Аналіз ринку стейблкоїнів: від валютних замінників до нової фінансової інфраструктури

Вступ

стейблкоїн як основний компонент, що з'єднує традиційні фінанси та екосистему криптоактивів, його стратегічна роль постійно зростає. Від найраніших централізованих моделей зберігання (USDT, USDC) до сьогоднішніх стейблкоїнів (, які випускаються протоколом та керуються синтетичними й алгоритмічними механізмами, такими як USDe ) Ethena, ринкова структура зазнала принципових змін.

Одночасно попит на стейблкоїни з боку DeFi, RWA, LSD та навіть L2 мереж швидко розширюється, що сприяє формуванню нової структури співіснування, конкуренції та співпраці різних моделей. Це вже не просто питання сегментації ринку, а глибока конкуренція щодо "майбутньої форми цифрової валюти" та "стандартів розрахунків в ланцюгу".

Цей звіт зосереджений на основних тенденціях і структурних характеристиках поточного ринку стейблкоїнів, систематично аналізуючи механізми роботи основних проектів, ринкову продуктивність та активність на блокчейні, політичне середовище, що допомагає зрозуміти еволюційні тенденції стейблкоїнів і майбутню конкурентну структуру.

Тренди ринку стейблкоїнів

Загальна капіталізація стейблкоїнів у світі та тенденції зростання

Станом на 26 травня 2025 року, загальна ринкова капіталізація глобальних стейблкоїнів зросла до приблизно 2463,82 мільярда доларів США, що на 4927,64% більше, ніж приблизно 5 мільярдів доларів США у 2019 році, демонструючи вибухове зростання. Ця тенденція не лише підкреслює швидке розширення стейблкоїнів в екосистемі криптовалют, а й виявляє їх дедалі незамінну роль у таких сферах, як платежі, торгівля та децентралізовані фінанси (DeFi).

У 2025 році ринок стейблкоїнів продовжить швидке зростання, порівняно з ринковою капіталізацією у 138,4 мільярда доларів у 2023 році зростання становитиме 78,02%, наразі він займає 7,04% від загальної ринкової капіталізації криптовалют, що ще більше зміцнює його основну позицію на ринку.

Нещодавні фактори зростання

1. Макроекономічне фінансове середовище: глобальний інфляційний тиск та зростання фінансових ринків викликали значне збільшення попиту інвесторів на "онлайнові готівкові кошти".

2. Технічний прогрес та переваги в витратах: деякі ефективні публічні блокчейни значно знизили витрати на транзакції, що залучило велику кількість користувачів.

3. Інституції приймають вдосконалення: такі інституції, як BlackRock, випускають токенізовані фонди, що базуються на USDC, підкреслюючи важливість стейблкоїнів у розрахунках на рівні інституцій.

4. Попит на DeFi: стейблкоїни є "головним входом" у DeFi, широко використовуються в таких сценаріях, як кредитування, забезпечення ліквідності DEX та майнінг.

Структура ринку стейблкоїнів та конкурентна ситуація

Концентрація ринку та загальна структура

В даний час ринок стейблкоїнів демонструє високу концентрацію, Tether(USDT) та USD Coin(USDC) разом займають 86,06% ринкової частки, формуючи двохмонопольну структуру. Незважаючи на це, нові стейблкоїни поступово піднімаються, кидаючи виклик домінуючій позиції.

Аналіз конкурентного середовища

Ринкова конкуренція в основному відбувається між трьома типами стейблкоїнів:

1. Стейблкоїни, забезпечені фіатною валютою: USDT та USDC підтримуються резервами в доларах, займають перевагу.

2. Децентралізований стейблкоїн: USDE швидко зростає в екосистемі DeFi завдяки механізму синтетичного долара та рідному моделі доходу.

3. Нові стейблкоїни: USD1 швидко розширюється завдяки підтримці інституцій, USD0 залучає користувачів за допомогою механізму стимулювання DeFi.

Логіка зростання USDE

USDE є синтетичним доларовим стейблкоїном на основі Ethereum, його швидке зростання можна пояснити:

1. Інноваційний механізм доходу
2. Глибока інтеграція екосистеми DeFi
3. Децентралізовані та антикорупційні характеристики
4. Зростання попиту на ринку
5. Підтримка та співпраця з установами
6. Маркетинг та участь у спільноті

Виклики нових стейблкоїнів

USD1 та USD0, як нові стейблкоїни, намагаються кинути виклик ринку за допомогою диференційованих стратегій, але в короткостроковій перспективі їм важко потіснити домінуючу позицію USDT та USDC.

