Дані про зайнятість за липень не виправдали очікувань, що викликало занепокоєння на ринку, але економічні перспективи залишаються стійкими

Огляд думок

• Ринок надмірно реагує на дані про зайнятість за липень, Федеральна резервна система може мати більш оптимістичний погляд на економічні перспективи
• У липні рівень безробіття зріс частково через короткострокові фактори, такі як ураган.
• Структурні причини підвищення рівня безробіття та недостатнього створення нових робочих місць можуть в довгостроковій перспективі сприяти стримуванню інфляції.

Один. Ринок може надмірно інтерпретувати дані про зайнятість за липень, Федеральна резервна система може вважати економічні ризики контрольованими.

Історія показує, що Уолл-стріт зазвичай більше прагне до пом'якшення політики під час економічного спаду, а реакція на зниження процентних ставок зазвичай більша, ніж на підвищення. У липні Федеральна резервна система не знизила ставки раніше, як сподівалися деякі оптимісти, і разом із поганими даними про зайнятість це призвело до значних коливань на ринку.

Однак, під час прийняття рішень Федеральна резервна система, можливо, вже володіла частиною економічних даних за поточний місяць. Пауел у липневому інтерв'ю зберіг частину яструбиних позицій, що свідчить про те, що, навіть побачивши слабкі дані з ринку праці, він не є надто песимістичним щодо економіки. Федеральна резервна система, можливо, взяла уроки з надмірно м'якої політики 2020 року, побоюючись, що занадто раннє зниження процентних ставок може вплинути на ринкові очікування, що призведе до відновлення інфляції.

Деякі економісти також вважають, що не слід надмірно інтерпретувати дані за один місяць. Загалом, Федеральна резервна система, здається, вважає, що економічні ризики все ще знаходяться в контрольованих межах.

Два, дані про зайнятість за місяць є вкрай слабкими для оцінки економічної рецесії

Наразі більш точним описом економічної ситуації в США є "уповільнення зростання", а не "глибока рецесія". За кількома показниками, такими як доходи та споживання, економіка США все ще демонструє певну стійкість. У червні особисті витрати та розпоряджувані доходи змінилися незначно з початку року, також спостерігається покращення виробничого виходу.

Нещодавно опубліковані інші дані також показують, що в економіці все ще є потенціал для зростання. Індекс ISM у секторі послуг у липні та кількість нових заявок на отримання допомоги з безробіття на початку серпня виявилися кращими за очікування, що в певній мірі зняло занепокоєння ринку щодо різкого падіння економіки. Ці дані свідчать про те, що економіка США, можливо, не погіршується так швидко, як це було передбачено песимістично.

Три. Данні про зайнятість за липень під впливом ураганів та інших випадкових факторів

На початку липня ураган "Беаріл" вдарив по штаті Техас, ставши найсильнішим ураганом за цей період з 1851 року. Це призвело до тривалого відключення електрики для багатьох домогосподарств та підприємств, що завдало значного удару по зайнятості.

Дані показують, що у липні через погані погодні умови кількість некваліфікованих працівників, які не брали участі в праці, досягла історичного максимуму, що в десять разів перевищує середній рівень липня в минулі роки. Хоча офіційні особи стверджують, що вплив урагану був обмеженим, економічна спільнота та ринок вважають, що це твердження не відповідає дійсності. Руйнування на ринку праці, спричинене ураганом, ймовірно, суттєво вплинуло на дані про зайнятість за цей місяць.

Чотири, збільшення імміграції та повернення робочої сили є структурними факторами зростання безробіття

Після пандемії незаконна імміграція зросла, що вплинуло на ринок низькокваліфікованої робочої сили. Це не лише підвищило рівень безробіття, але й могло знизити заробітні плати в деяких галузях.

З іншого боку, працівники, які залишили ринок праці на початку епідемії, поступово повертаються. Хоча це позитивний сигнал для економічного відновлення, у короткостроковій перспективі це також призводить до збільшення кількості шукачів роботи, що підвищує рівень безробіття.

Зменшення урядових заходів допомоги під час епідемії також змусило частину людей, які покладалися на допомогу, повернутися на ринок праці. Ці фактори разом призводять до збільшення пропозиції робочої сили, що підвищує рівень безробіття.

Однак збільшення пропозиції праці насправді є сигналом відновлення економіки, що в довгостроковій перспективі допомагає стримувати інфляцію та надає більше простору для майбутніх монетарних політик Федеральної резервної системи.