETF на біткойн відомої компанії з управління активами навіть встановив рекорд найшвидшого зростання в історії.

Цей潮汐 давно вже перевищив "острови" Біткоїна та Ефіру. Дані показують, що 73% інвесторів вже володіють альтернативними шифруваннями, а участь у DeFi, як очікується, за два роки зросте в три рази. Токенізація реальних світових активів (RWA) та впровадження стейблкоїнів прискорюється, загальна капіталізація досягає 234 мільярдів доларів, кілька протоколів з'єднують DeFi з традиційними фінансами.

Інституційне інвестування переходить від простого "віросповідання в біткоїн" до "багатогранного розподілу" та "реалізації в сценаріях застосування" в широкому морі. Включення Avalanche та Morpho до інвестиційного рейтингу є глибоким відображенням тенденції інституційних інвестицій "від точки до площі" та "від спекуляцій до застосувань".

! [Оновлення списку топ-20 криптоактивів Grayscale Q3, яка тенденція за цим стоїть?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-754f316e53a38e39051ec41d703a2845.webp)

"Еволюція" DeFi: від "дикунського зростання" до "досконалого існування"

У 2024 році загальна заблокована вартість DeFi (TVL) зросла на 129%, обсяги торгів на децентралізованих біржах (DEXs) злетіли на 872%. DeFi розвиває прибуткові стабільні монети, привертаючи традиційні фінанси. Вбудовані фінанси, автоматизація, штучний інтелект/машинне навчання (AI/ML) та інші тенденції переосмислюють ситуацію. Успіх Morpho є відображенням інновацій у кредитуванні DeFi.

DeFi переживає "еволюцію" від "дикого зростання" до "тонкої життєздатності". Layer 2 та AI/ML застосування спрямовані на вирішення болючих питань, підвищення ефективності. Доходні стабільні монети та вбудовані фінанси збагачують продуктові форми, безшовно інтегруючись з традиційними фінансами. Вибуховий ріст деривативних DEXs та інституціоналізація Morpho свідчать про те, що DeFi задовольняє складні потреби установ в торгівлі та управлінні ризиками. Залучення інвестиційних установ до Morpho є визнанням тенденції "самоелімінації та зовнішньої інтеграції" DeFi, що обіцяє підвищення ефективності, зниження ризиків і з'єднання з традиційними фінансами.

"гонка" Layer 2: комплексне змагання екології, технологій та захоплення вартості

Рішення Layer 2, подібно до "автомагістралі" Ethereum, значно підвищують його масштабованість і знижують витрати для користувачів. Optimistic Rollups і ZK-Rollups є основними технологіями. Конкуренція на ринку Layer 2 є жорсткою, однак одна платформа наразі залишається провідною за TVL та кількістю протоколів. Optimism через бачення "суперланцюга" та OP Stack прагне створити екосистему взаємодії, залучаючи кілька вагомих проектів.

Конкуренція між Layer 2 перейшла до комплексного змагання за "можливості будування екосистем" та "моделі захоплення вартості токенів". Видалення Optimism якраз і свідчить про те, що навіть з грандіозним екосистемним баченням, якщо механізм захоплення вартості токена не є достатньо чітким або існують ризики централізації, важко отримати тривалу прихильність інституцій. Оцінка Layer 2 інвестиційними установами вже виходить за межі поверхневих показників і проникає в механізми довгострокового стійкого створення та розподілу вартості.

Регуляторний "фільтр": відповідність, "квиток на вхід" для інституційних коштів

У 2025 році регуляторне середовище для криптовалют у США поступово проясниться, немов створюючи "фільтр" для інституційних інвестицій у крипторинок. Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) опублікує нові рекомендації, які чітко вкажуть, що "протокольне стейкінг" не є випуском цінних паперів. Конгрес США прийме законопроект, який скасує зобов'язання щодо звітності брокерів перед Податковою службою США (IRS) про внесення та виведення нестандартних фіатних валют на платформах DeFi (.

Чіткість регулювання є ключовим "каталізатором" для масового входження установ у ринок шифрування, а також точним "сито". Це знижує юридичні та операційні ризики для установ та заохочує більше комплаєнс-інститутів до участі в PoS екосистемі та DeFi. Проте чіткість регулювання також означає більш суворі вимоги до комплаєнсу. Лідо було видалено, і, можливо, частиною причини є його "ліцензійна система" та занепокоєння щодо централізації управління. Як компанія з активів, що підлягає суворому регулюванню, інвестиційні рішення приділяють велику увагу комплаєнсу. Це свідчить про те, що з 2025 року і далі комплаєнс підвищився до "пропускного квитка" для залучення інституційного капіталу.

Висновок

Коригування списку активів Топ 20 від провідних інвестиційних установ чітко окреслює еволюційний шлях інституційних інвестицій на ринку шифрування у 2025 році. Він зосереджений на технічних інноваціях проектів, реальних сценаріях застосування, моделях сталого захоплення вартості та практиках децентралізованого управління. Вибір Avalanche та Morpho представляє визнання ринком потенціалу високопродуктивних публічних блокчейнів у GameFi/корпоративних застосуваннях, а також очікування розвитку DeFi-кредитування на інституційному рівні та в умовах дотримання норм. Вихід Lido DAO та Optimism попереджає про централізовані ризики ліквідного стейкінгу, а також вплив невизначеності захоплення вартості в економічних моделях токенів рівня 2 на привабливість для установ.

Підсумок основної інвестиційної логіки на ринку шифрування 2025 року:

• Застосункові Layer 1/Layer 2: майбутнє належить публічним блокчейнам та рішенням для масштабування, які можуть залучити масових користувачів та корпоративні застосунки завдяки технологічним інноваціям.
• Інституційна DeFi інфраструктура: ринок віддає перевагу DeFi протоколам, які можуть вирішити проблеми традиційних фінансів і з'єднати світ на ланцюзі з поза ланцюгом.
• Чітке захоплення вартості та децентралізоване управління: токени повинні мати чіткий, сталий механізм захоплення вартості та ефективне децентралізоване управління.
• Злиття