Аналіз та порівняння основних стейблкоїнів

Цей розділ системно аналізує та порівнює п'ять основних стейблкоїнів за ринковою капіталізацією: (USDT, USDC, DAI, USDE, USD1) з таких вимірів, як механізм структури, типи активів, підтримка ліквідності та сфери застосування, ризики тощо.

Ліквідність та розподіл торгових пар

Ліквідність основних стейблкоїнів, таких як USDT, USDC, є надзвичайно високою, вони мають глибокі торгові пари на більшості основних бірж та децентралізованих торгових платформ. Вони практично охоплюють всі основні публічні блокчейни, тоді як нові стейблкоїни спочатку запускаються переважно на певних публічних блокчейнах та на деяких централізованих біржах.

Прозорість резервів

Аналіз прозорості резервів стейблкоїнів:

• USDT: кожен квартал публікує звіт про резерви, але довгостроково піддається сумнівам.
• USDC: щомісяця публікує аудовані звіти про резерви, висока прозорість.
• USDE: повністю базується на блокчейні, резерви та механізм прозорі.
• DAI: Усі заставлені активи та відсоток застави публічно відображаються на панелі.
• USD1: як новий стейблкоїн, ще не має довгострокового запису довіри.

Аналіз активності стейблкоїнів

Визначення показника активності

Показники, які зазвичай використовуються для вимірювання активності стейблкоїнів на блокчейні, включають: кількість активних адрес, кількість транзакцій ( обсяг транзакцій ), середній час утримання.

Огляд активності стейблкоїнів на кількох блокчейнах

На основі даних з публічного блокчейну, зосереджуючись на чотирьох основних публічних блокчейнах: Ethereum, TRON, Solana та BSC, порівнюються ключові показники стабільних монет за останні 30 днів, такі як активні адреси, кількість угод, середня сума угоди та залученість користувачів.

Аналіз порівняння основних мереж

1. TRON: стейблкоїн платіжна арена, USDT домінує
2. Ethereum: Зосередження висококласних користувачів, обсяги交易 значно перевищують.
3. Solana: обсяг торгівлі стейблкоїнами швидко зростає
4. BSC: торгівля USDT та USDC є однаково важливою, активних користувачів багато

Вплив політики різних регіонів на стейблкоїни

США: від неясності регулювання до політичного зрушення, зумовленого виборами

1. Трамп та USD1: політизація зростання стейблкоїнів
2. GENIUS закон: федеральна структура регулювання стейблкоїнів
3. Зміна політики та вплив на ринок

Гонконг: створення зразкового регіону політики стейблкоїнів в Азії

1. Законодавча рада прийняла "стейблкоїн".
2. Механізм пісочниці та привабливість ринку
3. Посилення регіональної радіації

Дубай: створення хабу стейблкоїнів на Близькому Сході за принципом "регуляторного рівня + прив'язка до національної валюти"

1. Запровадження класифікаційного регулювання стейблкоїнів
2. Ринкові показники та сценарії застосування
3. Перспективи регулювання

Майбутні тенденції розвитку

Тенденції еволюції технологій

Технічна форма стейблкоїнів буде еволюціонувати в бік більш базових рідних інструментів для очищення та розрахунків на ланцюгу.

Еволюція конкурентного середовища

Конкуренція стейблкоїнів перейде до багатовимірної структурної конкуренції, основною метою якої є стати "переважним активом для клірингу" та "входом для платежів" у DeFi-протоколах та ланцюгових економіках.

наративне оновлення та екологічна прив'язка

Наратив стейблкоїнів переходить від "торгових пар" до "ліквіднісних двигунів" та "основи розрахунків у системі ончейн-акаунтів".

Висновок

стейблкоїн вже з ранніх торгових засобів, еволюціонував у цеглинку ліквідності та ядро прив'язки вартості всього криптоекономічного середовища. У майбутньому стейблкоїн більше не буде "крипто-версією долара", а стане мостом у багатофункціональному фінансовому світі, носієм кредиту та експериментом автономії.